财务公司开展证券投资业务探讨

券 投 资 风 险 已 成 为 全 国 各 财 务 公 司 存 量 最 多 、 害 最 大 的 确 的 指 导 思 想 。笔 者 建 议 财 务 公 司 开 展 证 券 投 资 业 务 应 树 危
风 险 。 ， 确 要 求 ： 有 效 化 解 证 券 投 资 的 存 量 风 险 ” 并 提 立 以 下 的 指 导 思 想 ： “ 全 性 、 动 性 和 收 益 性 ” 结 合 的 ”明 “ ， 在 安 流 相 出 了采 取 有 效 措 施 防 范 出 现 新 风 险 的 若 干 条 措 施 。 由 此 可 见 ， 来 只 有 随 着 我 国 证 券 市 场 的 逐 步 成 熟 后 ， 好 的 市 场 未 良 运 行 环 境 ， 能 为 财 务 公 司 的 证 券 投 资 业 务 开 展 提 供 更 有 才 利条件 。
了较 好 的 收 益 水 平 。
力 ， 养 专 业 金 融 人 才 队 伍 ， 财 务 公 司 的 长 期 平 稳 健 康 发 培 对
展 具 有 非 常 重 要 的 意 义 。那 么 在 当 前 的 环 境 下 ， 何 更 为 如 稳 健 地 开 展 证 券 投 资 业 务 ， 要 积 极 寻 找 适 合 财 务 公 司 特 需
营、 自负 盈 亏 的企 业 ， 大量 的 自有 资 本 金 也 需 要 通 过 证 券 投 资取得较好的投资 收益。
目前 绝 大 多 数 的 财 务 公 司 都 成 立 了 专 职 的 部 门 如 证 券
投 资部 以 及 固 定 收 益 部 等 ， 备 了专 职 的 人 员 ， 公 司 开 展 配 为 证 券 投 资 业 务 服 务 。 随着 一 些 财 务 公 司 在 风 险 相 对 收 益 较 小 的新 股 申购 业 务 获 得 的 较 好 收 益 的 示 范 效 应 ， 多 的 财 更
开 展 证 券投 资业 务 家 数
７．３ １ ８ ％ ８ ． １ ４ ５
资 料 来 ｉ ＷＩ ｌ ｌ： ＮＤ 金 融 终 端 。
１． 投 资 收 益成 为 重 要 的 利 润 来 源 ． ２
受 益 于 我 国 经 济 的 快 速 平 稳 增 长 ， 国 证 券 市 场 近 二 我 十年 来 为 广 大 的 投 资 者 提 供 了 较 好 的 投 资 回 报 ， 成 为 财 也 务 公 司介 入证 券 投 资 业 务 获 取 较 好 收 益 的 重 要 原 因 。 特 别
等， 财务 公 司证 券投 资 业 务 面 临 着 较 大 的挑 战 。 分 析 了 目前 财 务 公 司 开 展 证 券 投 资 业 务 的 现 状 ， 分 析 当前 市 场 环 境 下 财 在 务公 司 开展 证 券投 资 业 务 面 临 的 证 券 市 场 、 行 制 度 改 革 、 资 团 队 等 制 约 因素 的 基 础 上 。 出 了在 “ 全 性 、 动 性 和 收 发 投 提 安 流
的通 知 》 银 监 办 发 ［ ０ ６ ２ ４号 ） 针 对 “ 至 ２ ０ （ ２０￣ ３ ， 截 ０ ６年 ６月
末 ， 国 财 务 公 司 短 期 证 券 投 资 市 场 价 值 低 于 账 面 价 值 达 全
财务公 司开 展 证券 投 资业 务 一定 要 克 服暴 富 的 心理 ，
务公司介入 了证 券投资业务 。在笔 者所统 计存 续时 间较 长
公 开财 务 基 本 报 表 的 ７ １家 的 财 务 公 司 中 ， ０ ７年 、０ ８年 ２０ ２０
和 ２０ ０ ９年 中 开 展 证 券 投 资 业 务 的 家 数 分 别 为 ：１家 、Ｏ家 ５ ６
和６ ２家 。除 了 少 数 外 资 财 务 公 司 未 开 展 证 券 投 资 业 务 以
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现 代 商 贸 工 业 Ｍ ｏ ｅｎＢ ｓ ｅ ｒｄ ｄ ｓ ｙ ｄ ｒ ｕｉ ｓＴ ａｅＩ ｕｔ ｎｓ ｎ ｒ
２１ ０ １年 第 ２期
财 务 公 司开 展证券 投 资业 务探 讨
滕 军
（ 海 浦 东 发展 集 团财 务 公 司 ， 海 ２ ０ ２ ） 上 上 ０ １ ０
的 困 难 。 市 场 的 大 幅 调 整 以及 大 量 的 新 股 跌 破 发 行 价 导 致 批 准 的 其 他 投 资 业 务 。 因 此 财 务 公 司 应 在 以 上 投 资 范 围 的 财 务 公 司 的 证 券 投 资业 务 出现 亏 损 引 起 了 监 管 层 和 公 司 股 员会 办 公 厅 发 布 了 《 于 财 务 公 司 证 券 投 资 业 务 风 险 提 示 关
点 的投资方式 和产 品。
根 据 《 业 集 团 财 务 公 司 管 理 办 法 》 财 务 公 司 开 展 证 企 ，
券 投 资 业 务 主 要 包 括 以 下 三 方 面 ： 是 对 金 融 机 构 的 股 权 一
场 的 大 幅 波 动 给 财 务 公 司 的证 券 投 资 业 务 开 展 带 来 了 较 大 投 资 ； 是 有 价 证 券 投 资 ； 是 中 国银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 二 三
的 进 一 步 推 进 等 ， 务 公 司 证 券 投 资 业 务 面 临 着 较 大 的 挑 例 分 别 达 到 １ ０ ２ 和 １９ ０ 。 ２ ０ 财 １．Ｏ ０．４ ０ ８年 市 场 出 现 较 大
战 。 在 目前 情 况 下 ， 何 拓 展 证 券 投 资 业 务 思 路 ， “ 全 幅 度 的 调 整 ， 方 面 为 数 不 少 的 财 务 公 司 收 缩 了 证 券 投 资 如 在 安 一 性 、 动 性 和 收 益 性 ” 结 合 的 前 提 下 ， 健 地 开 展 证 券 投 业 务 规 模 ， 一 方 面 少 数 财 务 公 司 的 证 券 投 资 业 务 出 现 了 流 相 稳 另 资 业 务 成 为 财 务 公 司共 同 探 讨 的重 要 课 题 。 亏损 。尽管有部分 财务公 司在 ２０ ０ ８年 兑 现 了 ２ ０ ０ ７年 的 新 股 “ 盈 ” 但 投 资 收 益 占 利 润 总 额 的 平 均 比 例 水 平 大 幅 下 浮 ，
限 制 下 确 定 正 确 的 投 资 方 向 ， 重 短 中 长 期 投 资 产 品 的 配 注 开展证券 投资业务 提 出以下一些思路 ， 同行参考 。 供
３ １ 树 立 正 确 的 指 导 思 想 ．
东 的 高 度 关 注 。 ２ ０ 年 ９月 １ ０６ ２日 ， 国 银 行 业 监 督 管 理 委 置 。笔 者 根 据 目前 开 展 证 券 业 务 的 工 作 实 践 ， 财 务 公 司 中 对
４４ ． ３亿 元 ， 有 １ 共 ４家 财 务 公 司 总 计 ２ ． ８亿 元 的 证 券 投 资 要 了 解 证 券 市 场 上 各 类 产 品 的 风 险 收 益 特 点 ， 做 好 风 险 ４Ｏ 要 因部 分 证 券 机 构 出 现 风 险 形 成 不 良 。 的 严 峻 情 况 ， 出 “ 控 制 ， 好 各 种 情 况 出 现 的 应 对 预 案 ， 有 进 有 退 ， 立 正 ” 指 证 做 要 树
目前 许 多 财 务 公 司 都 不 同 程 度 地 开 展 了 证 券 投 资 业 投 资 收 益 。 在 公 开 财 务 年 报 的 开 展 证 券 投 资 业 务 的 财 务 公 务 ， 好 地 发 挥 了 证 券 投 资 作 为 流 动 性 管 理 工 具 的 重 要 作 司 中 ，０ ７年 投 资 收 益 占 利 润 总 额 的 平 均 比 例 水 平 达 到 较 ２０ 用 。特 别 是 近 年 来 证 券 市 场 的 较 好 表 现 ， 务 公 司 通 过 新 ７ ． ６ 。 少 数 财 务 公 司 更 是 充 分 地 享 受 到 了 “ 市 ” 盛 财 １ ２ 牛 的
一
投 资收益 占利润 的比例
８ ０％ ０Ｏ ７ Ｏ ０Ｏ ％ ６ Ｏ ０Ｏ ％ ５ ０ ００ ％ ４ Ｏ ０Ｏ ％ ３ ０ ００ ％ ２ Ｏ ０Ｏ ％
ｌ ０ ＯＯ ％
步 提 高 投 资 收 益率 的 目 的 。 客 观 上 财 务 公 司作 为 独 立 经
股 申购 等 方 式 获 得 了 较 好 的 收 益 ， 成 为 公 司 利 润 的 重 要 并 宴 ， 上 海 汽 车 集 团 财 务 公 司 和 上 海 电 气 集 团 财 务 公 司 分 如 来 源 。但 随 着 市 场 环 境 的 变 化 ， 股 发 行 制 度 市 场 Βιβλιοθήκη Baidu 改 革 别 获 得 投 资 收 益 ｌ ． ６ 元 和 １ ． ８ 元 ， 利 润 总 额 的 比 新 ２８ 亿 ２７ 亿 占
２ 财 务 公 司 开 展 证 券 投 资 业 务 面 临 的 挑 战
２ １ 证 券 市 场 的 大 幅 波 动 为 业 务 开 展 带 来 了 较 大 的 困难 ．
相 比 国 外 ， 国证 券 市 场 成 立 时 间 较 短 ， 资 者 结 构 还 我 投 不 尽 合 理 ， 性 投 资 理 念 还 在 培 育 之 中 ， 机 气 氛 相 对 浓 理 投 厚 ， 成 了我 国 股 市 的 大 起 大 落 。 特 别 是 近 几 年 来 证 券 市 造
外， 大多数 的国内财务都不 同程 度地开展 了证 券投资业务 。
、
表 １ 近 三 年 开 展 证 券 投 资 业 务 的 财务 公 司情 况
’
２ ０ ０ ７
２０ ０ ８
２ ０ ０ ９
｜ ｌ
财务公司家效
比 例
７ １
Ｓ １
７ １
６ ０
７ １
６ ２
８．２ ７ ３
是 ２ ０ 、 ０ ７年 的 “ 牛 市 ” 是 为 财 务 公 司带 来 了 巨大 的 ０ ６２ ０ 大 更
一
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现 代 商 贸 工 业 Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅ ａ ｅＩｄ ｓ ｙ ｄ ｒ ｕｉ ｓ Ｔｒｄ ｎ ｕｔ ｎｓ ｒ
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点 投 资 配 置 ， 为 一 些 资 金 实 力 雄 厚 的 财 务 公 司 开 展 的 证 ３ 财 务 公 司 开 展 证 券 投 资 业 务 的 思 路 探 讨 成 券 投 资 业 务 。如 上 海 汽 车 集 团 财 务 公 司 成 立 了 固 定 收 益 总 从实 践来看 ， 务 公 司 开展 证券 投 资 业 务对 提 高 公 司 财 部 ， 备 了近 １ 配 ０名 专 业 人 员 ， 作 资 金 规 模 上 百 亿 元 ， 得 整 体 资 产 的 运 营 效 率 ， 升 公 司 整 体 的 盈 利 水 平 和 经 营 能 运 取 提
ｌ 财 务 公 司 开 展 证 券 投 资 业 务 现 状 分 析
１ １ 大 多数 公 司 都 开 展 了证 券 投 资 业 务 ．
降到 ４ ． ２ 。２ ０ ４ ５ ０ ９年投资 收益 占利润 总额 的平均 比例 水
１ ５ 从 财务 公 司 经 营 业 务 范 围 来 看 ， 基 本 业 务 主 要 是 为 平 更 是 大 幅 下 降 到 ３ ． ４ 。 其 集 团成 员 企 业 存 贷 款 结 算 等 提 供 服 务 。 而 证 券 投 资 业 务 主 要 是 作 为 财 务公 司 现 金 管 理 的 手 段 之 一 ， 不 同 时 段 闲 置 对 资 金 通 过 不 同类 投 资 产 品 的 组 合 投 资 满 足 保 值 增 值 达 到 进
摘
要： 财务 公 司 目前 已 经成 为 证 券 市 场 上 一 个 重 要 的机 构投 资 者 ， 过 参 与 新 股 申 购 等 多 种 适 合 自身 特 点 的 方 式 不 通
同程 度 地 开 展 了证 券 投 资 业 务 。但 近 年 来 随 着 市 场环 境 、 策 环 境 的 变 化 ， 别 是 新 股 发 行 制 度 市 场 化 改 革 的进 一 步推 进 政 特
益性 ” 结合 的前 提 下 ， 相 财务 公 司稳 健 开展 证 券 投 资业 务 的 一 些 思路 。 关键 词 ： 财务 公 司 ； 券投 资 业 务 ； 股 发 行 制度 改 革 证 新
中 图 分 类 号 ： ８ Ｆ３ 文 献标识码 ： Ａ 文 章 编 号 ： ６ ２３ ９ （ ０ １ ０ － １ ４ ０ １ ７ － １ ８ ２ １ ） ２０ ４ － ２