论国企改革如何走向市场

出现 严 重 的 偏 离 。 业 市 场 化 。 如 何 进 行 股 权 改 革 ？ 国 有 股 权 占 多 大 比例 不 是 股票 价格往 往 脱 离 了企 业 的 真 实 价 值 ， 重 点 ， 键 要 确 定 两 条 核 心 原 则 。第 一 ， 家 不 参 与 国 有 企 造 成 这 种 偏 离 的 主 要 原 因 就 是 股 票 市 场 投 机 行 为 严 重 。 关 国
一
不 可 ， 完善 我 国 国有 企 业 发 展 建 设 所 必 须 解 决 的 问 题 。 是 关 键词 ： 国有 企 业 ； 理 者 ； 票 市 场 管 股
中图分类号 ：２ Ｆ 文献标 识码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （０ １ １ —０ ９０ １ ７— １ ８ ２ １ ）４０ １—２
要： 当前 ， 会 主 义 市 场 经 济 建 设 过 程 中 ， 社 国有 企 业 改 革 问题 成 为 焦点 。 国 企 改 革 涵 盖 方 方 面 面 ， 要 从 国企 走 向 主
市场化入 手 ， 由股 权 改 革 引入 经 理 人 市 场 的 建设 ， 且 提 出确 保 经 理 人 市 场 实现 其 效 果 所 必 须 的 股 票 市 场 的 完 善 。三 者 缺 并
国 有 企 业 是 国 民经 济 的 重 要 组 成 部 分 ， 革 以 来 ， 企 ３ 股 票 市场 的完善 改 国 我 国股 票 市 场 正 处 于 发 展 完 善 时 期 ， 在 的 问 题 不 仅 存 企 改 革 目标 是 政 企 分 开 ， 责 分 明 ， 国 企 推 向 市 场 ， 如 不 利 于 股 票 市 场 的 健 康 发 展 ， 至 还 牵 连 甚 广 ， 多 方 经 济 权 将 但 甚 对 何 实 现 这 一 目标 仍 是 我 们 需 要 思 索 的 问 题 。 下 面 对 于 如 何 实 体 产 生 间 接 的 不 利 影 响 。 目前 股 票 市 场 存 在 的 关 键 问 题 将国企推 向市场提 出一些 改革建议 。 是股 票市场价 格不能反 映 出企 业 的真 实市 场价 值 。商品市 改 革 稳 步 推 进 ， 仍 存 在 很 多 亟 待 解 决 的 问 题 。现 阶 段 ， 但 国
征表 现为投资 期 限较 长 ， 手 率 低 。短期 投 机 行为 会造 成 换 股票 市场无故 大幅 的波 动 ， 样 就会 扭 曲价格 信号 ， 这 浪费社
现代商贸工业
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Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅｓ ｒｄ ｎ ｕｔｙ ｄ ｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａ ｅＩｄ ｓ ｎ ｒ
２１ ０ １年第 ｌ 期 ４
论 国企改 革如何走 向市场
姜 雅 张 琚
（ 北经 贸大学 ， 北 石 家庄 ００６ ） 河 河 ５ ０ １
摘
１ 股 权 改 革
场 上 ， 品 的 价 值 决 定 价 格 ， 格 围 绕 价 值 上 下 波 动 ， 一 商 价 这
一
国家 拥 有 国 有 企 业 的 控 制 权 ， 仅 分 享 国 有 企 业 的 利 价 值 规 律 是 商 品 市 场 上 最 基 本 的 运 行 规 律 之 一 。 股 票 作 为 不 种 特 殊 的商 品 ， 遵 循 这 一 规 律 。 但 在 我 国 股 票 市 场 上 ， 也 润 ， 要 参 与 国 有 企 业 的 日常 经 营 管 理 ， 就 会 阻 碍 国 有 企 还 这
２ 经 理 人 市 场 的 建 设
我 国国企规 模大 、 理层 级多 ， 营者 和 所有 者 利益诉 管 经
其 特 征 表 现 为 换 手 率 高 。 反 之 ， 资 则 是 以 企 业 基 本 面 信 投 息、 潜在盈 利水 平等 为 基 础进 行 的 中 长期 经济 活 动 。其 特
求 往 往 并 不 一 致 。要 想 使 国 有 企 业 高 效 运 转 ， 需 要 建 立 就 会 资源 。另一方 面 ， 价格脱离 价值 而 变动 ， 业经 营好 坏 的 企 对管理 者的激励 、 束 机制 ， 就 要依 靠经 理 人市 场 的建设 约 这 真 实 信 息 无 法 为 投 资 者 正 常 获 取 ， 理 者 的 外 部 监 督 环 境 管 来完成 。 被破 坏 ， 就无法考 量其经 营管 理 国有企 业 的真实 绩效 ； 也 而 建 设经理人 市 场实 际 上 是为 了建立 一 种 竞 争机 制 ， 市 中长期的投资 行为 要求 投 资 者关 注 企 业 基本 面 信息 ， 根据 场经济 的运 行 法 则 就 是 通 过 竞 争 的方 式 ， 行 优 胜 劣 汰 。 进 企 业 成 长 前 景 及 盈 利 能 力 做 出 合 理 的 判 断 ， 根 据 其 预 期 再 建立经 理人市场 ， 以使 管理 者 永 远 处 于被 替代 的威 胁 之 理 性 地 做 出投 资 决 策 。 一 旦 投 资 者 以投 资 行 为 来 参 与 股 票 可 中 ， 就 促 使 各 企 业 管 理 者 产 生 危 机 意 识 ， 建 立 和 管 理 国 的买卖 ， 这 把 那么股票价 格信号 才能 反映 企业 的真 实价 值 ， 社会
这 里 我 们 要 区 分 投 资 和 投 机 这 两 种 不 同 的 含 义 。 需 要 说 明 的 是 ， 里 的 区 分 只 限 于 股 票 市 场 中 的 投 资 和 投 机 行 这 场 。第二 ， 不管 国家参 与分配 利润 的所 得是 多少 ， 拥 有 否 其 为 。投 机 是 不 以 企 业 价 值 面 信 息 为 参 考 的 短 期 套 利 行 动 。 决 权 。拥 有 否 决 权 的 意 义 在 于 国 家 可 以控 制 国 有 企 业 发 展 业 的 经 营 ， 参 与 利 润 分 配 。 这 样 才 能 放 开 企 业 ， 向 市 只 走 的大方 向 ， 不影 响 到 国 家 发 展 战 略 。