货币需求与货币供给
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3.凯恩斯流动偏好理论的意义 （1）将利率引入货币需求函数是凯恩斯的一大贡献。 现金交易说否认利率对货币需求的作用，现金余额说也 只是提到利率对货币需求产生影响的可能性。 （2）货币需求函数是不稳定的 古典货币数量论者认为货币需求量与其决定因素之间（ 主要是Y）是一个稳定的函数关系。 而凯恩斯认为，由于市场利率是经常变化的，因而，货 币需求是不稳定的。
（3）投机动机：凯恩斯同意剑桥学派将货币作为财富储藏形 式的观点，并将这种动机称为投机动机。但是，他的发展在 于：利率对投机货币需求具有更重要的影响，投机货币需求 与利率呈反比例关系。 M2=L2（r）
14
为什么投机货币需求与利率呈反比例？
• 凯恩斯将资产分为两类：货币与债券。他问：为什么人们决定以货币而 不是债券保有其财富？
续的和均匀的； (2)人们将与该交易所需资金额相等的一笔闲散资金,用于投资
债券从中获得利息,然后再每隔一段时间这部分债券售出收回 现金以应付日常交易； (3)每次出现变现即出售债券与前一次的时间间隔及变现量相等。
1.鲍莫尔－托宾模型：平方根定律
推导过程：
设Y为交易者收入，每次支取数量C，则支取次数为Y/C。
西方古典理论
马克思货币需求理论 费雪方程式
剑桥方程式
凯恩斯学派
现代货币数量论
凯恩斯学派的发展 货币学派的发展
一、货币需求理论 ——马克思的货币需求理论
1.马克思的货币必要量公式：
M=PQ/V
执行流通手段的
商品价Baidu Nhomakorabea总额
货币必要量 2.货币必要量的决定因素分析
=
同名货币的流通次数
（1）货币必要量与商品数量：
主张政府应积极扮演经济舵手的角色， 透过财政与货币政策来对抗景气衰退 乃至于经济萧条。凯恩斯的思想是 1930年代世界性经济萧条时的有效 对策，以及构筑起1950年代至1960 年代许多资本主义社会繁荣期的政策 思维，而有世人夸为“资本主义的
‘救星’”、“战后繁荣之父”等。
（一）凯恩斯的流动偏好理论
（二）后凯恩斯学派对凯恩斯货币需 求理论的发展
1.鲍莫尔－托宾模型：交易货币需求是收入的递增 函数，也是利率的递减函数。交易性货币需求存在 最优规模。
• “平方根定律” 2.惠伦模型：预防动机的货币需求也是利率的递减 函数：“立方根定律” 3.托宾：资产组合理论、风险的回避者、爱好者和 中立者。
1.鲍莫尔－托宾模型：平方根定律
• 5.对货币流通速度的理解不同 • 现金交易说的V是一个难以确定的变量，虽然由结算制
度和技术条件决定，是一个短期内不变的量，但实际上 V还受到许多其他因素的影响，是一个极其难以确定的 量。而持币比例k就不同，是由人们选择以货币形式保 持财富的意图和愿望决定的，易于确定和把握。 • 6.货币需求的影响因素不同。 • 前者认为货币需求只受收入水平影响；而后者则认为个 人偏好也影响货币需求，从而暗含着货币需求也受利率 水平影响。
府部门）在既定的收入或财富范围内能够且意愿以货币形式持有资 产的需求。 • 即货币需求是需求欲望与需求能力的统一 • 货币需求包括对现金和存款货币的需求 • 在现代信用制度下，是指银行体系以外各个经济主体对货币的需求， 不包括银行体系自身对货币的需求 • 2.货币需求概念的进一步理解： • 一种是宏观角度，把货币需求定义为：为完成一定的交易量，需要 有多少货币来支撑。或者说流通中的商品需要多少货币来媒介它的 交换，如马克思的货币必要量公式和费雪方程式就是这种类型。 • 另一种微观角度，把货币看作个人持有的一种资产，把货币理解为 在收入一定的前提下人们愿意用货币保留的财富量。从剑桥学派提 出现金余额学说后，经济学家主要是从后一种角度来理解货币需求
• 整理得:
C 2by
TC by r C C 2 2 0
r
•
平均交易性货币余额为C/2，所以有：
L*11
C
/
2
1 2
2bY r
• 由于这一货币需求等式中有平方根，故称“平方根定律”
1.鲍莫尔－托宾模型：平方根定律
• 意义： • （1）论证了交易性货币需求也受利率变动的影响。这一论证
• 人们选择资产的依据是该资产的预期收益率。 • 凯恩斯认为，货币的预期收益率为零。债券的收益：利息与资本利得。 • 当预期利率上升时，人们会预期债券价格下降，进而将承受债券投资损
失（负的资本利得），当利率下降幅度足够大时，可能负的资本利得会 抵销利息收益。此时，债券收益为负。因此，此时人们就会选择以货币 持有财富。 • 凯恩斯还认为，利率会趋向于一个正常的名义值（尽管不一定正确） • 因此，当利率低于正常值时，人们会预期（债券）利率上升，人们会更 愿意持有货币来保存其财富，从而货币需求会上升。 • 反之，当利率高于正常值时，人们会预期（债券）利率下降，债券价格 上升，会实现更大的资本利得，债券收益率为正（超过货币收益率）。 人们会更愿意持有债券来保存其财富，从而货币需求会下降。 • 结论：当利率上升时，货币需求下降。即货币需求与利率水平呈反比例 关系。
• 货币需求理论：现金交易说和剑桥方程式
现金交易说
• 是经济学家欧文.费雪为代表的货币数量论所持有的观 点。它强调货币的交易手段职能，揭示了货币和经济活 动之间的联系。
• 费雪在1911年出版的《货币的购买力》中创立了现金交 易说，并提出了著名的交易方程式。
• 主要观点：费雪认为，在货币经济条件下，人们持有货 币是为了与商品相交换，因此货币在一定时期内的支付 总额与商品的交易总额一定相等，即买方价值等于卖方 价值，由此得出了交易方程式的表达式： （买方）MV = PT （卖方） 或 MV＝PY（名义国民收入）
一、货币需求理论 —凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论
• 约翰·梅纳德·凯恩斯
（John Maynard
Keynes，1883年6月5
日—1946年4月21
日），英国经济学家，
现代经济学最有影响
的经济学家之一。他 创立的宏观经济学与 弗洛德所创的精神分 析法和爱因坦发现的 相对论一起并称为二 十世纪人类知识界的 三大革命。
（一）凯恩斯的流动偏好理论
2.凯恩斯货币需求函数
Md P
M 1 M 2 L1(Y ) L2(r ) L(Y ,r )
• 接着，凯恩斯又研究了货币流通速度：
P
1
• 将上述公式Md/P=L(Y,r)转换为：
M d f(Y ,r )
等式两边分子同乘以Y，得出货币流通速度表达式：
V PY Y M f (Y , r)
（1）交易动机：在费雪方程式和剑桥方程式中，人们持币的 动机是为了满足交易之需，凯恩斯延续古典学派的思路，认 为货币需求基本上由人们的交易水平决定。与古典经济学家 一样，他也认为交易货币需求与收入呈正比例关系。
（2）预防动机：凯恩斯超越古典学派的地方是，他认为，人 们还会为了应对未来不确定性支出的需要而持有货币 （people hold money as a cushion against an unexpected need），与收入呈正比例关系。 M1=L1（Y）
• 凯恩斯认为，货币需求与利率是负相关关系。因此，当利率r 上升时，f(Y,r)下降，进而货币流通速度上升。换句话说，在 给定收入水平下，利率上升激励人们持有较少的实际货币余额， 因此，货币周转次数必然上升。
• 隐含的意思：由于利率是经常波动的，凯恩斯认为，货币流通 速度也是经常波动的
（一）凯恩斯的流动偏好理论
第十章 货币需求理论与货币供给
教学要求： 掌握现代不同学派的货币需求理论，并能进
行简要比较和评价。 重点掌握西方货币需求理论发展的内在逻辑
关系。 了解西方货币供给理论的产生和发展的背景。 理解货币供给外生性与内生性含义。 结构： 一、 货币需求理论 二、货币供给机制
一、货币需求理论
（一）什么是货币需求 1.定义：货币需求是指社会微观主体（包括个人、企业事业单位和政
• 每期持有现金来满足交易性货币需求会发生两类成本：
一是机会损失，为(C/2)r；
二是转换成本，为(Y/C)b，其中b为每次转换现金时发生的经
纪人费用。
设总成本为TC，有： TC=(C/2)r +(Y/C)b。
• 交易者将通过选择C来使上式最小化.为此,我们求上式关于C的
一阶导数,并令其等于零:可得：
货币需求理论
• 货币需求理论：是指研究社会对货币需求的 动机、货币需求的影响因素、货币需求数量 决定的一种理论。
• 货币需求理论的演进： –一、早期的货币需求理论 –二、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论 –三、弗里德曼和现代货币数量论 –四、对货币需求理论的综合评析
货币需求理论发展的主要脉络
货币需求理论发展脉络
现金交易说
• 特点： ——货币只当作交换媒介： ——货币流通速度是一个相对固定的量 ——“货币数量决定着物价水平”，物价水平与货币供应量
成正 ——货币需求仅为收入的函数，与利率无关
• 不足之处： • 第一，忽视了货币的其他功能。货币不仅仅是交易的媒 • 第二，商品交易并全部都是通过货币来进行。 • 第三，过份注重制度因素对货币需求量的作用。 • 第四，它认为货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求
不仅为凯恩斯学派将利率作为货币政策传导指标提供了进一步 的依据，而且向货币政策的制定者指出，货币政策如果不能够 影响利率，那么它的作用受到影响。 • （2）暗含了货币政策的重要性。由于增加一定比例的货币供 应量会导致收入更高比例的增长，货币变动对宏观经济变量（ 如收入）的影响远大于流行的货币理论所认为的那样。 • 例如，达到充分就业前，在既定的利率水平下，根据传统的货 币理论，投放两倍的货币量可能导致收入水平翻一倍，但根据 平方根定律却可能实现四倍于初始均衡水平的收入。由此可见 ，货币政策对于经济发展具有重要作用。 • 但是，鲍莫尔-托宾模型的假设过于简单，大大削弱了其结论 的有效性
• 凯恩斯认为货币需求的原因是存在流动偏好这种普遍 的心理倾向。
• 流动性偏好：是指人们在心理上偏好流动性，愿意持 有货币而不愿意持有其它缺乏流动性资产的欲望。这 种欲望构成了对货币的需求。
• 因此，凯恩斯的货币需求理论又称为流动偏好理论。 1.货币需求动机： （1）交易动机产生货币交易需求 （2）预防动机产生货币预防需求。 （3）投机动机产生货币投机需求。
商品流通决定货币流通；货币流通反作用于商品流通（金融服务于
实体经济）
（2）货币必要量与物价水平
金币制度，价格水平与货币必要量单向因果关系，价格决定货币必
要量；纸币制度下，互为因果
（3）货币必要量与货币流通速度
货币流通速度是变量且无法控制：商品经济发达程度，社会信用制
度发达程度，居民收入间隔期，资金周转速度，通货膨胀程度
经济学家威廉·鲍莫尔（William Baumol，1952年）和詹姆 斯·托宾（James Tobin，1956年）等发展了凯恩斯的交易 性货币需求理论，并提出了著名的平方根定律。
他们将存货管理理论运用于货币需求分析，认为持有货币如 同持有存货一样，也有一个适度货币持有额问题。
假设： （1)人们有规律地每隔一段时间获得一定量的收入,而支出是连
没有影响，这一点与现实不符。
现金余额说
• 现金余额说，是指20世纪早期以马歇尔和庇古为代
表的剑桥学派经济学家所持有的货币数量论观点。
• 主要观点：
现金余额说认为，货币不仅具有交易媒介职能，还具
有价值储藏职能；
认为人们的财富水平和持有货币的机会成本也影响货
币需求。 剑桥方程式：
M d kPY
其中， k代们的持币比例
即：决定货币需求量的因素是，手持现金占总财富的
比例k、物价水平P、总财富Y。
现金交易说与 现金余额说的比较
1.对货币需求分析的侧重点不同 前者测重宏观角度研究货币需求；后者侧重微观视角研究 货币需求 2.货币职能不同 前者强调货币的交易媒介；后者还强调了货币的财富储藏 功能。 3.货币需求界定时期不同 前者研究一定时间的货币必要量， 是流量概念；后者研 究某一时点人们手中持有的货币是，是余额概念 4.货币需求的主、客观角度不同 前者把货币需求诉诸制度因素（宏观），重视货币支出的 数量和速度；后者是从货币保有资产存量角度考虑货币需 求（微观），重视人的持币动机和判断（主观）。
一、货币需求理论 ——传统货币数量论
• 货币数量论：是一种研究商品价格同货币数量之间 的关系的理论。
• 其基本命题：货币数量（供给量和需求量）决定货 币价值和物价水平，货币价值与货币数量成反比， 物价水平与货币数量成正比。
• 意义：它最佳诠释了一重要的经济现象，即物价水 平变动与通货膨胀之间的密切关系
（3）投机动机：凯恩斯同意剑桥学派将货币作为财富储藏形 式的观点，并将这种动机称为投机动机。但是，他的发展在 于：利率对投机货币需求具有更重要的影响，投机货币需求 与利率呈反比例关系。 M2=L2（r）
14
为什么投机货币需求与利率呈反比例？
• 凯恩斯将资产分为两类：货币与债券。他问：为什么人们决定以货币而 不是债券保有其财富？
续的和均匀的； (2)人们将与该交易所需资金额相等的一笔闲散资金,用于投资
债券从中获得利息,然后再每隔一段时间这部分债券售出收回 现金以应付日常交易； (3)每次出现变现即出售债券与前一次的时间间隔及变现量相等。
1.鲍莫尔－托宾模型：平方根定律
推导过程：
设Y为交易者收入，每次支取数量C，则支取次数为Y/C。
西方古典理论
马克思货币需求理论 费雪方程式
剑桥方程式
凯恩斯学派
现代货币数量论
凯恩斯学派的发展 货币学派的发展
一、货币需求理论 ——马克思的货币需求理论
1.马克思的货币必要量公式：
M=PQ/V
执行流通手段的
商品价Baidu Nhomakorabea总额
货币必要量 2.货币必要量的决定因素分析
=
同名货币的流通次数
（1）货币必要量与商品数量：
主张政府应积极扮演经济舵手的角色， 透过财政与货币政策来对抗景气衰退 乃至于经济萧条。凯恩斯的思想是 1930年代世界性经济萧条时的有效 对策，以及构筑起1950年代至1960 年代许多资本主义社会繁荣期的政策 思维，而有世人夸为“资本主义的
‘救星’”、“战后繁荣之父”等。
（一）凯恩斯的流动偏好理论
（二）后凯恩斯学派对凯恩斯货币需 求理论的发展
1.鲍莫尔－托宾模型：交易货币需求是收入的递增 函数，也是利率的递减函数。交易性货币需求存在 最优规模。
• “平方根定律” 2.惠伦模型：预防动机的货币需求也是利率的递减 函数：“立方根定律” 3.托宾：资产组合理论、风险的回避者、爱好者和 中立者。
1.鲍莫尔－托宾模型：平方根定律
• 5.对货币流通速度的理解不同 • 现金交易说的V是一个难以确定的变量，虽然由结算制
度和技术条件决定，是一个短期内不变的量，但实际上 V还受到许多其他因素的影响，是一个极其难以确定的 量。而持币比例k就不同，是由人们选择以货币形式保 持财富的意图和愿望决定的，易于确定和把握。 • 6.货币需求的影响因素不同。 • 前者认为货币需求只受收入水平影响；而后者则认为个 人偏好也影响货币需求，从而暗含着货币需求也受利率 水平影响。
府部门）在既定的收入或财富范围内能够且意愿以货币形式持有资 产的需求。 • 即货币需求是需求欲望与需求能力的统一 • 货币需求包括对现金和存款货币的需求 • 在现代信用制度下，是指银行体系以外各个经济主体对货币的需求， 不包括银行体系自身对货币的需求 • 2.货币需求概念的进一步理解： • 一种是宏观角度，把货币需求定义为：为完成一定的交易量，需要 有多少货币来支撑。或者说流通中的商品需要多少货币来媒介它的 交换，如马克思的货币必要量公式和费雪方程式就是这种类型。 • 另一种微观角度，把货币看作个人持有的一种资产，把货币理解为 在收入一定的前提下人们愿意用货币保留的财富量。从剑桥学派提 出现金余额学说后，经济学家主要是从后一种角度来理解货币需求
• 整理得:
C 2by
TC by r C C 2 2 0
r
•
平均交易性货币余额为C/2，所以有：
L*11
C
/
2
1 2
2bY r
• 由于这一货币需求等式中有平方根，故称“平方根定律”
1.鲍莫尔－托宾模型：平方根定律
• 意义： • （1）论证了交易性货币需求也受利率变动的影响。这一论证
• 人们选择资产的依据是该资产的预期收益率。 • 凯恩斯认为，货币的预期收益率为零。债券的收益：利息与资本利得。 • 当预期利率上升时，人们会预期债券价格下降，进而将承受债券投资损
失（负的资本利得），当利率下降幅度足够大时，可能负的资本利得会 抵销利息收益。此时，债券收益为负。因此，此时人们就会选择以货币 持有财富。 • 凯恩斯还认为，利率会趋向于一个正常的名义值（尽管不一定正确） • 因此，当利率低于正常值时，人们会预期（债券）利率上升，人们会更 愿意持有货币来保存其财富，从而货币需求会上升。 • 反之，当利率高于正常值时，人们会预期（债券）利率下降，债券价格 上升，会实现更大的资本利得，债券收益率为正（超过货币收益率）。 人们会更愿意持有债券来保存其财富，从而货币需求会下降。 • 结论：当利率上升时，货币需求下降。即货币需求与利率水平呈反比例 关系。
• 货币需求理论：现金交易说和剑桥方程式
现金交易说
• 是经济学家欧文.费雪为代表的货币数量论所持有的观 点。它强调货币的交易手段职能，揭示了货币和经济活 动之间的联系。
• 费雪在1911年出版的《货币的购买力》中创立了现金交 易说，并提出了著名的交易方程式。
• 主要观点：费雪认为，在货币经济条件下，人们持有货 币是为了与商品相交换，因此货币在一定时期内的支付 总额与商品的交易总额一定相等，即买方价值等于卖方 价值，由此得出了交易方程式的表达式： （买方）MV = PT （卖方） 或 MV＝PY（名义国民收入）
一、货币需求理论 —凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论
• 约翰·梅纳德·凯恩斯
（John Maynard
Keynes，1883年6月5
日—1946年4月21
日），英国经济学家，
现代经济学最有影响
的经济学家之一。他 创立的宏观经济学与 弗洛德所创的精神分 析法和爱因坦发现的 相对论一起并称为二 十世纪人类知识界的 三大革命。
（一）凯恩斯的流动偏好理论
2.凯恩斯货币需求函数
Md P
M 1 M 2 L1(Y ) L2(r ) L(Y ,r )
• 接着，凯恩斯又研究了货币流通速度：
P
1
• 将上述公式Md/P=L(Y,r)转换为：
M d f(Y ,r )
等式两边分子同乘以Y，得出货币流通速度表达式：
V PY Y M f (Y , r)
（1）交易动机：在费雪方程式和剑桥方程式中，人们持币的 动机是为了满足交易之需，凯恩斯延续古典学派的思路，认 为货币需求基本上由人们的交易水平决定。与古典经济学家 一样，他也认为交易货币需求与收入呈正比例关系。
（2）预防动机：凯恩斯超越古典学派的地方是，他认为，人 们还会为了应对未来不确定性支出的需要而持有货币 （people hold money as a cushion against an unexpected need），与收入呈正比例关系。 M1=L1（Y）
• 凯恩斯认为，货币需求与利率是负相关关系。因此，当利率r 上升时，f(Y,r)下降，进而货币流通速度上升。换句话说，在 给定收入水平下，利率上升激励人们持有较少的实际货币余额， 因此，货币周转次数必然上升。
• 隐含的意思：由于利率是经常波动的，凯恩斯认为，货币流通 速度也是经常波动的
（一）凯恩斯的流动偏好理论
第十章 货币需求理论与货币供给
教学要求： 掌握现代不同学派的货币需求理论，并能进
行简要比较和评价。 重点掌握西方货币需求理论发展的内在逻辑
关系。 了解西方货币供给理论的产生和发展的背景。 理解货币供给外生性与内生性含义。 结构： 一、 货币需求理论 二、货币供给机制
一、货币需求理论
（一）什么是货币需求 1.定义：货币需求是指社会微观主体（包括个人、企业事业单位和政
• 每期持有现金来满足交易性货币需求会发生两类成本：
一是机会损失，为(C/2)r；
二是转换成本，为(Y/C)b，其中b为每次转换现金时发生的经
纪人费用。
设总成本为TC，有： TC=(C/2)r +(Y/C)b。
• 交易者将通过选择C来使上式最小化.为此,我们求上式关于C的
一阶导数,并令其等于零:可得：
货币需求理论
• 货币需求理论：是指研究社会对货币需求的 动机、货币需求的影响因素、货币需求数量 决定的一种理论。
• 货币需求理论的演进： –一、早期的货币需求理论 –二、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论 –三、弗里德曼和现代货币数量论 –四、对货币需求理论的综合评析
货币需求理论发展的主要脉络
货币需求理论发展脉络
现金交易说
• 特点： ——货币只当作交换媒介： ——货币流通速度是一个相对固定的量 ——“货币数量决定着物价水平”，物价水平与货币供应量
成正 ——货币需求仅为收入的函数，与利率无关
• 不足之处： • 第一，忽视了货币的其他功能。货币不仅仅是交易的媒 • 第二，商品交易并全部都是通过货币来进行。 • 第三，过份注重制度因素对货币需求量的作用。 • 第四，它认为货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求
不仅为凯恩斯学派将利率作为货币政策传导指标提供了进一步 的依据，而且向货币政策的制定者指出，货币政策如果不能够 影响利率，那么它的作用受到影响。 • （2）暗含了货币政策的重要性。由于增加一定比例的货币供 应量会导致收入更高比例的增长，货币变动对宏观经济变量（ 如收入）的影响远大于流行的货币理论所认为的那样。 • 例如，达到充分就业前，在既定的利率水平下，根据传统的货 币理论，投放两倍的货币量可能导致收入水平翻一倍，但根据 平方根定律却可能实现四倍于初始均衡水平的收入。由此可见 ，货币政策对于经济发展具有重要作用。 • 但是，鲍莫尔-托宾模型的假设过于简单，大大削弱了其结论 的有效性
• 凯恩斯认为货币需求的原因是存在流动偏好这种普遍 的心理倾向。
• 流动性偏好：是指人们在心理上偏好流动性，愿意持 有货币而不愿意持有其它缺乏流动性资产的欲望。这 种欲望构成了对货币的需求。
• 因此，凯恩斯的货币需求理论又称为流动偏好理论。 1.货币需求动机： （1）交易动机产生货币交易需求 （2）预防动机产生货币预防需求。 （3）投机动机产生货币投机需求。
商品流通决定货币流通；货币流通反作用于商品流通（金融服务于
实体经济）
（2）货币必要量与物价水平
金币制度，价格水平与货币必要量单向因果关系，价格决定货币必
要量；纸币制度下，互为因果
（3）货币必要量与货币流通速度
货币流通速度是变量且无法控制：商品经济发达程度，社会信用制
度发达程度，居民收入间隔期，资金周转速度，通货膨胀程度
经济学家威廉·鲍莫尔（William Baumol，1952年）和詹姆 斯·托宾（James Tobin，1956年）等发展了凯恩斯的交易 性货币需求理论，并提出了著名的平方根定律。
他们将存货管理理论运用于货币需求分析，认为持有货币如 同持有存货一样，也有一个适度货币持有额问题。
假设： （1)人们有规律地每隔一段时间获得一定量的收入,而支出是连
没有影响，这一点与现实不符。
现金余额说
• 现金余额说，是指20世纪早期以马歇尔和庇古为代
表的剑桥学派经济学家所持有的货币数量论观点。
• 主要观点：
现金余额说认为，货币不仅具有交易媒介职能，还具
有价值储藏职能；
认为人们的财富水平和持有货币的机会成本也影响货
币需求。 剑桥方程式：
M d kPY
其中， k代们的持币比例
即：决定货币需求量的因素是，手持现金占总财富的
比例k、物价水平P、总财富Y。
现金交易说与 现金余额说的比较
1.对货币需求分析的侧重点不同 前者测重宏观角度研究货币需求；后者侧重微观视角研究 货币需求 2.货币职能不同 前者强调货币的交易媒介；后者还强调了货币的财富储藏 功能。 3.货币需求界定时期不同 前者研究一定时间的货币必要量， 是流量概念；后者研 究某一时点人们手中持有的货币是，是余额概念 4.货币需求的主、客观角度不同 前者把货币需求诉诸制度因素（宏观），重视货币支出的 数量和速度；后者是从货币保有资产存量角度考虑货币需 求（微观），重视人的持币动机和判断（主观）。
一、货币需求理论 ——传统货币数量论
• 货币数量论：是一种研究商品价格同货币数量之间 的关系的理论。
• 其基本命题：货币数量（供给量和需求量）决定货 币价值和物价水平，货币价值与货币数量成反比， 物价水平与货币数量成正比。
• 意义：它最佳诠释了一重要的经济现象，即物价水 平变动与通货膨胀之间的密切关系