基础性金融工具与衍生性金融工具
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第一节 概述
❖ 一、金融工具的概念及特征
❖ (一)定义：
❖ 1、金融工具：金融工具是证明债权、债务关 系的合法书面凭证。
❖ 形式特征：合约条文标准化；借贷证明文件市场化。
❖ 2、金融资产（financial assets）是指以货币 和价值形态存在的，能为所有者带来收益的财 产或权力 。
（二）当事人和价格
Certificates of Deposits）简称CDs，是20世 纪60年代以来金融环境变革的产物。
• 这种存单形式的最先发明者应归功于美国花旗
银行。
• 大额定期存单一般由较大的商业银行发行，利
率由发行银行等级、存单期限、面额确定，且 容易在二级市场流通。
2020/4/24
9
❖ 可转让定期存单特征： ❖ 1.不记名、可流通转让； ❖ 2.面额较大； ❖ 3.利率有固定，有浮动，但一般高于同
❖ 是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责 任的期限在一年以内的债务凭证。
❖ 从广义上看，政府债券不仅包括国家财政部门 所发行的债券，还包括了地方政府及政府代理 机构所发行的证券。
❖ 狭义的短期政府债券则仅指国库券(T-Bills)。
2020/4/24
7
国库券特征
（一）违约风险小：由于国库券是国家的债务，因 而它被认为是没有违约风险的。
2020/4/24
2
❖ 4、收益性
❖ 收益性是指能定期或不定期地为持有人带 来一定收入的性质。
❖ 通常，收益性与风险性成正比、与流动性 成反比、与偿还期成正比。
2020/4/24
3
收益率的计算方法：
❖ 名义收益率：金融工具票面收益与票面额的 比率。
❖ 即期收益率：年收益额对该金融工具当期市 场价格的比率。
金融资产
基础工具
衍生工具
货币资产 信用资产 权益资产 金融期货 金融期权 金融互换
实物货币
票据
优先股
股指期货 股票期权 股权互换
信用货币
贷款
普通股
利率期货 利率期权 利率互换
电子货币
2020/4/24
债券
外汇期货 外汇期权 货币互换
6
第二节 基础性金融工具
❖ 一、货币市场基础性金融工具
❖ （一）短期政府债券
2020/4/24
14
（四）银行承兑汇票（Banker’s Acceptance，简称BA）
❖ 经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。
❖ 银行承兑汇票原理：
❖ 银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的 一种工具，在对外贸易中运用较多。
❖ 当一笔国际贸易发生时，由于出口商对进口商的 信用不了解，加之没有其他的信用协议，出口方 担心对方不付款或不按时付款，进口方担心对方 不发货或不能按时发货，交易就很难进行。
（二）流动性强：这一特征使得国库券能在交易成 本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。
（三）面额小：对许多小投资者来说，国库券通常 是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。
（四）收入免税：免税主要是指免除州及地方所得 税。
2020/4/24
8
（二）可转让定期存单
• 定义： • 大额可转让定期存单（Negotiable
市场上未到期的商业票据平均期限在30天以内， 大多数商业票据的期限在20至40天之间。
2020/4/24
12
❖ 期限短的原因：
❖ （1）避免注册。减少发行成本。 ❖ （2）低于90天期的票据更易于出手。 ❖ 公司发行商业票据的主要原因：
❖ 其一，出于短期融资的需要。
❖ 公司发行商业票据成本低;限制 少,较为便利 .不利于良 好银企关系的建立.
2020/4/24
16
❖ 由于银行承兑汇票由银行承诺承担最后 付款责任，实际上是银行将其信用出借 给企业，因此，企业必须交纳一定的手 续费。
❖ 以银行承兑票据作为交易对象的市场即 为银行承兑票据市场。
2020/4/24
17
❖ 银行承兑汇票的期限一般为30天、60天、 90天，长的有180天或270天。
❖ 其二，出于桥梁融资的考虑。
❖ 通过发行商业票据获得短期资金,进而过渡到长 期.
2020/4/24
13
商业票据融资的特点：
❖ 低成本 其发行成本通常低于银行的短期贷款成本 ❖ 灵活性 根据发行人和交易商的协议，在约定时期
内，发行人可不限次数及不定期发行，以满足自身 短期资金的需求 ❖ 有助于提高发行公司的声誉 商业票据因是无担保 的借款，能够成功地在市场上出售商业票据是对公 司信用形象的最好证明。
2020/4/24
1
二、金融工具的特征
❖ 1、偿还期：又称期限性，是指金融工具的发 行者或债务人按期归还本金的特性。
❖ 2、流动性 ：亦称变现能力 ，是指金融工具 在短时间内转变为现金而在价值上又不受损 失的能力 。
❖ 3、风险性：又称安全性，是指金融工具按期 不能收回本金和利息的可能性或不确定性。
❖ 这时便需要银行信用从中作保证。
2020/4/24
15
❖ 一般地，进口商首先要求本国银行开立信 用证，作为向国外出口商的保证。然后出 口商开出汇票。
❖ 若是即期的，付款银行（开证行）见票付 款。若是远期汇票，付款银行（开证行） 在汇票正面签上“承兑”字样，填上到期 日，并盖章为凭。
❖ 这样，银行承兑汇票就产生了。
❖ 商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发 行的商业票据交易的市场。
2020/4/24
11
在美国商业票据市场上,虽然有的商业票据的发行 面额只有25,000美元或50,000美元，但大多数 商业票据的发行面额都在100000美元以上。
二级市场商业票据的最低交易规模为100,000美元。
商业票据的期限较短，一般不超过270天。
❖ 实际收益率：实际收益与市场价格的比率。
Fra Baidu bibliotek
2020/4/24
4
三、金融工具的种类
❖ 1.以发行者是否为金融机构为标准： ❖ 直接融资工具和间接融资工具 ❖ 2. 以期限为标准： ❖ 货币市场工具和资本市场工具 ❖ 3.以金融工具价格确定方式为标准： ❖ 基础性工具和衍生性工具
2020/4/24
5
金融资产的基本种类
期限的定期存款利率； ❖ 4.不可提前兑取。
2020/4/24
10
（三）商业票据
❖ 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式 出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。
❖ 美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据 则属汇票性质。由于商业票据没有担保，仅以 信用作保证，因此能够发行商业票据的一般都 是规模巨大、信誉卓著的大公司。
❖ 一、金融工具的概念及特征
❖ (一)定义：
❖ 1、金融工具：金融工具是证明债权、债务关 系的合法书面凭证。
❖ 形式特征：合约条文标准化；借贷证明文件市场化。
❖ 2、金融资产（financial assets）是指以货币 和价值形态存在的，能为所有者带来收益的财 产或权力 。
（二）当事人和价格
Certificates of Deposits）简称CDs，是20世 纪60年代以来金融环境变革的产物。
• 这种存单形式的最先发明者应归功于美国花旗
银行。
• 大额定期存单一般由较大的商业银行发行，利
率由发行银行等级、存单期限、面额确定，且 容易在二级市场流通。
2020/4/24
9
❖ 可转让定期存单特征： ❖ 1.不记名、可流通转让； ❖ 2.面额较大； ❖ 3.利率有固定，有浮动，但一般高于同
❖ 是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责 任的期限在一年以内的债务凭证。
❖ 从广义上看，政府债券不仅包括国家财政部门 所发行的债券，还包括了地方政府及政府代理 机构所发行的证券。
❖ 狭义的短期政府债券则仅指国库券(T-Bills)。
2020/4/24
7
国库券特征
（一）违约风险小：由于国库券是国家的债务，因 而它被认为是没有违约风险的。
2020/4/24
2
❖ 4、收益性
❖ 收益性是指能定期或不定期地为持有人带 来一定收入的性质。
❖ 通常，收益性与风险性成正比、与流动性 成反比、与偿还期成正比。
2020/4/24
3
收益率的计算方法：
❖ 名义收益率：金融工具票面收益与票面额的 比率。
❖ 即期收益率：年收益额对该金融工具当期市 场价格的比率。
金融资产
基础工具
衍生工具
货币资产 信用资产 权益资产 金融期货 金融期权 金融互换
实物货币
票据
优先股
股指期货 股票期权 股权互换
信用货币
贷款
普通股
利率期货 利率期权 利率互换
电子货币
2020/4/24
债券
外汇期货 外汇期权 货币互换
6
第二节 基础性金融工具
❖ 一、货币市场基础性金融工具
❖ （一）短期政府债券
2020/4/24
14
（四）银行承兑汇票（Banker’s Acceptance，简称BA）
❖ 经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。
❖ 银行承兑汇票原理：
❖ 银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的 一种工具，在对外贸易中运用较多。
❖ 当一笔国际贸易发生时，由于出口商对进口商的 信用不了解，加之没有其他的信用协议，出口方 担心对方不付款或不按时付款，进口方担心对方 不发货或不能按时发货，交易就很难进行。
（二）流动性强：这一特征使得国库券能在交易成 本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。
（三）面额小：对许多小投资者来说，国库券通常 是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。
（四）收入免税：免税主要是指免除州及地方所得 税。
2020/4/24
8
（二）可转让定期存单
• 定义： • 大额可转让定期存单（Negotiable
市场上未到期的商业票据平均期限在30天以内， 大多数商业票据的期限在20至40天之间。
2020/4/24
12
❖ 期限短的原因：
❖ （1）避免注册。减少发行成本。 ❖ （2）低于90天期的票据更易于出手。 ❖ 公司发行商业票据的主要原因：
❖ 其一，出于短期融资的需要。
❖ 公司发行商业票据成本低;限制 少,较为便利 .不利于良 好银企关系的建立.
2020/4/24
16
❖ 由于银行承兑汇票由银行承诺承担最后 付款责任，实际上是银行将其信用出借 给企业，因此，企业必须交纳一定的手 续费。
❖ 以银行承兑票据作为交易对象的市场即 为银行承兑票据市场。
2020/4/24
17
❖ 银行承兑汇票的期限一般为30天、60天、 90天，长的有180天或270天。
❖ 其二，出于桥梁融资的考虑。
❖ 通过发行商业票据获得短期资金,进而过渡到长 期.
2020/4/24
13
商业票据融资的特点：
❖ 低成本 其发行成本通常低于银行的短期贷款成本 ❖ 灵活性 根据发行人和交易商的协议，在约定时期
内，发行人可不限次数及不定期发行，以满足自身 短期资金的需求 ❖ 有助于提高发行公司的声誉 商业票据因是无担保 的借款，能够成功地在市场上出售商业票据是对公 司信用形象的最好证明。
2020/4/24
1
二、金融工具的特征
❖ 1、偿还期：又称期限性，是指金融工具的发 行者或债务人按期归还本金的特性。
❖ 2、流动性 ：亦称变现能力 ，是指金融工具 在短时间内转变为现金而在价值上又不受损 失的能力 。
❖ 3、风险性：又称安全性，是指金融工具按期 不能收回本金和利息的可能性或不确定性。
❖ 这时便需要银行信用从中作保证。
2020/4/24
15
❖ 一般地，进口商首先要求本国银行开立信 用证，作为向国外出口商的保证。然后出 口商开出汇票。
❖ 若是即期的，付款银行（开证行）见票付 款。若是远期汇票，付款银行（开证行） 在汇票正面签上“承兑”字样，填上到期 日，并盖章为凭。
❖ 这样，银行承兑汇票就产生了。
❖ 商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发 行的商业票据交易的市场。
2020/4/24
11
在美国商业票据市场上,虽然有的商业票据的发行 面额只有25,000美元或50,000美元，但大多数 商业票据的发行面额都在100000美元以上。
二级市场商业票据的最低交易规模为100,000美元。
商业票据的期限较短，一般不超过270天。
❖ 实际收益率：实际收益与市场价格的比率。
Fra Baidu bibliotek
2020/4/24
4
三、金融工具的种类
❖ 1.以发行者是否为金融机构为标准： ❖ 直接融资工具和间接融资工具 ❖ 2. 以期限为标准： ❖ 货币市场工具和资本市场工具 ❖ 3.以金融工具价格确定方式为标准： ❖ 基础性工具和衍生性工具
2020/4/24
5
金融资产的基本种类
期限的定期存款利率； ❖ 4.不可提前兑取。
2020/4/24
10
（三）商业票据
❖ 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式 出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。
❖ 美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据 则属汇票性质。由于商业票据没有担保，仅以 信用作保证，因此能够发行商业票据的一般都 是规模巨大、信誉卓著的大公司。