分级基金详解
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2016/6/23 HTF
持有份额/亿份
9.09 6.28 4.34 3.38 3.03 3.01 2.39 1.63 1.45 1.34
份额比例/%
16.89 11.67 8.07 6.27 5.63 5.59 4.44 3.04 2.69 2.49
7
基础知识
结构、定价、杠杆
A份额的永续债型定价方式
市场平均
6.41%
2015年4月8日数据
2016/6/23
HTF
8
基础知识
结构、定价、杠杆
定期折算
A份额的永续债型定价方式
定期折算
母
母
1.0
1.06 1.0
2015 STEP 1 – 刚结束定期折算时的价值计算？
2016
2017
20XX
每年付息（C），本金不返还，按照市场收益率（r）折现：
不确定性：付息（C）通过母基金返还，不是现金，拆分卖出/赎回才能兑现。
互联网
鹏华中证信息技术
信诚中证TMT产业
4.9
3.3
2014-05-05
2014-11-28
医药
国泰国证医药卫生
信诚中证800医药
93.1
12.0
2013-08-29
2013-08-16
鹏华中证A股资源产业
21.1
16.9
2012-09-27
2012-06-28
资源/商品
招商中证大宗商品
国泰国证房地产
恒生
HTF
指数
2
2016/6/23
分级基金是什么
净值
跟踪指数走势 如：恒生分级跟踪恒生指数
价格
深交所分级绝大多数 不上市、没有价格 2个特例：
恒生分级，银华H股
母
母净值
母净值 - 164705 恒生指数 - HSI
母份额上市交易，T+0 母价格 整体 溢价率 随行就市： 约定收益率， 市场收益率， 短期供需，…… A价格
合并赎回 T+0 套利
A
B
HTF
5
基础知识
结构、定价、杠杆
B份额，即激进份额，其设计的目标群体是所谓的高风险投资者。
通过风险收益的再分配，实现了B份额的“杠杆”。然而B份额杠杆的牢固程度，是值得怀疑的。 下图为14年沪港通驱动下，恒生指数分级B的涨幅与恒生指数及其前20大涨幅个股的比较 • 恒生B完胜所有成份股
35.5
13.4 1.5
2013-02-06
2014-09-12 2014-11-27
HTF
银华中证内地资源主题
4.5
45.0
2011-12-08
地产
鹏华中证800地产 招商沪深300地产
其他
食品、有色、传媒等4只
（截至2014.12.31）
17
2016/6/23
入门级
案例1：利用B份额右侧择时
买入持有看好的B份额，是最广为人知的分级基金投资方式 • • 近年来面世的大量主题分级/行业分级，为投资者提供了丰富的选择空间； 根据市场行情选择确定性的主题/行业，可以获得丰厚的收益。
2016/6/23
HTF
11
基础知识
结构、定价、杠杆
定期折算
A份额的永续债型定价方式
定期折算
母
母
1.0
1.02
1.06 1.0
2015
2016 STEP 4 – 用隐含收益率去判断A份额的合理定价
2017
20XX
不同净值、不同约定收益率的产品，其交易价格不可比。隐含收益率排除了这些差异，可用于产品间的横向比较。
1.0140
1.0180 1.0400 1.0150
12
基础知识
结构、定价、杠杆
B份额的杠杆恐怕是最受投资者关注的特征，而杠杆的背后是分级基金相对复杂的结构和定价 • • • 要点一：唯一的定价机制——申赎套利 要点二：A份额定价权——长期投资者 因此：B份额杠杆——有弹性的杠杆
母份额净值
唯一的定价机制 一级市场 二级市场
金融类
招商中证证券公司 信诚中证800金融
鹏华中证800证券保险
富国中证军工
57.9
161.8
2014-05-05
2014-04-04
环保
新华中证环保产业
富国中证移动互联网
3.6
9.8
2014-09-11
2014-09-02
国防军工
鹏华中证国防
申万菱信中证军工
22.1
16.8
2014-11-13
2014-07-24
* 银华H股因额度限制拒绝 4.9 当日全部申购 * 添富恒生 4.10 起暂停申购
恒生B 150170 近期走势
4.3 ~ 4.7 - 港股假日 A股不休市
3.31 - 险资拓宽港股投资范围
3.27 - 公募港股通直投 无需QDII额度
4.20 - 添富恒生重新打开申购
入门级
案例2：择机买入A份额，低风险高年化收益
名称
申万菱信申万证券行业分级
规模/亿
270.0 80.8 73.6
成立时间
2014-03-13 2014-11-13 2013-12-20
行业/主题 国企概念
名称
富国国企改革 银华恒生H股 申万菱信中证环保产业
规模/亿
63.7 0.7 42.2
成立时间
2014-12-17 2014- 6.99%
约定收益率
C 6.00%
价格
P 0.8790
净值
NAV 1.0206
产品2
产品3 产品4 产品5 市场平均
2016/6/23
6.58%
6.56% 6.91% 5.93% 6.41%
HTF
5.50%
5.70% 7.00% 5.50%
0.8500
0.8870 1.0530 0.9430 2015年4月8日数据
2016/6/23
HTF
9
基础知识
结构、定价、杠杆
定期折算
A份额的永续债型定价方式
定期折算
母
母
1.0
1.02
1.06 1.0
2015 STEP 2 – 年中的价值计算？
2016
2017
20XX
年中价值 = 年初价值 + 已经计提入净值的票息（即净值的增长）：
2016/6/23
HTF
10
基础知识
结构、定价、杠杆
标的物价格
短期杠杆：定性 长期杠杆：定量
申赎套利
长期可靠短期浮动
A份额价格
短期波动空间大
B份额价格
HTF
+
B份额价格 短期波动空间很大
13
套利机制T+3有效 + A份额短期不可靠 =
2016/6/23
基础知识
申赎套利
申购、赎回套利是分级基金特有的一种投资方式，其要点为： • • 监控一级市场申赎与二级市场买卖的价差； 预判或对冲操作期间（2到3天）标的物走势风险；
买入拆分 T+0 套利
买入合并 T+0 套利
A
B
高效率的场内套利决定了这里面的溢价率空间不会很大，一个必 然的结果就是套利空间往往存在于母基金价格和净值之间。只需 要比较母基金价格与净值，就可判断是否可进行套利，无需更多 计算，并且没有盲拆的限制，一律T+2。
T+0
母
净值
2016/6/23
T+2
申购拆分 T+2 套利
隐含收益率 r 产品1 产品2 产品3 产品4 产品5 6.99% 6.58% 6.56% 6.91% 5.93%
约定收益率 C 6.00% 5.50% 5.70% 7.00% 5.50%
价格 P 0.8790 0.8500 0.8870 1.0530 0.9430
净值 NAV 1.0206 1.0140 1.0180 1.0400 1.0150
银华稳进 14年年报前十大持有人
瑞士信贷(香港)有限公司 工银安盛人寿保险有限公司 新华人寿保险股份有限公司 天平汽车保险股份有限公司-自有资金 中国人寿保险股份有限公司 红塔证券股份有限公司 中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红 中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品 国元证券股份有限公司约定购回专用账户 光大永明人寿保险有限公司
定期折算
A份额的永续债型定价方式
定期折算
母
母
1.0
1.02
1.06 1.0
2015 STEP 3 – 怎样取值？
2016
2017
20XX
确定性的已知量：C（约定收益率），NAV（当前净值）；建立 r 和 Value 的对应关系：
心理价位 市场认为的价位 交易价格
期望收益率 市场收益率 市场认为的收益率 隐含收益率
2.2 2 1.8 1.6
2.4 2.2 2 1.8 1.6
1.4 1.2 1
1.4 1.2
军工分级B 2014.4-2014.10
1
证券分级B 2014.3-2014.11
2016/6/23
HTF
18
入门级
4.9 - 最高 1.899 ; 收盘 1.868 ; 整体溢价率 21.9% 自3.27《指引》发布以来累计涨幅 46.7%
• •
机制：A净值超过1的部分折为母份额。 净值变化： • • • A端净值折算到1； B端净值不变； 母份额净值相应调整。
上折：
• • 触及点均以母份额净值为准。 主流上折触及点为1.5，部分产品为2.0。
下折：
• 触及点多数为B份额净值达0.25。
• •
多数产品在每年年初/年底进行定折。 定折后获得母份额，可赎回。 *
•
实际杠杆与理论杠杆差别很大（很大程度由最后一周的暴涨导致）
30
20
10
0 汇 添 富 恒 生 指 数 香 港 交 易 所 百 丽 国 际 中 国 移 动 中 银 香 港 交 通 银 行 腾 讯 控 股 友 邦 保 险 恒 基 地 产 联 想 集 团 太 古 股 份 公 司 电 能 实 业 华 润 置 地 招 商 局 国 际 香 港 中 华 煤 气 国 泰 航 空 中 国 银 行 信 和 置 业 中 国 人 寿 华 润 电 力 新 鸿 基 地 产 招 商 局 国 际 恒 生 指 数
分级基金
汇添富基金 2016年6月
分级基金原理
结构、定价、申赎、折算等等
分级基金是什么
“借出”
A端
以汇添富恒生分级为例
B端
投资指数
分级基金的基本结构：
母基金跟踪指数， A 端和 B 端对母基金获取 的指数回报进行收益分配。
A端相当于一份永续年金，收益率可以参考 长期限的高等级信用债。 B 端则带有杠杆属性，是能够短期择时博取 收益的产品。
A
按照约定收益率每日计提 每年一次定期折算返还约定收益
=
A净值 母基金净值扣除A份额净值
+
B
2016/6/23
随行就市： 标的指数走势， 市场情绪，…… B价格
B净值
HTF
3
分级基金是什么
上交所分级模式 净值
母单独
价格
母
母净值
上交所分级 母基金上市交易
日内可 赎回套利
母价格
母子 交易价格溢价率
整体 溢价率
A
B Source： Wind终端，2014.06.01至2014.11.14
2016/6/23
HTF
6
基础知识
结构、定价、杠杆
A份额，即稳健份额，其目标群体是所谓的低风险投资者。 A份额的约定收益形式一般为“一年期银行定存+x%”。计算净值时即以计提方式获取收益。 基于大型机构长期持有的投资方式，对于主流的分级A，市场普遍采用永续债定价公式进行定价。 如下表所示，银华稳进前十大持有人均为机构，合计持有份额占比高达66.8%。
若母份额上市则可直接在二级市场卖出，减少赎回 成本和赎回时间。
2016/6/23
HTF
15
实战策略
案例详解
入门级
案例1：利用B份额右侧择时
买入持有看好的B份额，是最广为人知的分级基金投资方式 • •
行业/主题
近年来面世的大量主题分级/行业分级，为投资者提供了丰富的选择空间 根据市场行情选择确定性的主题/行业，可以获得丰厚的收益
母份额净值
一级市场 二级市场
A份额价格
+
B份额价格 T日 溢 价 套 利 折 价 套 利 场内申购 T+1日 T+2日 确认母基金份额 T+3日 二级市场
母基金份额
按比例 买入A、B份额 申请合并成 母基金份额
申请拆分
申请赎回 母基金份额
卖出A、B份额
2016/6/23
HTF
14
基础知识
折算
定期折算：A份额给予约定收益的方式 不定期折算：B份额恢复杠杆的机制
1.86% -0.11%
A份额价格
+
B份额价格
T日 溢 价 套 利 折 价 套 利 场内申购 母基金份额 按比例 买入A、B份额
在A份额价格被低估时买入，回归常态时卖出 • • 对于机构投资者，长期持有A份额提供了较高的年化收益率； 对于散户投资者，通过把握交易性机会可以在短期内实现更高的年化收益率。
0.93
0.92 0.91 0.9 0.89 0.88 0.87 0.86
0.96
0.95 0.94 0.93 0.92 0.91 0.9 0.89
=
A
A净值
随行就市： 约定收益率， 市场收益率， 短期供需，…… A价格
+
B
B净值
2016/6/23 HTF
随行就市： 标的指数走势， 市场情绪，…… B价格
4
分级基金是什么
上交所分级模式
1. 效率高，可以实现日内滚动操作； 2. 2. 实现母份额和子份额的T+0交易。
母
价格
买 入 赎 回 申 购 卖 出
非银分级A 2014.8
资源分级A 2014.8
2016/6/23
HTF
20
进阶级
案例3：折溢价计算，所谓套利
母基金 最新净值 m 1.053 1.065
A份额 价格 a 1.057 0.885
B份额 价格 b 1.118 1.266
标的指数 涨幅 r 1.39% 1.10%
折溢价率
母份额净值
一级市场 二级市场
持有份额/亿份
9.09 6.28 4.34 3.38 3.03 3.01 2.39 1.63 1.45 1.34
份额比例/%
16.89 11.67 8.07 6.27 5.63 5.59 4.44 3.04 2.69 2.49
7
基础知识
结构、定价、杠杆
A份额的永续债型定价方式
市场平均
6.41%
2015年4月8日数据
2016/6/23
HTF
8
基础知识
结构、定价、杠杆
定期折算
A份额的永续债型定价方式
定期折算
母
母
1.0
1.06 1.0
2015 STEP 1 – 刚结束定期折算时的价值计算？
2016
2017
20XX
每年付息（C），本金不返还，按照市场收益率（r）折现：
不确定性：付息（C）通过母基金返还，不是现金，拆分卖出/赎回才能兑现。
互联网
鹏华中证信息技术
信诚中证TMT产业
4.9
3.3
2014-05-05
2014-11-28
医药
国泰国证医药卫生
信诚中证800医药
93.1
12.0
2013-08-29
2013-08-16
鹏华中证A股资源产业
21.1
16.9
2012-09-27
2012-06-28
资源/商品
招商中证大宗商品
国泰国证房地产
恒生
HTF
指数
2
2016/6/23
分级基金是什么
净值
跟踪指数走势 如：恒生分级跟踪恒生指数
价格
深交所分级绝大多数 不上市、没有价格 2个特例：
恒生分级，银华H股
母
母净值
母净值 - 164705 恒生指数 - HSI
母份额上市交易，T+0 母价格 整体 溢价率 随行就市： 约定收益率， 市场收益率， 短期供需，…… A价格
合并赎回 T+0 套利
A
B
HTF
5
基础知识
结构、定价、杠杆
B份额，即激进份额，其设计的目标群体是所谓的高风险投资者。
通过风险收益的再分配，实现了B份额的“杠杆”。然而B份额杠杆的牢固程度，是值得怀疑的。 下图为14年沪港通驱动下，恒生指数分级B的涨幅与恒生指数及其前20大涨幅个股的比较 • 恒生B完胜所有成份股
35.5
13.4 1.5
2013-02-06
2014-09-12 2014-11-27
HTF
银华中证内地资源主题
4.5
45.0
2011-12-08
地产
鹏华中证800地产 招商沪深300地产
其他
食品、有色、传媒等4只
（截至2014.12.31）
17
2016/6/23
入门级
案例1：利用B份额右侧择时
买入持有看好的B份额，是最广为人知的分级基金投资方式 • • 近年来面世的大量主题分级/行业分级，为投资者提供了丰富的选择空间； 根据市场行情选择确定性的主题/行业，可以获得丰厚的收益。
2016/6/23
HTF
11
基础知识
结构、定价、杠杆
定期折算
A份额的永续债型定价方式
定期折算
母
母
1.0
1.02
1.06 1.0
2015
2016 STEP 4 – 用隐含收益率去判断A份额的合理定价
2017
20XX
不同净值、不同约定收益率的产品，其交易价格不可比。隐含收益率排除了这些差异，可用于产品间的横向比较。
1.0140
1.0180 1.0400 1.0150
12
基础知识
结构、定价、杠杆
B份额的杠杆恐怕是最受投资者关注的特征，而杠杆的背后是分级基金相对复杂的结构和定价 • • • 要点一：唯一的定价机制——申赎套利 要点二：A份额定价权——长期投资者 因此：B份额杠杆——有弹性的杠杆
母份额净值
唯一的定价机制 一级市场 二级市场
金融类
招商中证证券公司 信诚中证800金融
鹏华中证800证券保险
富国中证军工
57.9
161.8
2014-05-05
2014-04-04
环保
新华中证环保产业
富国中证移动互联网
3.6
9.8
2014-09-11
2014-09-02
国防军工
鹏华中证国防
申万菱信中证军工
22.1
16.8
2014-11-13
2014-07-24
* 银华H股因额度限制拒绝 4.9 当日全部申购 * 添富恒生 4.10 起暂停申购
恒生B 150170 近期走势
4.3 ~ 4.7 - 港股假日 A股不休市
3.31 - 险资拓宽港股投资范围
3.27 - 公募港股通直投 无需QDII额度
4.20 - 添富恒生重新打开申购
入门级
案例2：择机买入A份额，低风险高年化收益
名称
申万菱信申万证券行业分级
规模/亿
270.0 80.8 73.6
成立时间
2014-03-13 2014-11-13 2013-12-20
行业/主题 国企概念
名称
富国国企改革 银华恒生H股 申万菱信中证环保产业
规模/亿
63.7 0.7 42.2
成立时间
2014-12-17 2014- 6.99%
约定收益率
C 6.00%
价格
P 0.8790
净值
NAV 1.0206
产品2
产品3 产品4 产品5 市场平均
2016/6/23
6.58%
6.56% 6.91% 5.93% 6.41%
HTF
5.50%
5.70% 7.00% 5.50%
0.8500
0.8870 1.0530 0.9430 2015年4月8日数据
2016/6/23
HTF
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基础知识
结构、定价、杠杆
定期折算
A份额的永续债型定价方式
定期折算
母
母
1.0
1.02
1.06 1.0
2015 STEP 2 – 年中的价值计算？
2016
2017
20XX
年中价值 = 年初价值 + 已经计提入净值的票息（即净值的增长）：
2016/6/23
HTF
10
基础知识
结构、定价、杠杆
标的物价格
短期杠杆：定性 长期杠杆：定量
申赎套利
长期可靠短期浮动
A份额价格
短期波动空间大
B份额价格
HTF
+
B份额价格 短期波动空间很大
13
套利机制T+3有效 + A份额短期不可靠 =
2016/6/23
基础知识
申赎套利
申购、赎回套利是分级基金特有的一种投资方式，其要点为： • • 监控一级市场申赎与二级市场买卖的价差； 预判或对冲操作期间（2到3天）标的物走势风险；
买入拆分 T+0 套利
买入合并 T+0 套利
A
B
高效率的场内套利决定了这里面的溢价率空间不会很大，一个必 然的结果就是套利空间往往存在于母基金价格和净值之间。只需 要比较母基金价格与净值，就可判断是否可进行套利，无需更多 计算，并且没有盲拆的限制，一律T+2。
T+0
母
净值
2016/6/23
T+2
申购拆分 T+2 套利
隐含收益率 r 产品1 产品2 产品3 产品4 产品5 6.99% 6.58% 6.56% 6.91% 5.93%
约定收益率 C 6.00% 5.50% 5.70% 7.00% 5.50%
价格 P 0.8790 0.8500 0.8870 1.0530 0.9430
净值 NAV 1.0206 1.0140 1.0180 1.0400 1.0150
银华稳进 14年年报前十大持有人
瑞士信贷(香港)有限公司 工银安盛人寿保险有限公司 新华人寿保险股份有限公司 天平汽车保险股份有限公司-自有资金 中国人寿保险股份有限公司 红塔证券股份有限公司 中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红 中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品 国元证券股份有限公司约定购回专用账户 光大永明人寿保险有限公司
定期折算
A份额的永续债型定价方式
定期折算
母
母
1.0
1.02
1.06 1.0
2015 STEP 3 – 怎样取值？
2016
2017
20XX
确定性的已知量：C（约定收益率），NAV（当前净值）；建立 r 和 Value 的对应关系：
心理价位 市场认为的价位 交易价格
期望收益率 市场收益率 市场认为的收益率 隐含收益率
2.2 2 1.8 1.6
2.4 2.2 2 1.8 1.6
1.4 1.2 1
1.4 1.2
军工分级B 2014.4-2014.10
1
证券分级B 2014.3-2014.11
2016/6/23
HTF
18
入门级
4.9 - 最高 1.899 ; 收盘 1.868 ; 整体溢价率 21.9% 自3.27《指引》发布以来累计涨幅 46.7%
• •
机制：A净值超过1的部分折为母份额。 净值变化： • • • A端净值折算到1； B端净值不变； 母份额净值相应调整。
上折：
• • 触及点均以母份额净值为准。 主流上折触及点为1.5，部分产品为2.0。
下折：
• 触及点多数为B份额净值达0.25。
• •
多数产品在每年年初/年底进行定折。 定折后获得母份额，可赎回。 *
•
实际杠杆与理论杠杆差别很大（很大程度由最后一周的暴涨导致）
30
20
10
0 汇 添 富 恒 生 指 数 香 港 交 易 所 百 丽 国 际 中 国 移 动 中 银 香 港 交 通 银 行 腾 讯 控 股 友 邦 保 险 恒 基 地 产 联 想 集 团 太 古 股 份 公 司 电 能 实 业 华 润 置 地 招 商 局 国 际 香 港 中 华 煤 气 国 泰 航 空 中 国 银 行 信 和 置 业 中 国 人 寿 华 润 电 力 新 鸿 基 地 产 招 商 局 国 际 恒 生 指 数
分级基金
汇添富基金 2016年6月
分级基金原理
结构、定价、申赎、折算等等
分级基金是什么
“借出”
A端
以汇添富恒生分级为例
B端
投资指数
分级基金的基本结构：
母基金跟踪指数， A 端和 B 端对母基金获取 的指数回报进行收益分配。
A端相当于一份永续年金，收益率可以参考 长期限的高等级信用债。 B 端则带有杠杆属性，是能够短期择时博取 收益的产品。
A
按照约定收益率每日计提 每年一次定期折算返还约定收益
=
A净值 母基金净值扣除A份额净值
+
B
2016/6/23
随行就市： 标的指数走势， 市场情绪，…… B价格
B净值
HTF
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分级基金是什么
上交所分级模式 净值
母单独
价格
母
母净值
上交所分级 母基金上市交易
日内可 赎回套利
母价格
母子 交易价格溢价率
整体 溢价率
A
B Source： Wind终端，2014.06.01至2014.11.14
2016/6/23
HTF
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基础知识
结构、定价、杠杆
A份额，即稳健份额，其目标群体是所谓的低风险投资者。 A份额的约定收益形式一般为“一年期银行定存+x%”。计算净值时即以计提方式获取收益。 基于大型机构长期持有的投资方式，对于主流的分级A，市场普遍采用永续债定价公式进行定价。 如下表所示，银华稳进前十大持有人均为机构，合计持有份额占比高达66.8%。
若母份额上市则可直接在二级市场卖出，减少赎回 成本和赎回时间。
2016/6/23
HTF
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实战策略
案例详解
入门级
案例1：利用B份额右侧择时
买入持有看好的B份额，是最广为人知的分级基金投资方式 • •
行业/主题
近年来面世的大量主题分级/行业分级，为投资者提供了丰富的选择空间 根据市场行情选择确定性的主题/行业，可以获得丰厚的收益
母份额净值
一级市场 二级市场
A份额价格
+
B份额价格 T日 溢 价 套 利 折 价 套 利 场内申购 T+1日 T+2日 确认母基金份额 T+3日 二级市场
母基金份额
按比例 买入A、B份额 申请合并成 母基金份额
申请拆分
申请赎回 母基金份额
卖出A、B份额
2016/6/23
HTF
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基础知识
折算
定期折算：A份额给予约定收益的方式 不定期折算：B份额恢复杠杆的机制
1.86% -0.11%
A份额价格
+
B份额价格
T日 溢 价 套 利 折 价 套 利 场内申购 母基金份额 按比例 买入A、B份额
在A份额价格被低估时买入，回归常态时卖出 • • 对于机构投资者，长期持有A份额提供了较高的年化收益率； 对于散户投资者，通过把握交易性机会可以在短期内实现更高的年化收益率。
0.93
0.92 0.91 0.9 0.89 0.88 0.87 0.86
0.96
0.95 0.94 0.93 0.92 0.91 0.9 0.89
=
A
A净值
随行就市： 约定收益率， 市场收益率， 短期供需，…… A价格
+
B
B净值
2016/6/23 HTF
随行就市： 标的指数走势， 市场情绪，…… B价格
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分级基金是什么
上交所分级模式
1. 效率高，可以实现日内滚动操作； 2. 2. 实现母份额和子份额的T+0交易。
母
价格
买 入 赎 回 申 购 卖 出
非银分级A 2014.8
资源分级A 2014.8
2016/6/23
HTF
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进阶级
案例3：折溢价计算，所谓套利
母基金 最新净值 m 1.053 1.065
A份额 价格 a 1.057 0.885
B份额 价格 b 1.118 1.266
标的指数 涨幅 r 1.39% 1.10%
折溢价率
母份额净值
一级市场 二级市场