期货投资学期末考试

广东金融学院期末考试试题

2012 —2013 学年第 1 学期考试科目：期货投资学

（开）卷 100分钟

系别_ 金融系___ 学号 101511354 姓名__林东鹏___

螺纹钢期货投资规划报告

一、基本面分析

（一）生产成本

近来，国内钢铁原材料现货市场基本持稳运行，部分品种有所波动。其中，进口铁矿石现货市场弱势维稳；国产铁精粉市场稳中趋弱；钢坯市场基本持稳；焦炭市场稳中趋涨；海运市场继续走弱。据商务部监测，矿产品价格下降0.8%，其中铁矿石、铅矿价格分别下降1%和0.2%，铜矿、钨矿等品种价格持平。钢材价格下降0.2%，其中10mm普通中板、8#槽钢、Φ6.5mm高速线材价格分别下降0.4%、0.3%和0.3%。

（二）供需方面

2012年进口铁矿石价格经历大幅波动，受钢材价格持续下跌，钢厂被迫检修减产影响，但由于钢铁新增产能陆续投放，全国粗钢产量2013年仍将保持低速增长，目前进口铁矿石库存由已长期维持9000万到1亿吨的高位平台降至8000万吨水平，部分钢厂进口矿库存平均使用天数已降至30天以下的情况。根据中钢协统计，12月中旬全国粗钢日均产量191.09万吨，环比12月上旬194.5万吨下降3.41万吨或1.76%。而同期重点钢材企业日均产量为162.33万吨，环比12月上旬的165.69万吨下降3.36万吨或2.03%。

1、城镇化将会成为2013年政府的工作重点，在“积极引导城镇化健康发展”的政策指引下，以“铁公基”为代表的项目投资有可能会出现小幅加速。以铁路建设为例，2012年11月累计完成铁路固定资产投资5069.69亿元，与去年同期同比增长3.1%；铁路基本建设投资完成投资4319.32亿元，同比增长9%。这将刺激螺纹钢的需求增长。

2、房地产开发投资有望继续企稳回暖。2012 下半年，楼市成交回暖，房地产企业购地逐渐增加，新开工面积有望在明年 4、5 月份实现正增长；尽管与往年相比，2012 年银行中长期贷款收缩，但对房地产开发投资的贷款规模有增无减。我们认为，2013 年房地产开发投资有望保持 15%以上的增长。尽管保障房建设规模呈下降趋势，但对螺纹钢而言是重要的刚性需求之一。

3、交运工具订单增加，拉动板材消费。近期，与板材需求相关的动车、汽车和船舶行业景气回升，需求前景显露曙光。板材消费增加将从铁矿石原料价格以及坯料产量竞争的角度对螺纹钢价格产生利好影响。

4、螺纹钢产量平稳，钢贸问题对供应阶段性影响不一。预计 2013 年螺纹钢产量增长保持平稳，但去库存化的速度会更快。钢贸“蓄水池”功能减弱长期而言将降低上下游的沟通成本，即缩减螺纹钢销售的中间成本，最终令螺纹钢成本重心有所下移。

二、宏观经济方面

（一）2013年仍将是世界经济增速黯淡的一年。根据IM F的最新预测，2013年全球经济增长率仅为3.6%，而美国、欧元区、日本这三大发达经济体的经济增速将分别达到2.1%、0.2%与1.2%，仍显著低于其潜在增长率水平。美国经济复苏势头或仍然缓慢，欧洲经济泥潭中或不时爆发新危机，日本经济存进一步恶化趋势，外围经济环境沉重步伐将拖累国内经济回稳后走势。

（二）11月信贷预计新增5000--5500亿元，持平或略高于10月份的信贷水平，其中基建项目贷款有所回升，随着这些项目的建设后期将对螺纹构成支撑。

（三）2013 年中国继续主导世界钢材需求。粗钢表观需求量以及铁钢充分表明，中国是全球最大的钢铁和铁矿石消费国。中国的城镇化进程决定了至少在未来几年中国的钢铁需求不会下降。

四、政策方面

（一）钢铁行业重组兼并指导意见或年内出台。工信部官员称年内或出台《重点行业重组兼并指导意见》涵盖钢铁行业。这使得产能严重过剩，产业集中度低的钢铁行业迎来最好的重组机会。行业集中度低一直是困扰钢铁行业的一个“紧箍咒”，这次能否借政策加快行业兼并将是钢铁未来走向的关键。

（二）9月3日，工信部公布了《钢铁行业规范条件(2012年修订)》(以下简称《规范条件》)，将有利于中国“绿色钢铁”道路的建设。首先，在产品质量上，《规范条件》增加了严禁生产一级螺纹钢筋、二级螺纹钢筋(限定在2013年后)、热轧硅钢片等，以三级螺纹钢来代替。其次，环境保护方面，提高吨钢二氧化硫排放量的标准，由1.8千克降低到1.63千克，同时，降低吨钢烟粉尘排放量标准，达到1.19公斤;再次，能源消耗和资源综合利用方面，吨钢的耗新

水标准提高了，规定不超过4.1立方米;在固体废弃物方面，固体废弃物的综合利用率不低于94%;最后，在工艺与装备方面，《规范条件》将高合金钢的电炉工程容量增加到10吨以上。

五、投资建议

（一）多头建仓，逢低适量买入螺纹钢期货合约，投入资金约占40%，即200万元。由于现阶段螺纹钢期货市场处于上涨状态，可以看准低点适时买入持有合约，且设置止损点，做长线发展。

（二）密切关注国际以及国内螺纹钢的最新动态，分析国际宏观经济环境和国内宏观经济政策，若螺纹钢价格走势与预测同步，逐渐上涨，涨幅接近5%，且市场呈现调整，K线图有利于持仓，可以考虑加仓30%。同时，同步提高止损点，并继续观察市场。若价格波动下跌，触及预先设置止损点，则平仓退出市场。

（三）若螺纹钢价格持续上涨，并一举突破高位，可以加大仓位，继续投入资金20%。控制风险，当金价触及高位以上时，全部平仓，结束投资。

六、风险控制

（一）严格遵守期货交易所的一切风险管理制度，按照规章制度办事，不违规操作。

（二）关注信息、分析形势，注意期货市场风险的每一个环节，加强对各类市场因素的分析，提高判断预测能力，保持清醒的头脑。

（三）控制好资金和持仓的比例，避免被强行平仓的风险，设置止盈止损点，严格控制资金滥用带来的风险。

（四）在充分交流和了解的基础上，选择经营规范的经纪公司，并及时认真检查自己每笔交易的具体情况和自己的交易资金情况。