基金定投,你有三种智能选择

晨星研究中心分析师廖佳指出，“跌时多买，涨时少买”的方式虽在长期市场向好情形下

可获得更低成本，但如果短期市场持续下挫，投资者可能要忍受更多的账面亏损，这还要

求投资者的账户有充足的流动资金用以划拨。同时，投资者必须具备较强的风险承受能力。如果风险承受能力较低，那选择趋势定投比较适合

话题：基金定投，你有三种智能选择

结合市场形势和投资偏好，你会找到适合自己的智能定投品种。

文：郭晓菲图：

我们喜爱基金定投，大致是因为它操作简单，又可以平摊投资成本，避免选择时机不当的

风险，长期坚持能够取得较好的投资收益。

不过，传统定投机械式的设置完全没有考虑到市场的行情变化，这对投资者获取收益形成

一定的局限。如果在基金定投中加上智能成分，在不同的市场环境下对定投周期、资金额

进行相应幅度的调整，那么你的投资辞典里就多了三种智能选择。

智能定投“智能”在哪？要想熟练运用智能工具，你首先得了解“智能定投”比普通

定投“高级”在哪里。选择基金定投的投资者通常是对资本市场了解不多的“懒人”或是

信奉市场配置才是最有效的投资者。他们不想劳神考虑进场时间和如何面对短期风险，每

个定投周期所需资金固定，也便于预算开支。与普通定投方式所不同的是，虽然智能定投

有多种模式，但它们大多是在“定额”这两个字上做文章：根据扣款日的指数或者市盈率

与一个比较基准的关系来确定当期的定投金额。指数较低时，扣款金额增加，指数走高时，扣款金额减少。智能定投保留了普通定投机械化扣款、机械地执行系统操作的优点，又同

时通过一些先进的数据分析方法使成本平摊的效果更加显着。

三种常用智能定投法

虽然市面上的智能定投产品有着各种不同的叫法和繁复指标设置，但是基本上可以分为下

面三种。

01 / 跌时多买，涨时少买

这种投资方式的原理很简单，当市场上涨时，增加定投的投资量；市场下跌时，减少定投

的投资量。如果你认可市场是长期波动上行的走势，那么越跌就越有机会。目前许多基金

公司，比如广发基金、博时基金，以及一些银行的定投平台都采用这一方式。

采用这种方法的基金公司要求投资者预先选一个指数作为参考指数，如沪深300、上证180等，然后再设定一条基准均线，如30日、60日、90日等。扣款日前一天，系统会自动将

目前指数与所选择的指数均线进行比较，确定本期要投入的资金。在股价高于均线时，系

统会按照设置自动减少扣款金额；正相反，在股价大幅低于均线时，反而会帮你增加定投

金额。因为各家银行平台和基金公司的设置不同，定投的浮动比率并不确定，主要根据指

数类型和比较基准均线类型来联动。投资级差一般为10%、20%和30%三档，当然使用30%

的级差效果是最明显的，但是投入的资金相对也大。

02 / 上涨避险，下跌投资

趋势定投法也是智能定投的一种，它的主要原理是根据市场所形成的趋势，将定投资金投

入到不同风险的产品中。

股票基金或偏股型基金是有最低仓位限制的，尤其是指数型基金的最低股票仓位要求更高，这就决定了即使基金经理判断出趋势下跌也不可能清空股票仓位。所以对于风险承受能力

较低的投资者来说，最好的投资方法就是离股票远一点。华安基金推出的趋势定投，通过

选定两类风险不同的产品：如中、高风险的指数基金、股票基金、混合基金，以及低风险

的货币基金和债券型基金，作为候选品种。根据投资者所选“标的指数”和“均线”对市

场强弱进行判断，确认扣款日的定投品种。如果系统通过技术分析认为市场趋势走强，系

统会将本期金额投入高风险的品种，并将趋势定投计划中存在的低风险品种全额转换为高

风险基金；相反，行情弱势时，会自动选择避险的低风险基金定投。这一方式的好处在于，从短期来看，定投一直在选择当前收益较好、风险较低的品种进行投资。

03 / 高估值少投，低估值多投

如果你认定自己是个价值投资者，并坚信市场长期符合价值成长的规律，低估值更有可能

获得高回报，那么基金定投中的“价值派”会适合你。

市盈率是价值投资者们判断股票及市场基本面的一大指标，我们经常以股价除以每股收益

得到的市盈率来衡量投资价值和风险。估值定投法的原理是根据历史市场市盈率的变动区间，判断目前市场PE是相对高估还是低估，在市场高估时减少定投金额，在市场低估时提高定投金额。投资者可以将筹码更多地聚集在低估值区域，在长期投资的过程将获得更高

的收益。以景顺长城推出的“精明定投”为例，其合作研究机构海通证券提供包括“海通

综指”、“中证100”、“中证500”、“沪深300”在内的四个指标，以此来确定市场属

于被高估、被低估或是市场中性三种情况。如果定投时间的前一天市盈率较高，可以设定

扣款额是定投额度的90%；当市盈率较低时，若市场被低估，投资金额就会增加到一定的

比例，如定投额度的110%。

哪种智能定投更适合你？实际上，这些智能定投方式没有好坏之分，关键在于投资者

要了解自己的风险承受能力、投资目标、流动性需求等，才能选对适合自己的定投类型。

晨星<中国）研究中心分析师廖佳在研报中指出，“跌时多买，涨时少买”的定投方式虽然在长期市场向好的情形下可以获得更低的成本，但是如果短期市场持续下挫，投资者可能

要忍受更多的账面亏损，这还要求投资者的账户有充足的流动资金用以划拨。同时，投资

者必须具备较强的风险承受能力。如果你的风险承受能力较低，很难忍受账面大幅亏损，

那么选择趋势定投是比较适合的，无论是市场走弱还是走强，你一直都在选择当前收益较好、风险较低的品种。但是当前收益最佳的品种并非就是未来收益最佳的品种，而且趋势

定投的优势主要表现在单边市中。如果在盘整市中，你可能需要频繁转换基金品种，这是

要手续费的，而且股票基金的申购赎回费用成本比较高。

估值定投法的优势在于你能将筹码更多地聚集在低估值区域，在长期投资过程中获得更高

的收益，但是你可能需要付出较长的时间成本。

Tips

基金定投：定投的全称为“定期定额投资”，无论市场上涨还是下跌，你只需投入同等金额，就可以在净值低的时候多持有份额，在净值高的时候少持有份额，通过长时间的投入，总的持有成本会降低，并产生高于基准的超额利润。