招商银行轻资产经营说课讲解

招商银行为什么能逆袭大行？

来源：《中国银行业》杂志，作者：江荣

随着中国经济进入新常态，转型升级成为经济发展的主旋律，金融监管日趋严格，利率市场化和人民币国际化进程不断推进，金融脱媒加剧，互联网公司异军突起，金融生态环境发生深刻的变化。这些变化，给中国银行业的经营发展带来了严峻挑战，同时也带来了新的发展机遇。银行业面对挑战，锐意进取，积极转型，总体上仍然保持了健康的发展态势，在业务创新、转型发展、结构调整等方面都有了一些新的发展。

而上市银行作为我国银行业的优秀代表，在加快转型的同时，也出现了一些值得关注的趋势和特点。从2015年上半年中期业绩报告看，上市银行总资产增幅呈现出持续下降的走势，2010年上半年上市银行总资产增幅为42.96%，而今年上半年上市银行总资产增幅只有11%。与此同时，上市银行营业收入的增幅也出现了相应的下降，从原来接近30%的增幅下降到不到10%，如图1所示，各家银行均感受到前所未见的压力。

然而与此同时，通过对A股各家上市银行中期业绩报告的比较分析，我们发现，在整个银行业营业收入增幅明显趋缓的情况下，招商银行今年上半年的营业收入1041亿元，在其资产负债规模增幅放缓的情况下，营业收入同比增长23.59%，在上市银行中增幅排名第三；并且，在资产负债规模相当于交通银行70%左右的情况下，招商银行的营业收入比交通银行多74亿元，其抢眼的表现令人不得不刮目相看。

作为一家中型银行，招商银行如何在机构规模和资产规模都明显偏小的情况下，在营业收入方面实现了对交通银行这样一家大型银行的弯道超车？值得业界关注。

招商银行营业收入实现弯道超车

营业收入是综合性非常强的指标，反映了一家银行运用资产创造收入的总体能力。目前证券市场的关注重点往往是银行的资产负债规模、存贷款规模，以及净利润指标，而对营业收入指标的重视程度则显得相对不足。其实净利润指标经常会受到计提拨备的影响，由于各家银行的拨备计提政策存在差异，使得净利润指标在银行之间的可比性降低，相比之下，营业收入更能确切地反映一家银行在运作资产取得营业收入方面的效率。

商业银行的营业收入与资产规模呈正相关，资产规模不在一个级别的银行，营业收入的规模往往也不在一个级别。根据以往经验，一般只要知道一家银行的资产规模，就可以大致估计出这家银行的营业收入规模。

从银行类型看，交通银行历史悠久，属于大型商业银行。交通银行始建于1908年，1987年重新组建后的交通银行正式对外营业，成为中国第一家全国性的国有股份制商业银行，总行设在上海。目前，交通银行在内地设有省级分行30家，营业网点2785个，设有15家境外分支机构。2005年在香港H股上市，成为首家在境外上市的中国内地商业银行；2007年在上海A股上市。

招商银行于1987 年在中国改革开放的最前沿——深圳经济特区成立，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行。目前，招商银行在内地设有125家分行及1297家支行，1 家分行级专营机构及1 家代表处，在境外设有4家分行和3个代表处。2002年在上海A股上市，2006年在香港H股上市。

从资产规模看，交通银行的资产规模一直比招商银行大。2001年末，交通银行的资产规模相当于招商银行的2.5倍，经过多年的发展，两家银行在资产规模上的差距有所缩小，至今年6月末，交通银行总资产为7.1万亿元，而招商银行为5.2万亿元，交通银行多出1.9万亿元。从今年上半年两家银行的日均生息资产的规模上看，交通银行为6.6万亿元，而招商银行为4.8万亿元，交通银行多出1.8万亿元。总体上看，目前交通银行的资产规模相当于招商银行的 1.4倍左右（参见图2）。

同样，交通银行2015年上半年在规模增长方面的表现也是非常不错的。2014年，交通银行总资产增幅和存款增幅在上市银行中位居末位。今年上半年，交通银行开始发力上攻，总资产规模增长13.62%，在A股上市银行中排名第五，高于招商银行的10.34%；存款比年初增长4849亿元，增幅为12%，在A股上市银行中排名第三。相比之下，招商银行今年上半年的资产增长相对缓慢，总资产增幅10.34%，比交通银行少3.28％；存款增幅仅4.16%，比交通银行少7.87％。

与此同时，招商银行在总资产规模和资产增速上均低于交通银行的情况下，而今年上半年实现营业收入1041亿元，比交通银行多74亿元（交通银行为967亿元），如图3所示。这是我国银行业首个中型银行在资产规模明显较小的情况下，营业收入超越大型银行的案例，具有非常大的示范效应。

值得注意的是，招商银行是在其资产负债规模增幅放缓的情况下，实现营业收入的大幅上升。今年上半年，招商银行总存款增幅为4.16%（在上市银行中排名倒数第二），贷款增幅为4.76%（在上市银行中排名倒数第一），总资产增幅为10.34%（在上市银行中处于中游水平），这样的增幅表现在上市银行中是谈不上突出的。而正是在存款、贷款增幅放缓情况下，招商银行今年上半年的营业收入1041亿元，比上年同期增长23.59%，在上市银行中营业收入增幅排名第三，才尤为值得关注。

招商银行营业收入表现突出的三大原因分析

通过对两家银行的数据分析，我们认为差异主要体现在以下三个方面：一是招商银行零售业务定价能力比较强，在很大程度上弥补了由于规模产生的利息收入差距；二是代理业务和托管业务迅速崛起，显著提高了手续费收入；三是“独门暗器”票据转贴现业务风生水起，产生大量其他业务收入，如图4所示。

第一，招商银行在零售业务上的定价能力较强

今年上半年，交通银行的日均资产规模为6.3万亿元，比招商银行多出1.5万亿元（招商银行日均的生息资产规模为4.8万亿元），而利息净收入仅比招商银行多出近50亿元。通过分析，我们发现产生差异的原因不在公司业务，因为招商银行与交通银行相比，在对公业务定价上并没有优势可言：在对公贷款上，交通银行平均利率比招商银行高0.35个百分点（交通银行为5.87%，招商银行5.52%）；在对公存款上，两家银行也相差不多（招商银行为 2.26%，交通银行为2.32%），如图5所示。

差距主要体现在零售业务上。招商银行在零售业务方面具有非常强的竞争优势，主要体现在成本端。招商银行个人存款的日均规模为1.1万亿元，平均利率