公司债券及其操作实务(ppt 49页)

公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。目前，公司债发行主体主要 限定为上市公司。
直接融资：
发行债券
发行人
中介机构
投资者
监管发行：
募集资金
公司债券的发行、交易、登记、托管、结算、兑付由中国证监会负责监督管理；
中国证监会对公司债券发行实行核准制管理。
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20亿 5年 20亿 10年
5.00 5.30
评级
主体评级AA 债项评级AA+
目前5年期以上贷款利率已升至6.80%；
2011年我公司主承销的11西矿债5年期利率为5.00%， 10年期利率为5.30%，分别比目前银行贷款利息支出 节约165BP和150BP，每年节约的融资成本约6000万元。
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上市条件
深圳证券交易所公司债券上市条件
达到深圳证券交易所关于公司债券上市基本要求的，可在深交所综合协议交易平台挂 牌交易； 同时达到下列条件的债券,可以在深交所综合协议交易平台或交易所集合竞价交易系统上 市交易。
条件一 债券须经资信评级机构评级，且债券信用评级达到AA级及以上；
《公司债券的信息披露内容及格式准则》颁布
规范公司债券的信息披露格式
2007年9月30日
中国人民银行公告（2007）第19号文
拓宽公司债券的流通范围
2007年9月24日
长江电力（600900）公司债券成功发行
第一单公司债券，标志着公司债
2007年10月12日 长江电力公司债（122000）在上海证券交易所竞价系统及 券正式进入我国资本市场 固定收益证券综合电子平台上市交易
汇聚财智 共享成长 发行条件
发行公司债券，应当符合下列规定: 规定一 公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；
规定二 公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；
规定三 经资信评级机构评级，债券信用级别良好；
规定四 公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定；
规定五 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；
规定六
本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十， 金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。
汇聚财智 共享成长 发行条件（续）
存在下列情形之一的，不得发行公司债券: 规定一 最近三十六月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为； 规定二 本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
与股权融资相比较
融资方式
融资规模限制
融资期限
公司债券
净资产
中长期
股权融资
投资项目
无期限
融资成本
抵税效应
较低
可抵税
最高
不可抵税
控制权 不影响
稀释
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发展历程
时间
公司债券大事记
意义
2007年8月14日
《公司债券发行试点办法》定稿并正式颁布
公司债券发行工作正式启动
2007年8月15日
规定三 对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于继续状态；
规定四 严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。
汇聚财智 共享成长 上市条件
上海证券交易所公司债券上市条件
达到上海证券交易所关于公司债券上市基本要求的，可在上交所固定收益证券综合电子平 台上市交易；
2009年11月2日 《深圳证券交易所公司债券上市规则（修订版）》发布 规范公司债券的上市流通
2009年11月2日 《深圳证券交易所公司债券上市规则（修订版）》发布 规范公司债券的上市流通
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发行统计
自2007年以来，公司债券发行家数稳步上升，发行规模逐年递增。2009年发行家数达47家， 融资规模达734.9亿。2010年，公司债发行速度趋缓，发行规模略有下降。2011年，在紧缩性政策 下，公司债成为上市公司再融资热点，截止2011年5月份，发行家数达9家，融资规模达344亿。
条件二 条件三
本次债券发行前，发行人最近一期末的资产负债率不高于70%， 集合形式发行债券的，所有发行人加权平均资产负债率不高于70%；
发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍，集合形式发行的， 所有发行人最近三个会计年度实现的加总年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍；
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二、公司债券发行政策
法律法规 发行条件 上市条件 政策导向
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法规法规
法律
《证券法》 《公司法》
法规
《公司债券发行试点办法》（中国证券监督管理委员会49号令） 《上海证券交易所公司债券上市规则》（2009年修订版） 《深圳证券交易所公司债券上市规则》（2009年修订版）
同时达到下列条件的债券,可以在上交所固定收益证券综合电子平台或交易所集合竞价交 易系统上市交易。
条件一 发行人的债项评级不低于AA；
条件二 债券上市前,发行人最近一期末的净资产不低于15亿元人民币；
条件三 债券上市前,发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍；
条件四 本所规定的其他条件。
融资特点
融资额度大 融资期限长 融资成本低 融资速度快 资金使用灵活
融资额上限可达净资产的40%； 债券期限一般为5年以上； 融资成本较股权融资低，利率较银行贷款低； 证监会全程监管，审批环节较少； 募集资金可用于调整债务结构、补充营运资金等，使用限制较少。
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与银行贷款相比较
各年人民币贷款利率 项目 一、短期贷款
六个月（含） 六个月至一年（含） 二、中长期贷款
一至三年（含） 三至五年（含）
五年以上
日期：2011-04-06 年利率 %
5.85 6.31
6.40 6.65 6.80
三、贴现
再贴现利率基础上，按不超过 同期贷款利率（含浮动）加点
名称 额度 期限 利率%
11西矿债
公司债券及其操作实务
长江证券股份有限公司
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目录
第一部分 公司债券简介 1 第二部分 公司债券发行政策
第三部分 公司债券发行实务 附 件 长江证券及其债券主承销业务
Leabharlann Baidu 汇聚财智 共享成长
一、公司债券简介
融资方式 融资特点 发展历程
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融资方式
公司债券：