铜价格影响因素及主要交易场所

铜价格影响因素及主要交易场所

铜需求与消费结构

作为基础的工业原料，区域间产业结构不同使铜需求结果略有不同。在美国，建筑业与电子产业是铜主要需求来源，其中建筑业用铜量占总用量的一半左右，地产业是美国铜需求变化的主要影响因素。

尽管中国被世界誉为加工工厂，但电子产业用铜并非占主导地位。西部大开发、特高压电网、西电东送等一些列电力工程推进，使电缆制造业成为铜消费主力。此外，中国银行接收金属铜作为抵押物，这使其金融属性在中国被置于突出位置。通过银行开出的延期付款的信用证，将境外现货铜进口到中国保税口岸，再将铜卖给贸易商获得人民币低息货款，这类铜融资操作使国内铜的需求高居不下。

影响铜价格因素

作为基础大宗商品，影响铜价走向的基本因素是供需关系。当市场需求高于铜供给时，即市场出现短缺，铜价格会上涨。当铜矿开采、加工企业盲目扩大生产，造成供给高于市场需求时，铜价会受到库存因素打压而回落。

宏观经济是影响铜需求的主要因素，当全球经济出现衰退时，制造业最先受到市场冲击，企业减少了铜采购量导致需求下滑，价格下跌。消费者信心指数、制造业指数对于铜价格有很大影响。

体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存，目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所(LME)，纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX 分支和上海期货交易所(SHFE)。三个交易所均定期公布指定仓库库存。

智利、秘鲁、澳大利亚是目前世界主要的铜产出与出口国。当地的用工环境、水文状况、政策走向都会影响铜的供给。2006年、2009年、2011年智利铜矿发生罢工一度推高了国际铜价。此外2008年2月该国发生8.8级地震也曾使伦铜价格在经济危机下重新反弹。

铜的金融属性令其无法回避美元指数的影响，尽管二者相关性系数维持在-0.5~-0.6之间，负相关性远没有贵金属与美元那么强。但在市场出现流动性紧缩或避险情绪增加时，热钱仍倾向于持有美元资产，抛售大宗商品资产。近年来，中国对于铜的需求量逐渐增加，才使这二者相关性逐渐降低。

随着新兴市场经济崛起，中国GDP稳定增长使其成为最重要的铜进口国。GDP增长率、产业政策走向成为影响铜价走势的关键因素。其中高铁、特高压、西电东输等大规模项目上马,使铜用量急速增长。政府对这类项目的扶持力度，直接影响了国际铜价。

铜主要交易市场

1.伦敦金属交易所

伦敦金属交易所(LME)是世界上最大的有色金属交易所，伦敦金属交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。从本世纪初起，伦敦金属交易所开始公开发布其成交价格并被广泛作为世界金属贸易的基准价格。世界上全部铜生产量的70%是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的。

LME不实行涨跌停板制度。场内交易(ring)期间，每场交易市，每个商品交替交易5分钟;kerb 交易期间所有金属同时进行交易，同时进行指数交易;其余非交易时间(inter-office)为电子盘(24小时交易)。

LME进行交易的铜分为A级铜与阴级铜。其中阴级铜的交易最为活跃。所有交割的铜必须有伦敦交易所核准认可的A级铜的牌号，符合英国BS6017-1981标准分类规格。合约最小数量单位在25吨，采用美元/吨的报价方式，交割日期为三个月内任何一个交易日。三个月

以上至十五个月为每月第三个星期三。

2.纽约商品交易所

纽约商品交易所纽约商业交易所地处纽约曼哈顿金融中心，与纽约证券交易所相邻。它的交易主要涉及能源和稀有金属两大类产品，但能源产品交易大大超过其他产品的交易。交易所的交易方式主要是期货和期权交易，到目前为止，期货交易量远远超过期权交易量。纽约商业交易所于2008年被CME集团收购。

交易所进行期货铜交易,合约标的一般是高级电解铜,但其它品质的铜如熔炼等也可以通过折算后进行交割，除此之外，COMES还进行铜的期权交易。交易时间为纽约时间9:25-14:00，合约最小数量单位为25000磅，采用磅/美分报价方式，最小价格变动单位在0.05美分/磅。纽交所设立停板制度，触发条件为涨跌幅到达20美分/磅。交割月的倒数第三个交易日为合约最后交易日。

3.上海商品交易所

上海期货交易所是依照有关法规设立的，履行有关法规规定的职责，受中国证监会集中统一监督管理，并按照其章程实行自律管理的法人。据融亨金融分析师介绍，上海期货交易所目前上市交易的有黄金、白银、铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶等十种期货合约。上海期货交易所现有会员200多家(其中期货经纪公司会员占近80%)，在全国各地开通远程交易终端700多个。

交易所进行铜期货交易，交易品种为阴极铜，交易时间为上午9:00~11:30,下午13:30~15:00这两个时段。合约最小数量单位在5吨，采用元/吨方式报价，最小变动价格为10元/吨。上期货设立涨跌停制度，每日价格最大波动范围为上一个交易日结算价格±3%，合约最后交易日为交割月的15日(遇法定假日顺延)。