信用风险与信用评级
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第一章 信用风险与信用评级
三、信用风险 传统的观点认为，信用风险是指债务人未能如期
偿还其债务造成违约而给债权人带来的风险。
9
第一章 信用风险与信用评级
三、信用风险 现代意义上的信用风险是指由于借款人或市场交
易对手违约而导致的损失的可能性；更为一般地讲， 信用风险还包括由于借款人的信用评级的变动和履约 能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起的损失 可能性。
验、市场表现和适应能力的综合能力。 5.科学性。数据计算、指标分析、数学方法应用。 信用评级是能力与意愿的综合分析，是定性分析
与定量分析的结合，结论包含多方面的分析，是艺术 性和科学性的结合。
6.多样性。
25
第一章 信用风险与信用评级
五、信用评级特质 7.简洁性。信用评级以简洁的字母数字组合符号
揭示信用状况，是进行价值判断的一种简明的工具。 8.可比性。信用评级机构的评级体系使同行业受
12
第一章 信用风险与信用评级
信用风险特征 信用风险的传染性 信用风险的系统性 信用风险的内源性
13
第一章 信用风险与信用评级
第二节 信用评级概述 一、信用评级由来 原始、简单的信用评估 银行 资本市场：信用评级机构自进入资本市场， 就向市场引入了用信用等级符合反映信用 风险程度差异，使信用风险分析有了等级 的特征，这就是信用评级的由来。
21
第一章 信用风险与信用评级
交易成本论 交易是企业赖以生存的经济原因。由 于交易双方需要相互了解交易对手的信用 状况，交易一方为了解对方的信用状况， 可以自己完成信用调查工作，也可以委托 一个可信的信用服务机构完成，但都必须 付出一定交易成本。
22
第一章 信用风险与信用评级
博弈论 企业可以得到一个客观和有权威的评 级结果，就可以向银行和社会表明自己的 身份，获得市场上的通行证，从而把信用 低或不讲信用的企业分离出去，便于银行 或社会能够识别信用低的企业，实现社会 资源的合理配置。
类。 不同信用等级的风险程度有明显的差异。 相同信用等级的风险程度差异则相对较小，但反映
的风险表现并不完全相同，揭示的风险因素也不尽 相同。
19
第一章 信用风险与信用评级
四、信用评级产生与发展的理论基础 信息非对称理论 交易成本论 博弈论
20
第一章 信用风险与信用评级
信息非对称理论 信用评级的产生源自信息非对称性。所谓 信息非对称性是指交易双方所掌握的信息不一 样，内部人所掌握的自身信息总比外人多。在 市场交易特别是在资本交易中，为了降低信息 非对称性所带来的危害，就产生了信用评级。
信用评级
1
第一章 信用风险与信用评级
本章要点 信用与信用风险 信用评级概述 信用评级的形成与发展 信用评级的市场价值
2
第一章 信用风险与信用评级
第一节 信用与信用风险 一、信用 基本含义： 1.信任和相信。 2.以能履行约定的事情而取得的信任。 3.不需要提供物资保证，不立即支付现金，
而凭信任所进行的行为。
23
第一章 信用风险与信用评级
五、信用评级特质 1.时间性。针对借款者特定时期、特定债务所表现
出的信用可靠性及履约实力进行分析。 2.前瞻性。信用评级是在债务尚未到期时就对未来
债务到期时债务人债务偿付的风险进行的评估，是一 种前瞻性的判断。
3.相对性。
24பைடு நூலகம்
第一章 信用风险与信用评级
五、信用评级特质 4.艺术性。企业还款能力是历年经营积累的市场经
评企业处于同样的标准之下，从而昭示受评企业在同 行业中的信用地位。
26
第一章 信用风险与信用评级
五、信用评级特质 9.全面性。信用评级是在对受评企业的经营管理素
15
第一章 信用风险与信用评级
信用评级是指信用评级机构按照规范化的 程序，采用一定的分析技术，给出关于受评对 象的信用风险的判断意见，并将结果用一个简 单的符号表示出来。
16
第一章 信用风险与信用评级
信用评级有广义与狭义之分，狭义的信用 评级是对企业的偿债能力、履约状况、守信程 度的评价，广义的信用评级是指各类市场的参 与者及各类金融工具的发行主体履行各类经济 承诺的能力及可信任程度。
14
第一章 信用风险与信用评级
二、信用评级含义 从一般意义上讲，信用评级是指评级机构
（组织）以评级事项的法律、法规、制度和有关 标准化的规定为依据，采用规范化的程序和方法， 对被评对象履行相应经济承诺的能力进行调查、 审核和测定，通过与评级事项有关的参数值进行 综合分析，揭示其信用风险，确定其信用等级， 并以简单、直观的符号表示其信用等级的一种评 价行为。
不确定性；大小的不确定性。
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第一章 信用风险与信用评级
二、风险 风险因素：引起损失发生或增加损失发生可能性
或损失程度的原因或条件。 社会或自然客观存在的可能导致社会财富损失或
人身伤亡的原因或条件。 主观性风险因素
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第一章 信用风险与信用评级
二、风险 风险程度：风险可能发生的概率及风险发
生后可能造成的损失。 风险程度的预测和估计。
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第一章 信用风险与信用评级
信用风险还包括主权风险，它是指当债务人所在 国采取某种政策，给债权人造成的损失。这种风 险的主要特点是针对国家，而不像其他违约风险 那样针对的是企业和个人。
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第一章 信用风险与信用评级
与市场风险相比，信用风险具有以下特点： 1、风险概率分布的可偏性 2、悖论现象 3、信用风险数据的获取困难
17
对信用评级的理解 • 是谁评的？ • 评级对象是什么？ • 信用等级？ • 信用评级揭示的是信用风险，而不是全部风险
信用评级是评级公司向市场公 布的自己关于特定评级对象信用 风险的意见，因而，评级必然与 评级公司和特定的信用风险密切 相联，不可分离。
第一章 信用风险与信用评级
三、信用等级的特点 信用等级是将信用风险按风险程度差异大小进行分
3
第一章 信用风险与信用评级
经济领域的信用： 一是与资金有关的行为； 二是与资金有关的借贷行为； 三是有明确的偿还约定。
4
第一章 信用风险与信用评级
信用产生的原因
社会分工 市场的本质 信息不对称
5
第一章 信用风险与信用评级
二、风险 风险是不确定性，以及由不确定性所致的
不利后果。 不确定性：事件发生的不确定性；后果的
第一章 信用风险与信用评级
三、信用风险 传统的观点认为，信用风险是指债务人未能如期
偿还其债务造成违约而给债权人带来的风险。
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第一章 信用风险与信用评级
三、信用风险 现代意义上的信用风险是指由于借款人或市场交
易对手违约而导致的损失的可能性；更为一般地讲， 信用风险还包括由于借款人的信用评级的变动和履约 能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起的损失 可能性。
验、市场表现和适应能力的综合能力。 5.科学性。数据计算、指标分析、数学方法应用。 信用评级是能力与意愿的综合分析，是定性分析
与定量分析的结合，结论包含多方面的分析，是艺术 性和科学性的结合。
6.多样性。
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第一章 信用风险与信用评级
五、信用评级特质 7.简洁性。信用评级以简洁的字母数字组合符号
揭示信用状况，是进行价值判断的一种简明的工具。 8.可比性。信用评级机构的评级体系使同行业受
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第一章 信用风险与信用评级
信用风险特征 信用风险的传染性 信用风险的系统性 信用风险的内源性
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第一章 信用风险与信用评级
第二节 信用评级概述 一、信用评级由来 原始、简单的信用评估 银行 资本市场：信用评级机构自进入资本市场， 就向市场引入了用信用等级符合反映信用 风险程度差异，使信用风险分析有了等级 的特征，这就是信用评级的由来。
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第一章 信用风险与信用评级
交易成本论 交易是企业赖以生存的经济原因。由 于交易双方需要相互了解交易对手的信用 状况，交易一方为了解对方的信用状况， 可以自己完成信用调查工作，也可以委托 一个可信的信用服务机构完成，但都必须 付出一定交易成本。
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第一章 信用风险与信用评级
博弈论 企业可以得到一个客观和有权威的评 级结果，就可以向银行和社会表明自己的 身份，获得市场上的通行证，从而把信用 低或不讲信用的企业分离出去，便于银行 或社会能够识别信用低的企业，实现社会 资源的合理配置。
类。 不同信用等级的风险程度有明显的差异。 相同信用等级的风险程度差异则相对较小，但反映
的风险表现并不完全相同，揭示的风险因素也不尽 相同。
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第一章 信用风险与信用评级
四、信用评级产生与发展的理论基础 信息非对称理论 交易成本论 博弈论
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第一章 信用风险与信用评级
信息非对称理论 信用评级的产生源自信息非对称性。所谓 信息非对称性是指交易双方所掌握的信息不一 样，内部人所掌握的自身信息总比外人多。在 市场交易特别是在资本交易中，为了降低信息 非对称性所带来的危害，就产生了信用评级。
信用评级
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第一章 信用风险与信用评级
本章要点 信用与信用风险 信用评级概述 信用评级的形成与发展 信用评级的市场价值
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第一章 信用风险与信用评级
第一节 信用与信用风险 一、信用 基本含义： 1.信任和相信。 2.以能履行约定的事情而取得的信任。 3.不需要提供物资保证，不立即支付现金，
而凭信任所进行的行为。
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第一章 信用风险与信用评级
五、信用评级特质 1.时间性。针对借款者特定时期、特定债务所表现
出的信用可靠性及履约实力进行分析。 2.前瞻性。信用评级是在债务尚未到期时就对未来
债务到期时债务人债务偿付的风险进行的评估，是一 种前瞻性的判断。
3.相对性。
24பைடு நூலகம்
第一章 信用风险与信用评级
五、信用评级特质 4.艺术性。企业还款能力是历年经营积累的市场经
评企业处于同样的标准之下，从而昭示受评企业在同 行业中的信用地位。
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第一章 信用风险与信用评级
五、信用评级特质 9.全面性。信用评级是在对受评企业的经营管理素
15
第一章 信用风险与信用评级
信用评级是指信用评级机构按照规范化的 程序，采用一定的分析技术，给出关于受评对 象的信用风险的判断意见，并将结果用一个简 单的符号表示出来。
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第一章 信用风险与信用评级
信用评级有广义与狭义之分，狭义的信用 评级是对企业的偿债能力、履约状况、守信程 度的评价，广义的信用评级是指各类市场的参 与者及各类金融工具的发行主体履行各类经济 承诺的能力及可信任程度。
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第一章 信用风险与信用评级
二、信用评级含义 从一般意义上讲，信用评级是指评级机构
（组织）以评级事项的法律、法规、制度和有关 标准化的规定为依据，采用规范化的程序和方法， 对被评对象履行相应经济承诺的能力进行调查、 审核和测定，通过与评级事项有关的参数值进行 综合分析，揭示其信用风险，确定其信用等级， 并以简单、直观的符号表示其信用等级的一种评 价行为。
不确定性；大小的不确定性。
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第一章 信用风险与信用评级
二、风险 风险因素：引起损失发生或增加损失发生可能性
或损失程度的原因或条件。 社会或自然客观存在的可能导致社会财富损失或
人身伤亡的原因或条件。 主观性风险因素
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第一章 信用风险与信用评级
二、风险 风险程度：风险可能发生的概率及风险发
生后可能造成的损失。 风险程度的预测和估计。
10
第一章 信用风险与信用评级
信用风险还包括主权风险，它是指当债务人所在 国采取某种政策，给债权人造成的损失。这种风 险的主要特点是针对国家，而不像其他违约风险 那样针对的是企业和个人。
11
第一章 信用风险与信用评级
与市场风险相比，信用风险具有以下特点： 1、风险概率分布的可偏性 2、悖论现象 3、信用风险数据的获取困难
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对信用评级的理解 • 是谁评的？ • 评级对象是什么？ • 信用等级？ • 信用评级揭示的是信用风险，而不是全部风险
信用评级是评级公司向市场公 布的自己关于特定评级对象信用 风险的意见，因而，评级必然与 评级公司和特定的信用风险密切 相联，不可分离。
第一章 信用风险与信用评级
三、信用等级的特点 信用等级是将信用风险按风险程度差异大小进行分
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第一章 信用风险与信用评级
经济领域的信用： 一是与资金有关的行为； 二是与资金有关的借贷行为； 三是有明确的偿还约定。
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第一章 信用风险与信用评级
信用产生的原因
社会分工 市场的本质 信息不对称
5
第一章 信用风险与信用评级
二、风险 风险是不确定性，以及由不确定性所致的
不利后果。 不确定性：事件发生的不确定性；后果的