第九章证券投资分析证券投资学东北财大,王玉霞

投资价值分析
零息票债券直接受益率的计算
投资价值分析
四、基金投资价值分析
1. 投资基金价值的评价 – 基金的资产净值 资产净值=（基金资产市场价值-各种费用） ／基金证券数量
– 开放式基金价格决定 申购价格=资产净值／（1-附加费用） 赎回价格=资产净值／（1+赎回费率）
–封闭式基金价格的决定
除受到基金资产净值的影响之外，还受到市 场上基金供求状况的影响
2.投资基金的投资选择
附息债券的转让价格 贴现债券的转让价格
投资价值分析
附息债券的转让价格
源自文库
投资价值分析
贴现债券的转让价格
投资价值分析
影响债券行市的主要因素
利率 经济发展情况 物价 中央银行的公开市场操作 新发债券的发行量 投机操纵 汇率
投资价值分析
2. 股票价格及其决定
股票价格种类
– 股票理论价格=预期股息收益／市场利率 – 股票的票面价格 – 股票的发行价格 – 股票的账面价格 – 股票的清算价格
投资价值分析
附息票债券转让收益率的计算（2）
投资价值分析
零息债券转让收益率的计算
零息债券单利到期收益率的计算
– 日式算法 – 美式算法
持有期收益率计算 零息债券到期收益率计算 直接收益率计算
投资价值分析
零息债券单利到期收益率的计算
投资价值分析
零息票债券持有期收益的计算
投资价值分析
零息票债券复利到期收益率的计算
市盈率法
– 市盈率=股票市价/每股盈余
投资价值分析
影响市盈率的因素
预期公司的获利能力的高低 分析公司的成长能力 投资者所获报酬率的稳定性
当利率水平变化时，市盈率也应该作相应调 整
投资价值分析
三、 债券投资价值分析
1. 债券认购收益分析
– 一般债券认购收益的计算 – 零息票债券认购收益的计算
投资价值分析
2. 成长评估模型
股利固定增长的估价模型 留利率固定的股票评价模型
投资价值分析
股利固定增长的估价模型
投资价值分析
留利率固定的股票评价模型
投资价值分析
3. 股票投资价值的评价方法
每股净值法
– 股票净值=（资产总额-负债总额）／普通股股 数=股东权益／普通股股数
每股盈余法
– 每股盈余=（税后利润-特别股股利）／普通股 股数
投资价值分析
影响股票价格的因素
– 基本因素
经济因素 政治因素 其他因素
– 技术因素
人为的投资操作 买空卖空及大户购买 信用交易因素 证券管理部门的限制规定
投资价值分析
二、 股票投资价值分析
1. 单纯评估模型 2. 成长评估模型 3. 股票投资价值的评价方法
投资价值分析
1. 单纯评估模型
投资价值分析
债券的理论价格及其决定
投资价值分析
债券的发行价格
附息票债券发行价格的计算（单利） 附息票债券发行价格的计算（复利） 贴现债券的发行价格
投资价值分析
附息票债券发行价格的计算（单利）
投资价值分析
附息票债券发行价格的计算（复利）
投资价值分析
贴现债券的发行价格
投资价值分析
债券的转让价格
第九章证券投资分析证券投 资学东北财大,王玉霞
投资价值分析
第九章 证券投资价值分析
王玉霞
证券投资学 东 北 财 经 大 学
投资价值分析
一 、 证券价格的确定
1. 债券价格及其决定
– 债券的理论价格 – 债券的发行价格 – 债券的转让价格 – 影响债券行市的主要因素
2. 股票价格及其决定
– 股票价格及其本质 – 股票价格的种类 – 影响股票价格的因素
2.债券转让收益分析
– 到期一次还本付息债券转让收益计算 – 附息票债券转让收益率的计算 – 零息票债券转让收益率的计算 – 直接收益率的计算
投资价值分析
一般债券认购收益的计算
投资价值分析
零息票债券认购收益的计算
投资价值分析
到期一次还本付息债券转让收益计算
投资价值分析
附息票债券转让收益率的计算（1）