高盛百张图表解析美国经济

高盛百张图表解析美国经济（一）：消费、支出现状分析及展望

∙经济

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2012年08月20日23:48

文/ 张澄

高盛投资策略师Abby Joseph Cohen就世界经济现状和投资环境发表了一次史诗般的报告展示。Cohen的报告主要关注了一些主要国家金融市场的关键指标和经济指标，并分享了她对2012年下半年的经济展望。

要点：

∙Cohen表示，投资者应该“按季度来预计波动性，相关因素有天气、库存、能源价格以及包括欧洲动态在内的全球因素”。

∙Cohen还表示，预计美国经济数据不会出现进一步恶化。

∙这份展示报告的结束部分讨论了金融市场环境风险上升的问题。

本篇为该系列第一篇，是高盛对美国消费、支出状况的分析，同时欢迎参看第二篇：

高盛百张图表解析美国经济（二）：失业率及就业状况分析

消费者展望报告概括：

宏观经济数据显示，消费者支出有所下滑；最近的公司季报显示出营业收入压力增

大，也暗示消费者支出数据疲弱。

消费者支出方面的恶化有可能与一系列因素有关，包括收入增长放缓、汽油价格上

涨、天气变化、“财政悬崖”的担忧以及其它一些政治因素。

高盛预计，接下来消费者支出情况不会进一步恶化，原因如下：

1.收入增长趋于稳定

2.信贷增长有所提高

3.杠杆化水平已经降低

4.房地产市场正在改善

美国核心零售数据增长已经开始放缓：

债务偿付数额占个人可支配收入的比例增长水平接近上世纪90年代以来最低水平：

下图显示，美国收入增长正在趋于稳定，但高盛表示，其它宏观带动消费的因素还较为复杂：

美国房地产市场支出情况

住房及居住房建设情况报告：

美联储的刺激政策目标是通过国家和地方的实体来促进公共建设支出；同时私人支出现在处于上涨过程中。

下图显示，除了公共非住宅建设还没有开始反弹，住宅建设和私人非住宅建设都开始出现反弹，暗示美国房地产市场的缓慢回暖：

下图显示美国公共建设支出情况，该领域主要由国家和地方政府来支撑，目前承压较大：

在公共建设支出的细分表中可以看出，学校建设和高速公路、街道建设方面的支出占比较大，远远高出其它领域：

美国出口和商业设备方面的数据领先于其它GDP贡献指标；私人建筑建设显示出复苏迹象；政府支出减少拖累着整个GDP和就业率的数据表现：

美国科技和资本方面的支出已经上涨超过了此前的峰值：

IT行业的总支出仍然是一大动力来源，但增速较2011年的水平有所放缓：

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