期货交易的一般流程
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• 交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，其损失和费 用由违约会员承担。
• 交易所对会员进行支付违约金、赔偿金等处罚。
新开仓期货合约交易图
买者
交易所会员 经纪行
买方市场出市
卖方市场出市
卖者
交易所会员 经纪行
买方出市 传回买入价
交易所大厅 双方公开叫价
或竞争成交
卖方出市 传回卖出价
经纪行会员
通知结算所
➢ 确认风险揭示、签定《期货经纪合同》及缴纳交易保证金
二、交易前的准备
• 学习、掌握期货交易的有关知识
• 分析利用市场信息
• 拟定期货交易计划
• 其中包括：
•
投资额
•
商品种类
•
价格目标
交易商品 合约数量 买入价格 目标价格 利润目标 保证金 停止订单 风险损失
交易计划
买空三月小麦期货合约 10份（5——3——2） 3.20或小于3.20 3.60 12000 8000 3.10 5000（13000）
Baidu Nhomakorabea
• 双方提出申请的当天，大商所审核了该笔期转现交割的相关情况 。经查验，双方现货贸易合同、买方的银行对账单、吉粮运销库 的玉米入库单等单证齐全，现货贸易真实，符合期转现条件，交 易所随即批准了该笔期转现交易，至此，玉米期货首次非标准仓 单期转现交割顺利实现。
• 通过期转现交割，买卖双方得以在非标准时间、非标准地点，以 非标准质量的商品完成交割，为企业异地交割和非标准交割提供 了便利。通过期转现，交易双方根据现货经营情况可以在任一时 间提出交割要求，不需将货物运抵交割库、可以在交割库之外的 国内任一地区协商交割，使企业期现货经营灵活地结合在一起， 不再有交割时间和地点的限制。
4、期转现交易流程
• 第一、寻找交易对手。 • 第二、双方商定价格。 • 第三、向交易所提出申请。 • 第四、交易所核准。 • 第五、办理手续。 • 第六、纳税。
• 假若小麦价格如下，
期货价格 1240 元/吨 现货价格 1200元/吨
建仓价格 甲： 1100元/吨 乙： 1300元/吨 • 如果商定平仓价格大于商定交收货物价格
• 标准仓单合法持有人到交易所办理标准仓单退 出流通手续的过程。
• 通过会员提交标准仓单注销申请及相应的《标 准仓单持有凭证》。
• 交易所安排提货，签发《提货通知单》
（五）交割违约的处理
• 交割违约：在规定交割期内卖方未能交付有效标准仓单，或 买方未能解付货款或解付不足的情况，均构成交割违约。
• 交割违约的处理：先由交易所代为履约。
•
卖出1月黄豆3份，3020日元，执行或取消
• 立即成交否则取消指令（Immediate or Cancel,IOC）
•
立即成交否则取消指令是指所下委托单要么全部成交，要么部份等量成
交，否则即行取消。
• • 全部成交否则取消指令（Fill or Kill,FOK）
全部成交否则取消指令是指所下委托单要么全部成交，要么立即取消。 与IOC指令相比，差别在于FOK指令不允许部份成交，只能全部成交。如果 市场不能满足交易者输入的数量，则FOK指令即被取消。而IOC可以成交一 部份，其余取消。投资者若要急于成交，最好选择IOC而不是FOK指令。因 为市场上可以实现的交易数量并不见得符合你的愿望。
•
5、期转现的优越性
• 期转现比“平仓后购销现货”更有优越性。期转现使买卖双方在确定现货 买卖价格的同时，确定了相应的期货平仓价格，由此可以保证期现市场风 险同时锁定。如果买卖双方采取平仓后再购销现货，双方现货价格商定后 ，可能由于平仓时期货价格波动而给一方带来损失。
• 期转现比远期合同交易和期货交易更有利。远期合同交易可以回避价格风 险，但面临违约问题和流动性问题，面临被迫履约问题。期货交易虽没有 上述问题，但存在交割品级、交割时间和地点的选择等没有灵活性，而且 成本较高。期转现吸收了上述交易的优点，解决了上述问题。
乙方（卖方）
买进合约1100
卖出合约1300
1240
1200
60
1060元/吨=1200-（ 1240-1100）
1260=1200+（ 1300-1240）
1100-1060=40
1260-（1300-60） =20
2019年04月25日大商所玉米期 货首次完成期转现交割
近日，大连商品交易所（下称“大商所”）玉米期货 0505合约完成非标准仓单交割1427手，这是玉米期货上市 交易以来首次进行的期转现交割。
• （一） 常用交易指令 • 国际上常用的交易指令有：市价指令、限价指令、止损指令和
取消指令等。我国期货交易所规定的交易指令有两种：限价指 令和取消指令，交易指令当日有效。在指令成交前，客户可提 出变更或撤销。
• 1、 market order市价指令 • 市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻
成交的指令。客户在下达这种指令时不须指明具体的价位，而是要求 期货经纪公司出市代表以当时市场上可执行的最好价格达成交易。这 种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改和撤销。
• • “卖出十月玉米2份”
• 2、 price——limit order限价指令 • 限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达
限价指令时，客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户的预 期价格成交，成交速度相对较慢，有时无法成交。
• 买入限价为66.54美分4月棉花2份 卖出限价为4.86美元8月玉米1份
• 3、 止损指令 • 止损指令是指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为
市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可以 有效地锁定利润，又可以将可能的损失降低至最低限度，还 可以相对较小的风险建立新的头寸。（目前国内尚没有该指 令）
（三）实物交割流程 • 按照集中交割、滚动交割办法进行（略）
（四）标准仓单的生成和流转 • 标准仓单：是指由交易所统一制定的，交易所指定交割
仓库在完成入库商品验收、确认合格后签发给货主的实 物提货凭证。
• 标准仓单经交易所注册生效。
• 标准仓单的持有形式为《标准仓单持有凭证》
• 标准仓单可用于交割、转让、提货、质押等。
• 大交所的交割结算价是该合约自交割月份第一 个交易日起至最后交易日所有结算价的加权平 均价。
CBOT三日交割流程 不负责实际商品的交收，而是制订交割双方共同 遵守的交割程序和制度。 持盘日Position Day：卖方通知实物交割 通知日Notice Day：CBOT找出最终买方，通知 买卖双方。 交割日（Delivery Day）：买卖双方互交仓单及 支票。
• 交割的种类：实物交割和现金交割
• 作用：尽管实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割 和这种潜在可能性，使得期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性， 并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货 交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于 期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所 以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济 功能发挥的根本前提。
• Stop order停止指令 • 客户要求在交易所价格跌至某一预定价格水平时立即以市价
卖出，或上涨到某一价格水平时立即以市价买进。
卖出停止价为3.80美元6月小麦2份 买入停止价位69.9美分2月棉花1份
• stop—limit order停止限价指令 • 客户要求在交易所价格下跌到某一价格水平时才
以指定限价售出，或上涨到某一价格水平时才以 预定限价购进的定单。
买入停止限价为80.25美分9月棉花2份
4、 阶梯价格指令
买进10月小麦4份，价格7.54美元，分4次买进， 每次买入价格下跌0.02美元
• 5、 取消指令
• 取消指令是指客户要求将某一指令取消的指令。客户通过执行该指令，将以 前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。
（二）实物交割方式与交割结算价的确定
实物交割方式： • 集中交割：所有到期合约在交割月份最后交易
日后一次性集中交割的交割方式。
• 滚动交割：除上述时间外，在交割月第一交易 日至最后交易日之间的规定时间也可以进行交 割的交割方式。
交割结算价
我国期货合约的交割结算价通常为该期货 合约交割配对日的结算价或为该期货合约最后 交易日的结算价。
期货交易的一般流程
一、开户
• 选择适当的经济行和经纪人 • 风险揭示 • 签署合同 • 交纳保证金
• 完整的期货流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。
开户——个人客户和单位法人户 ➢ 个人开户提供本人身份证，留存印鉴或签名样卡；
➢ 单位开户提供《企业法人营业执照》影印件，并提供法人代表及本单位 期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及法定代表人或单位负责 人印鉴等内容的书面材料，及期货交易、资金调拨的法人授权书。
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
通知客户 解除合约义务
结算所结算
买入与卖出 卖出与买入
相抵销
相抵销
合约平仓
通知客户 解除合约义务
九、期转现交易
• 1、定义：期货转现货(Exchange for Physicals以下简称期转现)是 指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期 货部位为现货部位的交易。期转现方法是：达成协议的双方共同向交 易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平 仓价格由交易所代为平仓(现货的买方在期货市场须持有多头部位，现 货的卖方在期货市场须持有空头部位)。同时双方按达成的现货买卖协 议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。
据了解，这次期转现交割的卖方客户为某一集油脂加工 和粮食收储为一体的大型股份制企业，该公司手中存有大量 玉米现货，为避免价格下跌风险，该公司于今年1月25日到2 月8日分批卖出玉米0505合约1427手；买方客户为某国内 大型粮食进出口企业，每年需要采购大量的现货玉米出口， 为保证玉米出口货源，该公司于今年3月8日到3月15日分批 买入玉米0505合约1427手，之后增加到1627手。
1、标准仓单的生成 • 标准仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、指
定交割仓库签发及交易所注册等环节。
2、标准仓单的流通 • 是指标准仓单用于在交易所履行到期合约的实物交
割、标准仓单交易及标准仓单在交易所外转让。
• 标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续 ，同时结清有关费用。
3、标准仓单注销
2、期转现规则：以买卖双方商定的价格平仓期货部位(在 当日价格限制范围内)和以双方商定的价格进行现货交收 。
3、期转现购销货物价格计算公式(包括期货头寸盈亏在内 的购销价格) 假如甲为买方，乙为卖方，那么， 甲购货价格＝甲乙商定的交货价格＋平仓亏损 (或－ 平仓盈利) 乙销货价格＝甲乙商定的交货价格＋平仓盈利 (或－ 平仓亏损)
假如商定平仓价格为1240元/吨，商定的交收小麦 价格为1200元/吨，那么， • 甲购小麦价格：1060元/吨＝1200-(1240-1100)； • 乙销小麦价：1260元/吨=1200+(1300-1240)。
期转现交易举例
期货建仓价 期货平仓价 现货交收价 交割成本 实际交换价
节省费用
甲方（买方）
三、下单
（一）定单的种类 市价定单 限价定单 停止定单 停止限价定单 阶梯价格定单
取消定单 限时定单 执行或取消定单 套利定单
（二）下单方式 • 书面 • 电话 • 网络
• 客户在按规定足额缴纳开户保证金后，即可开始交易，进行委 托下单。所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业 务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等 的行为。通常，客户应先熟悉和掌握有关的交易指令，然后选 择不同的期货合约进行具体交易。
• 6、time limit order 限时订单
• 期货经纪公司对其代理客户的所有指令，必须通过交易所集中撮合交易，不 得私下对冲，不得向客户作获利保证或者与客户分享收益。
四、场外经纪人传送定单 五、场内经纪人执行定单——竞价 六、回传及确认 七、合约结算 八、合约了结
交割
（一）交割的种类与作用
经纪行会员
通知客户
买者购入 一张合约
结算所结算
买入 一张
卖出 一张
通知客户
卖者卖出 一张合约
平仓期货合约交易图
买者持有合约到 期有责任
收货要求平仓
交易所会员 经纪行
市场出市卖出
市场出市买入
卖者卖出合约到 期有责任
卖货要求平仓
交易所会员 经纪行
卖方出市 传回卖出价
交易所大厅 叫价竞争 买卖成交
买方出市 传回买入价
• 交易所对会员进行支付违约金、赔偿金等处罚。
新开仓期货合约交易图
买者
交易所会员 经纪行
买方市场出市
卖方市场出市
卖者
交易所会员 经纪行
买方出市 传回买入价
交易所大厅 双方公开叫价
或竞争成交
卖方出市 传回卖出价
经纪行会员
通知结算所
➢ 确认风险揭示、签定《期货经纪合同》及缴纳交易保证金
二、交易前的准备
• 学习、掌握期货交易的有关知识
• 分析利用市场信息
• 拟定期货交易计划
• 其中包括：
•
投资额
•
商品种类
•
价格目标
交易商品 合约数量 买入价格 目标价格 利润目标 保证金 停止订单 风险损失
交易计划
买空三月小麦期货合约 10份（5——3——2） 3.20或小于3.20 3.60 12000 8000 3.10 5000（13000）
Baidu Nhomakorabea
• 双方提出申请的当天，大商所审核了该笔期转现交割的相关情况 。经查验，双方现货贸易合同、买方的银行对账单、吉粮运销库 的玉米入库单等单证齐全，现货贸易真实，符合期转现条件，交 易所随即批准了该笔期转现交易，至此，玉米期货首次非标准仓 单期转现交割顺利实现。
• 通过期转现交割，买卖双方得以在非标准时间、非标准地点，以 非标准质量的商品完成交割，为企业异地交割和非标准交割提供 了便利。通过期转现，交易双方根据现货经营情况可以在任一时 间提出交割要求，不需将货物运抵交割库、可以在交割库之外的 国内任一地区协商交割，使企业期现货经营灵活地结合在一起， 不再有交割时间和地点的限制。
4、期转现交易流程
• 第一、寻找交易对手。 • 第二、双方商定价格。 • 第三、向交易所提出申请。 • 第四、交易所核准。 • 第五、办理手续。 • 第六、纳税。
• 假若小麦价格如下，
期货价格 1240 元/吨 现货价格 1200元/吨
建仓价格 甲： 1100元/吨 乙： 1300元/吨 • 如果商定平仓价格大于商定交收货物价格
• 标准仓单合法持有人到交易所办理标准仓单退 出流通手续的过程。
• 通过会员提交标准仓单注销申请及相应的《标 准仓单持有凭证》。
• 交易所安排提货，签发《提货通知单》
（五）交割违约的处理
• 交割违约：在规定交割期内卖方未能交付有效标准仓单，或 买方未能解付货款或解付不足的情况，均构成交割违约。
• 交割违约的处理：先由交易所代为履约。
•
卖出1月黄豆3份，3020日元，执行或取消
• 立即成交否则取消指令（Immediate or Cancel,IOC）
•
立即成交否则取消指令是指所下委托单要么全部成交，要么部份等量成
交，否则即行取消。
• • 全部成交否则取消指令（Fill or Kill,FOK）
全部成交否则取消指令是指所下委托单要么全部成交，要么立即取消。 与IOC指令相比，差别在于FOK指令不允许部份成交，只能全部成交。如果 市场不能满足交易者输入的数量，则FOK指令即被取消。而IOC可以成交一 部份，其余取消。投资者若要急于成交，最好选择IOC而不是FOK指令。因 为市场上可以实现的交易数量并不见得符合你的愿望。
•
5、期转现的优越性
• 期转现比“平仓后购销现货”更有优越性。期转现使买卖双方在确定现货 买卖价格的同时，确定了相应的期货平仓价格，由此可以保证期现市场风 险同时锁定。如果买卖双方采取平仓后再购销现货，双方现货价格商定后 ，可能由于平仓时期货价格波动而给一方带来损失。
• 期转现比远期合同交易和期货交易更有利。远期合同交易可以回避价格风 险，但面临违约问题和流动性问题，面临被迫履约问题。期货交易虽没有 上述问题，但存在交割品级、交割时间和地点的选择等没有灵活性，而且 成本较高。期转现吸收了上述交易的优点，解决了上述问题。
乙方（卖方）
买进合约1100
卖出合约1300
1240
1200
60
1060元/吨=1200-（ 1240-1100）
1260=1200+（ 1300-1240）
1100-1060=40
1260-（1300-60） =20
2019年04月25日大商所玉米期 货首次完成期转现交割
近日，大连商品交易所（下称“大商所”）玉米期货 0505合约完成非标准仓单交割1427手，这是玉米期货上市 交易以来首次进行的期转现交割。
• （一） 常用交易指令 • 国际上常用的交易指令有：市价指令、限价指令、止损指令和
取消指令等。我国期货交易所规定的交易指令有两种：限价指 令和取消指令，交易指令当日有效。在指令成交前，客户可提 出变更或撤销。
• 1、 market order市价指令 • 市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻
成交的指令。客户在下达这种指令时不须指明具体的价位，而是要求 期货经纪公司出市代表以当时市场上可执行的最好价格达成交易。这 种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改和撤销。
• • “卖出十月玉米2份”
• 2、 price——limit order限价指令 • 限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达
限价指令时，客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户的预 期价格成交，成交速度相对较慢，有时无法成交。
• 买入限价为66.54美分4月棉花2份 卖出限价为4.86美元8月玉米1份
• 3、 止损指令 • 止损指令是指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为
市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可以 有效地锁定利润，又可以将可能的损失降低至最低限度，还 可以相对较小的风险建立新的头寸。（目前国内尚没有该指 令）
（三）实物交割流程 • 按照集中交割、滚动交割办法进行（略）
（四）标准仓单的生成和流转 • 标准仓单：是指由交易所统一制定的，交易所指定交割
仓库在完成入库商品验收、确认合格后签发给货主的实 物提货凭证。
• 标准仓单经交易所注册生效。
• 标准仓单的持有形式为《标准仓单持有凭证》
• 标准仓单可用于交割、转让、提货、质押等。
• 大交所的交割结算价是该合约自交割月份第一 个交易日起至最后交易日所有结算价的加权平 均价。
CBOT三日交割流程 不负责实际商品的交收，而是制订交割双方共同 遵守的交割程序和制度。 持盘日Position Day：卖方通知实物交割 通知日Notice Day：CBOT找出最终买方，通知 买卖双方。 交割日（Delivery Day）：买卖双方互交仓单及 支票。
• 交割的种类：实物交割和现金交割
• 作用：尽管实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割 和这种潜在可能性，使得期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性， 并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货 交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于 期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所 以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济 功能发挥的根本前提。
• Stop order停止指令 • 客户要求在交易所价格跌至某一预定价格水平时立即以市价
卖出，或上涨到某一价格水平时立即以市价买进。
卖出停止价为3.80美元6月小麦2份 买入停止价位69.9美分2月棉花1份
• stop—limit order停止限价指令 • 客户要求在交易所价格下跌到某一价格水平时才
以指定限价售出，或上涨到某一价格水平时才以 预定限价购进的定单。
买入停止限价为80.25美分9月棉花2份
4、 阶梯价格指令
买进10月小麦4份，价格7.54美元，分4次买进， 每次买入价格下跌0.02美元
• 5、 取消指令
• 取消指令是指客户要求将某一指令取消的指令。客户通过执行该指令，将以 前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。
（二）实物交割方式与交割结算价的确定
实物交割方式： • 集中交割：所有到期合约在交割月份最后交易
日后一次性集中交割的交割方式。
• 滚动交割：除上述时间外，在交割月第一交易 日至最后交易日之间的规定时间也可以进行交 割的交割方式。
交割结算价
我国期货合约的交割结算价通常为该期货 合约交割配对日的结算价或为该期货合约最后 交易日的结算价。
期货交易的一般流程
一、开户
• 选择适当的经济行和经纪人 • 风险揭示 • 签署合同 • 交纳保证金
• 完整的期货流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。
开户——个人客户和单位法人户 ➢ 个人开户提供本人身份证，留存印鉴或签名样卡；
➢ 单位开户提供《企业法人营业执照》影印件，并提供法人代表及本单位 期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及法定代表人或单位负责 人印鉴等内容的书面材料，及期货交易、资金调拨的法人授权书。
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
通知客户 解除合约义务
结算所结算
买入与卖出 卖出与买入
相抵销
相抵销
合约平仓
通知客户 解除合约义务
九、期转现交易
• 1、定义：期货转现货(Exchange for Physicals以下简称期转现)是 指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期 货部位为现货部位的交易。期转现方法是：达成协议的双方共同向交 易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平 仓价格由交易所代为平仓(现货的买方在期货市场须持有多头部位，现 货的卖方在期货市场须持有空头部位)。同时双方按达成的现货买卖协 议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。
据了解，这次期转现交割的卖方客户为某一集油脂加工 和粮食收储为一体的大型股份制企业，该公司手中存有大量 玉米现货，为避免价格下跌风险，该公司于今年1月25日到2 月8日分批卖出玉米0505合约1427手；买方客户为某国内 大型粮食进出口企业，每年需要采购大量的现货玉米出口， 为保证玉米出口货源，该公司于今年3月8日到3月15日分批 买入玉米0505合约1427手，之后增加到1627手。
1、标准仓单的生成 • 标准仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、指
定交割仓库签发及交易所注册等环节。
2、标准仓单的流通 • 是指标准仓单用于在交易所履行到期合约的实物交
割、标准仓单交易及标准仓单在交易所外转让。
• 标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续 ，同时结清有关费用。
3、标准仓单注销
2、期转现规则：以买卖双方商定的价格平仓期货部位(在 当日价格限制范围内)和以双方商定的价格进行现货交收 。
3、期转现购销货物价格计算公式(包括期货头寸盈亏在内 的购销价格) 假如甲为买方，乙为卖方，那么， 甲购货价格＝甲乙商定的交货价格＋平仓亏损 (或－ 平仓盈利) 乙销货价格＝甲乙商定的交货价格＋平仓盈利 (或－ 平仓亏损)
假如商定平仓价格为1240元/吨，商定的交收小麦 价格为1200元/吨，那么， • 甲购小麦价格：1060元/吨＝1200-(1240-1100)； • 乙销小麦价：1260元/吨=1200+(1300-1240)。
期转现交易举例
期货建仓价 期货平仓价 现货交收价 交割成本 实际交换价
节省费用
甲方（买方）
三、下单
（一）定单的种类 市价定单 限价定单 停止定单 停止限价定单 阶梯价格定单
取消定单 限时定单 执行或取消定单 套利定单
（二）下单方式 • 书面 • 电话 • 网络
• 客户在按规定足额缴纳开户保证金后，即可开始交易，进行委 托下单。所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业 务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等 的行为。通常，客户应先熟悉和掌握有关的交易指令，然后选 择不同的期货合约进行具体交易。
• 6、time limit order 限时订单
• 期货经纪公司对其代理客户的所有指令，必须通过交易所集中撮合交易，不 得私下对冲，不得向客户作获利保证或者与客户分享收益。
四、场外经纪人传送定单 五、场内经纪人执行定单——竞价 六、回传及确认 七、合约结算 八、合约了结
交割
（一）交割的种类与作用
经纪行会员
通知客户
买者购入 一张合约
结算所结算
买入 一张
卖出 一张
通知客户
卖者卖出 一张合约
平仓期货合约交易图
买者持有合约到 期有责任
收货要求平仓
交易所会员 经纪行
市场出市卖出
市场出市买入
卖者卖出合约到 期有责任
卖货要求平仓
交易所会员 经纪行
卖方出市 传回卖出价
交易所大厅 叫价竞争 买卖成交
买方出市 传回买入价