中小企业私募债券发行项目推介材料
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在信贷紧缩环境下很难获得足额贷 款
融资成本 利率水平由国家控制
支付压力 利率风险 资金使用
按季支付利息，现金压力突出
利率无法锁定，银行拥有浮动的权 利
资金用途受到银行的严格监管
品牌形象 一般无宣传提升作用
中小企业债券融资
不设行政许可，企业报备即可发行，不受 净资产40%限制，不受净利润限制 期限、利率、额度等主要由发行主体主导 与投资者协商决定
路漫漫其悠远
1.2中小企业所面临的困境
图3：两个行业PMI指数背离
图4： 出口持续下滑
数据来源：中诚信国际
数据来源：中诚信国际
经济形势 汇丰与中物流PMI虽有小幅回调，但指数背离表明行业分级发展趋势明显，制造行业压 力大 出口持续下滑，依靠出口加工制造为主业的企业仍然面临巨大压力 产业调整已成定局，依靠投资和出口拉动经济增长的方式不能长期持续 支持中小企业发展，拓展中小企业融资渠道，发挥市场调控作用成为政府的重要工作
品 种
具体标准
短融
具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利； 短期融资券待偿还余额不得超过企业净资产的40%； 流动性良好，具有较强的到期偿债能力，近三年发
行的融资券没有延迟支付本息的情形； 募集的资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动。
中票
具有法人资格和稳定的偿债资金来源； 中票待偿还余额不得超过企业净资产的40%； 有连续三年的经审计的会计报表，最近一个会计年度盈利。
中小企业私募债券发行 项目推介材料
路漫漫其悠远 2020/4/1
目录
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章
内容 中小企业私募债券的出现背景 中小企业发行私募债券的范围和定位 中小企业私募债券的政策解读与实务操作 中小企业私募债券发行的相关事宜 投资人适当性规定及保护条款 债券发行方案设计
路漫漫其悠远
企业债
累计债券余额不超过公司净资产的40%； 发债前连续3年盈利，最近三年平均可分配利润足以支付发行债券一年的利息；
债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 公开发行债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元； 累计债
从业人员300 人以下
路漫漫其悠远
2.5 中小企业私募债券的新制度
中小企业私募债券不设行政审批，采用报备制
路漫漫其悠远
第三章
中小企业私募债券融资优势分析
路漫漫其悠远
3.1中小企业私募债的融资优势
期限可以分为中短期（1-3年）中长期（5-8年）长期（10-15年 ）
债券可以附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款，可分期 增信可为第三方担保、抵押/质押担保，可以设计认股权证等
募集资金 用途
路漫漫其悠远
2.4 中小企业私募债券的发行范围
所在行业 软件和信息技术服务业
信息传输业 租赁和商务服务业 农、林、牧、渔业
工业 建筑业 批发业 零售业 交通运输业 仓储业 邮政业 住宿业 餐饮业 房地产开发经营 物业管理 其他未列明行业
划分标准 从业人员300 人以下或营业收入10000万元以下 从业人员2000 人以下或营业收入100000 万元以下 从业人员300 人以下或资产总额120000 万元以下
营业收入20000 万元以下 从业人员1000 人以下或营业收入40000 万元以下 营业收入80000 万元以下或资产总额80000 万元以下 从业人员200 人以下或营业收入40000 万元以下 从业人员300 人以下或营业收入20000 万元以下 从业人员1000 人以下或营业收入30000 万元以下 从业人员200 人以下或营业收入30000 万元以下 从业人员1000 人以下或营业收入30000 万元以下 从业人员300 人以下或营业收入10000 万元以下 从业人员300 人以下或营业收入10000 万元以下 营业收入200000 万元以下或资产总额10000 万元以下 从业人员1000 人以下或营业收入5000 万元以下
路漫漫其悠远
第二章
中小企业私募债券的范围和定位
路漫漫其悠远
2.1 中小企业私募债券的基本要素
审核体制
发行期限
发行方式 及流通场 所
路漫漫其悠远
2.2 中小企业私募债券的基本要素（续）
发行人类 型
投资者类 型
发行人类 型
路漫漫其悠远
2.3 中小企业私募债券的基本要素（续）
担保和评 级要求
发行利率
2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠
集合票据
名、统一信用增进、统一发行注册，约定在一定期限还本付息； 任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%；
任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币，单支集合票据注册金额不超过10亿元人民币。
页码 3 6 12 16 21 25
第一章
中小企业私募债券出现的背景
路漫漫其悠远
1.1出现中小企业私募债的宏观背景
图1： GDP逐季回落
图2： 通胀趋势回落
百度文库
数据来源：中诚信国际
数据来源：中诚信国际
经济形势 外围经济衰退，国内经济发展趋缓，经济结构调整与长期发展成为经济发展主线 通胀趋势回落，宏观政策对于通胀的控制已见成效 经济有可能长期处于滞涨状态，未来政府可能进一步采取货币政策调整经济发展方式
券余额不超过公司净资产的40%；
最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
公司债 债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得
突破信贷紧缩的环境限制，获得所需资金
利率由企业信用、担保、市场等因素决定
按年支付利息，或到期一次还本付息
固定利率式存续期内利率不变，从而在低 利率时锁定融资成本
资金用途监管相对比较宽松
提升企业在资本市场的知名度和形象，相 当于长期广告宣传
路漫漫其悠远
3.3现有一级市场信用债券的发行 标准：门槛较高，审批繁琐
路漫漫其悠远
前中小目十二五规划草案提出，要显著提高直接融资比重。 企业私募债在发行审核上率先实施“备案”制度，接受材料至获取 备案同意书10个工作日内。
3.2中小企业私募债的融资优势（续）
商业银行贷款
融资监管 融资自主权
可操作性
商业银行有严格的监管制度，门槛 高
期限、利率、额度等主要由银行控 制
融资成本 利率水平由国家控制
支付压力 利率风险 资金使用
按季支付利息，现金压力突出
利率无法锁定，银行拥有浮动的权 利
资金用途受到银行的严格监管
品牌形象 一般无宣传提升作用
中小企业债券融资
不设行政许可，企业报备即可发行，不受 净资产40%限制，不受净利润限制 期限、利率、额度等主要由发行主体主导 与投资者协商决定
路漫漫其悠远
1.2中小企业所面临的困境
图3：两个行业PMI指数背离
图4： 出口持续下滑
数据来源：中诚信国际
数据来源：中诚信国际
经济形势 汇丰与中物流PMI虽有小幅回调，但指数背离表明行业分级发展趋势明显，制造行业压 力大 出口持续下滑，依靠出口加工制造为主业的企业仍然面临巨大压力 产业调整已成定局，依靠投资和出口拉动经济增长的方式不能长期持续 支持中小企业发展，拓展中小企业融资渠道，发挥市场调控作用成为政府的重要工作
品 种
具体标准
短融
具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利； 短期融资券待偿还余额不得超过企业净资产的40%； 流动性良好，具有较强的到期偿债能力，近三年发
行的融资券没有延迟支付本息的情形； 募集的资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动。
中票
具有法人资格和稳定的偿债资金来源； 中票待偿还余额不得超过企业净资产的40%； 有连续三年的经审计的会计报表，最近一个会计年度盈利。
中小企业私募债券发行 项目推介材料
路漫漫其悠远 2020/4/1
目录
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章
内容 中小企业私募债券的出现背景 中小企业发行私募债券的范围和定位 中小企业私募债券的政策解读与实务操作 中小企业私募债券发行的相关事宜 投资人适当性规定及保护条款 债券发行方案设计
路漫漫其悠远
企业债
累计债券余额不超过公司净资产的40%； 发债前连续3年盈利，最近三年平均可分配利润足以支付发行债券一年的利息；
债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 公开发行债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元； 累计债
从业人员300 人以下
路漫漫其悠远
2.5 中小企业私募债券的新制度
中小企业私募债券不设行政审批，采用报备制
路漫漫其悠远
第三章
中小企业私募债券融资优势分析
路漫漫其悠远
3.1中小企业私募债的融资优势
期限可以分为中短期（1-3年）中长期（5-8年）长期（10-15年 ）
债券可以附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款，可分期 增信可为第三方担保、抵押/质押担保，可以设计认股权证等
募集资金 用途
路漫漫其悠远
2.4 中小企业私募债券的发行范围
所在行业 软件和信息技术服务业
信息传输业 租赁和商务服务业 农、林、牧、渔业
工业 建筑业 批发业 零售业 交通运输业 仓储业 邮政业 住宿业 餐饮业 房地产开发经营 物业管理 其他未列明行业
划分标准 从业人员300 人以下或营业收入10000万元以下 从业人员2000 人以下或营业收入100000 万元以下 从业人员300 人以下或资产总额120000 万元以下
营业收入20000 万元以下 从业人员1000 人以下或营业收入40000 万元以下 营业收入80000 万元以下或资产总额80000 万元以下 从业人员200 人以下或营业收入40000 万元以下 从业人员300 人以下或营业收入20000 万元以下 从业人员1000 人以下或营业收入30000 万元以下 从业人员200 人以下或营业收入30000 万元以下 从业人员1000 人以下或营业收入30000 万元以下 从业人员300 人以下或营业收入10000 万元以下 从业人员300 人以下或营业收入10000 万元以下 营业收入200000 万元以下或资产总额10000 万元以下 从业人员1000 人以下或营业收入5000 万元以下
路漫漫其悠远
第二章
中小企业私募债券的范围和定位
路漫漫其悠远
2.1 中小企业私募债券的基本要素
审核体制
发行期限
发行方式 及流通场 所
路漫漫其悠远
2.2 中小企业私募债券的基本要素（续）
发行人类 型
投资者类 型
发行人类 型
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2.3 中小企业私募债券的基本要素（续）
担保和评 级要求
发行利率
2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠
集合票据
名、统一信用增进、统一发行注册，约定在一定期限还本付息； 任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%；
任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币，单支集合票据注册金额不超过10亿元人民币。
页码 3 6 12 16 21 25
第一章
中小企业私募债券出现的背景
路漫漫其悠远
1.1出现中小企业私募债的宏观背景
图1： GDP逐季回落
图2： 通胀趋势回落
百度文库
数据来源：中诚信国际
数据来源：中诚信国际
经济形势 外围经济衰退，国内经济发展趋缓，经济结构调整与长期发展成为经济发展主线 通胀趋势回落，宏观政策对于通胀的控制已见成效 经济有可能长期处于滞涨状态，未来政府可能进一步采取货币政策调整经济发展方式
券余额不超过公司净资产的40%；
最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
公司债 债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得
突破信贷紧缩的环境限制，获得所需资金
利率由企业信用、担保、市场等因素决定
按年支付利息，或到期一次还本付息
固定利率式存续期内利率不变，从而在低 利率时锁定融资成本
资金用途监管相对比较宽松
提升企业在资本市场的知名度和形象，相 当于长期广告宣传
路漫漫其悠远
3.3现有一级市场信用债券的发行 标准：门槛较高，审批繁琐
路漫漫其悠远
前中小目十二五规划草案提出，要显著提高直接融资比重。 企业私募债在发行审核上率先实施“备案”制度，接受材料至获取 备案同意书10个工作日内。
3.2中小企业私募债的融资优势（续）
商业银行贷款
融资监管 融资自主权
可操作性
商业银行有严格的监管制度，门槛 高
期限、利率、额度等主要由银行控 制