第七章纳税筹划

四、短期借款的税收筹划
五、长期负债的税收筹划
案例7-11 某公司2007年1月1日发行债券 2000000元，期限为5年，票面利率8%，每 年支付一次利息，公司按折价1848369元发 行，市场利率为10%，直线摊销法和实际利 率摊销法哪一个更合适？
付息日期
直线摊销法下的债券折价摊销表 单位：元 未摊销折 账面价值 折价摊销 实付利 利息费用（2） 价（4）＝ （5）＝期 （3）＝ 息（1） ＝（3）-1 期初（4） 初（5）+ 151631/5 -（3） （3）
10% 4000 2000
9%
10% 4500 1500
10.50%
10% 4800 1200
普通股股数（万股）
息税前利润 减：负债利息 税前息后利润 所得税率 应纳所得税额 息税后利润
60
600 600 25% 150 450
30
600 180 420 25% 105 315
20
600 280 320 25% 80 240
151631
121304.8 90978.6 60652.4 30326.2 0
1848369
1878695.2 1909021.4 1939347.6 1969673.8 2000000
付息日期 2007.1.1 2007.12.31 2008.12.31 2009.12.31
单位：元 未摊销折价 利息费用 折价摊销 实付利息 （4）＝期 （2）＝（5） （3）＝ （1） 初（4）*10% （2）-（1） （3） 151631 160000 160000 160000 184836.9 187320.59 190052.65 24836.9 27320.59 30052.65 126794.1 99473.51 69420.86
案例7-4

某企业以“2/10,N/30”的信用条件购进存货， 意味着若在10天内付款，可享受2%的现金 折扣，在20-30天之间付款，不能享受现金 折扣。放弃现金折扣的机会成本＝2%/（12%）*360/（30-10）＝36.73% 放弃现金折扣的机会成本要与其他投资机 会权衡。
三、融资成本分析的应用
案例7-8 两方案比较
项目 方案一 一般纳税人 小规模纳税人
单位：万元
方案二 一般纳税人 585/10*2＝ 117 备注
收回残值
应纳增值 税 1000/1.17*17% -85＝60.30 1000/1.04*4%＝ 38.46
应纳营业 税
城建教育 附加 60.3*10%＝ 6.03 38.46*10%＝ 3.846
案例7-2
某公司发行面额为200万元5年期债券，票面 利率与同期银行利率相同，均为6%，发行 费用率5%，则债券利息和筹资费用可以抵 扣所得税金额＝（200*5*6%+200*5%） *25%＝17.5（万元）
案例7-3

某公司普通股目前市价为56元，本年发放 股利2元，估计股利年增长率为12%， 则新发行股票的成本率 ＝[2*（1+12%）/56+12%]＝16% 与负债筹资相比，发行股票筹资没有抵税 作用。
所以享受现金折扣对纳税人是有利的。
案例7-10

某企业利用商业票据筹资200万元，期限3个月，年利率 8%，发行费用1000元，同期银行存款利率12%，假定当 年息税前利润100万元，则两种筹资方式对企业所得税的 影响：
商业票据筹资： 支付利息＝200*8%*3/12＝4（万元） 发行费用＝0.1（万元） 税后利润＝（100-4-0.1）*（1-25%）＝71.93（万元） 银行借款： 支付利息＝200*12%*3/12＝6（万元） 税后利润＝（100-6）*（1-25%）＝70.5（万元） 商业票据筹资更有利。
第七章 企业融资活动的 税收筹划
本章重点

将税收筹划应用于企业的具体融资方式中
第一节 企业融资方式的税负比较
一、税收筹划对融资活动的影响 二、几种筹资方式的资金成本分析 案例7-1 某企业从银行取得5年期长期借款200万元， 年利率6%，筹资费用率0.5%，因借款利息和借 款费用可以税前扣除， 企业可以少缴所得税＝（200*6%*5+200*0.5%） *25%＝15.25（万元）
实际利率法下的债券折价摊销表
账面价值 （5）＝期 初（5）+ （3）
1848369 1873205.9 1900526.49 1930579.14
2010.12.31
2011.12.31 合计
160000
160000 800000
193057.91
196362.95 951631
33057.91
36362.95 151631
A公司的资本总额为30万元，债务年利率为10%， 所得税率25%，其不同资本结构下的每股收益概率 分布计算如下：
案例7-13 每股收益计算流程
A公司不同资本结构方案下的每股收益期望值、 每股收益标准差和所得税期望值如下：
每股收益期望值、标准差和所得税期望值 方案一 方案二 方案三 每股收益期望值（元） 每股收益标准差 所得税期望值（万元） 1.5 0.4648 2.5 1.7625 0.5809 2.35 2.2 0.7746 2.2
15
600 405 195 25% 48.75 146.25
12
600 504 96 25% 24 72
权益资本收益率
普通股每股收益（元）
7.50%
7.5
10.50%
10.5
12%
12
9.75%
9.75
6%
6
随着企业负债比例的不断提高，企业融资的成本也在不 断提高，表现为负债成本率不断提高，增加的债务融资 成本逐渐超过因其抵税作用带来的收益，这时通过增加 负债进行税收筹划的空间就到了尽头。 只有当企业息税前投资收益率高于负债成本率时，增加 负债比例才能提高企业的整体效益，否则，就会降低企 业的整体收益。
假定收回残值的可变现净值为X，当甲企业为一般 纳税人时，可有：
800+X-585-16.6-1.66＝348.67
X＝151.93（万元） 当收回残值的可变现净值超过151.92万元时，甲公 司应选择方案二。 当甲企业为小规模纳税人时，可求得 X＝175.95（万元） 当收回残值的可变现净值超过175.95万元时，甲公 司应选择方案二。
三、商业信用的税收筹划

案例7-9 某企业每天赊购8000元商品，赊销 条件是“4/15,N/60”，银行短期借款利率 8%，所得税率25%，比较采用现金折扣筹 资与利用银行借款对企业所得税的影响。
享受现金折扣，每天少付320元（8000*4%），全年节省 支出116800元（320*365），假设年内购货全部消耗，则 增加利润116800元，所得税增加116800*25%＝29200 （元），税后利润增加87600元（116800-29200）。
可以看出，当债务增加、权益资本比重下降时，企业所 负担的所得税减少了，EPS增加了，但EPS的标准差也 增大了，说明企业筹资的风险加大了。 企业所有决策的目标只有一个：实现所有者权益的充分 维护和最大增长（企业价值最大化）。因此， 企业在 此前提下合理把握负债的规模、比率，控制负债的成本 和风险水平，在相对意义上节税。
（800+117585）*5%＝ 16.6 16.6*10%＝ 1.66
甲公司获 利
1000/1.17500-6.03＝ 348.67
假设甲公 司收回设 800+200-585- 备的可变 1000/1.04-585- 16.6-1.06＝ 现净值为 3.846＝372.69 396.74 200万元
二、租赁的筹划
案例7-8 甲公司是商品流通企业，兼营融资租赁业 务（未经人民银行批准）。2006年9月份，甲公 司按照乙公司所要求的规格、型号、性能等条件 购入一台大型设备，取得的增值税发票上注明的 价款是500万元，增值税额85万元，预计使用年 限10年，城建税率7%，教育费附加3%。 方案一：租期十年，期满后设备的所有权归乙公 司，租金总额1000万元，乙公司于每年年初支付 租金100万元。 方案二：租期8年，期满后甲公司将设备残值收 回，租金总额为800万元，乙公司于每年年初支 付租金100万元。
案例7-13
A企业为一家股份有限公司，预测下一年度 其销售量和息税前收益的概率分布如下：
销售量及息税前收益的概率分布情况 概率 销售量（万台） 销售额（万元） 0.3 3 24 0.4 4 32 0.3 5 40
固定成本
变动成本 息税前收益（EBIT）
6
12 6
6来自百度文库
16 10
6
20 14
假定A公司有三种不同的资本结构： 资本结构情况 负债/总资本 负债 普通股 普通股股数（万股） 单位：万元 方案一 方案二 方案三 0 20% 40% 0 6 12 30 5 24 4 18 3
案例7-7 某公司于2005年开业，当年会计利润为-100 万元，税务机关确认的亏损为50万元， 2006年公司税前会计利润（与应纳税所得 额一致）为400万元，弥补亏损后，2006年 应纳税所得额为350万元（400-50），应纳 所得税额为87.5万元，税后净利润312.5万 元（400-87.5），转入利润分配账户后，利 润分配科目余额为212.5万元。
第三节 资本结构的决策
案例7-12 某股价公司的资本结构备选方案如 下：
资本结构备选方案表 项目 负债权益比率 方案A 0 10% 0 6000 方案B
单位：万元 方案C 2：1 方案D 3：1 方案E 4：1 1：1
负债成本率
投资收益率 负债金额 权益资本金额
6%
10% 3000 3000
7%
案例7-14

某公司引进设备一台，公司目前流动资金短缺。该设备市场价 格1000000元，使用寿命5年，折旧期与使用期一致，会计上 双倍余额递减法折旧，税法上直线法折旧，两者均不考虑残值。 每年发生设备保养费30000元。 公司可以直接通过股票市场筹集1000000元资金； 也可以从银行贷款，年利率10%，需在5年内每年年末等额偿 还本息； 从甲租赁公司融资租赁，租期5年，每年年末需支付租金（含 租赁资产的成本、成本利息）260000元，租赁手续费3000元 随第一期租金支付，期满后公司获得设备的所有权； 若经营租赁旧设备（已使用4年），每年年末需支付租金 250000元。 投资报酬率10%，所得税率33%，公司如何选择？
2007.1.1
2007.12.31 2008.12.31 2009.12.31 2010.12.31 2011.12.31 合计 160000 160000 160000 160000 160000 800000 190326.2 190326.2 190326.2 190326.2 190326.2 951631 30326.2 30326.2 30326.2 30326.2 30326.2 151631
36362.95
0
1963637.05
2000000
债券折价的摊销方法不同，不会影响利息费用总额， 但会影响各年度的利息费用的摊销额。采用实际息率 法，前几年的折价摊销额少于直线法的摊销额，前几 年的利息费用也少于直线法的利息费用，因而公司前 期缴纳税比较多，后期纳税比较少。 由于货币有时间价值，所以采用直线法对企业纳税更 为有利。可获得延期纳税的好处。 如果溢价摊销则要根据具体情况而定。
第二节 融资方式的决策
一、公司融资相关的税收政策 案例7-5 某企业上年度发生技术开发费160万 元，会计利润总额为800万元，除了可以据 实扣除160万元外，还可以加计扣除80万元 的应纳税所得额，这样应纳税所得额为720 万元。
案例7-6 某公司技改项目2006年国产设备投资额为 1000万元，若2005年所得税额为100万元， 2006年应纳税所得额为2100万元，应缴企 业所得税525万元，但因享受投资抵免优惠， 可以在新增的425万元（525-100）税款中 抵免400万元（设备投资额的40%， 1000*40%），抵免后实际应纳所得税额25 万元。
享受现金折扣要借入银行短期借款360000元（8000*608000*15）来提前付款，每年利息增加28800元 （360000*8%），由于利息可以税前扣除，少缴所得税 7200元（28800*25%），承担的资金成本为21600元 （28800-7200）。
享受现金折扣的净所得＝87600-21600＝66000（元）。