中国风险投资发展概况

２００９年第２５期总第６３期

经济研究导刊

ＥＣＯＮＯＭＩＣＲＥＳＥＡＲＣＨＧＵＩＤＥ

Ｎｏ．２５．２００９

ＳｅｒｉａｌＮｏ．６３

中国风险投资发展概况

肖燕

（安徽大学经济学院，合肥２３００３９）

摘要：风险投资在中国近年来发展十分迅速，它对于促进中国高新技术产业的发展，推动产业结构调整、优化资本配置等方面都起到了重要的作用。但风险投资在高回报的同时也具有很高的风险性。深入分析风险投资的含义和特点的基础上，提出了风险投资在中国的发展中所存在的问题以及相应应采取的对策，以期待推动中国风险投资事业的发展。

关键词：风险投资；投资主体；退出渠道

中图分类号：Ｆ８３０．５９文献标志码：Ａ文章编号：１６７３—２９１Ｘ（２００９）２５－００６８－０２

一、导言

风险投资基金是产业投资基金的一种，它通过集合投资筹集资金，以组合投资方式分散风险，主要以高新技术产业和高速成长的项同为对象，通过科学的评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本，并以一定的方式参与所投资风险企业或项目的管理，期望通过实现项目的高成长率，并最终通过出售服务获得高额中长期收益的一种投资体系。风险投资泽自英文“ＶｅｎｔｕｒｅＣａｐｉｔａｌ”。这个概念最早起源于１５世纪的两欧，当时西欧困家的一些商人投资于远洋运输和探险，从而出现了“ＶｅｎｔｕｒｅＣａｐｉｔａｌ”这个词语。１９世纪美困一些富人投资于油田开发，军工企业技术的传统等项目。“ＶｅｎｔｕｒｅＣａｐｉｔａｌ”一词开始在美国广泛流传，１９４６年美国国会参议员，波士顿储备银行行长弗兰德斯成立了“美闰研究与开发公司”从此风险投资开始专、№化和制度化。在２０世纪８０年代，风险投资开始在中国出现，当时全球正在进行，美国的“硅谷”以及风险投资对高科技产业的推动作用，使国人深受启发，因此中国也进入了风险投资的研究。

二、特点

１．风险投资是主动承担高风险的投资。即其投资方向为高科技型的高成长性企业，这些企业在未来发展中将面临来自技术、市场、政策和财务等方面的风险，对投资者极具挑战性，同时，承担高风险也是为取得高额收益所必须付出的代价。

２．风险投资追求的是高额收益。即其投资目的是获取较高的资本增值收益。从国外实践看，平均资本收益率为２５％。最高可达数千倍。尽管在风险投资最为发达的美国，大多数经验丰富的风险资本家在他们所投资的项目中一般只有１／３成功，１，３基本持平，还有ｌ，３血本无归，但由于成功项目极高的回报率。仍然能够吸引许多的投资者进行投资。

３．对投资人的专业水平要求高。作为风险投资者．必须具备发现仑业（即投资对象）的才能、融资的才能和管理企业的才能。即风险投资者应该同时具有科学家敏锐的洞察力和创造力、金融家超群的筹资技能以及管理学家运作经营资本的丰富经验和能力。人力资本优势是风险投资成功的最根本的决定闪素。

４．风险资本的存蓄期（从资本投人到产生效益的时间）较长。一般为四至六年，在这个期间，投资者的综合素质水平将受到全面考验，也将最终决定能够获得的收益水平。

５．风险资本需要不断地再循环。由于风险投资者的收益率下降，以及风险投资沉淀于传统产业后社会风险投资总量短缺，只有不断循环周转才能满足需要。上市和ｆ＋｛售是风险投资融资的主要手段，所以，客观．ｆ：要求必须有完善的产权交易市场和股票市场，并培育更多的风险资本融资渠道。

三、风险投资存在的问题

１．投资主体单一，投资渠道狭窄。由于历史的和体制的原因，当前中国高科技企业的融资渠道主要是财政拨款、银行贷款和自有资金，风险投资和证券市场中的直接融资数量较少。一个包括个人、企业、金融和非金融机构等有机组合的风险投资矧络还没有形成。一方面，经费的紧缺在相当程度｜：抑制了国家科技发展的速度，另一方面，缺少社会资金的参与也加大了财政和银行、投资公司的风险。因为现有的风险投资公司的数量少，而且资金实力弱，只能投资于短平快项目。

２．发展风险投资的相关条件与环境不成熟。在中国，一些企、Ｉｐ尚未真正成为技术进步的主体，科技产品还未实现真正的商品化和市场化，科研与生产仍然存在相瓦脱离的现象，技术的研究方与供给方缺乏走向市场的动力，技术的需求方缺乏承受能力，在冈内具有高科技附加值并具有市场潜力的可供投资的企业不多，一些规模大且有潜质的企业对风险投

收稿日期：２００９－０５－０４

作者简介：肖燕（１９８６一）。女，安徽六安人，硕士研究生，从事证券投资研究。一６８—

中国风险投资发展概况

作者：肖燕

作者单位：安徽大学,经济学院,合肥,230039

刊名：

经济研究导刊

英文刊名：ECONOMIC RESEARCH GUIDE

年，卷(期)：2009(25)

参考文献(7条)

1.饶龙先对发展中国风险投资的几点思考[期刊论文]-哈尔滨金融高等专科学校学报 2006(03)

2.中国风险投资研究院香港:2005中国风险投资年度报告 2006

3.邱力生;曾一昕经济学 2003

4.中国风险投资大有可为 2007

5.冷宣荣;张怡梅风险投资中政府的作用[期刊论文]-经济论坛 2004(12)

6.蒲祖河风险投资学 2004

7.董潘;王景涛新编风险投资学 2005

本文链接：/Periodical_jjyjdk200925032.aspx