第三章股票市场指数

THANKS
谢谢
思考题
上证综合指数的权数为上市公司总 股本。市场上有时会讲“指数失真” 是何意？
超大盘股 总股本(亿股) 流通股(亿股)
工商银行 3340
91.8
中国银行 2538
52.1
中国石化 867
28
中国人寿 283
9
中国联通 212
65
宝钢股份 175
47
大秦铁路 130
（2）投资策略：按照某种证券市场指数 构成的标准购买该指数所包含的全部或者 一部分证券。BUY-HOLD策略
消极投资策略的优势：低成本。长期投资 工具
劣势：？
“跌了指数就亏钱”；跟踪误差
理论基础：有效市场假设EMH
源自文库
标准普尔500指数型基金的好业绩备受市场青睐 1990年－1999年
年 90 91 92 93 94
报告期
基期
报告期 发行股数
A5
8
150
B8
12
90
C 10
14
70
D 15
18
80
指数投资例
报告期成份股总市值= ∑(市价×发行股数)
=8*150+12*90+14*70+18*80=4700 报告期成份股A占报告期成份股总市值比重
=[8*150]/4700=25.5% B占的比重=[12*90 ]/4700=23% C占的比重=[14*70 ]/4700=20.85% D占的比重=[18*80] /4700=30.6%
股票总市值 股票总市值
ABC 25 20 20
500
400
XYZ 100 110 1
100
110
总计
600
510
期初投资比例
5/6;1/6
第二节指数投资
（1）概念：指数基金是按照某种证券
市场指数构成的标准购买该指数所包含 的全部或者一部分证券的基金，其目的 在于追踪市场指数的变化并试图达到与 该指数同样的收益水平。
21.2
华能国际 120
5
招商银行 102
27
长江电力 94.1
44.6
万科(深成指) 65.5
48.8
练习题
股票 初始股价 最终价格 股份（100万股）
ABC
25
20
20
XYZ 100
110
1
(1)计算市值加权指数的百分比变化？假设市 场仅有两只股票,基期指数定为100点。
(2)在初期，按每一个XYZ的100元股票就持有 500元ABC股票的比例进行投资，期末组合收 益率多少?请与指数收益率比较。
6.投资理念：本基金的投资管理将遵循指数化投资理念， 以反映上海证券市场现金股息率高、分红稳定的股票整 体收益状况的上证红利指数作为标的指数，通过完全复 制的被动式投资管理实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小 化，为投资人带来良好的长期投资回报的同时，满足投 资人多样化的投资需求。
小结
市值加权股价指数的计算 指数投资的目的及投资策略 ETF
上证50ETF 上证180ETF 深证100ETF 中小板ETF 上证红利ETF
1.基金名称：上证红利交易型开放式指数证券投资基金
2.基金简称：红利ETF
3. 基金类型：交易所交易基金
4.投资类型：指数型
5. 投资目标：本基金的主要投资目标是紧密跟踪标的指 数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
期末如何分配投资比重才能继续复制指数收益？
股票 初始股 期末 股份（100 期初
期末
价
价格 万股） 股票总市值 股票总市
值
ABC 25 20 20
500
400
XYZ 100 110 1
100
110
总计
600
510
期初投资比例
5/6：1/6 ？：？
练习：报告期如何分配投资比重才能复制指 数收益？
股票名 股价（元）
练习解答
(1) 2020110110085点（ 下跌15%）
25201001
(2)假设20股ABC，1股XYZ， 则 组合收益率 20（ 5） 1*10
20251100 15%
如何做才能使组合HPR等于指数HPR？
如何做才能使组合HPR等于指数HPR？
股 初始 最终 股份（100 期初
期末
票 股价 价格 万股）
收益率高4％。
（3）指数基金的交易：
----柜台交易
----交易所交易：ETF（Exchangetraded Fund）
ETF是不仅可以在一级市场申购或赎回 （需要程序交易），也可在二级市场像 股票一样可以连续交易的指数基金。
程序交易：一个交易指令可以实现很多 只股票的买或卖。
(4)中国ETF
份
95 96 97 98 99
年 － 30.2 7.42 9.89 1.18 37.5 22.9 33.2 28.6 2 1 .
收 3.3
1
益2
率%标％准积普极尔管理50美0指国数股型票基基金金这业十绩年好年。收如益1率99168年.0到4%20，00比年8的0
五年里，它收益率22％，比传统积极管理股票基金平均