多元化战略研究综述PPT
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➢ 多元化发展战略与企业绩效相关的论断基于市场势力理 论，企业可以通过控制市场来提高获利能力和组合互补 性技能以获取协同效应，并且通过降低破产发生概率来 增强偿债能力。
➢ 迄今为止,考察多元化战略与企业绩效直接关系的研究 主要有四个分支。
分支Ⅰ:多元化发展战略程度与企业绩效的关系
➢ 迄今为止,考察多元化发展战略程度与企业绩效直接关系 的研究并没有得出一般性的结论。
多元化战略理论与企业绩效关系的现有相关研 究小结：
➢ 尽管已有不少学者对多元化发展战略与企业绩效之间的 关系进行了积极的探索,但迄今为止,关于两者之间关系 的研究并没有最终形成一致的结论。
➢ 现有研究主要关注多元化发展战略类型与企业绩效关系, 而对其他形式的多元化发展战略,尤其是多元化发展战 略组合与企业绩效关系的考察则相当有限。
Baidu Nhomakorabea
M.Gort（哥特）
➢ 1962年M.Gort从产品市场的异质性对企业多元化提出了 更准确的定义:多元化是指单个企业所经营活动的产品 市场是异质性的。
➢ 异质性通过产品的交叉需求弹性来衡量，如果两种产品 的可替代性较低，且短期内生产两种产品的资源难以互 相的转移，则这两种产品是异质的。
A.D.Chandler（钱德勒）
E.T.Penrose（彭罗斯）
➢ 企业成长理论的先驱Penrose1959年提出：“多元化是 公司在不放弃原有的产品线的情况下，从事新产品的生 产，包括中间产品的生产，这些新产品与原有产品在生 产和营销等方面有较大的差异性”。
➢ Penrose强调多元化包括产品种类(含中间产品)的增加、 垂直一体化的增加和企业经营领域数目的增加，同时她 还指出，不能以产品的数量来测量多元化。该定义一定 程度上弥补了Ansoff对多元化定义的不足。
（二）管理者与多元化战略之间关系的研究
管理者与多元化战略的关系研究主要基于以下几种 理论：
➢ 代理理论
➢ 资源基础论
➢ 高阶理论
代理理论
➢ 基于代理理论的研究认为,管理者进行多元化也许并不 是从资源和客观动因出发,而是考虑降低自身就业风险 和提高自身报酬。
➢ 非相关多元化发展战略的支持者们认为,人们往往没有 认识到非相关多元化发展战略的经济利益。
➢ Williamson(1975)认为,在恰当的组织结构下,实施非相 关多元化发展战略的企业往往在配置资源方面比外部资 本市场更富有效率。这样,追求非相关多元化发展战略 的企业就能够通过利用有效资本市场来实现经济利益。
➢ 细化Wrigley分类
Capon
➢ 根据市场专业化程度
（一）Ansoff(1957)从企业多元化经营的产品方向
上，把多元化分为四种类型：
(1)垂直多元化
➢ 企业以现有的产品和市场为中心，进入生产活动和产品 的上游或下游产业，形成供、产、销纵向一体的经营模 式。
(2)水平多元化
➢ 企业以现有的经济实力，通过开发新的产品和购买新的 设备，从事与现有的产品不同的行业的经营类型，横向 发展企业的经营领域。
➢ (Leontiades,1986)认为,当成熟或者衰退的市场导致利 润下降,或者在高周期性产业内调整风险时,非相关多元 化发展战略是一种有利可图的战略。
分支Ⅲ :多元化发展战略模式与企业绩效的关系
➢ 多元化发展战略模式是指企业多元化进入不同产品市场的 方法。在文献中,两种被普遍运用的多元化发展战略模式 是内部发展和外部并购。
➢ Gort (1962)的研究显示,多元化发展战略程度与企业获 利能力之间并不存在显著相关。
➢ Grant等（1988）研究表明,多元化发展战略程度与企业 绩效之间存在正相关性。
➢ Amit和Livnat（1988）研究发现,多元化发展战略程度与 企业绩效之间存在负相关性。
➢ Palich、Cardinal和Miller (2000) 的研究结果表明, 多元化发展战略程度与企业绩效之间呈曲线关系,即随 着多元化发展战略水平的上升,企业绩效也逐渐得到改 善,一旦超过某一水平之后,多元化发展战略就会造成企 业绩效的下降。
(3)同心多元化
➢ 企业利用现有的技术、资源和经验，以同心圆的形式扩 展业务。此类型的特点是企业经营的产品相关性较高， 紧密性较强，资源利用上可以互相的弥补和借鉴。
(4)混合多元化
➢ 企业根据自身发展的需要，结合经营环境和市场需求的 变化，开发多种产品和市场，全面的拓展公司经营范围 和空间的经营模式。
分支Ⅳ:多元化发展战略组合与企业绩效的关系
➢ 多元化发展战略组合是指将以上所述的多元化发展战略 程度、类型或者模式的某种排列组合。
➢ 即多元化发展战略程度与类型组合,程度与模式组合,类 型与模式组合,以及多元化发展战略程度、类型和模式组 合。企业在实施多元化发展战略组合时,可以从中选择任 何一种多元化发展战略组合。
➢ 初期的多元化经营就是源于对现有技术设备、管理资源 和购销资源的利用，而且多元化经营能够利用企业的品 牌、形象等无形资产，快速的打入市场，从而降低企业 的市场宣传费用。总之，范围经济源自于企业不同业务 和产品投入要素共享企业的设备、管理、供销资源。
（二）市场力量理论
➢ 市场力量理论是指企业对市场的控制力，包括产品市场 定价、产品市场投放量等。多元化经营的企业拥有多种 产品和多个市场，而且这些产品的市场在企业的经营决 策时不是孤立的。
R.P.Rumelt（鲁梅尔特）
➢ Rumelt(1974)认为，多元化的定义和度量并不是唯一的， 学者可以根据自己研究的需要和目的来定义多元化。
➢ 他把多元化作为企业的战略来做出指导性的定义:
多元化的实质是延伸到新的领域，要求发展新的能力或 者增强现有能力，一种新的业务活动可能与现有活动有 各种各样的关系，但仍然需要掌握不同的生产技术，不 同的营销理念和方法，以及新的投资决策、计划和控制 的办法。
企业为什么进行多元化经营，多元化经营的驱 动因素是什么？
➢ 范围经济理论 ➢ 市场力量理论 ➢ 内部市场理论 ➢ 委托代理理论 ➢ 风险分散理论
（一）范围经济理论
➢ 范围经济理论主要认为企业经营到一定的规模后，企业 内部会形成诸多的闲置资源，如人力、技术、品牌等。 多元化经营能够充分利用这些剩余的资源，来弥补专业 化经营造成的资源利用效率的损失。
(1) 通过多元化经营，能使企业迅速的扩大经营规模， 经理人从中获取较高的报酬和声望，并进一步增大其权 力。
(2)经理人选择自己偏爱的多元化领域经营能降低自身 的受雇风险。
（五）风险分散理论
➢ 分散风险理论解释的多元化类型主要是非相关多元化， 尤其是指业务的现金流不相关的多元化。多元化经营各 业务单元的现金流在时间上是不相同的，在季节性波动 上是相反的，通过这种组合，企业总的现金流是平稳的， 从而降低企业的财务风险。
Rumelt多元化分类：
（四）Capon，Hulbert和Farley(1988)认为不同的市 场需要不同的技术，他们根据市场专业化程度，在 Rumelt分类基础上对多元化进行了重新分类。
➢ 他们提出三个分类指标:专业化比率(SR)、市场分类比 率(CR)和产品比率(PR)。
➢ 专业化比率公式与Rumelt提出的专业化率相同;市场分 类比率指企业中最大市场类收入占企业总销售收入的比 例;产品比率指企业最大产品组的收入占企业总销售收 入的比重。
（二）Wrigley (1970)提出了专业化比率(SR)，根据 多元化经营的结果进行定量计算后将多元化划分为 四类：
（三）Rumelt(1974)在wrigley的研究基础上，提出 了专业化率（SR）、相关比率（RR）和垂直一体化 率（VR）三个指标，对Wrig1ey关于多元化的分类 进行了完善和细化。
综上所述：
➢ 学者对于多元化的概念从不同角度作出研究，并处于不 断完善的一个趋势。
➢ 多元化经营有静态和动态两种涵义，一个是指企业经营 多个产业的状态，另一个指企业进入新的生产领域的行 为。
Ansoff
➢ 根据多元化经营的产品方向
Wrigley
➢ 根据多元化经营的结果
Rumelt
➢ Chandler(1962)指出多元化是企业最终产品线的增加。 同时他还得出，企业最终产品线的增加会改变企业的组 织结构，企业单一的产品线对应U型组织，多元化的产 品线对应M型的组织。
➢ Chandler将产品线的数量定义为多元化，从而区分了多 元化和差异化，并强调组织结构是决定企业多元化经营 是否成功的重要因素。
➢ 多元化经营的企业能够通过三种机制获取市场力量：
掠夺定价
相互克制
相互购买
（三）内部市场理论
➢ 内部市场理论源于交易成本理论，企业进行外部交易时， 由于信息不对称的存在，往往会承担较高的成本，而内 部资本市场能够容易获取相对全面的信息，从而使内部 市场具有更高效率的资源配置和大幅度的降低交易成本。
Capon等多元化分类：
现今学者对于企业多元化战略的研究主要将其 分为两大类：
➢ 相关多元化战略
企业进入与现有业务在价值链上有战略匹配关系的新业 务，即增加新的、但与原有业务相关的产品或服务，强 调的是产品或服务在市场、技术、经验、特长等方面的 共性。
➢ 不相关多元化战略
企业进入与现有业务在价值链上没有战略匹配关系的新 业务企业，即增加新的与原有产品或服务在技术或市场 等方面都不相关联的产品或服务的战略。
➢ 目前只有Simmonds等少数学者在这方面有研究。
➢ Simmonds(1990)具体描述了多元化发展战略类型和模 式组合与企业绩效之间的关系，如下图：
➢ 他的研究结果表明,采用“相关-内部发展”/“相关-外 部并购”多元化发展战略组合的企业其绩效通常优于采 用“非相关-内部发展/非相关-外部并购”组合的企业。
引言 多元化战略内涵综述 多元化战略的分类 多元化经营行为的理论解释 多元化战略理论的现有相关研究 研究趋势展望
不要把鸡蛋放在一个篮子里
多元化
➢ 管理一组业务的战略 ➢ 企业通过兼并、收购、重组等手段进入相关或无关的产
业领域来加速自身成长和扩张性经营活动。
H.I.Ansoff（安索夫）
➢ 多元化经营企业不同业务之间能够在资金、产品和人才 上互相交换，形成一个内部市场；多元化创造的企业内 部业务能够在人力资本、购销资源和品牌效应上交叉互 助。
（四）委托代理理论
➢ 现代企业所有权和经营权的分离，可能造成股东和管理 者之间的利益冲突。根据代理理论，管理者容易选择多 元化经营模式，从中获取自身利益最大化的理由主要有 以下两点:
➢ 多元化是由美国著名的企业战略家Ansoff 1957年提出 来的。他认为企业用新的产品开发新的市场即为多元化 经营，因而多元化经营一般需要新的设备和新的技术， 最终使企业的业务结构和组织结构发生变化。
➢ Ansoff主要从产品的种类数量来定义多元化，但没有考 虑到相关产品、不相关产品以及跨行业产品生产的多元 化程度的异质性。
➢ Lamont和Anderson(1985) 的研究显示,平均来看,实施内 部多元化发展战略的企业其收益水平高于实行外部并购多 元化发展战略的企业。
➢ Biggadike(1979）研究结论表明,平均来讲,公司冒险进入 新业务领域在经营的头四年里会遭受损失,然后通常在大 约八年之后才开始产生正的现金流量。
分支Ⅱ:多元化战略类型与企业绩效之间的关系
➢ 目前学者对多元化发展战略类型与企业绩效之间的关系 进行的研究主要从战略管理领域检验了如下假设:
与非相关多元化发展战略相比,相关多元化发展战略会产 生更好的绩效。
➢ 这种假设的理论基础在于,相关多元化发展战略提供了利 用和转移核心要素以及技术和管理能力的机会，实施相 关多元化发展战略的企业能够通过利用基于营销、研发、 生产和采购等专业化职能部门之间的相关性来实现经济 利益。
➢ 企业从事多元化经营，当一种产业处于夕阳产业时，企 业能够很快的将资源转移到其他的经营产业，不至于使 企业面临倒闭的危险，因此多元化经营也能降低企业的 经营风险。
多元化战略与企业绩效关系的研究 管理者与多元化战略之间关系的研究 归核化与多元化
（一）多元化战略与企业绩效关系的研究
➢ 迄今为止,考察多元化战略与企业绩效直接关系的研究 主要有四个分支。
分支Ⅰ:多元化发展战略程度与企业绩效的关系
➢ 迄今为止,考察多元化发展战略程度与企业绩效直接关系 的研究并没有得出一般性的结论。
多元化战略理论与企业绩效关系的现有相关研 究小结：
➢ 尽管已有不少学者对多元化发展战略与企业绩效之间的 关系进行了积极的探索,但迄今为止,关于两者之间关系 的研究并没有最终形成一致的结论。
➢ 现有研究主要关注多元化发展战略类型与企业绩效关系, 而对其他形式的多元化发展战略,尤其是多元化发展战 略组合与企业绩效关系的考察则相当有限。
Baidu Nhomakorabea
M.Gort（哥特）
➢ 1962年M.Gort从产品市场的异质性对企业多元化提出了 更准确的定义:多元化是指单个企业所经营活动的产品 市场是异质性的。
➢ 异质性通过产品的交叉需求弹性来衡量，如果两种产品 的可替代性较低，且短期内生产两种产品的资源难以互 相的转移，则这两种产品是异质的。
A.D.Chandler（钱德勒）
E.T.Penrose（彭罗斯）
➢ 企业成长理论的先驱Penrose1959年提出：“多元化是 公司在不放弃原有的产品线的情况下，从事新产品的生 产，包括中间产品的生产，这些新产品与原有产品在生 产和营销等方面有较大的差异性”。
➢ Penrose强调多元化包括产品种类(含中间产品)的增加、 垂直一体化的增加和企业经营领域数目的增加，同时她 还指出，不能以产品的数量来测量多元化。该定义一定 程度上弥补了Ansoff对多元化定义的不足。
（二）管理者与多元化战略之间关系的研究
管理者与多元化战略的关系研究主要基于以下几种 理论：
➢ 代理理论
➢ 资源基础论
➢ 高阶理论
代理理论
➢ 基于代理理论的研究认为,管理者进行多元化也许并不 是从资源和客观动因出发,而是考虑降低自身就业风险 和提高自身报酬。
➢ 非相关多元化发展战略的支持者们认为,人们往往没有 认识到非相关多元化发展战略的经济利益。
➢ Williamson(1975)认为,在恰当的组织结构下,实施非相 关多元化发展战略的企业往往在配置资源方面比外部资 本市场更富有效率。这样,追求非相关多元化发展战略 的企业就能够通过利用有效资本市场来实现经济利益。
➢ 细化Wrigley分类
Capon
➢ 根据市场专业化程度
（一）Ansoff(1957)从企业多元化经营的产品方向
上，把多元化分为四种类型：
(1)垂直多元化
➢ 企业以现有的产品和市场为中心，进入生产活动和产品 的上游或下游产业，形成供、产、销纵向一体的经营模 式。
(2)水平多元化
➢ 企业以现有的经济实力，通过开发新的产品和购买新的 设备，从事与现有的产品不同的行业的经营类型，横向 发展企业的经营领域。
➢ (Leontiades,1986)认为,当成熟或者衰退的市场导致利 润下降,或者在高周期性产业内调整风险时,非相关多元 化发展战略是一种有利可图的战略。
分支Ⅲ :多元化发展战略模式与企业绩效的关系
➢ 多元化发展战略模式是指企业多元化进入不同产品市场的 方法。在文献中,两种被普遍运用的多元化发展战略模式 是内部发展和外部并购。
➢ Gort (1962)的研究显示,多元化发展战略程度与企业获 利能力之间并不存在显著相关。
➢ Grant等（1988）研究表明,多元化发展战略程度与企业 绩效之间存在正相关性。
➢ Amit和Livnat（1988）研究发现,多元化发展战略程度与 企业绩效之间存在负相关性。
➢ Palich、Cardinal和Miller (2000) 的研究结果表明, 多元化发展战略程度与企业绩效之间呈曲线关系,即随 着多元化发展战略水平的上升,企业绩效也逐渐得到改 善,一旦超过某一水平之后,多元化发展战略就会造成企 业绩效的下降。
(3)同心多元化
➢ 企业利用现有的技术、资源和经验，以同心圆的形式扩 展业务。此类型的特点是企业经营的产品相关性较高， 紧密性较强，资源利用上可以互相的弥补和借鉴。
(4)混合多元化
➢ 企业根据自身发展的需要，结合经营环境和市场需求的 变化，开发多种产品和市场，全面的拓展公司经营范围 和空间的经营模式。
分支Ⅳ:多元化发展战略组合与企业绩效的关系
➢ 多元化发展战略组合是指将以上所述的多元化发展战略 程度、类型或者模式的某种排列组合。
➢ 即多元化发展战略程度与类型组合,程度与模式组合,类 型与模式组合,以及多元化发展战略程度、类型和模式组 合。企业在实施多元化发展战略组合时,可以从中选择任 何一种多元化发展战略组合。
➢ 初期的多元化经营就是源于对现有技术设备、管理资源 和购销资源的利用，而且多元化经营能够利用企业的品 牌、形象等无形资产，快速的打入市场，从而降低企业 的市场宣传费用。总之，范围经济源自于企业不同业务 和产品投入要素共享企业的设备、管理、供销资源。
（二）市场力量理论
➢ 市场力量理论是指企业对市场的控制力，包括产品市场 定价、产品市场投放量等。多元化经营的企业拥有多种 产品和多个市场，而且这些产品的市场在企业的经营决 策时不是孤立的。
R.P.Rumelt（鲁梅尔特）
➢ Rumelt(1974)认为，多元化的定义和度量并不是唯一的， 学者可以根据自己研究的需要和目的来定义多元化。
➢ 他把多元化作为企业的战略来做出指导性的定义:
多元化的实质是延伸到新的领域，要求发展新的能力或 者增强现有能力，一种新的业务活动可能与现有活动有 各种各样的关系，但仍然需要掌握不同的生产技术，不 同的营销理念和方法，以及新的投资决策、计划和控制 的办法。
企业为什么进行多元化经营，多元化经营的驱 动因素是什么？
➢ 范围经济理论 ➢ 市场力量理论 ➢ 内部市场理论 ➢ 委托代理理论 ➢ 风险分散理论
（一）范围经济理论
➢ 范围经济理论主要认为企业经营到一定的规模后，企业 内部会形成诸多的闲置资源，如人力、技术、品牌等。 多元化经营能够充分利用这些剩余的资源，来弥补专业 化经营造成的资源利用效率的损失。
(1) 通过多元化经营，能使企业迅速的扩大经营规模， 经理人从中获取较高的报酬和声望，并进一步增大其权 力。
(2)经理人选择自己偏爱的多元化领域经营能降低自身 的受雇风险。
（五）风险分散理论
➢ 分散风险理论解释的多元化类型主要是非相关多元化， 尤其是指业务的现金流不相关的多元化。多元化经营各 业务单元的现金流在时间上是不相同的，在季节性波动 上是相反的，通过这种组合，企业总的现金流是平稳的， 从而降低企业的财务风险。
Rumelt多元化分类：
（四）Capon，Hulbert和Farley(1988)认为不同的市 场需要不同的技术，他们根据市场专业化程度，在 Rumelt分类基础上对多元化进行了重新分类。
➢ 他们提出三个分类指标:专业化比率(SR)、市场分类比 率(CR)和产品比率(PR)。
➢ 专业化比率公式与Rumelt提出的专业化率相同;市场分 类比率指企业中最大市场类收入占企业总销售收入的比 例;产品比率指企业最大产品组的收入占企业总销售收 入的比重。
（二）Wrigley (1970)提出了专业化比率(SR)，根据 多元化经营的结果进行定量计算后将多元化划分为 四类：
（三）Rumelt(1974)在wrigley的研究基础上，提出 了专业化率（SR）、相关比率（RR）和垂直一体化 率（VR）三个指标，对Wrig1ey关于多元化的分类 进行了完善和细化。
综上所述：
➢ 学者对于多元化的概念从不同角度作出研究，并处于不 断完善的一个趋势。
➢ 多元化经营有静态和动态两种涵义，一个是指企业经营 多个产业的状态，另一个指企业进入新的生产领域的行 为。
Ansoff
➢ 根据多元化经营的产品方向
Wrigley
➢ 根据多元化经营的结果
Rumelt
➢ Chandler(1962)指出多元化是企业最终产品线的增加。 同时他还得出，企业最终产品线的增加会改变企业的组 织结构，企业单一的产品线对应U型组织，多元化的产 品线对应M型的组织。
➢ Chandler将产品线的数量定义为多元化，从而区分了多 元化和差异化，并强调组织结构是决定企业多元化经营 是否成功的重要因素。
➢ 多元化经营的企业能够通过三种机制获取市场力量：
掠夺定价
相互克制
相互购买
（三）内部市场理论
➢ 内部市场理论源于交易成本理论，企业进行外部交易时， 由于信息不对称的存在，往往会承担较高的成本，而内 部资本市场能够容易获取相对全面的信息，从而使内部 市场具有更高效率的资源配置和大幅度的降低交易成本。
Capon等多元化分类：
现今学者对于企业多元化战略的研究主要将其 分为两大类：
➢ 相关多元化战略
企业进入与现有业务在价值链上有战略匹配关系的新业 务，即增加新的、但与原有业务相关的产品或服务，强 调的是产品或服务在市场、技术、经验、特长等方面的 共性。
➢ 不相关多元化战略
企业进入与现有业务在价值链上没有战略匹配关系的新 业务企业，即增加新的与原有产品或服务在技术或市场 等方面都不相关联的产品或服务的战略。
➢ 目前只有Simmonds等少数学者在这方面有研究。
➢ Simmonds(1990)具体描述了多元化发展战略类型和模 式组合与企业绩效之间的关系，如下图：
➢ 他的研究结果表明,采用“相关-内部发展”/“相关-外 部并购”多元化发展战略组合的企业其绩效通常优于采 用“非相关-内部发展/非相关-外部并购”组合的企业。
引言 多元化战略内涵综述 多元化战略的分类 多元化经营行为的理论解释 多元化战略理论的现有相关研究 研究趋势展望
不要把鸡蛋放在一个篮子里
多元化
➢ 管理一组业务的战略 ➢ 企业通过兼并、收购、重组等手段进入相关或无关的产
业领域来加速自身成长和扩张性经营活动。
H.I.Ansoff（安索夫）
➢ 多元化经营企业不同业务之间能够在资金、产品和人才 上互相交换，形成一个内部市场；多元化创造的企业内 部业务能够在人力资本、购销资源和品牌效应上交叉互 助。
（四）委托代理理论
➢ 现代企业所有权和经营权的分离，可能造成股东和管理 者之间的利益冲突。根据代理理论，管理者容易选择多 元化经营模式，从中获取自身利益最大化的理由主要有 以下两点:
➢ 多元化是由美国著名的企业战略家Ansoff 1957年提出 来的。他认为企业用新的产品开发新的市场即为多元化 经营，因而多元化经营一般需要新的设备和新的技术， 最终使企业的业务结构和组织结构发生变化。
➢ Ansoff主要从产品的种类数量来定义多元化，但没有考 虑到相关产品、不相关产品以及跨行业产品生产的多元 化程度的异质性。
➢ Lamont和Anderson(1985) 的研究显示,平均来看,实施内 部多元化发展战略的企业其收益水平高于实行外部并购多 元化发展战略的企业。
➢ Biggadike(1979）研究结论表明,平均来讲,公司冒险进入 新业务领域在经营的头四年里会遭受损失,然后通常在大 约八年之后才开始产生正的现金流量。
分支Ⅱ:多元化战略类型与企业绩效之间的关系
➢ 目前学者对多元化发展战略类型与企业绩效之间的关系 进行的研究主要从战略管理领域检验了如下假设:
与非相关多元化发展战略相比,相关多元化发展战略会产 生更好的绩效。
➢ 这种假设的理论基础在于,相关多元化发展战略提供了利 用和转移核心要素以及技术和管理能力的机会，实施相 关多元化发展战略的企业能够通过利用基于营销、研发、 生产和采购等专业化职能部门之间的相关性来实现经济 利益。
➢ 企业从事多元化经营，当一种产业处于夕阳产业时，企 业能够很快的将资源转移到其他的经营产业，不至于使 企业面临倒闭的危险，因此多元化经营也能降低企业的 经营风险。
多元化战略与企业绩效关系的研究 管理者与多元化战略之间关系的研究 归核化与多元化
（一）多元化战略与企业绩效关系的研究