偿债能力分析

1.3研究方法

文献研究法。别称查找文献法，被广大学者普遍运用于各种学术研究的一种方法。本文笔者搜集查阅大量有关于我国华夏幸福基业股份有限公司财务状况和发展问题的资料的主要渠道是图书馆跟各大网站上的期刊，报纸，论文等资料和国内外参考文献，归纳整理出了偿债能力分析的基本数据资料，为论文撰写提供了一定的理论数据基础。

实证分析法。通过大量的调查和资料与数据的搜集，并综合运用财务报告分析、会计学、财务管理等相关理论，通过财务报表与财务指标评价对比分析华夏幸福财务现状，从中发现华夏幸福在偿债能力中存在的问题，进而提出改进措施。

比率分析法。文中根据华夏幸福2012年至2016年的财务数据，计算出财务指标来解析华夏幸福偿债能力，从中看出华夏幸福的投资价值。

1.4文献综述

投资者在投资之前，首先关注企业的财务状况，其中企业的偿债能力就是一个重点关注项目，偿债能力的研究无疑成了学者研究的一个热门话题，国内外学者研究的方向有联系又有区分，国外学者的研究侧重于指标的选取以及几个指标之间的比重，而国内学者的研究多偏向于联系企业实际经营活动，如影响因素、负债经营存在问题以及提高偿债能力的策略等。

1.4.1国外文献综述

Russ Giesy（1992年）通过实际数据说明了资产结构对资产周转率、净收益、经营风险等指标的影响，提出合理的资产结构应保持资产负债率在50 %左右。[23]

Fosberg（2004年）表示公司规模与负债率息息相关，现金流是一个企业正常经营的重要资产，企业陷入财务危机甚至可能破产的直接因素就是企业的现金流无法偿付到期债务。

George Gallinger(2005年）提出使用流动比率和速动比率来衡量企业的流动性具有一定的局限性，无法从企业融资与投资等动态方面的经营活动衡量企业的短期偿债能力。[24]

Julie E. Margret（2011年）在Taylor and Francis出版书探讨了法律和会计的偿付能力概念;并揭示了确定偿付能力的不一致的方法，表示偿付能力是

一个重要的商业财务属性，是商业和财务会计的一个局部和持续的问题，偿付能力一直受到许多人的关注。

Michael C. Georgiadis和Pantelis Longinidis（2013年）曾表示说经济环境中固有的不确定性和风险已经扩散到供应链网络的所有重要操作中。由于金融市场和商业环境的相互依赖，这种传染给金融业务带来了巨大的影响。经济的不确定性给企业的财务状况带来了不确定性，从而导致了可持续性和增长风险。财务业绩和信用偿付能力是财务状况的两大支柱，能够为企业提供必要的资本。

1.4.2国内文献综述

简燕玲（2005）表示企业走向财务失败的内在原因是债务负担重，不能及时偿付，所以在财务上要分析如何保证企业的安全经营以及企业的偿债能力是强是弱，而企业的偿债能力分析应包括两个方面的内容:一是如何安排好到期债务的偿还，二是要有相对稳定的现金流入，如果企业现金流仅足以偿还到期债务,企业经营还算不上安全，因此，企业应在安排好到期债务偿还的同时,还应有相对稳定的现金流入和盈利。[16]

肖昀（2006年）就如何提高企业的偿债能力,通过对影响偿债能力外部及内部因素的分析,指出企业提高偿债能力应从企业的债务结构、资产结构、盈利能力等几个方面考虑,同时在实际工作中,还应采取建立偿债基金、正确运用财务杠杆、建立健全偿债能力的考核指标体系等具体措施保持适当的偿债能力,促使企业健康快速发展。[12]

单海宽（2009年）阐述了企业的短期偿债能力指标及因素，企业的长期偿债能力指标及因素，提出了企业偿债能力分析中应注意的几个问题，通过案例表明偿债能力对企业的重要性。

石磊、沈佳丽（2014年）对偿债能力的指标进行说明，指出影响偿债能力的因素，分析研究房地产企业的现状,剖析偿债能力弱化的原因,给出相应的对策建议。[13]韩莹（2015年）通过对沪深股市60家房地产上市公司2008~2013年的财务数据分析,表明经营活动现金流的相对规模和充足性与偿债能力呈正相关关系,而经营活动现金流的合理性与偿债能力呈负相关关系。[7]

林雅玲（2016年）分析了企业偿债能力和获利能力的指标,并从这三个方面提出完善企业偿债能力的对策：一是提高企业资产质量，二是优化企业资本结构，三是制定合理的偿债计划,希冀这些策略能让企业不管是偿债能力还是获利能力

都可以获得提升,企业经营更稳健，有较好的发展前景,进一步为国民经济做贡献。[2]

王丹（2016年）在硕士论文中，从短期、长期以及整体上,来分析上市中小企业的资产结构对偿债能力的影响,再从深市中小企业板选取457家上市中小企业,以其最近5年的数据作为研究样本,证明中小企业的资产结构对公司偿债能力有一定程度的影响，针对研究结果,最后提出建议:合理确定金融资产比重,加速资金周转,加强应收账款、存货和流动资产的监管等等，通过优化企业资产结构,来提高其偿债能力。[5]

1.5华夏幸福概况

1.5.1行业背景

据统计数据显示，2001-2015年9月，全国房地产投资占全社会固定资产投资的比重始终保持在20%左右，反映了房地产投资在国民经济中的重要地位。2016年，中国楼市创下了销售面积15亿平方米，销售金额12万亿元的新高，房企也从百亿时代迈入如今的三千亿时代。2016年北京商品房共成交14.2万套，1554.3万㎡，与去年同期上涨18.2%；二手住宅共成交27.2万套，达到同期新建商品住宅成交量的3.2倍，再次刷新历史记录；天津2016年成交套数21.7

万套，同比增长达到了72%。远洋集团事业一部2016年实现了销售额207亿，全年销售额突破到200亿，北京、天津均超额完成年初计划，销售回款也达到了231亿，完成了年度计划的132%。在这十几年中，房地产行业虽发展势头良好，但也存在一系列发展难题，发展不平衡不充分，房地产行业负债压力大。

1.5.2华夏幸福的基本状况

华夏幸福基业股份有限公司是全球领先的开发区投资运营企业集团，其宗旨是坚持“以产兴城、以城带产、产城融合、城乡一体”。华夏幸福在中央的引导下，积极倡导“一带一路”。目前，公司遍布在北京、河北、上海、辽宁、江苏、印度尼西亚等全球40多个地区，聚焦12大重点行业，形成了庞大的区域级产业集群。

华夏幸福发展历程：一、起步阶段：1. 1998年7月，华夏房地产开发有限公司成立；2.同年10月，“华夏花园”开盘销售，开启了华夏地产项目事业领域；

3.1999年8月，华夏物业管理有限公司成立。二、转型阶段：2002年6月，固