姜波克 国际金融 第六版 第一章 导论
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“物价—现金流动机制” 、“劣币驱除良币规律”、“金块论战” 国际金融领域的研究重点主要集中在贵金属本位制下的汇率和国际
收支差额问题，他们不可能超越当时的经济环境去分析尚未出现的 国际金融问题。 从方法论上说，早期的国际金融研究着重于规范分析。
24
三、国际金融学的发展
（二）成长期的国际金融学说阶段 在汇率的研究方面 ： 戈逊 （国际借贷说）、古斯塔夫·卡塞尔 （购买力平价学说 ）、 艾伯特·阿夫塔里昂 （汇率的主观评价理论 ）、凯恩斯 （古典 利率平价理论 ）、瓦尔拉斯（黄金输送点） 在国际收支调节的研究方面 ： 哈罗德 （内部均衡与外部均衡）、马歇尔 （弹性理论）、凯恩 斯 （国际收支调节吸收理论 ）
背景 布雷顿森林体系崩溃 金融性资本运动规模扩大 各国经济依赖程度加大 国际依存度X/GDP 代表作：
迈克尔.梅尔文《国际货币和金融》(1987年） 海勒.吉布森 《国际金融学》（1996年） 保罗.克鲁格曼 《国际金融学理论与实务》 代表人物
多恩布什 蒙代尔 克鲁格曼 31
四、课程安排 参考书目
首先就涉及到人民币的定价基础一汇率理论； 然后还牵涉到我国的汇率政策和其他相关的宏观政策。 人民币升值给我国经济带来的正、负面的影响（资本流动、
资产泡沫、房价升高等等） 人民币贬值对我国进出口贸易影响如何？（出口产品价格、
进口产品价格以及劳动就业） 如何调整汇率？ 涉及到具体的措施，等等
均衡分析法等分析方法都得到了大力发展的实际运用。
29
三、国际金融学的发展
（三）现代国际金融学说阶段
在汇率决定理论方面：弗兰克尔、约翰·比尔森、斯托克曼、 布莱克等 （现代利率平价理论和综合平价理论）
在国际收支调节理论方面：勒纳、琼·罗宾逊、亚历山大、马 柯鲁普等 （弹性理论、吸收理论、货币理论）
14
二、国际金融的研究对象
国际金融的主要内容 (1)国际收支 国际收支的内容：一国全部国际经济交易所引起的货币收支， 也是一国全部国际金融活动的结果；各国经济发展的基本目 标：国际收支与内部经济的均衡；国际收支调节理论：弹性 论、乘数论、吸收论、货币论。
15
二、国际金融的研究对象
(2)外汇与汇率 国际经济往来的开展，多半会形成国际债权债务关系，债权债务
一、认识国际金融
现象4：国际货币体系
国际货币体系由哪些组织构成？ 金融全球化下国际组织如何协调的？
13
二、国际金融的研究对象
金融与国际金融范畴 1、金融（Finance):货币流通和信用活动以及与之相关的经济活动的总称。
2、国际金融（International Finance):因经济、政治、社会、文化的交 往和联系而产生的跨国或地区的货币资金周转和运动。国际金融由国际收 支、国际汇兑、国际结算、国际信用、国际投资和国际货币体系构成,它 们之间相互影响，相互制约。臂如，国际收支必然产生国际汇兑和国际结 算；国际汇兑中的货币汇率对国际收支又有重大影响；国际收支的许多重 要项目同国际信用和国际投资直接相关，等等。
17
二、国际金融的研究对象
(4)国际融资 国际融资：是指国际间收付和兑换货币、筹集或借入资金的活动；它可
以分作两大内容：国际金融市场和国际资本流动； 广义地讲，国际金融市场是国际间从事各种市场性金融业务活动的场所
或机制，包括：外汇市场、资本市场和黄金市场。 狭义地讲，国际金融市场仅指资金或资本融通的市场，也即资本市场。
国际金融市场提供了国际资本流动的渠道，国际资本市场交易是国际资 本流动的重要内容 流动决定资本市场的存在，而资本市场的发展又为资本流动创造了条件。
18
二、国际金融的研究对象
从国际经济与金融发展的现实看：国际间货币交易、国际资本流 动、资金融通问题
从国际货币体系的变革看：布雷顿森林体系 、牙买加货币体系 从国际收支来看：国际贸易收支、资本和金融账户的收支 从国际金融学科发展的历程来看：汇率决定理论 、国际收支调
2012
2153.92
-1283.17
33115.89
2013
1482.04
-852.79
38213.15
2014
2360.47
-1691.74
38430.18
2015
3041.64
-912.07
33303.62
2016
2022.03
272.5
30105.17
2017
1648.87
570.03
31399.49
2318.43
-2354.71
10663.44
2007
3531.83
-3664.73
15282.49
2008
4205.69
-4394.13
19460.3
2009
2432.57
-2018.74
23991.52
2010
2378.1
-1848.74
28473.38
2011
1360.97
-1223.31
31811.48
11
现象4： 国际 货币 体系
一、认识国际金融
美国财政部认定“汇率操纵国”的标准,列为“汇率操纵国”需同时满足三大条件: 一是某个国家对美贸易盈余超过200亿美元; 二是该国经常性项目盈余占GDP的比例超过3%(今年5月改为2%); 三是持续单边汇率干预,通过买入外汇促使本国货币贬值的买入量超过其GDP的21%2。
1655.74
现象1： 国际收支
2001 2002 2003 2004 2005
174.05 354.22 430.52 689.41 1323.78
-125.5 -432.16 -512.75 -819.08
-1553
2121.65 2864.07 4032.51 6099.32 8188.72
2006
16
二、国际金融的研究对象
(3)国际货币制度和国际金融体系 国际货币制度：是各国政府按某些共同的习惯或某种协议，对有
关国际间货币支付的制度、机构、原则及措施等，做出的一种全 面安排； 内容主要包括：汇率制度、储备制度、外汇管制、国际金融机构 以及国际收支的调节机制； 国际货币制度是国际商品货币关系发展到一定历史阶段的产物， 它的演变经历了：国际金本位制度、布雷顿森林制度以及现行的 牙买加制度等个阶段。
的清偿与结算，必然伴随着国际货币流通和收付活动，这便产生 了用本币兑换外币的问题，也即外汇问题； 随之而来的是确定不同货币之间相互兑换的比率问题，即汇率问 题； 围绕外汇与汇率，又产生诸如支付渠道、支付策略及支付方式等， 即外汇市场及业务、外汇风险及国际结算问题； 汇率决定理论：购买力平价说、利率平价际收支说、资产市场说。
节理论
19
二、国际金融的研究对象
微观部分 外汇汇率、国际借贷、国际金融市场、国际债务、货币一体化、
国际储备 宏观部分
国际收支平衡 国际资本流动 国际货币危机、国际货币体系、 国际货币政策协调
20
二、国际金融的研究对象
四个关系：
国际货币的兑换关系 国际货币借贷关系 国际货币的收支关系 国际货币制度的管理
他把经济周期的变化同资本在两国间的流动直接或间接地联系在一起。
27
三、国际金融学的发展
（二）成长期的国际金融学说阶段 金德尔伯格的论点： 金德尔伯格在分析了国际短期资本流动对货币供给的影响和对一 国国际收支调节的影响后，还考察了经济周期的同步性与国际短 期资本流动的关系。 他认为，短期资本流出国的利率将会因资本的流出而提高，而短 期资本流入国的利率则会因资本的流入而降低，直到两国的利率 大体相等为止。
8
现象3： 全球 金融 市场
一、认识国际金融
9
一、认识国际金融
现象3：全球金融市场
金融全球化对经济发展有什么样的影响？ 金融全球化对投资者带来什么样的机遇
和挑战？ 金融全球化对金融监管带来什么样的挑
战？（IFM、世行、各国央行）
10
一、认识国际金融
现象4：国际货币体系
继人民币对美元汇率破7、美股大跌后，8月5日美国财政部将中国 列为汇率操纵国。
汇率 外汇市场 国际金融市场 国际收支调节 国际储备 国际金融机构 国际货币政策协调
21
二、国际金融的研究对象
三个层面
银行和公司层面：外汇交易 汇率风险管理 国家层面：国际收支 汇率制度 国家外债 国际层面：国际债务 国际金融机构
国际货币体系
22
三、国际金融学的发展
国际金融学说的发展历程
早期的国际金融学说阶段（17世纪到19世纪前 半期 ）
平时考核：课堂展示、出勤和作业 期末考试：闭卷考试
占50%。 占50%。
33
四、课程安排
如何学习国际金融 上课要专心听课（“六到”） 课后要勤看书、做相应的习题 参考一两本其它教科书 多多思考，分析现实国际经济、金融问题
34
四、课程安排
教学目的和要求的总结： 国际金融学是专门研究国际金融活动的经济科学。通过本 门课程的学习，同学们应该 掌握国际金融学的基本原理； 理解开放经济条件下的宏观经济政策； 熟悉外汇市场与外汇交易等国际金融市场； 了解国际金融市场的发展动态。
4
一、认识国际金融
现象1：国际收支
这种规模的外汇储备对我们这样一个发展中国家意味着 什么？
是多了还是还要继续增长？ 巨额的外汇储备对于的经济会产生什么影响？ 我们应如何进行调整？
5
一、认识国际金融
现象2：汇率波动
6
一、认识国际金融
现象2：汇率波动
7
一、认识国际金融
现象2：汇率波动
国际金融 （International Finance)
1Biblioteka Baidu
你为什么选了《国际金融》这门课？
华尔街之狼
投机大鳄-索罗斯
2
导论
内容提要： 认识国际金融 国际金融研究的对象 国际金融学的发展 课程安排
3
一、认识国际金融
经常项目差额 资本与金融项目差额 外汇储备
2000
204.32
-86.26
国外教材：
保罗·R·克鲁格曼等著，《国际金融（第十版）》，中国人民大学出版社，2016-03-01
（美）艾特曼，（美）斯通西尔，（美）莫菲特 著，刘园等译，《国际金融（原书第 12版）》，机械工业出版社，2012-02-01
基思.皮尔比姆（Keith Pilbeam），《国际金融》，2015-10-01机械工业出版社
28
三、国际金融学的发展
（二）成长期的国际金融学说阶段 成长阶段的国际金融学说具有的特征：
研究的重点是汇率、国际收支调节与资本的国际流动问题。 逐步形成了一些国际金融理论的框架。比如吸收理论、弹性理
论、购买力平价理论、古典利率平价理论等。 研究方法多样化。定量分析法、边际效用分析法、心理预期法、
成长期的国际金融学说阶段（19世纪后半期到 20世纪30年代）
现代国际金融学说阶段（第二次世界大战到20 世纪80年代）
23
三、国际金融学的发展
（一）早期的国际金融学说阶段
从属于国际贸易理论 1720年,伊萨克.杰瓦伊斯 国际收支概念 1752年，大卫.休谟 《贸易差额论》 国际收支自动调节机制
在国际资本流动理论方面：弗里茨·马柯鲁普 、雷格那·讷 克斯 、冈纳·缪尔达尔
在国际通货膨胀方面：货币论、结构论 在国际货币体系方面 ：布雷顿森林货币体系、国际货币、国
际汇率制度、国际金融机构、国际金融市场等
30
三、国际金融学的发展
（三）现代国际金融学说阶段 80年代后国际金融独立为一门学科
（二）成长期的国际金融学说阶段 俄林的论点：
俄林主要研究资本的国际流动及其对各国经济的影响，他认为，资本的国际 流动实质上就是借贷两国生产的调整，流动的结果必然导致两国生产和收入 的变化。
伴随着资本的国际流动，借贷两国的贸易条件也会发生相应的变化，一般来 说，资本流入国的价格将上升，其收入增长，出口商品价格的上升将会改变 贸易条件；而资本流出国的价格将下跌，收入减少，出口商品价格的下跌， 也会改变贸易条件，进而促进两国资源配置变化。资源配置的变化很可能引 起某种程度的经济混乱。
25
三、国际金融学的发展
（二）成长期的国际金融学说阶段 成长阶段的创新之处： 成长阶段的创新之处在于对国际资本流动问题进行了探索，虽 然这种探索不像汇率理论和国际收支调节理论那样已经形成了 理论的雏形，但它是对经济现实的真实写照。 俄林和多德尔伯格是这方面的代表人物。
26
三、国际金融学的发展
国内教材：
姜波克编著，《国际金融新编（第六版）》，复旦大学出版社，2019.6（本课程选用教材） 陈雨露著，《国际金融（第六版）》，中国人民大学出版社，2019-06-01 刘园著，《国际金融（第三版）》，北京大学出版社，2017-06-01
32
四、课程安排
课时安排和考核
总 课 时：40
收支差额问题，他们不可能超越当时的经济环境去分析尚未出现的 国际金融问题。 从方法论上说，早期的国际金融研究着重于规范分析。
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三、国际金融学的发展
（二）成长期的国际金融学说阶段 在汇率的研究方面 ： 戈逊 （国际借贷说）、古斯塔夫·卡塞尔 （购买力平价学说 ）、 艾伯特·阿夫塔里昂 （汇率的主观评价理论 ）、凯恩斯 （古典 利率平价理论 ）、瓦尔拉斯（黄金输送点） 在国际收支调节的研究方面 ： 哈罗德 （内部均衡与外部均衡）、马歇尔 （弹性理论）、凯恩 斯 （国际收支调节吸收理论 ）
背景 布雷顿森林体系崩溃 金融性资本运动规模扩大 各国经济依赖程度加大 国际依存度X/GDP 代表作：
迈克尔.梅尔文《国际货币和金融》(1987年） 海勒.吉布森 《国际金融学》（1996年） 保罗.克鲁格曼 《国际金融学理论与实务》 代表人物
多恩布什 蒙代尔 克鲁格曼 31
四、课程安排 参考书目
首先就涉及到人民币的定价基础一汇率理论； 然后还牵涉到我国的汇率政策和其他相关的宏观政策。 人民币升值给我国经济带来的正、负面的影响（资本流动、
资产泡沫、房价升高等等） 人民币贬值对我国进出口贸易影响如何？（出口产品价格、
进口产品价格以及劳动就业） 如何调整汇率？ 涉及到具体的措施，等等
均衡分析法等分析方法都得到了大力发展的实际运用。
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三、国际金融学的发展
（三）现代国际金融学说阶段
在汇率决定理论方面：弗兰克尔、约翰·比尔森、斯托克曼、 布莱克等 （现代利率平价理论和综合平价理论）
在国际收支调节理论方面：勒纳、琼·罗宾逊、亚历山大、马 柯鲁普等 （弹性理论、吸收理论、货币理论）
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二、国际金融的研究对象
国际金融的主要内容 (1)国际收支 国际收支的内容：一国全部国际经济交易所引起的货币收支， 也是一国全部国际金融活动的结果；各国经济发展的基本目 标：国际收支与内部经济的均衡；国际收支调节理论：弹性 论、乘数论、吸收论、货币论。
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二、国际金融的研究对象
(2)外汇与汇率 国际经济往来的开展，多半会形成国际债权债务关系，债权债务
一、认识国际金融
现象4：国际货币体系
国际货币体系由哪些组织构成？ 金融全球化下国际组织如何协调的？
13
二、国际金融的研究对象
金融与国际金融范畴 1、金融（Finance):货币流通和信用活动以及与之相关的经济活动的总称。
2、国际金融（International Finance):因经济、政治、社会、文化的交 往和联系而产生的跨国或地区的货币资金周转和运动。国际金融由国际收 支、国际汇兑、国际结算、国际信用、国际投资和国际货币体系构成,它 们之间相互影响，相互制约。臂如，国际收支必然产生国际汇兑和国际结 算；国际汇兑中的货币汇率对国际收支又有重大影响；国际收支的许多重 要项目同国际信用和国际投资直接相关，等等。
17
二、国际金融的研究对象
(4)国际融资 国际融资：是指国际间收付和兑换货币、筹集或借入资金的活动；它可
以分作两大内容：国际金融市场和国际资本流动； 广义地讲，国际金融市场是国际间从事各种市场性金融业务活动的场所
或机制，包括：外汇市场、资本市场和黄金市场。 狭义地讲，国际金融市场仅指资金或资本融通的市场，也即资本市场。
国际金融市场提供了国际资本流动的渠道，国际资本市场交易是国际资 本流动的重要内容 流动决定资本市场的存在，而资本市场的发展又为资本流动创造了条件。
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二、国际金融的研究对象
从国际经济与金融发展的现实看：国际间货币交易、国际资本流 动、资金融通问题
从国际货币体系的变革看：布雷顿森林体系 、牙买加货币体系 从国际收支来看：国际贸易收支、资本和金融账户的收支 从国际金融学科发展的历程来看：汇率决定理论 、国际收支调
2012
2153.92
-1283.17
33115.89
2013
1482.04
-852.79
38213.15
2014
2360.47
-1691.74
38430.18
2015
3041.64
-912.07
33303.62
2016
2022.03
272.5
30105.17
2017
1648.87
570.03
31399.49
2318.43
-2354.71
10663.44
2007
3531.83
-3664.73
15282.49
2008
4205.69
-4394.13
19460.3
2009
2432.57
-2018.74
23991.52
2010
2378.1
-1848.74
28473.38
2011
1360.97
-1223.31
31811.48
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现象4： 国际 货币 体系
一、认识国际金融
美国财政部认定“汇率操纵国”的标准,列为“汇率操纵国”需同时满足三大条件: 一是某个国家对美贸易盈余超过200亿美元; 二是该国经常性项目盈余占GDP的比例超过3%(今年5月改为2%); 三是持续单边汇率干预,通过买入外汇促使本国货币贬值的买入量超过其GDP的21%2。
1655.74
现象1： 国际收支
2001 2002 2003 2004 2005
174.05 354.22 430.52 689.41 1323.78
-125.5 -432.16 -512.75 -819.08
-1553
2121.65 2864.07 4032.51 6099.32 8188.72
2006
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二、国际金融的研究对象
(3)国际货币制度和国际金融体系 国际货币制度：是各国政府按某些共同的习惯或某种协议，对有
关国际间货币支付的制度、机构、原则及措施等，做出的一种全 面安排； 内容主要包括：汇率制度、储备制度、外汇管制、国际金融机构 以及国际收支的调节机制； 国际货币制度是国际商品货币关系发展到一定历史阶段的产物， 它的演变经历了：国际金本位制度、布雷顿森林制度以及现行的 牙买加制度等个阶段。
的清偿与结算，必然伴随着国际货币流通和收付活动，这便产生 了用本币兑换外币的问题，也即外汇问题； 随之而来的是确定不同货币之间相互兑换的比率问题，即汇率问 题； 围绕外汇与汇率，又产生诸如支付渠道、支付策略及支付方式等， 即外汇市场及业务、外汇风险及国际结算问题； 汇率决定理论：购买力平价说、利率平价际收支说、资产市场说。
节理论
19
二、国际金融的研究对象
微观部分 外汇汇率、国际借贷、国际金融市场、国际债务、货币一体化、
国际储备 宏观部分
国际收支平衡 国际资本流动 国际货币危机、国际货币体系、 国际货币政策协调
20
二、国际金融的研究对象
四个关系：
国际货币的兑换关系 国际货币借贷关系 国际货币的收支关系 国际货币制度的管理
他把经济周期的变化同资本在两国间的流动直接或间接地联系在一起。
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三、国际金融学的发展
（二）成长期的国际金融学说阶段 金德尔伯格的论点： 金德尔伯格在分析了国际短期资本流动对货币供给的影响和对一 国国际收支调节的影响后，还考察了经济周期的同步性与国际短 期资本流动的关系。 他认为，短期资本流出国的利率将会因资本的流出而提高，而短 期资本流入国的利率则会因资本的流入而降低，直到两国的利率 大体相等为止。
8
现象3： 全球 金融 市场
一、认识国际金融
9
一、认识国际金融
现象3：全球金融市场
金融全球化对经济发展有什么样的影响？ 金融全球化对投资者带来什么样的机遇
和挑战？ 金融全球化对金融监管带来什么样的挑
战？（IFM、世行、各国央行）
10
一、认识国际金融
现象4：国际货币体系
继人民币对美元汇率破7、美股大跌后，8月5日美国财政部将中国 列为汇率操纵国。
汇率 外汇市场 国际金融市场 国际收支调节 国际储备 国际金融机构 国际货币政策协调
21
二、国际金融的研究对象
三个层面
银行和公司层面：外汇交易 汇率风险管理 国家层面：国际收支 汇率制度 国家外债 国际层面：国际债务 国际金融机构
国际货币体系
22
三、国际金融学的发展
国际金融学说的发展历程
早期的国际金融学说阶段（17世纪到19世纪前 半期 ）
平时考核：课堂展示、出勤和作业 期末考试：闭卷考试
占50%。 占50%。
33
四、课程安排
如何学习国际金融 上课要专心听课（“六到”） 课后要勤看书、做相应的习题 参考一两本其它教科书 多多思考，分析现实国际经济、金融问题
34
四、课程安排
教学目的和要求的总结： 国际金融学是专门研究国际金融活动的经济科学。通过本 门课程的学习，同学们应该 掌握国际金融学的基本原理； 理解开放经济条件下的宏观经济政策； 熟悉外汇市场与外汇交易等国际金融市场； 了解国际金融市场的发展动态。
4
一、认识国际金融
现象1：国际收支
这种规模的外汇储备对我们这样一个发展中国家意味着 什么？
是多了还是还要继续增长？ 巨额的外汇储备对于的经济会产生什么影响？ 我们应如何进行调整？
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一、认识国际金融
现象2：汇率波动
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一、认识国际金融
现象2：汇率波动
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一、认识国际金融
现象2：汇率波动
国际金融 （International Finance)
1Biblioteka Baidu
你为什么选了《国际金融》这门课？
华尔街之狼
投机大鳄-索罗斯
2
导论
内容提要： 认识国际金融 国际金融研究的对象 国际金融学的发展 课程安排
3
一、认识国际金融
经常项目差额 资本与金融项目差额 外汇储备
2000
204.32
-86.26
国外教材：
保罗·R·克鲁格曼等著，《国际金融（第十版）》，中国人民大学出版社，2016-03-01
（美）艾特曼，（美）斯通西尔，（美）莫菲特 著，刘园等译，《国际金融（原书第 12版）》，机械工业出版社，2012-02-01
基思.皮尔比姆（Keith Pilbeam），《国际金融》，2015-10-01机械工业出版社
28
三、国际金融学的发展
（二）成长期的国际金融学说阶段 成长阶段的国际金融学说具有的特征：
研究的重点是汇率、国际收支调节与资本的国际流动问题。 逐步形成了一些国际金融理论的框架。比如吸收理论、弹性理
论、购买力平价理论、古典利率平价理论等。 研究方法多样化。定量分析法、边际效用分析法、心理预期法、
成长期的国际金融学说阶段（19世纪后半期到 20世纪30年代）
现代国际金融学说阶段（第二次世界大战到20 世纪80年代）
23
三、国际金融学的发展
（一）早期的国际金融学说阶段
从属于国际贸易理论 1720年,伊萨克.杰瓦伊斯 国际收支概念 1752年，大卫.休谟 《贸易差额论》 国际收支自动调节机制
在国际资本流动理论方面：弗里茨·马柯鲁普 、雷格那·讷 克斯 、冈纳·缪尔达尔
在国际通货膨胀方面：货币论、结构论 在国际货币体系方面 ：布雷顿森林货币体系、国际货币、国
际汇率制度、国际金融机构、国际金融市场等
30
三、国际金融学的发展
（三）现代国际金融学说阶段 80年代后国际金融独立为一门学科
（二）成长期的国际金融学说阶段 俄林的论点：
俄林主要研究资本的国际流动及其对各国经济的影响，他认为，资本的国际 流动实质上就是借贷两国生产的调整，流动的结果必然导致两国生产和收入 的变化。
伴随着资本的国际流动，借贷两国的贸易条件也会发生相应的变化，一般来 说，资本流入国的价格将上升，其收入增长，出口商品价格的上升将会改变 贸易条件；而资本流出国的价格将下跌，收入减少，出口商品价格的下跌， 也会改变贸易条件，进而促进两国资源配置变化。资源配置的变化很可能引 起某种程度的经济混乱。
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三、国际金融学的发展
（二）成长期的国际金融学说阶段 成长阶段的创新之处： 成长阶段的创新之处在于对国际资本流动问题进行了探索，虽 然这种探索不像汇率理论和国际收支调节理论那样已经形成了 理论的雏形，但它是对经济现实的真实写照。 俄林和多德尔伯格是这方面的代表人物。
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三、国际金融学的发展
国内教材：
姜波克编著，《国际金融新编（第六版）》，复旦大学出版社，2019.6（本课程选用教材） 陈雨露著，《国际金融（第六版）》，中国人民大学出版社，2019-06-01 刘园著，《国际金融（第三版）》，北京大学出版社，2017-06-01
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四、课程安排
课时安排和考核
总 课 时：40