财务分析-杜邦分析.ppt
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ROE分析—权益乘数
资产报酬率与财务杠杆负相关，共同决定企业的股 东权益报酬率，因此，企业的财务政策应与经营战 略相匹配。
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会计报表综合分析
意义
全面、正确、客观地揭示企业财务状况和经营成果 揭示各指标之间的相互依存和相互影响关系 反映有关报表之间的横向和纵向联系 对企业经济效益优劣做出合理的评价，从而为报表使用者 的决策提供可供利用的财务支持
高盈利、低周转或低Hale Waihona Puke Baidu利、高周转需企业根据外部环境和 自身资源状况做出战略选择；
销售净利率与总资产周转率应联系起来，两者共同
作用得到资产报酬率，以此来考察企业运用所受托
的资产赚取盈利的经营战略。
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ROE分析—资产报酬率
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ROE分析—资产报酬率
销售净利率、总资产周转率反映了企业在销售盈利 能力与资产营运管理效率上的经营战略。
销售净利率与总资产周转率常呈反向变动；
提高销售净利率，常需要增加投资以提高产品附加值，因此，引 起资产周转率的的下降； 为加快资产周转，常需要降低价格，因而导致销售净利率的降低。
杜邦分析法
第三层分解 销售率 净 销 净 利 售 利 收 利 润销 入 润 售 所 总收 得 额入 税
利率 润 销 利 售 润 收 总 营入 额 业 销利 营 售润 业 收外 入收 支 营业 率 销 营 利售 业 润 销 收 利 售 入 润 税 销 毛 期 金 售 利 间 其 收 费 他 入
股东权益报酬率ROE（净资产收益率）
可比性 综合性
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杜邦分析法
第一层分解
股
东
权
益
报酬平率均 净
利 股
润 东
权
益
净利润 平均总资产 平 均 总 资平 产均 股 东 权 益
资 产 报 酬权 率益 乘 数
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企业负债程度越高，获得的杠杆利益越大，股东权益报酬 率越高，但同时也面临更大的财务风险。 相比销售净利率与总资产周转率而言，财务杠杆不是越高 越好，如何选择资本结构是企业重要的财务决策，必须在 收益与资本成本之间进行平衡。
较易使用财务杠杆的企业，其资产报酬率较低。
经营性现金流较稳定、容易预测的企业 易于出售、流动性强、资产构成多样化的企业
资产报酬率=销售净利率×总资产周转率 10% = 4% × 2.5 8% = 4% × 2.0
10% = 4% × 2.5 8% = 3.2% × 2.5
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ROE分析—权益乘数
权益乘数可理解为企业的财务杠杆，反映了企业所 采取的财务政策（资本结构、偿债能力）。
示例1 A企业 第1年 第2年
资产报酬率=销售净利率×总资产周转率 10% = 5% × 2.0 10% = 4% × 2.5
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ROE分析—资产报酬率
示例2 A企业 第1年 第2年 B企业 第1年 第2年
销售率 毛 销 销 利 售 售收 毛 销入 利 销 售销 售 收售 收 入成 入本
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杜邦分析法
销售净利率
销售收入
净利润
利润总额
所得税
营业利润
营业外收支
销售毛利
期间费用
其他利润
销售收入
销售成本 销售费用 管理费用 财务费用
其他业务利润 投资收益 公允价值变动损益 资产减值损失
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会计报表综合分析方法
杜邦分析法 综合系数法（沃尔分析法） 综合评分法
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杜邦分析法
利用各个主要财务比率间的内在联系，建立财务比 率分析的综合模型，将众多的财务指标进行有机结 合，综合地分析和评价企业财务状况、经营成果的 方法。 核心比率
杜邦分析法
股东权益报酬率 =资产报酬率×权益乘数 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数
反映利润表所揭 示的经营成果
联系利润表与 资产负债表
表明资产、负债 与股东权益之间 的比例关系
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杜邦分析法
无论提高三个指标中的任意一个财务比率都能达到 提高股东权益报酬率的目的 三个财务比率在不同企业之间存在显著差异；差异 的比较可观察本企业与其他企业在经营战略与财务 政策上的不同
杜邦分析法
第二层分解
资
产报
酬
率
平
净利润 均资 产 总
额
净利润 销售收入 销 售 收 入 总 资 产
销 售 净 利率总 资 产 周 转 率
权
益
乘数 股总东资权产益股
东
1 权总 益资
产
1
1
股 东 权 益 比 1率资 产 负 债 率
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第七章
综合分析
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会计报表综合分析
含义
将各有关指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业 财务状况和经营业绩进行剖析、解释和评价，说明企业总 体运行中存在的问题，以及企业在市场竞争中具有的优势， 对企业经济活动总体的变化规律做出本质的描述。
ROE分析—权益乘数
资产报酬率与财务杠杆负相关，共同决定企业的股 东权益报酬率，因此，企业的财务政策应与经营战 略相匹配。
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会计报表综合分析
意义
全面、正确、客观地揭示企业财务状况和经营成果 揭示各指标之间的相互依存和相互影响关系 反映有关报表之间的横向和纵向联系 对企业经济效益优劣做出合理的评价，从而为报表使用者 的决策提供可供利用的财务支持
高盈利、低周转或低Hale Waihona Puke Baidu利、高周转需企业根据外部环境和 自身资源状况做出战略选择；
销售净利率与总资产周转率应联系起来，两者共同
作用得到资产报酬率，以此来考察企业运用所受托
的资产赚取盈利的经营战略。
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ROE分析—资产报酬率
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ROE分析—资产报酬率
销售净利率、总资产周转率反映了企业在销售盈利 能力与资产营运管理效率上的经营战略。
销售净利率与总资产周转率常呈反向变动；
提高销售净利率，常需要增加投资以提高产品附加值，因此，引 起资产周转率的的下降； 为加快资产周转，常需要降低价格，因而导致销售净利率的降低。
杜邦分析法
第三层分解 销售率 净 销 净 利 售 利 收 利 润销 入 润 售 所 总收 得 额入 税
利率 润 销 利 售 润 收 总 营入 额 业 销利 营 售润 业 收外 入收 支 营业 率 销 营 利售 业 润 销 收 利 售 入 润 税 销 毛 期 金 售 利 间 其 收 费 他 入
股东权益报酬率ROE（净资产收益率）
可比性 综合性
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杜邦分析法
第一层分解
股
东
权
益
报酬平率均 净
利 股
润 东
权
益
净利润 平均总资产 平 均 总 资平 产均 股 东 权 益
资 产 报 酬权 率益 乘 数
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企业负债程度越高，获得的杠杆利益越大，股东权益报酬 率越高，但同时也面临更大的财务风险。 相比销售净利率与总资产周转率而言，财务杠杆不是越高 越好，如何选择资本结构是企业重要的财务决策，必须在 收益与资本成本之间进行平衡。
较易使用财务杠杆的企业，其资产报酬率较低。
经营性现金流较稳定、容易预测的企业 易于出售、流动性强、资产构成多样化的企业
资产报酬率=销售净利率×总资产周转率 10% = 4% × 2.5 8% = 4% × 2.0
10% = 4% × 2.5 8% = 3.2% × 2.5
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ROE分析—权益乘数
权益乘数可理解为企业的财务杠杆，反映了企业所 采取的财务政策（资本结构、偿债能力）。
示例1 A企业 第1年 第2年
资产报酬率=销售净利率×总资产周转率 10% = 5% × 2.0 10% = 4% × 2.5
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ROE分析—资产报酬率
示例2 A企业 第1年 第2年 B企业 第1年 第2年
销售率 毛 销 销 利 售 售收 毛 销入 利 销 售销 售 收售 收 入成 入本
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杜邦分析法
销售净利率
销售收入
净利润
利润总额
所得税
营业利润
营业外收支
销售毛利
期间费用
其他利润
销售收入
销售成本 销售费用 管理费用 财务费用
其他业务利润 投资收益 公允价值变动损益 资产减值损失
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会计报表综合分析方法
杜邦分析法 综合系数法（沃尔分析法） 综合评分法
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杜邦分析法
利用各个主要财务比率间的内在联系，建立财务比 率分析的综合模型，将众多的财务指标进行有机结 合，综合地分析和评价企业财务状况、经营成果的 方法。 核心比率
杜邦分析法
股东权益报酬率 =资产报酬率×权益乘数 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数
反映利润表所揭 示的经营成果
联系利润表与 资产负债表
表明资产、负债 与股东权益之间 的比例关系
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杜邦分析法
无论提高三个指标中的任意一个财务比率都能达到 提高股东权益报酬率的目的 三个财务比率在不同企业之间存在显著差异；差异 的比较可观察本企业与其他企业在经营战略与财务 政策上的不同
杜邦分析法
第二层分解
资
产报
酬
率
平
净利润 均资 产 总
额
净利润 销售收入 销 售 收 入 总 资 产
销 售 净 利率总 资 产 周 转 率
权
益
乘数 股总东资权产益股
东
1 权总 益资
产
1
1
股 东 权 益 比 1率资 产 负 债 率
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第七章
综合分析
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会计报表综合分析
含义
将各有关指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业 财务状况和经营业绩进行剖析、解释和评价，说明企业总 体运行中存在的问题，以及企业在市场竞争中具有的优势， 对企业经济活动总体的变化规律做出本质的描述。