股票投资管理PPT课件

D0 (1g)t (1 Rs )t
其中Dt表示t年的股利；D0表示当年的股利；g 表示成长率。
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例： 某公司股票必要报酬率为15%，年增长率为18%，
当年支付的股利为2元，当t=3时，该公司股票 的内在价值是多少？
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（四）非固定成长股票的价值采用分段计算来确定股票 价值
【例】 小张持有昌盛公司的股票，他的最低报收率为
第三节 股票投资
一、 股票投资的种类及目的
（一）股票投资的种类 1．按照股东权利的不同可分为优先股、普通
股
优先股有固定的股息，但不一 定要支付，公司破产清算时，优先 股东对公司剩余财产的要求 权在债权人之后在普通股股东之前
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（一）股票投资的种类
2．按照有无面额可分为有面额股票和无面额 股票 面额股票是在票面上载明一定金额的股票 无面额股票在票面上不载明一定金额的股 票，只注明占股票总额的比例的股票
❖ =11.29(元)
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（二）零成长股票的价值假设未来股利不变 其中D表示每年支付的股利，R表示最低报酬 率
D P0 R s
例：长江公司发行的股票，每年分配股利4元， 最低报酬率15%，求该股票的价值。 P=4/15%=26.67（元）
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（三）固定成长股票的价值
固定成长股票的股价计算公式
P
t1
根据其购买股票的数量不同在公司的经营管理中享有不同的权力
3．流动性很强
利用证券市场随时进行股票的买卖交易或将股票进行抵押
4．投资期限和投资金额的选择较灵活
股票投资期限可长可短，投资金额可多可少，受限制比较少
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（二）股票投资的缺点
➢ 股票价格波动性大 ➢ 收益不稳定 ➢ 风险性很高
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第四节 基金投资
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3．按照是否记名分为记名股票和非记名股票
记名股票指票面上和公司的股东名册上载有持有者姓名 的股票
无记名股票市值在股票上不记载承购人姓名，可以自由转 让的股票
4．按照股东身份不同分为国家股、法人股、 个人股和外资股
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（二）股票投资目的
❖ 一是获取投资收益 ❖ 二是对股票发行公司控股
❖ 家乐福在对保龙仓的竞争中胜出 ❖ 家乐福控股51% ❖ 保龙仓49%
（三）按照投资风险与收益的不同，投资基金可 分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡 型投资基金
（四）按照募集方式的不同，投资基金可分为公 募基金和私募一）基金投资的优点 1．专业管理 2．分散风险 3．信息透明 4．资金安全
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（二）基金投资的缺点
1．不能消除固有的风险 2．存在基金管理人的道德风险 3．无法获得很高的投资收益 4．短期投资的成本较高
0.870
3.132
2 3.6×1.2=4.32 0.756
3.266
3 4.32×1.2=5.184 0.658
3.411
合计 9.809
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其次，计算第三年底的普通股内在价值：
P 3 R s D 4g D 3 R s 1 g g 5 0 ..1 1 8 5 4 0 1 ..1 1 2 2 1 9 3 .5 5
然后，计算其现值： PVPs=193.55×（p/s，15%，3） =193.55×0.658=127.36（元） 最后，计算昌盛公司股票目前的内在价值： P0=9.809+127.36=137.17（元）
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三、 股票投资的优缺点
（一）股票投资的优点 1．具有较高的投资收益
股票〉债券〉银行存款
2．参与公司的经营管理
一、 投资基金的概念与特征
（一）投资基金的概念 投资基金是指按照共同投资、共担风险、
共享收益的基本原则，运用现代信托投资的机 制，通过发行基金单位，将投资者分散的资金 集中起来，由基金托管人托管，由基金管理人 管理和运用资金，以投资组合的方式投资于有 价证券以实现规避投资风险并谋取投资收益的 一种投资形式。
单只证券的预期报酬率
n
r Pi R i i1
其中，r为单只证券的预期报酬率；Ri表示 第i个可能的收益率；Pi表示第i个可能的收益率 发生的概率；n表示各种可能的收益率的总数。
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二、 股票估价
（一）股票评价的基本模式 股票的内在价值由一系列股利和将来出售股票时售
价的现值构成，股利的多少取决于每股盈利和股利支 付率两个因素
P0
t 1
Dt (1 Rs )t
=Dt*(P/F,Rs ,t)
其中Dt表示t年的股利；Rs表示贴现率，即必要的收益 率；t表示年份。
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【例】长江公司发行一五年期股票，该只股票在 未来五年内的股利预计为2元、2.5元、3元、4 元和5元，其必要收益率为12%，求该股票的价 值。
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（二）投资基金特征
1．集合理财，专业管理 2．组合投资，分散风险 3．利益共享，风险共担 4．严格监管，信息透明 5．独立托管，保障安全
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二、 投资基金的种类（了解）
（一）按照基金单位可否赎回，投资基金可分为 开放式基金和封闭式基金
（二）按照组织形式不同，投资基金可分为公司 型投资基金和契约型投资基金
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第五节 证券投资组合
一、 证券投资组合理论 通过证券投资组合可以在一定的风险条件下
实现收益的最大化或在一定的收益水平上使投 资风险最小化。
通过证券投资组合能分散的风险主要是非系 统风险，而系统风险是不能通过证券投资组合 来分散的。
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二、 证券投资组合的风险与收益 （一）证券投资组合的收益
证券投资组合的预期报酬率即为证券投资组合中 各种证券预期报酬率进行加权平均而得到。
15%，预计昌盛公司未来三年内公司的股利将快速增 长，成长率约为20%，3年之后即转为正常增长，增 长率约为12%，公司最近一次股利支付为3元。计算 昌盛公司股票的内在价值。
首先，计算未来三年内昌盛公司非正常增长期的股利 现值：
年份 股利（Dt） 现值系数（15%）
现值（PVDt）
1 3×1.2=3.6
P 0 1 1 2 2 % 1 1 2 1 . 2 5 % 2 1 1 3 2 % 3 1 1 4 2 % 4 1 1 5 2 % 5 1 1 . 2 9 ( 元 )
❖ P=2*(P/F,12%,1)+2.5 *(P/F,12%,2)+3 *(P/F,12%,3)+4 *(P/F,12%,4)+5 *(P/F,12%,5)