资本市场与企业发展

（二）资本市场在企业生命周期各个阶段的作用
初创阶段
成长阶段
成熟阶段
衰退阶段
完成IPO上市的公司，可利用重 组、并购等资本运作手段，将衰退 期转变为又一个成长期
可通过主板市场IPO获得巨额运作资金，可实 现股东与管理层价值最大化 上市前可通过发行企业债进行融资，在不稀 释股本的同时募集资金用于企业发展 初创阶段可通过创业板IPO获得企业成长所需资金 IPO是风险投资最佳的退出渠道
第三，优化资源配置，提高企业经营能力。
第一，明晰产权，推动企业转换经营机制。
第二，拓宽融资渠道，扩张企业规模。
融资是资本市场最基本的功能。 资本市场可以在较短的时间内把分 散的社会闲置资金集中起来, 形成 巨大的产业资本。同时, 资本市场 有利于大型企业通过上市优化自己 的财务结构, 壮大企业规模, 以有 限的增量投入带动存量结构调整。
中小企业融资的变化规律
企业在成长得不同时期对外部资本的 数量和性质有不同需求，而且规模不同的 企业适合的融资方式也不一样，处于成熟 期和成长期的企业往往倾向于债权融资， 常常选择银行贷款，并在企业债券市场和 主板市场上融资；而处于幼稚期、初创期 和种子期的企业通常倾向于股权融资，选 择金融机构贷款和风险投资基金，并在创 业板市场和场外市场上融资。显然单一的 资本市场结构会减少企业的融资选择权， 不能满足企业不同阶段的融资需求。
中小企业的融资函数可表示为： F=f（E,X,Y,Z） 其中X=x（t，s，q）； Y=y（t，s，q）； Z=z（t，s，q）。 式中，F为企业融资规模；E为资 金需求量；X为内源融资；Y为债 权融资量；Z为股权融资量；t为 时间；s为企业信息透明度；q为 企业规模。
五、期货市场对企业发展的意义
第二，期货市场严格的交割制度促使企业提高产品质量，改善产品结构。
有了期货市场，企业可以不用过多考虑这些产品的销售和生产订单问题， 集中精力抓管理，集中力量进行产品和科技创新，对整个行业的品种结构 的优化也是非常有好处的。
第三，期货交易以小搏大的特点可以有效缓解企业财务压力，节省库存周转费用。
若企业主动运用期货市场的杠杆效应在期货市场进行买入套期保值，不仅 确保了货源，并且有效降低了成本，也减少了资金占用和库存的负担，从 而大大缓解了企业流动资金不足的压力，而且还节省了库存周转费用。
第三，优化资源配置，提高企业经营能力。
一个有效的资本市场能迅速准确地通过价格机制的作用把资本导向收益最高的企业, 从而加速 生产要素的流动，有助于企业通过资产重组和并购实现资源的优化配置，提高企业的经营能力。 兼并重组是企业做大做强的重要渠道。从理论上讲，企业的兼并重组必须具备三个基本条件： 明晰的产权、充足的资金和较低的信息获得成本。
（三）企业各生命周期的融资战略
韦斯顿和布里 格姆根据企业 不同成长阶段 融资来源的变 化提出了企业 金融成长周期 理论，将企业 金融成长周期 划分为六个阶 段：创立期、 成长阶段Ⅰ、 成长阶段Ⅱ、 成长阶段Ⅲ、 成熟期、衰退 期。
可以看出，早期的金融成长周期理论主要是根据企业的资 本结构、销售额和利润等显性特征来说明企业在不同发展阶段 的融资方式选择，而信息等隐性因素考虑则较少。 在后期的研究中，信息问题作为解释中小企业资金来源变 化的一个重要因素而被纳入基本变量之中。企业金融成长周期 理论认为，伴随着企业成长周期而发生的信息约束条件、企业 规模和资金需求的变化，是影响企业融资结构变化的基本因素。
第一，期货价格信号可以指导企业合理安排生产，应对市场变化。
企业可以根据自己的判断，通过提前买入或者卖出期货合约，在期货市场上锁 定成本或收益，有效地规避价格波动对企业经营的影响。另外，企业也可以在 期货市场上预先买入期货合约，在合约到期日以实物交割的方式买入原材料， 保证市场在紧缺的状态下获得充足的原材料供应。
资本市场与企业发展
姓名：凌蒙蒙 学号：14120201109 指导老师：刘尚荣
目录
一、资本市场的定义
对于资本市场的定义,目前没有统一的定论。
二、资本市场的发展进程
三、企业利用资本市场的意义及当前实体企业的融资困局
(一)企业利用资本市场的意义
第一，明晰产权，推动企业转换经营源自制。第二，拓宽融资渠道，扩张企业规模。
第四，期货市场风险规避功能可以帮助企业转移或分散价格风险，锁定成本，保证经营连续性。
企业通过在期货市场上进行套期保值业务，有效地回避、转移或分散现货 市场上价格波动的风险。
目前，我国资本市场的变 革，将给企业带来重大的战略 性机遇。企业可以根据自身发 展的需要，综合考虑资本需求 量、融资收益与融资成本、最 佳融资机会、融资成本最小化、 融资对企业控制权的影响、资 本结构的合理配比等因素，采 取适合的融资方式，可以选择 公开发行上市、定向增发、发 行企业债券、股票期权等多种 融资手段，也可以在二级市场 进行收购、重组，借壳上市等， 资本市场的革命性变化，将使 市场非常活跃，助推企业的快 速发展。
不同的融资渠道有不同特点：
2、直接融资和间接融资的优缺点
直接融资
间接融资
在我国目前条件下，企业对发行债券基本 上是不积极的。现行资金供应制度的软约束， 窒息了企业直接融资的积极性，企业发行债券 与间接融资相比，无论是融资成本还是负债风 险以及运作效率方面都处于劣势地位：一是发 债成本高；二是筹资过程长，运转和操作过程 复杂；三是负债偿还期限约束。 因此，我们在深化企业改革、建立现代企 业制度的过程中，要大力发展企业债券市场， 允许企业发行债券，提高企业债券融资比重， 以建立合理的企业融资结构。
(二)当前实体企业的资本市场困局
四、企业在不同时期的融资战略
（一）企业融资方式 1、根据资金来源不同，企业融资方式包括内部融资和外部融资。
企业融资需 要考虑以下 因素：资本 需求量、融 资收益与融 资成本、最 佳融资机会、 融资成本最 小化、融资 对企业控制 权的影响、 资本结构的 合理配比等。