财务管理风险价值概论(PPT 61张)

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财 务 管 理 学
北京信息科技大学信息管理学院
期 望 报 酬 率
对象:收益率
期望值
加权平均 权数:概率

方差
开方
加权平均
对象:离差的平方
权数:概率

标准差
除以期望值
标准离差率
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好 中 差
P 0.5 0.3 0.2
R 20% 10% -5%
偏差的平方 (20%-12%)2 (10%-12%)2 (-5%-12%)2
为:收益率的期望值
E R R P RP R P R P R 11 22 n n i i
i 1
n
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【例】某企业投资某种股票,预计未来的收益与金融危机的未来演变情 况有关,如果演变趋势呈现“V”字形态,收益率为60%,如果呈现 “U”字形态,收益率为20%,如果呈现“L”形态,收益率为-30%。 假设金融危机呈现三种形态的概率预计分别为30%、40%、30%。要 求计算预期收益率。
ห้องสมุดไป่ตู้
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理解:
⒈ 风险是客观的;
⒉ 一定条件;
⒊ 一定时期; ⒋ 风险和不确定性有区别。 ⒌ 风险可能给投资人带来超出预期的收益,也可能带来超出预期
的损失。财务上的风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。
⒍ 风险是指“预期”收益率的不确定性,而非实际的收益率。

解析
预期收益率
=30%×60%+40%×20%+30%×(-30%) =17%。
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2、预期资产收益率(期望报酬率)计算

第二种方法:历史数据分组法

第三种方法:算术平均法
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(二)风险计算

资产的风险是资产收益率的不确定性,其大小可用资产收益率的离散 程度来衡量。离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率 的偏差。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率 (离散系数、变异系数)等。 期望报酬率 R P iR i
A.方差 C.标准离差 B.净现值 D.标准离差率
节风险价值
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一、风险与收益的概念
二、单项资产的风险与收益
三、证券资产组合的风险与收益
四、资本资产定价模型
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一、风险与报酬的概念
风险:风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的
各种结果的变动程度。
财务管理中的风险: 指在企业各项财务活动中,由于各种 难以预料或无法控制的因素作用,使企业的实际 收益与预计收益发生背离,从而蒙受经济损失 的可能性。 确定性决策、风险性决策、不确定性决策
标准离差率(离散、变异系数)越大, 项目风险越大
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【方案决策】决策规则 1.单一方案

在预期收益满意的前提下,考虑风险 标准离差率<设定的可接受的最高值,可行
2.多方案

风险最小,收益最高 如果不存在风险最小,收益最高的方案,则需要进行风险与 收益的权衡,并且还要视决策者的风险态度而定。
解析

一年中资产的收益为:0.25+(12-10)=2.25(元) 其中,股息收益为0.25元,资本利得为2元。 股票的收益率=(0.25+12-10)÷10=2.5%+20% =22.5% 其中股息收益率为2.5%,资本利得收益率为20%。
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二、单项资产的风险与收益

必要收益率=无风险收益率+风险收益率
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2、预期资产收益率(期望报酬率)计算

第一种方法:首先描述影响收益率的各种可能情况,然
后预测各种可能发生的概率,以及在各种可能情况下收 益率的大小,那么预期收益率就是各种情况下收益率的
加权平均,权数是各种可能情况发生的概率。计算公式
期望值 =20%×0.5+10%×0.3+(-5%)×0.2 =12% 方差=(20%-12%)2×0.5+(10%-12%) 2×0.3+ (-5%-12%)2 ×0.2
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【例· 单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%,乙方案投 资收益率的期望值为12%,两个方案都存在投资风险。比较甲、 乙两方案风险大小应采用的指标是( )。
1、资产收益率分类 实际收益率:表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率,表述为
(一)资产收益率计算

已实现或确定可以实现的利息(股息)率与资本利得收益率之和。当
然,当存在通货膨胀时,还应当扣除通货膨胀率的影响,才是真实的 收益率。

预期收益率:也称为期望收益率,是指在不确定的条件下,预测的某 资产未来可能实现的收益率。 必要收益率:必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率, 表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
① 利息(股息)的收益率, ② 资本利得的收益率。

单期资产的收益率=资产价值(价格)的增值/期初资产价值(价格) = [利息(股息)收益+资本利得]/期初资产价值(价格) = 利息(股息)收益率+资本利得收益率
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【例】某股票一年前的价格为10元,一年中的税后股息为0.25元,现在 的市价为12元。那么,在不考虑交易费用的情况下,一年内该股票的收 益率是多少?
i 1

n
离差 R i R i
2 方差 R RP i i i 1 n


2
标 准 差 =
RR
n i 1 i
2
P i
标 准 离 差 率 C V / R
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在预期收益相同的情况下, 标准差越小,概率分布越集中, 相应的风险越小。
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收益(报酬):资产的价值在一定时期的增值。
资产的收益额 :不利于比较
① 期限内资产的现金净收入(利息、红利或股息收) ② 期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(价格)的 升值。即资本利得。

资产的收益率(报酬率) :资产增值量与期初资产价值 (价格)的比值: 常用√
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