大豆压榨企业套保

大豆压榨企业套保

大豆压榨企业套保 (1)

1 豆类期货运行状况 (1)

2 参与豆类期货，为企业运营保驾护航 (2)

2.1 世界500强企业广泛应用期货期权等金融衍生工具 (2)

2.2 套期保值能力是现代粮油企业的核心竞争力之一 (3)

2.3 运用豆类期货工具，规避价格波动风险 (3)

2.4 压榨企业套期保值的先行者 (8)

3 棉花期货套期保值业务制度构架和内控制度 (9)

3.1 组织机构和职责 (9)

3.2 套保计划 (10)

3.3 业务流程 (11)

3.4 相关财务处理制度 (12)

3.5 风险控制 (13)

4 宏源期货--棉花期货风险管理顾问 (14)

4.1 宏源期货有限公司简介 (14)

4.2 选择宏源期货，畅享套保快乐 (14)

4.3 宏源期货为您全方位服务 (15)

4.4 宏源期货--您的风险顾问 (15)

1豆类期货运行状况

尽管2007年金融类产品仍主导全球期市，但商品类交易量也在快速增长，其中农产品成为商品期货的主力军，交易量同比增长32%。大连商品交易所农产品期货在全球农产品期货期权排名中遥遥领先，豆粕期货交易量居于全球首位，大豆期货交易量位于全球第四位。

中国是油脂油料的生产、消费和贸易大国。得益于这样一个产业地位，油脂油料期货市场的发展十分迅速。2008年在全球成交量前20名的农产品期货和期权合约中，我国黄大豆1号、豆粕、豆油期货交易量分别位列全球第2、3、7位。大豆、豆粕和豆油组成了大豆系列期货品种。

是中国期货市场上第一个在同一个产业链上构建的比较完整的合约组合，为油脂油料现货企业管理风险提供了很好的平台。据调查，目前中国大豆产业链上有85%的企业在经营中参考期货价格，其中相当一部分直接运用期货工具进行避险。今年1-9月，有3343家法人企业参与了我所油脂油料系列品种的交易，其中油脂生产加工企业522家，油脂油料贸易企业440家。法人企业成交量占总成交的7.78%，持仓量占总持仓的52.26%。

目前国内大型粮油企业和外资粮油企业运用期货工具套期保值的意识比较强，参与豆类期货交易都比较积极，中粮集团、益海嘉里集团，以及国际四大粮商ADM、邦基(Bunge)、嘉吉(Cargill)和路易达孚(Louis Dreyfus)在中国内地设立的企业均开展了豆类期货业务，很多中小粮油企业也已熟悉并参与到期货市场中来。

2参与豆类期货，为企业运营保驾护航

2.1世界500强企业广泛应用期货期权等金融衍生工具

2009年3月至4月，国际互换和衍生品协会(ISDA) 对全球500强企业（美国《财富》杂志评出）使用衍生品管理价格风险的情况进行了调查。本次调查是ISDA继2003年后做的第二次同类调查。调查数据来源于500强企业的年报和企业直接提供的材料。其中，有8家企业缺少足够的信息进行判断，因此这些企业被划入未使用衍生品类别企业。

根据调查，500强企业中94％的企业使用了衍生工具管理或规避所面对的商业和金融风险。相比于2003年调查的情况，500强企业中的衍生品使用比例在持续增长。

图表 1 世界500强企业使用衍生品比例图

数据来源：宏源期货研究中心

2.2套期保值能力是现代粮油企业的核心竞争力之一

经历了2008年金融危机洗礼,期货市场运行的整体社会环境发生了很大的变化,国内现货企业逐渐认识到了期货对于企业管理风险和稳健经营的重要性,越来越多的企业开始参与到期货市场之中来。之前,我们只关注自己的…一亩三分地‟,把原材料采购、生产加工和销售做好就可以了。而现在,除了现货层面外,我们还必须关注宏观层面,利用现代金融工具来管理风险。

粮油企业在参与期货交易之前，其在现货市场采购销售就一个渠道。加入期货市场以后，其采购和销售又拓展了一个新的渠道。期货市场是管理库存或者采购销售的另外一条船，一个粮油企业基本商业模式应该是纵向一体化的现货产业加上期货套期保值，这是最基本的商业模式。大家都知道商业模式就是企业盈利的路径和手段，套期保值是粮油行业商业模式不可或缺的重要组成部分。作为一个企业要想获得可持续发展，必须要参与期货保值，套期保值是粮油企业获得可持续发展的最根本保障。

套期保值是粮油企业核心竞争力的关键要素。一次牛熊转折往往都是行业的洗牌过程，这里面能力非常卓越的公司往往会利用大的转折时期，不仅有效抗击风险，而且获得巨额利润，危机到来的时候，会利用管理优势进行有效扩张，增加自己的渠道和规模。套期保值能力已经上升到企业核心竞争能力的关键要素。第三个套期保值工作是系统性工作，它不是简简单单的期现套利的问题，它需要一个完整的团队和管控体系。从这个角度讲，从组织架构管控流程，到整个绩效考核，包括团队建设，这都是能否形成一个良好的套期保值能力最基本的支持体系，这些都是企业管理方面的根本要素。

北京证监局副局长孙才仁表示，除了依靠知识创新和技术创新外,对现代企业来说另外一个核心竞争力是现代金融工具。参与期货套期保值是我国粮油企业构建其核心竞争力的战略选择。利用期货市场进行套期保值管理风险,是国外先进粮油企业长盛不衰的法宝,我国粮油企业亟待补上这一课。

2.3运用豆类期货工具，规避价格波动风险

大豆压榨企业的市场风险主要来自买和卖两个方面。一方面作为原材料的大豆，对外依存度很高，价格的大幅波动使其成本面临着很大的不确定性。另一方面，其产品豆粕和豆粕的价格下跌风险也是大豆压榨企业平稳运营的威胁。

而运用期货市场的套期保值功能，可以帮助企业做到转移风险，熨平企业的利润曲线，实现稳健经营。

图表2 熨平效应

数据来源：宏源期货研究中心

图表2 熨平效应

数据来源：宏源期货研究中心

【榨油厂豆油卖出套期保值】

作为豆油生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品