中央银行货币政策与金融调控

第七章货币政策和金融调控

金融已成为现代经济的核心，中央银行作为全社会货币、信用的调节者和制定实施货币政策的特殊机构，在现代经济与金融体系中的地位和作用日益凸现。那么，中央银行是如何产生的？它的性质和职能是什么？它如何制定和实施货币政策，实现金融宏观调控？所有这些正是本章所要讨论的问题。

第一节中央银行与货币政策

一、中央银行的产生与发展

任何一种制度都是历史的产物，中央银行作为人类历史上伟大的金融制度创新也不例外。按照历史唯物主义的观点，银行（包括中央银行）是人类社会发展过程中特定历史阶段的产物，是生产力相对发展而又相对不发展的结果。

从逻辑角度考察，中央银行的起源经历了以下的历程：生产力的发展，导致了剩余产品的出现；有了剩余产品，人类社会便出现了商品交换；商品交换在世界范围内的拓展，便产生了国际贸易；由于各国币别不同，为了方便国际间的交换，便出现了铸币兑换业；铸币兑换业的发展，使铸币兑换业者手中掌握了大量的货币资金，铸币兑换业者用其办理代客支付业务时，铸币兑换业便演化为货币经营业；货币经营业者在办理代客支付等中间业务的基础上开始发放贷款时，货币经营业自身便发生了质的飞跃而演化为银行业；为了统一货币发行为政府融资和有效实施金融宏观调控，凌驾于商业银行体系之上的中央银行应运而生。中央银行的起源可图示如下：

生产力的发展剩余产品商品交换国际贸易

铸币兑换业（简单兑换）货币经营业（兑换、保管、代客支付）

银行业（放款）中央银行

从历史上考察，最早设立的中央银行是瑞典银行，它原是1656年由私人创办的欧洲第一家发行银行券的银行，于1668年由政府出面改组为国家银行并对国会负责，但直到1897年才独享货币发行权，开始履行中央银行职能，成为真正的中央银行。英格兰银行成立于1694年，比瑞典银行晚成立40年，比1640年的英国资产阶级革命晚54年。由于英国资产阶级革命是世界近代史的开端，故后世公认英格兰银行是近代中央银行的鼻祖。在某种意义上说，英格兰银行的演化发展史就是世界中央银行演化发展史的缩影。

始建于1694年的英格兰银行与欧洲大陆其他国家的发行银行相同，都是基于国家的需要。英格兰银行最初主要是替政府筹集经费，其交换条件则是政府授权该银行发行货币。1833年，英国国会通过法案规定英格兰银行发行的纸币为法偿货币。但是，英格兰银行真正成为国家的发行银行，则是由1844年颁布的银行条例即皮尔条例所明确的。该条例规定：（1）其他银行不得增发钞票；（2）英格兰银行内部划分为银行部和发行部，发行部的钞票发行必须以金币或金块为主要准备，银行券保证兑现；（3）钞票流通数量有最高限额（当时是1400万英镑），且只作对政府借款之用。这事实上是赋予了英格兰银行半独占货币发行的权力。由于英格兰银行与政府及国库之间有着密切的关系，其作为特殊银行的地位便

得到巩固。因英格兰银行发行纸币的范围最广，信誉最高，各私营银行也乐于在英格兰银

行开立户头并存款于英格兰银行，作为交换、清偿之用。由此，英格兰银行就成为英国银

行业的现金出纳中心和票据交换中心，成为“银行的银行”。

英格兰银行真正擢升为中央银行的契机在于1847年、1857年和1866年的金融危机。

英国经济学家巴吉特（Walter Bagehot）在1873年出版的名著《兰巴特街》(Lombard Street)一书中，极力主张作为规模最大、信誉最卓著的半官方的英格兰银行应在金融危机

中全力支持资金周转困难的银行机构，以免整个银行业因挤提风潮而走向崩溃。这就是著

名的“最后贷款者”原则，它是现代中央银行理论的基石。此外，1844年皮尔条例之后，

英格兰银行机构划分为发行部与银行部，将货币发行与银行业务隔离开来，这奠定了现代

银行的体制模式。19世纪中叶以后，英格兰银行开始运用贴现率来调节货币流通与信贷规

模并取得明显成效。至19世纪后期，英格兰银行已成为中央银行的典范。欧洲诸国群起仿效。从1800年至1900年，先后成立中央银行的国家有法国、荷兰、挪威、丹麦、奥地利、

比利时、西班牙、德国、俄国、日本等。

美国是后起的资本主义国家，成立中央银行比较晚。在1863年以前，美国曾经历一段

自由银行制度时期（1833——1863年），各银行均可自由发行银行券，以致币制混乱，货币

贬值。1863年，美国政府为了结束货币混乱局面和给南北战争筹措经费，颁布了《国民银

行法》，规定凡向联邦政府注册的国民银行可以根据其持有的政府公债发行银行券。国民银

行制度的主要弊端，在于银行券的发行不具有弹性，它的发行是以政府债券为基础，而不

能随着经济的发展调节发行。同时，存款准备金极端分散，不能应付经常出现的金融动乱，

这对于美国经济的发展和银行制度的稳定带来不利的影响。针对这一情况，1913年国会通

过《联邦储备法》，正式建立了中央银行制度，即联邦储备系统，其主要措施之一就是联邦

储备系统统一发行联邦储备券，并把会员银行的存款准备金集中于12家联邦储备银行，使

联邦储备系统执行中央银行的职能。

我国封建社会长达两千多年。在这一漫长的历史进程中，居统治地位的是自给自足的

自然经济，很少商品交换。故植根于商品经济基础之上并为商品经济服务的银行业没有赖

以生存的经济基础，得不到应有的发展。因而在国民党统治以前，我国基本上没有中央银

行可言。国民党时期建立了以“四行”、“二局”、“一库”为核心的金融体系。1928年，国

民党政府在南京建立了中央银行，并特定为国家银行，授权该行经理国库、铸造货币、发

行兑换券、经募内外债的特权。

新中国成立以后，我们学习苏联建立了大一统的银行体制。中国人民银行作为国家的

银行既行使中央银行职能，又办理工商信贷和城乡储蓄存款等商业银行业务。直到1983年

9月，国务院颁布《关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》，中国人民银行才开

始专门行使中央银行职能，我国始建立起真正的二级银行体制。

二、中央银行在金融体系中的地位

（一）现代市场经济的运行与金融

现代市场经济与传统经济相比，有很多区别，这种区别根据不同的目的，可以从不同

的角度去概括和分析。就与金融有关的方面，现代经济在运行方面呈现出以下几个突出特点：

1.实物经济运行与金融运行水乳交融，金融已成为现代市场经济的核心。在传统经济