现代企业利用期货市场进行综合风险管理解决方案概述

能化板块
原油、化肥、尿素、乙二醇、短纤、合成橡胶、燃气、天然气 等。
金属板块
铁合金、黄金期权、铜期权等。
金融期货板块 股指期权、上证50和中证500股指期货、外汇期货、期权等。
其他
各种价格指数期货、商品价差期货、商品波动率期货等。
目录
一、期货是什么，期货市场是如何运作的 二、期货市场可以为现代企业做什么？
-宏观经济
-市场供需
-潜在市场变化 -期货市场流动性
-原材料采购 -生产经营 -产品销售 -周转库存
-财务数据 -库存数据
-产销统计 -现金流
-保值对象 -保值期限 -保值方向 -保值风险 -保值数量 -保值价位
建立专业团队
及时总结，及时纠正
套保资金的运作
❖ 套保资金的运作是套保方案中非常重要的一个环节，如下所示： 确定套保头寸
期货市场的风险管理功能
❖ 套期保值者在现货市场和 期货市场建立一种盈亏冲 抵的机制，无论价格如何 波动，都能取得在一个市 场盈利和另一个市场亏损 ，两者大致相当，从而将 价格变动的风险大部分转 移出去。
投机者通过保证金制度、双 向交易和对冲机制等交易制 度，利用价格波动来获利。
套利者利用不同市场之间的 不合理的价格差异来谋取低 风险的利润。
风险控制：资金调拨权限设置，资金测算，平仓执行。
团队建设
交易和风控严格分离； 资金调拨和交易分离（多起重大风险事件的根源）； 基差研究是分析的必修课。
套期保值的风险管理策略
案例：某集团钢材出口贸易套期保值思路
冬储期间钢材产品价格运行特征预判
综合预计，2014年10月份、11月份或是开始储备库存的好时机，价格或在比 较低的位置。可以在现货市场备货的同时，在期货市场建立虚拟库存。补库 完毕后期货头寸平仓。2015年1月-2月，进行卖出套期保值。
订立销售 合同
期货 交易
建立内控管理制度
内控管理制度
管理职能 套保方案设计 交易流程和风控制度 定期报告制度 交易和财务分离制度 其他制度和流程
套保评估体系
制定和执行套期保值方案
准备工作
套 保 策 略
分析市场状况 分析企业可能的风险 统计企业经营中的数据
制定保值方案
套保运作
执行保值方案 评价保值方案
现代企业利用期货市场进行 综合风险管理解决方案概述
目录
一、期货是什么，期货市场是如何运作的 二、期货市场可以为现代企业做什么？
三、申银万国期货的风险管理解决方案的框架
期货市场
期货合约是由期货交易所统一制定的，规定在未来某一特定时间、特定地点交割一 定数量和质量的标的物的标准化合约。
期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定 好的。具体包括：交易品种、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大 波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地 点、交割方式、交易代码、上市交易所。
三、申银万国期货的风险管理解决方案的框架
现代企业生产贸易型企业经营中面临的主要风险
现代生产加工和贸易型企业的主要风险管理
保值方式取决 于现货经营
先购后销 先销后购
同购同销
先采购原料，生产加工，确定成 本；后进行销售，产品价格未定
通过订单或长期协议，确定销售 价；后采购原料，采购成本未定
在采购原料的同时，确定终端产 品的销售价格
保证了销售利润 增强企业竞争力
实时保值将锁定企 业的销售成本，并 能保证利润
目前跟期货市场相关的定价模式
案例：原材料采购，贸易企业三种定价方式
ห้องสมุดไป่ตู้
采购价格
期货合约当日价 ＋升贴水
期货合约日均价 ＋升贴水
价差（基差）交易 （又称为“点价”）
套期保值的步骤
生产贸易企业套期保值的步骤示意图
筛选人员组成专业团队
卖期保值 买期保值
无需保值
主要风险管理——采购风险
采购风险——用“买进保值”规避
可规避 采购风险
价格风险
品质质量 风险
货款和信用 风险
货物交收的 时空风险
主要风险管理——产品销售和库存风险
产品销售及库存风险——用“卖出保值”规避
销售保值
拓展销售渠道 提高履约速度
期货交割方式的 多样化，将增加 企业经营灵活性
计算套保头寸需要的期货保证金 套
保
资
计算手续费
金
运 作
确定套保需要的期货保证金总额
建立套保头寸
期货交割
期转现
平仓现货买卖
交易助手服务：企业交易管理流程
资金规划
资金总量测算 资金使用规则 资金单项交易控制
总体规划：品种，风格，仓位，周期，权限。
期货交易流程 控制
交易流程控制：交易计划书，持仓跟踪报告，止损止盈执行。
制定和执行套保方案
套保资金运作
评价套保方案
完善
不完善
期货交割或现货买卖
建立套保专业团队
公司管理层 采购销售部门（期货部设其内）
期货决策委员会
采 订立采购合同后通知
购 人 员
会 计 人 员
告之原材料采购情况
销 售 人 员
期 货 人 员
告之期货交易和销售
告之期货交易和销售
情况
情况
订立采购 合同
帐务 处理
普麦、强麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早籼稻、 甲醇、玻璃、油菜籽、菜籽粕、动力煤、粳稻、晚籼 稻
沪深300指数期货、国债期货
中国期货拟上市品种
目前处于研发、立项、审批过程的期货新品种多达50多种，扩容步伐加快。
板块 农林板块
将要上市品种
纸浆、玉米淀粉、肉鸡、生猪、棉纱、马铃薯、晚籼稻、生丝 、干茧、花生仁、花生油、豆粕期权、白糖期权等。
期货投资工具的优势
期货工具的角色定位
中国期货的上市品种
期货交易所 上海期货交易所
目前可交易的品种
铜、铝、锌、天胶、燃油、黄金、螺纹、线材、铅、 白银、石油沥青、热轧卷板
大连商品交易所 郑州商品交易所 中国金融期货交易所
大豆、豆粕、玉米、豆油、棕榈油、LLDPE、PVC、 焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、胶合板、纤维板、铁矿 石、聚丙烯
• 经纪业务：全国20家期货营业部，155家证券IB营业部 • 投资咨询：首批资格获得者之一 • 资产管理：首批资格获得者之一 • 风险管理子公司：第一家设立在上海自贸区的期货风险管理子公司 • 基金代销业务：积极筹备中 • 境内外代理：积极筹备中
申银万国期货业务范围
某集团钢材出口贸易的基本套保策略
根据价格走势预测，建议采取的套保策略如下： （需要注意，对于企业进行期货套期保值的效果评定和综合现货合并评价的 ） 采购期
目录
一、期货是什么，期货市场是如何运作的 二、期货市场可以为现代企业做什么？
三、申银万国期货的综合金融服务框架
公司介绍
公司总部：中国上海 注册资本：7.76亿元人民币 中国证监会评级：A类AA级（2014年） 直接控股股东：申银万国证券股份有限公司 间接控股股东：中国投资有限责任公司 中国金融期货交易所全面结算会员（2013年交易量第8）、上海期货交易所 （交易量第7）、大连商品交易所（交易量第12）、郑州商品交易所会员（交 易量第8） 业务覆盖范围：