资本市场与企业发展

开辟融资新途径 完善公司法人治理结构 提高股份的流动性 实施股权激励制度

企业市值量化=股份总数×每股价格
发现企业真实价值
某拟新三板挂牌公司净资产3000万
转板通道 提升品牌价值
元，挂牌前以净资产3000万为衡量标准， 挂牌后股票市场价格为10元/股，则该公司 市场价值为3000×10=3亿元。
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新三板
新四板
企业存续满一年 股东人数在2-200人以内 《非上市股份有限公司挂牌业务规 则》；《非上市股份有限公司股份转 让业务暂行管理办法》 协议转让
交易方式 挂牌所需时间
所需时间再6个月左右（根据企业财务状况、 由于挂牌门槛较低，从改制算起，条 历次股权变更等情况而定） 件成熟的公司一般3个月左右可以成 功挂牌。
“紫光华宇”在“新三板”挂牌一年 后转板300271华宇软件，转板能使企 业做大做强，获得快速发展。
转板通道
提升品牌价值
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三、三板、四板市场与企业发展 3 新三板为企业带来的优势 之七
1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？
挂牌公司信息在交易所行情系统中显示，能够起到很好的广告效应， 树立公司良好的公众形象，增加品牌价值，增强企业社会信用度。
资本市场与企业发展
二〇一八年四月
第一章
资本市场概览
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一、资本市场概览
多层次市场定位
主板
沪深交易所 大型蓝筹企业
交 易 所 市 场
中小板 创 业 板
深交所 市场定位 深交所
中型稳定发展企业
科技成长型企业
场 外 市 场
全国性场外市场
全国股份转让系统
创新创业型中小企业
区域性场外市场
地方股权交易中心等
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自然人投资者限制门槛
自然人投资者需满足拥有证券类资产市值 300万元人民币以上等条件。
向证监会备案
自然人投资者资金门槛调整为拥有人 民币50万元以上金融资产。
向金融办备案
主管部门
联系：新三板与区域性股权市场是错位发展、相互补充的关系，都是多层次资本市场的重要组成部分 9
第三章
三板、四板市场与企业发展
盈利要求
具有持续经营能 力
资产要求
无限制 备案制：中国证 券业协会
最近一期末净资产不少于两千万元，且 不存在未弥补亏损
审核制：证监会发审委审核
备案或审核
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二、主板、新三板、新四板之间的区别
2、新三板与新四板的区别
内容
主体资格 股东人数 适用规章制度 企业存续满两年 股东人数可突破200人 《全国中小企业股份转让业务规定》； 《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条 件使用基本标准指引》 集合竞价
中小企业板：是深圳证券交易所为了鼓励自主创新，而专门设置的中小型公司聚集板块。板 块内公司普遍具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高的特点，而且股票流动性好，交易 活跃，被视为中国未来的“纳斯达克”。中小板就是相对于主板市场而言的，有些企业的条 件达不到主板市场的要求，只能在中小板市场上市。 创业板：是地位次于主板市场的二板证券市场。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者 条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长 性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台。
主板、新三板、新四板之间的区别
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二、主板、新三板、新四板之间的区别
1.新三板与主板、中小板的区别
内容
服务群体
新三板
创新型、创业型、 成长型中小微企 股份有限公司 业 无限制 存续满2年
创业板
股份有限公司
主板
股本要求 经营年限
发行后股本总额不少于3000万元 持续经营时间在3年以上 最近两年连续盈利，最近两年净利润累 计不少于1000万元且持续增长；或最近 一年盈利，且净利润不少于500万元， 最近一年营业收入不少于5000万元，最 近2年营业收入增长率均不低于30%。
股权转让
公司
原始 股东
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三、三板、四板市场与企业发展 3 新三板为企业带来的优势 之二
1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？
开辟融资新途径

企业挂牌前，重技术轻管理，管理理念、治理机构和规范意识滞 后；企业挂牌后，在主办券商辅导下，健全三会制度，进行股份 制改造，有利于企业完善法人治理结构、明确权责、提升企业的
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一、资本市场概览
3、四板市场/新四板
四板是区域性柜台市场，例如上海股权交易所、齐鲁股权交易所等地方性、区域性的交易市场。 对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经 济薄弱环节的支持，具有积极作用。
数据来源：wind数据库 日期20180413
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第二章
开辟融资新途径
完善公司法人治理结构
提高股份的流动性 实施股权激励制度 发现企业真实价值
庞大投资群体 获得媒体更多的 关注和报道
转板通道
提升品牌 影响力和价值
获得政府更多的 关注和支持
提升品牌价值
全国性交易平台 信息披露
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三、三板、四板市场与企业发展
2、什么样的企业适合在新三板挂牌？
（1）技术含量高，处于初创期的企业；
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2018年4月
（2）具备一定盈利能力却有发展瓶颈的企业； （3）未来2-3年有上市计划的企业； （4）受IPO政策限定暂时难以上市的企业； （5）寻找并购和被并购机会的企业； （6）尚未盈利的新兴企业、高科技企业等。
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三、三板、四板市场与企业发展
3、什么样的企业适合在新四板挂牌？
（1）希望寻找合格投资者进行股权融资的企业； （2）希望股份公开流程，获得市场定价，但不愿过多披露信的企业； （3）具有创新业务模式，需要借助股权中心公开市场平台宣传的企业；
提高股份的流动性
实施股权激励制度
发现企业真实价值
转板通道 提升品牌价值
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三、三板、四板市场与企业发展 3 新三板为企业带来的优势 之五
1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？
通过市场化定价机制发现企业真实价值 公司股份挂牌后，股东价值由原来按账面净资产计算转为按公司股票 价格计算。企业价值得到最大化体现，能够为股东带来财富效应。
完善公司法人治理结构
提高股份的流动性 实施股权激励制度 发现企业真实价值 转板通道 提升品牌价值

财务状况。
场外市场对挂牌公司的信息披露要求使企业的管理更加透明、规 范，公司的公司规范运作能够得到进一步提高。 为公司未来在主板、创业板上市打下良好的公司治理和内部控制
基础。
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三、三板、四板市场与企业发展 3 新三板为企业带来的优势 之三
1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？
开辟融资新途径 完善公司法人治理结构

实现股份流通将使股份价值得以提升。 原股东的股份易于转让，投资机构易于进入与退出。 向挂牌公司自然人股东之外的其他自然人投资者开放，有利于吸 引个人投资者参与投资或投机。
提高股份的流动性
实施股权激励制度
发现企业真实价值
三、三板市场与企业发展 3 新三板为企业带来的优势 之六
1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？
开辟融资新途径 路线一
新三板挂牌----终止挂牌------传统IPO流程
完善公司法人治理结构
提高股份的流动性 实施股权激励制度 发现企业真实价值
路线二 新三板挂牌----转板通道-----交易所挂牌 路线三 新三板挂牌----参与做市交易-----中国的纳斯达克（北交所）
转板通道 提升品牌价值

金融机构更认可股权的市场价值，进而获得股份抵押贷款等融资 便利。
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三、三板、四板市场与企业发展
1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？
开辟融资新途径 完善公司法人治理结构

企业可以通过股权激励机制留住优秀管理及核心技术人才
ห้องสมุดไป่ตู้

通过股票期权制度设计，增强公司在行业内的人才吸引力
一、资本市场概览
1、主板、中小板、创业板
主板：也称为一板市场，指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交 易的主要场所，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。主板市场 对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多 为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。中国大陆的主板市场包括上交 所和深交所两个市场。
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三、三板、四板市场与企业发展 3 新三板为企业带来的优势 之一
1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？
开辟融资新途径
完善公司法人治理结构
提高股份的流动性 实施股权激励制度 发现企业真实价值 转板通道 提升品牌价值
股权转让
战略投资 者、VC、 PE等 直接融资：定向增资&增资扩股，发行中小企业私募债等。 间接融资：股权质押贷款、风险备偿金增信贷款、股权认购增信贷 款、小额贴息贷款等。
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一、资本市场概览
2、三板市场：老三板、新三板
三板市场正式名称是代办股份转让系统，分为老三板和新三板。 老三板：2001年7月16日正式开办，主要承接退市公司和两网公司，一方面为退市后的上市公司 股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股的流 通问题。 新三板：是相对老三板而言的，2006年中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股 份报价转让，称为“新三板”；2012年9月试点6年的新三板正式扩容；2013年1月16日，全国中 小企业股份转让系统正式揭牌运营，与主板、中小板、创业板形成了明确的分工，旨在为处于初 创期、盈利水平不高的中小企业提供资本市场服务；2016年12月19日正式突破10000家，成为全 球第一大股权交易市场，可谓创造了一个资本市场的奇迹。
发行前股本总额不少于人民币3000万元； 发行后股本总额不少于人民币5000万元 持续经营时间在3年以上 最近3个会计年度净利润均为正且累计超 过人民币3000万元；最近3个会计年度经 营活动产生的现金流量净额累计超过人 民币5000万元；或者最近3个会计年度营 业收入累计超过人民币3亿元 最近一期末无形资产（扣除土地使用权、 水面养殖权和采矿权等后）占净资产的 比例不高于20％ 审核制：证监会发审委审核