经济评价方法

t ( CI CO ) ( 1 i ) t c t 0
n
i＝10％ 例：现金流量图如下： 0 折现 NPV？ 1 2 3 n
CI-CO
工程 经 济 学
13
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
净现值（NPV）是评价项目盈利能力的绝对指标。 （2）判别准则： 对单方案来说，NPV≥0，说明该方案能满足基准收益率要求的盈利 水平且还能得到超额收益，故方案可行；
4
§1 经济评价指标
一、经济评价指标
盈利能力 分析指标 投资回收期（Pt） 总投资收益率（E） 项目资本金净利润率 资产负债率 流动比率 速动比率 借款偿还期（ Pd ） 费用现值(PC) 费用年值(AC) 净现值(NPV) 净现值指数(NPVI) 净年值(NAV) 内部收益率(IRR) 动态投资回收期（ Pt′）
3.总投资收益率（ROI）
（1） 原理
ROI
EBIT TI
100%
式中： TI——项目总投资。
EBTI——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润。
（2） 判别准则
ROI≥同行业的收益率参考值，表明用投资收益率表示的盈利能 力满足要求，可行；反之，不可行。
例题
工程 经 济 学
11
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
4.项目资本金净利润率（ROE）
表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年净
利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率。
（1） 原理
ROE
NP EC
100%
式中：NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润; EC——项目资本金。
融资前分析应该以动态 （折现现金流量）为主， 静态分析（非折现现金流 量分析）为辅。计算项目 投资内部收益率、净现值 和静态投资回收期等指标
融资后的盈利能力分析
融 资 前 分 析
融 资 后 分 析
应包括动态分析和静态 分析两种。计算内部收
益率、投资回收期、总
投资收益率、项目资本 金净利润率等指标
工程 经 济 学
累计净现金流量
（1）原理：
P t
金额
t ( CI CO )( 1 i ) 0 c t 0
O
G
H
累计折现值
t
当累计净现金流量＝0时
OG OH 工程 经 济 学
静态投资回收期 动态投资回收期
例题
9
当累计折现值＝0时
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
（2）实用公式：
上年累计折现值的绝对 值 Pt （累计折现值出现正值 的年份数 1 ） 出现正值年份的折现值
第四章 经济评价方法
1
本 章 内 容
1 经济评价指标
2
基准收益率的确定方法
3
项目技术方案经济评价
工程 经 济 学
2
§1 经济评价指标
资料 财务分析
融资前分析
融资前分析排除了融资方案变化的影
融资后分析
融资后分析应以融资前分析和初步的
响，不考虑资金来源，从项目投资总 获利角度，考察项目方案设计的合理 性。
i′
i(%)
基准收益率确定得合理与否，对投资方案经济效果评价有 直接的影响，定得过高或过低都会导致投资决策失误。
融资前分析计算的相关指标，应作为
融资方案为基础，考察项目在拟定融 资条件下的盈利能力、偿债能力和财 务生存能力，判断项目方案在融资条 件下的可行性。
融资后分析用于比选融资方案，帮助
初步投资决策与融资方案研究的依据
和基础。
投资者作出融资决策。
工程 经 济 学
3
§1 经济评价指标
财务 分析 一般宜先进行融资前分析，在融资前分析分析结论满足要 求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。
（2） 判别准则
项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金 净利润率表示的盈利能力满足要求。
工程 经 济 学
12
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
5.净现值（NPV）
净现值（NPV） 按设定的折现率，将项目寿命期内每年发生 的现金流量折现到建设期初的现值之和。
（1）原理：
NPV
NPV＜0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，该方
案不可行。 多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。
例题
工程 经 济 学
14
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
（3）要说明的几个问题： ①累计净现值曲线 AC AB DF EF 总投资额 O A B C 金额 累计净现金 流量 D G E H F 累计折现 值 t
收期越短，项目抗风险能力越强。
（4） 特点
优 点
概念清晰，简单易用；可反映 项目风险大小；被广泛用作项 目评价的辅助性指标。
缺 点
不能较全面地反映项目全貌； 难以对不同方案的比较选择作 出正确判断。
工程 经 济 学
8
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
2.动态投资回收期（Pt′）
动态投资回收期是在计算投资回收期时考虑了资金的时间价值。
总投资现值 累计净现金流量（期末）
净现值 静态投资回收期
OG OH
动态投资回收期
工程 经 济 学
15
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
②净现值与i的关系
NPV 内部收 益率 0
i↗，NPV↘，故ic定的越 高，可接受的方案越少；
当i=i′时，NPV=0； 当i<i′时，NPV>0； 当i>i′时，NPV<0。
5
静态指标
(不考虑资金时间价值） 清偿能力 分析指标 费用评价 分析指标
指 标 分 类
动态指标
（考虑资金时间价值）
盈利能力 分析指标
工程 经 济 学
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
1.静态投资回收期（Pt）
用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限
（1） 原理
CI CO
t 0
'
从例4.1得到该方案的静态投资回收期为 2.5年，而此例计算得出动态 投资回收期为3.47年，一般而言，投资项目的动态投资回收期大于静态投 资回收期。
（3）判别准则： 动态投资回收期不大于基准投资回收期， 即：Pt′≤Pc′，可行；反之，不可行。
工程 经 济 学
10
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
pt
0
t
累计净现金流量为0Βιβλιοθήκη Baidu所需时间
工程 经 济 学
6
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
（2）实用公式
当年收益（A）相等时：
A
0 1 2
……
I Pt A
I—总投资
当年收益（A）不等时：
n-1
n t
I
例题
工程 经 济 学
7
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
（3） 判别准则
Pt≦Pc可行；反之，不可行。其中Pc为基准投资回收期。投资回