企业债券的发展PPT教学课件

债券是一种有价证券,是社会各类经济主体为筹措资金而向债券 投资者出具的,并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本
金的债券债务凭证。
目前我国债券的种类主要有国债、金融债、企业债（公司债）三
大类。
2
2020/12/09
企业债券的概念
显然国债的发债主体是一国政府。国债是中央政府为筹集财政资金而发 行的一种政府债券，国债是国家信用的主要形式。
金融债券是银行或非银行金融机构发行的债券的总称。它是银行及非银 行金融机构筹集信贷资金和扩大信贷资金来源的重要方式 。
企业债券是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有 价证券。企业债券发行主要依据的法律法规有《公司法》、《证券法》、 《企业债券管理条例》等。企业债券的发行主管部门为国家发改委。但 从今年开始，企业债券分为了公司债券和项目债券，两种不同名称的债 券的发行分属于不同的主管部门。而项目债的发行仍由国家发改委进行 审批，公司债券的发行则由证监会进行审核。公司债券的发行依据的是 证监会制定的《公司债券发行试点办法》，项目债的发行仍依据《企业 债券管理条例》。实际上，目前按照《企业债券管理条例》实行的项目 债的发行已经停止，具体原因下面将有论述。
10
2020/12/09
整顿阶段
（三）整顿阶段 （1993 ~ 1995年）
膨胀阶段
1992年7月，国家计委和中国人民银行联合下发了《关于重申企业债券 管理制度，加强债券发行管理的紧急通知》，进一步强调严格控制发行 企业债券，审查工作必须严格按照有关规定执行；各地不得擅自突破规 模，不得变相发行地方政府债券。同年12月，国务院下发了《国务院关 于进一步加强证券市场宏观经济管理的通知》，通知指出，国务院成立 国务院证券委员会和中国证监会，重新明确了国家计委和中国人民银行 在企业债券发行管理工作方面的职责。
1987年3月27日，国务院颁布实施了《企业债券管理暂行条 例》。这是我国有关企业债券的第一步专项法规，标志着国家开 始对企业债券进行统一的法制化集中管理。
6
2020/12/09
膨胀阶段
《企业债券管理暂行条例》主要内容包括： 1， 只有全民所有制企业才可以发债 2，企业债券由中国人民银行与国家计委审批 3，企业债券发行面额不得大于其自有资产净值 4，债券用于固定资产投资的，项目必须经过有关部 门批准，并纳入计划规模。
2，国家计委与人民银行编制年度债券发行计划，下达各地执行
3，企业债券只限于国家计划内、符合国家产业政策的续建项目， 新开工项目不得发债
4，用于单个固定资产投资项目的债券，技改项目发行总额不得 超过总投资的30%，用于单个基建项目的不得超过20%，并不得 超过自筹资金和预算内资金投资之和。
8
2020/12/09
2， 1990 ~ 1992年，企业发行债券热情高涨，市场规模急剧膨胀。特别 是一些地方甚至地方政府，利用监管漏洞，趁机以企业债券形式搞起了 集资，平均发债规模达计划值的2倍左右。企业债券市场的非正常发展， 导致企业债券到期不能兑付的现象时有出现，造成了严重的负面社会影 响，并直接影响到政府对企业债券市场建设的政策，给企业债券市场持 续发展制造了巨大障碍。
9
2020/券市场主要呈现以下特点：
1， 1987年，首次企业债券发行计划定为75亿元。从1989年到1992年， 发行规模快速扩大，中国正式下达的企业债券发行计划分别为75亿元、 200亿元、250亿元和350亿元，并安排了7个券种：国家投资债券、国 家投资企业债券、中央企业债券、地方投资企业债券、住宅建设债券和 内部债券。
我国企业债券的发展
1
2020/12/09
企业债券的概念
资本市场是市场经济国家经济运行的支柱。资本市场包括股票市 场和债券市场。股票市场在我国的发展几经周折，经过股权分制 改革，目前在世界上已经有着举足轻重的地位。股票市场的发展 有目共睹。
债券在我国的发展尤其是企业债券的发展远远落后于股票市场， 因此大家对债券的了解相对于股票知之甚少，普通投资者很少介 入债券的投资。
5，利率不得高于同期银行储蓄存款利率的140% 1988年5月，国家计委开始编制国内证券发行计划，
包括债券发行计划和股票发行计划，开始进行规模管 理。
7
2020/12/09
膨胀阶段
1989年底，国家计委与中国人民银行联合下发了《关于发行企 业债券实行额度申报审批办法的通知》。通知规定：
1，企业发行债券必须向国家计委和中国人民银行总行申报发行 额度
3
2020/12/09
企业债券发展阶段
我国企业债券市场是随着改革开放发展起 来的，从20世纪80年代末开始，经历了萌芽、 膨胀、整顿、监管、规范、发展六个阶段，走 过了一条一波三折的艰难发展历程。
4
2020/12/09
萌芽阶段
（一）萌芽阶段 （1984~1986）
从1984年开始，一些企业出现了自发向社会或企 业内部集资等类似发行企业债券方式的融资活动。到 1986年底，共发行了100多亿元此类债券，我国企业 债券市场的雏形也由此开始形成。这一阶段，由于企 业债券发行范围有限，规模很小，政府部门对其尚未 进行统一管理，也没有相应的法律法规，发行人一般 无需取得政府企业债券发行许可。
从此，企业债券发行工作纳入国民经济和社会发展计划管理，成为全社 会固定资产投资的正式来源之一。这一模式，在当时的经济形势和制度 环境下，不仅在运作制度和程序上更为切实可行，而且在宏观层次上得 到国家的进一步重视：国家计委侧重从国民经济宏观总量和结构，以及 产业政策和行业规划的角度进行额度管理，而中国人民银行侧重从控制 风险的角度进行发行审批。
5
2020/12/09
膨胀阶段
（二）膨胀阶段 （1987~1992） 这一阶段，我国企业债券市场初步发展，在缺乏有效监管的
情况下，规模急速膨胀。其直接后果是，企业债券无序发展，既 带来很大的信用风险，也引发了一些社会问题，为企业债券市场 以后的发展留下了严重的负面影响。虽然如此，但这一阶段时间 有关方面所做的工作还是为企业债券的日后发展奠定了一定的基 础。