上市开放式基金(LOF)介绍
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• R日权益登记，R+4日现金红利可用 • R+1日交易所交易价格除权
TA系统的分派流程： 系统的分派流程： 系统的分派流程
• R日前投资者可申报权益分派方式，多次申报以最后一次为准 • R日权益登记，R+2日红利再投资份额可用，R+3日现金红利派发到
代销机构备付金账户 • R日基金净值除权
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LOFs 的现实意义
甲证 券营 业部 系统内 转托管 乙证 券营 业部
场外
TA系统 系统
跨系统转登记 T日办理 日办理 T＋2日份额可用 ＋ 日份额可用
丙 代销 机构 系统内 转托管 丁 Fra Baidu bibliotek销 机构
T日办理，T＋1日份额可用 日办理， ＋ 日份额可用 日办理 LOF份额记录在 份额记录在 深圳证券账户 基金份额可通过深交所卖出 不能直接办理赎回
•
报，买卖报价范围为99%-101%（Spread＝2%） 保有一定的认购份额和托管份额
深交所降低主交易商交易费用， 深交所降低主交易商交易费用，便其履行义务 南方LOF确定 家主交易商，如广发和招商等 确定9家主交易商 南方 确定 家主交易商，如广发和招商等
10
转托管与转登记
场内
深圳证券登记系统
银行营业网点）认购；亦可在具有基金代销资格的证券公 司营业部通过深交所交易系统认购 • 上市后，基金份额可在深交所会员证券营业部通过深交所 交易系统按撮合成交价买入或卖出；银行等代销机构亦办 理基金份额的申购或赎回；还可通过跨系统转登记，实现 上述两种基金份额交易方式的转换
2
LOFs 运作流程示意图
增加销售渠道， 增加销售渠道，在原有开放式基金销售渠道的基 础上增加交易所网络 信息披露更透明
• 与开放式基金相比，需披露《上市公告书》；可能影响交
易所交易价格的重大事项；所有临时公告须交易所核准 • 与封闭式基金相比，每日公告净值，提高了净值披露频率； 定期更新招募说明书
有助于完善基金发展的相关环境
• • • •
基金管理人＋代销机构 场外发行 基金管理人＋代销机构-场外发行
沿用现行柜台销售，需与基金管理人签定代销机构协议
5
认购账户
交易所
• 深圳人民币普通股票账户或证券投资基金账户 • 账户开立由中国结算深圳分公司及其委托的代理机构办理
基金管理人＋代销机构 基金管理人＋
• 使用中国结算公司深圳开放式基金账户 • 账户管理办法遵循中国结算公司的相关规定
• 避免证券公司基金销售和经纪业务的冲突 • 完善银行的“银证通业务”
对基金产品创新进行探索
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博时主题行业股票基金（LOF）概况
基金名称：博时主题行业股票证券投资基金 基金类型：契约型上市开放式 投资理念：做投资价值发现者 投资对象：主要投资于消费品、基础设施及原材料三大主题行业范 畴内的上市公司股票 业绩基准：80%×新华富时中国A600指数＋20%×新华富时中国国 债指数 风险收益特征：本基金是一只主动型股票基金，基金的预期风险与 收益均高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中 高风险品种 基金管理费为1.5%；托管费为0.25% 代销银行：建行、工行等 场外代销券商：目前18家 场内具有基金代销资格的券商：40余家
6
发行价格及费率
交易所— 按份额进行认购，投资者需缴纳佣金 交易所 按份额进行认购，
• • • • • •
深交所挂牌价格=基金份额面值 认购金额=挂牌价格×（1+券商佣金比率）×认购份额 券商佣金=挂牌价格×认购份额×券商佣金比率 认购净金额=挂牌价格×认购份额 利息折算的份额=利息/挂牌价格 券商可按《基金招募说明书》约定的认购费率设定佣金比率，并将认 购净金额划付中国结算深圳分公司
基金管理人及其代销机构— 基金管理人及其代销机构 按金额进行认购
• 认购费用=认购金额/（1+认购费率）×认购费率 • 净认购金额=认购金额/ （1+认购费率） • 认购份额=（净认购金额+利息）/基金份额面值
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上市条件
完成登记托管手续 基金管理人和基金托管人共同向深交所提交上市 申请，并满足下列条件： 申请，并满足下列条件：
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博时主题行业股票基金（LOF）交易方式
场所 基金规模 单位价格 认购/申购/买卖
最低金额/份额限制
场外（柜台交易） 场外（柜台交易） 不固定
单位净值、每日收市后计算
场内（交易所交易） 场内（交易所交易） 相对固定 市场交易价格，时点价格 份额
1000份，或1000份的整数倍 0%-1.0%，参照网下认购 费率，有弹性
上市开放式基金
LOFs（Listed Open-ended Funds）
介
绍
2004年12月8日
何为LOFs？
LOFs指通过深交所交易系统发行并上市交易的开 指通过深交所交易系统发行并上市交易的开 放式基金 LOFs 与其他现有开放式基金的区别： 与其他现有开放式基金的区别：
• 募集期内，基金份额可通过基金管理人及其代销机构（如
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LOFs 的本质特征
从投资者角度看LOFs 从投资者角度看
• • • •
两种基金发售渠道的融合 两种基金定价机制的融合 两种基金交易方式的融合 理论上存在着套利的可能性
从基金管理公司角度看LOFs 从基金管理公司角度看
• 基金份额在交易所交易，不影响基金份额或基金规模 • 基金份额净值与市价有可能产生溢价或折价，对基金投资
• 基金份额持有人数连续20个工作日不得低于1000人； • 基金总份额连续20个工作日不得低于2亿份； • 基金管理人应向深交所缴纳上市费用，包括：
上市初费：3万元人民币 上市月费：5000元人民币，自上市当月开始计算，按 年预缴
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交易时间、场所及规则
交易时间及场所
• • • •
上市首日为基金合同生效后的第一个开放日 开盘参考价为上市首日前一个交易日的基金份额净值 正常交易日的交易时间 深交所全部会员营业网点
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交易规则， 交易规则，与封闭式基金基本相同
• • • •
买卖申报数量为100份或其整数倍 申报价格最小变动单位为0.001元人民币 设置涨跌幅比例10%的限制，自上市首日起执行 实行例行停牌、临时停牌及深交所予以停牌
9
深交所主交易商制度
增强流动性，降低运作成本，提高交易效率 增强流动性，降低运作成本， 主交易商义务 • 持续报价：连续5分钟无交易时，应进行买入或卖出申
管理有一定影响 • 有效套利非常重要，起到平抑价格的作用
4
发行方式
交易所-场内发行 交易所 场内发行
类似新股上网定价发行，但无中签及配号环节，具有开 放式基金代销资格的券商营业部均可参与网上认购 发行期内持续挂牌 当日可重复认购 所有委托一经确认不得撤消 单笔认购量须为1000份或其整数倍，但不超过99,999,000 份
金额 1000元（工行5000元） 不超过1.0% 申购不超过1.5%，赎回不 超过0.5% 现金分红，红利再投资 中登公司TA账户
认购费率 申购/上市费用 分红方式 使用账户
交易所买入费用，买卖不 超过0.25% 现金分红 深交所证券账户
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博时LOFs研究成果及结论
2002年在国内最先设计了LOF产品-裕富基金前身 在国内最早研究了新加坡、澳大利亚、德国等国 家与LOFs类似的产品 在国内最早研究了以LOF形式进行“封转开” 阶段性结论： 阶段性结论： “封转开”宜以LOF方式进行，预估效果理想 新基金以LOF方式发行完全可行
T日办理，T＋1日份额可用 日办理， ＋ 日份额可用 日办理
保持账户对应 关系方可办理 跨系统转登记
LOF份额记录在 份额记录在 深圳开放式基金账户 基金份额可直接办理赎回 不能直接在深交所卖出
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权益分派
中国结算公司证券登记系统和TA系统依据权益登记日（R 日）各自的投资者名册进行 证券登记系统只进行现金红利分派，TA系统可按投资者选 择进行现金红利或红利再投资分派 证券登记系统的分派流程： 证券登记系统的分派流程：
TA系统的分派流程： 系统的分派流程： 系统的分派流程
• R日前投资者可申报权益分派方式，多次申报以最后一次为准 • R日权益登记，R+2日红利再投资份额可用，R+3日现金红利派发到
代销机构备付金账户 • R日基金净值除权
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LOFs 的现实意义
甲证 券营 业部 系统内 转托管 乙证 券营 业部
场外
TA系统 系统
跨系统转登记 T日办理 日办理 T＋2日份额可用 ＋ 日份额可用
丙 代销 机构 系统内 转托管 丁 Fra Baidu bibliotek销 机构
T日办理，T＋1日份额可用 日办理， ＋ 日份额可用 日办理 LOF份额记录在 份额记录在 深圳证券账户 基金份额可通过深交所卖出 不能直接办理赎回
•
报，买卖报价范围为99%-101%（Spread＝2%） 保有一定的认购份额和托管份额
深交所降低主交易商交易费用， 深交所降低主交易商交易费用，便其履行义务 南方LOF确定 家主交易商，如广发和招商等 确定9家主交易商 南方 确定 家主交易商，如广发和招商等
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转托管与转登记
场内
深圳证券登记系统
银行营业网点）认购；亦可在具有基金代销资格的证券公 司营业部通过深交所交易系统认购 • 上市后，基金份额可在深交所会员证券营业部通过深交所 交易系统按撮合成交价买入或卖出；银行等代销机构亦办 理基金份额的申购或赎回；还可通过跨系统转登记，实现 上述两种基金份额交易方式的转换
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LOFs 运作流程示意图
增加销售渠道， 增加销售渠道，在原有开放式基金销售渠道的基 础上增加交易所网络 信息披露更透明
• 与开放式基金相比，需披露《上市公告书》；可能影响交
易所交易价格的重大事项；所有临时公告须交易所核准 • 与封闭式基金相比，每日公告净值，提高了净值披露频率； 定期更新招募说明书
有助于完善基金发展的相关环境
• • • •
基金管理人＋代销机构 场外发行 基金管理人＋代销机构-场外发行
沿用现行柜台销售，需与基金管理人签定代销机构协议
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认购账户
交易所
• 深圳人民币普通股票账户或证券投资基金账户 • 账户开立由中国结算深圳分公司及其委托的代理机构办理
基金管理人＋代销机构 基金管理人＋
• 使用中国结算公司深圳开放式基金账户 • 账户管理办法遵循中国结算公司的相关规定
• 避免证券公司基金销售和经纪业务的冲突 • 完善银行的“银证通业务”
对基金产品创新进行探索
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博时主题行业股票基金（LOF）概况
基金名称：博时主题行业股票证券投资基金 基金类型：契约型上市开放式 投资理念：做投资价值发现者 投资对象：主要投资于消费品、基础设施及原材料三大主题行业范 畴内的上市公司股票 业绩基准：80%×新华富时中国A600指数＋20%×新华富时中国国 债指数 风险收益特征：本基金是一只主动型股票基金，基金的预期风险与 收益均高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中 高风险品种 基金管理费为1.5%；托管费为0.25% 代销银行：建行、工行等 场外代销券商：目前18家 场内具有基金代销资格的券商：40余家
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发行价格及费率
交易所— 按份额进行认购，投资者需缴纳佣金 交易所 按份额进行认购，
• • • • • •
深交所挂牌价格=基金份额面值 认购金额=挂牌价格×（1+券商佣金比率）×认购份额 券商佣金=挂牌价格×认购份额×券商佣金比率 认购净金额=挂牌价格×认购份额 利息折算的份额=利息/挂牌价格 券商可按《基金招募说明书》约定的认购费率设定佣金比率，并将认 购净金额划付中国结算深圳分公司
基金管理人及其代销机构— 基金管理人及其代销机构 按金额进行认购
• 认购费用=认购金额/（1+认购费率）×认购费率 • 净认购金额=认购金额/ （1+认购费率） • 认购份额=（净认购金额+利息）/基金份额面值
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上市条件
完成登记托管手续 基金管理人和基金托管人共同向深交所提交上市 申请，并满足下列条件： 申请，并满足下列条件：
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博时主题行业股票基金（LOF）交易方式
场所 基金规模 单位价格 认购/申购/买卖
最低金额/份额限制
场外（柜台交易） 场外（柜台交易） 不固定
单位净值、每日收市后计算
场内（交易所交易） 场内（交易所交易） 相对固定 市场交易价格，时点价格 份额
1000份，或1000份的整数倍 0%-1.0%，参照网下认购 费率，有弹性
上市开放式基金
LOFs（Listed Open-ended Funds）
介
绍
2004年12月8日
何为LOFs？
LOFs指通过深交所交易系统发行并上市交易的开 指通过深交所交易系统发行并上市交易的开 放式基金 LOFs 与其他现有开放式基金的区别： 与其他现有开放式基金的区别：
• 募集期内，基金份额可通过基金管理人及其代销机构（如
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LOFs 的本质特征
从投资者角度看LOFs 从投资者角度看
• • • •
两种基金发售渠道的融合 两种基金定价机制的融合 两种基金交易方式的融合 理论上存在着套利的可能性
从基金管理公司角度看LOFs 从基金管理公司角度看
• 基金份额在交易所交易，不影响基金份额或基金规模 • 基金份额净值与市价有可能产生溢价或折价，对基金投资
• 基金份额持有人数连续20个工作日不得低于1000人； • 基金总份额连续20个工作日不得低于2亿份； • 基金管理人应向深交所缴纳上市费用，包括：
上市初费：3万元人民币 上市月费：5000元人民币，自上市当月开始计算，按 年预缴
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交易时间、场所及规则
交易时间及场所
• • • •
上市首日为基金合同生效后的第一个开放日 开盘参考价为上市首日前一个交易日的基金份额净值 正常交易日的交易时间 深交所全部会员营业网点
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交易规则， 交易规则，与封闭式基金基本相同
• • • •
买卖申报数量为100份或其整数倍 申报价格最小变动单位为0.001元人民币 设置涨跌幅比例10%的限制，自上市首日起执行 实行例行停牌、临时停牌及深交所予以停牌
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深交所主交易商制度
增强流动性，降低运作成本，提高交易效率 增强流动性，降低运作成本， 主交易商义务 • 持续报价：连续5分钟无交易时，应进行买入或卖出申
管理有一定影响 • 有效套利非常重要，起到平抑价格的作用
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发行方式
交易所-场内发行 交易所 场内发行
类似新股上网定价发行，但无中签及配号环节，具有开 放式基金代销资格的券商营业部均可参与网上认购 发行期内持续挂牌 当日可重复认购 所有委托一经确认不得撤消 单笔认购量须为1000份或其整数倍，但不超过99,999,000 份
金额 1000元（工行5000元） 不超过1.0% 申购不超过1.5%，赎回不 超过0.5% 现金分红，红利再投资 中登公司TA账户
认购费率 申购/上市费用 分红方式 使用账户
交易所买入费用，买卖不 超过0.25% 现金分红 深交所证券账户
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博时LOFs研究成果及结论
2002年在国内最先设计了LOF产品-裕富基金前身 在国内最早研究了新加坡、澳大利亚、德国等国 家与LOFs类似的产品 在国内最早研究了以LOF形式进行“封转开” 阶段性结论： 阶段性结论： “封转开”宜以LOF方式进行，预估效果理想 新基金以LOF方式发行完全可行
T日办理，T＋1日份额可用 日办理， ＋ 日份额可用 日办理
保持账户对应 关系方可办理 跨系统转登记
LOF份额记录在 份额记录在 深圳开放式基金账户 基金份额可直接办理赎回 不能直接在深交所卖出
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权益分派
中国结算公司证券登记系统和TA系统依据权益登记日（R 日）各自的投资者名册进行 证券登记系统只进行现金红利分派，TA系统可按投资者选 择进行现金红利或红利再投资分派 证券登记系统的分派流程： 证券登记系统的分派流程：