工程项目投资与融资培训(PPT课件)

资
＋其他直接支出＋制造费用
（4-2）
期间费用＝管理费用＋营业费用＋财务费用
（4-3）
（2）生产要素估算法
总成本费用＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋折
旧费＋摊销费＋修理费＋财务费用＋其他费用
（4-4）
2.经营成本
经营成本是财务分析中现金流量分析中所使用的特定概念， 是项目现金流量表中运营期现金流出的主体部分。经营成本 是指总成本费用扣除固定资产折旧费、摊销费、财务费用后 的成本费用。其构成如下：
❖ 二、财务费用与效益估算
（一）财务效益与费用估算的原则
财务效益和费用估算应遵循“有无对比”原则，正确识别 和估算“有项目”和“无项目”状态的财务效益与费用。 所谓“有项目”是指实施项目后的将来状况，“无项目” 是指不实施项目时的未来状况。
（二）运营期财务效益的估算
营业收入、营业税金及附加和增值税估算表如表4-1所示。
n
FN PVC ICO t(1ic)t t1
3．投资回收期（Pt） 投资回收期是指以项目的净收益偿还项目全部投资所需要的 时间。在财务评价中，投资回收期指标一般可按静态计算， 并从项目建设起始年算起。若从项目投产年算起，应予以特 别注明。投资回收期表达式为：
在项目运营期有很多成本费用的发生额虽受产销量变动的影 响，但其变动的幅度并不同产量的变动保持严格的比例关系， 被称为半变动成本或混合成本。在进行盈亏平衡分析时，需 将半变动成本进一步分解为固定成本和可变成本，使产品的 成本费用最终划分为固定成本和可变成本。
4.成本费用估算表的编制
❖ 三、财务分析
经营成本＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费
＋修理费＋其他费用
（4-5）
式中：其他费用是指从制造费用、管理费用和营业费用中扣 除了折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费以后的其他部 分。
3.固定成本和变动成本的估算 在进行盈亏平衡分析时，需要将总成本费用分解为固定成本 和可变成本。
固定成本是指不随产品产销量变化而变化的成本费用;可变 成本是指随产品产销量变化而成正比例变化的成本费用。
（三）成本费用的估算
1.总成本费用的估算
总成本费用是指在运营期内的一定时期（项目评价中一般指
一年）为生产和销售产品提供劳务发生的全部费用。在项目 评价中，总成本费用的估算方式有如下两种：
（1）生产成本加期间费用估算法
总成本费用＝生产成本＋期间费用
（4-1）
式中 生产成本＝直接材料费＋直接燃料和动力费＋直接工
利润与利润分配表的格式见表4－6。
3、财务计划现金流量表
财务计划现金流量表反映项目计算期内各年的投资、融资及 经营活动的现金流入和现金流出，用于计算累计盈余资金， 分析项目的财务生存能力。财务计划现金流量表的格式见表 4－7。
4、资产负债表
资产负债表综合反映项目计算期内各年末资产、负债和所 有者权益的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负 债、所有者权益的机构是否合理，进行清偿能力分析。资 产负债表的编制依据是“资产＝负债＋所有者权益”。格 式见表4－8。
5、借款还本付息计划表
借支付情况，用于计算偿债能力指标。格式见表4－9。
(三) 盈利能力分析 1．财务内部收益率（FIRR）
财务内部收益率（FIRR）是指项目在整个计算期内各年净现金流量现 值累计等于零时的折现率，用以反映项目所占用资金的盈利率，是考 察项目盈利能力的主要动态指标。其表达式为：
n
C ICO t(1FIR )t R 0
t1
式中：CI——现金流入量； CO——现金流出量；
（CI－CO）t——第t年的净现金流量；
n——计算期
2．财务净现值（FNPV） 财务净现值是指按指定的折现率ic计算的项目计算期内各年 净现金流量的现值之和，用以反映项目在满足按设定折现率 要求的盈利之外，获得的超额盈利的现值。财务净现值可按 下式计算：
（一）财务分析的过程
项目决策可分为投资决策和融资决策两个层次。投资决策 主要考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本，融资 决策主要考察资金筹集方案能否满足要求。根据投资决策 和融资决策的不同需要，财务分析可分为融资前分析和融 资后分析。
（二）基本财务分析报表的编制
财务分析需编制一系列报表，以此为基础计算各种评价指 标。按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的 规定，用于财务评价的基本报表包括各类现金流量表、利 润与利润分配表、财务计划现金流量表、资产负债表和借 款还本付息估算表等。
工程项目投资与 融资
第五章 项目经济与社会评价方法
❖ 财务评价 ❖ 国民经济评价 ❖ 社会评价 ❖ 不确定性与风险分析
第一节 财务评价
❖ 一、财务评价基础数据与参数选择
（一） 财务价格体系的确定 根据财务价格所考虑的变动因素不同，财务价格的形式可以 分为三类： 1、固定价格。是指在项目生产运营期内不考虑价格相对变 动和通货膨胀影响的不变价格，即用基准年的价格水平，计 算产品销售收入和原材料、燃料动力费用。 2、只考虑相对变动因素的变动价格。这种价格只考虑相对 价格变动因素，不考虑通货膨胀的影响。 3、既考虑相对变动因素、又考虑通货膨胀因素的变动价格。
1、现金流量表 财务分析中使用的现金流量表包括如下三类： （1）项目投资现金流量表（表4－3） （2）项目资本金现金流量表（表4－4） （3）投资各方现金流量表（表4－5）
2、利润与利润分配表 利润分配表是反映项目计算其内各年营业收入、总成本费用、 利润总额等情况以及所得税后利润的分配，主要用于计算项 目盈利能力指标。
（二）财务评价参数的设定
财务评价参数包括两类：
1. 计算参数
财务评价的计算参数主要用于计算项目财务费用和效益， 具体包括建设期价格上涨指数、各种取费系数或比率、税 率、利率和汇率等等。多数计算参数具有鲜明的行业特点， 可在有关行业实施细则中查阅。
2. 判据参数
财务评价的判据参数主要用于判断项目财务效益的高低，比 较和筛选项目，判断项目的财务可行性。判断项目盈利能 力的参数主要包括财务基准收益率以及总投资收益率、资 本金净利率等指标的基准值和参考值；判断项目偿债能力 的参数主要包括利息备付率、偿债备付率资产负债率、流 动比率、速动比率等指标的基准值或参考值。