“西藏矿业”与“西藏城投”投资价值分析

“西藏矿业”与“西藏城投”投资价值分析

“西藏矿业”与“西藏城投”投资价值分析

热26已有112 次阅读2小时前标签: 西藏矿业西藏城投价值分析投资在新能源发展方兴未艾、政府进一步加大西部开发力度的今天，对西藏矿业

（SZ000762）与西藏城投（SH600773）这两家西藏地区的资源型企业进行价值分析无疑具有重要意义。

一、锂电池行业简要分析

1、需求膨胀，锂电池行业发展将持续景气。

（1）发展新能源汽车将上升到国家战略高度。中国石油对外依存度比较高，电动汽车的发展中国是必须走的，在一个铁矿石已经造成中国诸多麻烦的情况下，如果以后发生石油危机，且如果不搞新能源汽车，则无疑会使中国经济安全受到严重威胁，所以，未雨绸缪是需要的，中国必须搞新能源汽车。

• （2）节能、环保和碳减排是新能源汽车发展的根本动力，全球原油储产比仅为40年左右，内燃机效率的提升存在天花板，传统汽车产业发展模式下，石油

资源瓶颈难以克服；同时，传统汽车内燃机燃烧会排放大量的废气(如NO2 和CO2)，对生态环境影响，尤其是全球暖化影响重大，因此，各国政府纷纷出台日益严格的汽车尾气排放限制政策，且长期指引值将超越传统汽车的排放改进空间。与此同时，新能源汽车在节能、减排方面优势显著，而产业化瓶颈渐渐打开，长期作为汽车产业发展突破口趋势清晰。各国政府的扶植政策是新能源汽车的直接推动力。全球范围看，欧盟各国、美国、日本及中国出台了从补贴、研发到基建等环节对新能源汽车的扶持政策，此类政策是新能源汽车在目前仍不具备经济性优势的背景下获得发展的直接动力。今年3 月20 日，我国《汽车行业调整和振兴规划》中明确提出，2011年我国要形成50万辆新能源汽车产能（包括普通型混合动力、充电式混合动力和纯电动等），新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右。

（3）混合动力是新能源汽车短期内的最佳选择，成本降低和碳减排压力加大将令混合动力汽车在未来5到10 年获得巨大发展空间。新能源汽车主要技术路线包括清洁柴油、混合动力、纯电动和燃料电池技术。其中，清洁柴油技术、纯电动和燃料电池中短期内仍均存局限，而混合动力实现产业化条件相对成熟，且经济性劣势相对有限(油价达3 美元/加仑则美国混合动力车具备经济

性)。未来若规模化生产和技术进步使得电池等新增零部件成本得以降低，同时全球碳减排压力的加大也将迫使各国政府不断提高汽车碳排放的标准，混合动力汽车在未来

5~10年将获得巨大发展空间。其中，全球混合动力车乘用车市场目前主要在美国和日本，中国市场的初期应用以公交车和公务车为主，但乘用车市场也将逐步启动，预计2015年以混合动力为主的新能源车销量占比达到10%。

（4）锂电池是大势所趋。锂电池能量密度、功率密度都比较高，适用于作为作为电动汽车储能电池，满足长续时历程、高行驶速度的要求，锂电池的广泛运用仍将具有不可逆转性，锂电池产业链将直接受益目前电池成本占据混合动力车新增成本的绝大部分(1/2到2/3)，锂电池基于在能量密度、效率、及潜在成本下降空间方面的优越性，是混合动力汽车电池的中长期发展方向，未来电动车量产将成为碳酸锂需求增长的主引擎。

（5）碳酸锂是生产锂电池的关键原料，电动车广阔的发展前景定会加大未来对碳酸锂的需求，中国作为汽车和电池生产大国以及电动汽车的积极倡导国，其对碳酸锂的需求同样会随电动车的发展迅速增加，再加上碳酸锂便于运输，因此我们不必担心国内供远大于求的情况出现。

（6）碳酸锂市场的产业集中度很高，影响价格的

另一个关键因素是产业集中度，全球前三大公司（CR3）共计占有65%的市场份额。这样的行业格局增强了他们对下游的议价能力，有利于价格保持高位。

（7）锂电池不光是电动汽车，其实更大的市场还有很多，锂电池还有以下庞大的持续增长的应用市场：首先电动车市场，由于铅酸电池笨重，致使很多电动车厂商因重量不达标被禁入电动摩托车行列而无法生产，参考“按照强制性国家标准《电动自行车通用技术条件》，电动自行车的安全性能标准有明确规定。主要的技术标准有以下几点：1、最高设计车速不超过20公里／小时。2、具备可由人力脚踏驱动的装置；3、整车质量不大于40kg；4、电动机额定连续输出功率不大于240W。通俗点说，电动自行车属于非机动车范围，要有脚踏板。”电动车在农村的普及速度已经在飞速增长中，目前发展锂电池电动车最大的困难在于成本，相信随着锂矿及各上游材料的批量生产会使成本降下来。

其次是电动工具，其实在这一块锂电池，特别是动力电池的应用也是很广泛的；第三是现在很多服务器以及UPS开始使用锂电池了，这是因为大型UPS对能源的浪费，为响应低碳，国外很多有制定一些法律来限制对能源的浪费；第四在3G消费品上面、手持设备的应用及普及等方面，锂电池的使用范围也越来越广阔。

2、盐湖卤水矿具有极大的成本优势

全球锂矿分为两种：以锂辉石、锂云母为代表的矿石型矿和盐湖卤水矿。矿石型矿资源前期由于碳酸锂价格低迷、开采成本高，市场逐步被盐湖卤水矿所占领，目前仅澳大利亚和中国还在使用。矿石和盐湖两种锂盐工艺各有优势。矿石提取工艺成熟，但耗能高、污染重、成本高；盐湖卤水提取有锂含量高和成本低的优势，但技术难度高。目前国内生产还是以矿石提锂为主，目前阶段卤水提锂工艺尚需完善。受益于下游行业的需求前景看好，预计国内的锂矿石和盐湖开发都将迎来新一轮的成长契机。

相对于矿石提锂，从盐湖卤水中制取碳酸锂，锂的含量较高，具有能耗低和成本低的优势，这已成为国外公司开发生产锂盐的主要渠道。目前国外盐湖卤水提锂的主流工艺是SQM 公司开采阿塔卡玛盐湖所使用的沉淀法，但我国由于盐湖品质不同，不能照搬沉淀法，而必须发展适合自己的方法。这些新工艺目前还不成熟，表现在中信国安的锂回收率、副产品回收、酸雾污染等问题没有解决，西藏矿业的工艺刚由实验转入生产，有些环节还需要摸索完善，因此总体上卤水提锂的产量还很小。

尽管单位利润非常可观，但由于技术及资金的限