案例：利率互换

甲银行AAA 乙银行BBB 甲乙银行利率差距
14% 17% 3%
12% 13% 1%
负债
固定利率 浮动利率
甲银行AAA 乙银行BBB 甲乙银行利率差距
14% 17% 3%
12% 13% 1%
利率互换实现了2%的利益。 互换前：甲银行筹集的是14%固动利率，乙银行筹集的是13% 浮定利率。 互换：甲银行筹集的仍是14%固动利率负债 ，乙银行筹集的仍是 13% 的浮定利率。但交换利率，即甲银行付乙银行的12% 浮动利率，乙银行付甲银行的17%固定利率。 互换的利益：(17%+12%) - (14%+13%)=29% - 27%=2%： 互换的利益分配：如果乙银行得到利益a，则乙银 行支付甲银行利息17% - a，甲银行支付乙银行利 息13%。剩下的2%-a的利益则甲银行扣下。
案例：
利率互换
以信用等级AAA的甲银行和信用 等级BBB的乙银行利率交换为例
概念 利率互换的动力 数据及说明 利率互换的利益及分配 市场操作： 市场操作：直接互换 中介参与的互换
概念 是由交易双方按照商定的条件， 以同一通货、同一金额的本金作为 计算的基础，以固定利率与浮动利 率互换，以改善双方的资产负债结 构，使其达到合理的资产负债配置， 降低利率风险，并降低资产负债匹 配管理的资金成本。
利率14%
１７％ １７％
浮动利率负债：大额 定期存单浮动利率 13%
１２％ １２％
假设2%的市场利益由双方均分，1%对1%，即乙银行 付出16%的固定利率，乙银行付出11%的浮动利率。
甲银行AAA浮动 利率资产固定利 率负债
13.5%
16%
16.5%
乙银行BBB固定 利率资产浮动利 率负债
13%
中介银行
甲转 付出 14%
2% 2%的利率分配： 甲：(16%-14%)-(13.5%-12%)=0.5% 乙：17%-16.5%=0.5%
乙转付 出13%
ห้องสมุดไป่ตู้
债券市场 固定利率 14%
17%
中介银行：(16.5%-16%)+(13.5%13%)=1%
大额定期 存单浮动利率 13%
12%
中介银行参与的利 率互换示意图
利率互换的动力：
1、一方是固定利率负债、浮动利率资产， 另一方是浮动利率负债、固定利率资产。 这是资产负债匹配管理的动力。 2、双方的信用级别不同，筹资成本不同， 从而利率交换能给双方带来利益。这是 利益动力。
以 甲 乙 银 行 为 ： 例
数据说明： 1、甲银行信用级别高，其负债无论是固定利率还是浮动 利率都相对较低，即14%<17%，12%<13%。 2、甲银行信用级别高，其固定利率的优势更加明显。因 为固定利率通常是指长期负债，期限较长，影响因素 较多，对信用级别更敏感。也就是说甲乙银行固定利 率的差距(3%)比浮动利率的差距(1%)大。 负债 固定利率 浮动利率
负债 甲银行AAA 乙银行BBB 比较优势 甲银行AAA固定利 率负债浮动利率资产
甲转 付乙 的利 息14%
固定利率 14% 17% 3% 13%
16%
浮动利率 12% 13% 1% 乙银行BBB固定利率 资产浮动利率负债
乙转付 出13%
2%的利率分配： 甲：(16%-14%)固定利率负债： (13%-12%)=１% 乙：17%-16%=１% 债券市场固定