5.投资项目的经济评价分析

年份
0
现金流入量
现金流出量 6000
净现金流量 -6000
1
4000 -4000
2 5000 2000 3000
3 6000 2500 3500
4 8000 3000 5000
5 8000 3500 4500
6 7500 3500 4000
贴现系数 0 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645
净现金流量 现值
-6000
累计净现金 流量现值
-6000
-3636 -9636
2479 -7157
2630 -4527
3415 -1112
2794 1682
2258 3940
动态投资回收期 4 1112 4.（ 4 年）
15
2794
第二节时间型评价指标
（三）追加投资返本期 例如： 甲方案投资700万元，年运行费用100万元 乙方案投资500万元，年运行费用130万元 若两方案的效果相同，问如何决策？
增量静态投资回 收期
动态投资回收期
净现值、 净年值
增量动态投资回 收期
净现值、 净年值 费用现值 费用年值
投资收益率
增量投资收益率
内部收益率、净 现值率、费 用效益比
增量内部收益率 增量费用效益比
5
第二节时间型评价指标
一、投资回收期（Tp —Pay back period ）
➢定义： ➢从项目投建之日起，用项目各年的净收 入将全部投资收回所需要的期限。
静态投资回收期＝3 3500 3.（7 年） 5000
5
6
8000 3500 Βιβλιοθήκη Baidu500
7500 3500 4000
6000 10000
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第二节时间型评价指标
（二）动态投资回收期法(T*p) 1.定义：动态投资回收期是指考虑资金的时
间价值，在给定的基准收益率下，用方 案各年净收益的现值来回收全部投资的 现值所需要的时间。
T
累计净现金流量开始
出现正值的年份数
1
上年累计净现金流量的绝对值
当年净现金流量 9
第二节时间型评价指标
4.静态投资回收期判断准则： 将计算出来的静态投资回收期TP与所确定的基准 投资回收期进行比较。
（1）若小于基准投资回收期，表明项目投入的总资
金能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；
（2）若大于基准投资回收期，则方案不可行。
3
第一节 工程项目经济评价指标概述
五、按评价指标在评价过程中所起的作用 1.单方案评价指标 2.多方案评价指标
4
表5.1 工程项目评价常用的指标
时间型评价 指标
价值型评 价指标
比率型评价 指标
静态评价 指标
单方案评价 指标
多方案评价 指标
动态评级 指标
单方案评价 指标
多方案评价 指标
静态投资回收期
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第二节时间型评价指标
2.理论计算公式
T*p
(CI CO)t (1 i0 )t 0
t 0
式中：T*p——动态投资回收期； CI——现金流入量； CO——现金流出量； t —— 年数；
i0——基准收益率。
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第二节时间型评价指标
3.实际计算公式
T
* P
累计净现金流量现值 开始出现正值的年份数
• 设两个对比方案的投资分别为K1与K2，年经营 成本为Cl与C2，年净收益相同（或效用相同、或 无法计量），并设K1≤K2 , Cl≥C2 。在不考虑资 金时间价值的条件下，则静态差额投资回收期
(ΔT)计算式为：
T K 2 K1 K C1 C2 C
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第二节时间型评价指标
前例：甲方案的追加投资700-500=200万元， 年运行费用每年可节约130-100=30万元 ΔT=200/30=6.67年
➢静态投资回收期：不考虑资金的时间价值 ➢动态投资回收期：考虑资金的时间价值
6
第二节时间型评价指标
（一）静态投资回收期法(Tp) 1.定义：静态投资回收期是指
不考虑资金的时间价值，以 技术方案每年的净收益回收 全部投资所需要的时间。
7
第二节时间型评价指标
2.说明：静态投资回收期可以自项目建设开始年算 起，也可以自项目投产年开始算起。自建设开始 年算起，其理论上计算公式为
明显，ΔT所表明的只是追加投资（差额投资）的 经济效益，是投资大的方案多花投资的回收时间。
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第二节时间型评价指标
2.追加投资回收期法的判别准则： （1）当ΔT≤Tb时，则投资大、成本低方案的追加投
当方案间的投资额相差较大或方案的收益 无法计量时，则需要用追加投资返本期指 标判断方案间的优劣。
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第二节时间型评价指标
1.定义及定义式 追加投资返本期指标又称差额投资回收期、 追加投资回收期，是指用投资大的方案所 节约的年经营成本来偿还追加投资（或差 额投资）所需要的年限。
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第二节时间型评价指标
1
上年累计净现金流量现值的绝对值
当年净现金流量现值
4.判别准则
（1）若T*p 小于基准投资回收期，表明项目
投入的总资金能在规定的时间内收回，则
方案可以考虑接受；
（2）若T*p 大于基准投资回收期，则方案不
可行。
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单位：万元
第二节时间型评价指标
例5.2 用上例的数据,取贴现率为10%，求动态投资回收期
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第二节时间型评价指标
例5.1 某项目的投资及收入、支出表 单位：万元
年份
0
1
总投资 6000 4000
年收入
年支出
净现金流量 -6000 -4000
累计净现金 流量
-6000
-10000
2
5000 2000 3000 -7000
3
6000 2500 3500 -3500
4
8000 3000 5000 1500
第五章 工程项目单方案的经济评价
1
第一节 工程项目经济评价指标概述
一、按评价指标计算所依据的经济要素是否确定 1.确定性评价方法 2.不确定性评价方法 二、按评价指标的计算是否考虑资金的时间价值 1.动态评价指标 2.静态评价指标
2
第一节 工程项目经济评价指标概述
三、按评价指标所反映的经济性质 1.时间型评价指标 2.价值型评价指标 3.比率型评价指标 四、按评价指标所反映的内容 1.反映盈利能力的指标 2.反映清偿能力的指标
TP
(CI CO)t 0
t0
式中：TP——静态投资回收期； CI——现金流入量； CO——现金流出量； t —— 年数；
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第二节时间型评价指标
3.静态投资回收期实际计算
（1）当每年的净现金收入不变时，投资回收 期的计算公式为：
投资回收期
总投资 年收入 年支出
即T P BC
（2）项目建成后各年净收益不相同时，则根 据累计现金流量求得。