养老基金

国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，讨论通过《中国老龄事业发展“十二五”规划》。会议提出大力发展老龄服务，完善老龄产业引导和扶持政策。要求适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值。（解读>>>401K计划将开启A股牛市）

东方财富通手机炒股软件某些股割肉出逃肯定会后悔突发暴涨很可能不期而至股民福音：套牢股票有救了! 会议指出，“十二五”时期，我国将出现第一个老年人口增长高峰，60岁以上老年人将由1.78亿增加到2.21亿，老年人口比重将由13.3%增加到16%，人口老龄化进程将加快，社会养老保障和养老服务需求将大量增加。

会议确定了“十二五”时期老龄事业发展的重点任务：进一步完善老年社会保障制度。实现新型农村社会养老保险和城镇居民社会养老保险制度全覆盖。将符合条件的老年人全部纳入最低生活保障范围。做好老年医疗卫生保健工作。基层医疗卫生机构要为辖区内65岁以上老年人建立健康档案，组织定期体检。广泛开展老年健康教育，更加注重老年精神关怀和心理慰藉。完善家庭养老支持政策。完善老年人口户籍迁移管理政策、家庭养老保障和照料服务扶持政策。大力发展老龄服务。居家养老服务网络覆盖所有的城市街道、社区和80%以上的乡镇、50%以上的农村社区。推进供养型、养护型、医护型养老机构建设，实现每千名老年人拥有30张养老床位。开展多种形式的老年社区照料服务，加快发展护理康复服务。加快老年活动场所和无障碍设施建设，增加文化、教育和体育健身设施，丰富老年人精神文化生活。完善老龄产业引导和扶持政策，促进老年用品、用具和服务产品开发。加强老龄法制建设和法律服务。会议要求各地区、各有关部门加强组织领导和督促检查，确保规划顺利实施。

会议听取了2010年全国企业职工基本养老、失业、城镇职工基本医疗、工伤和生育五项社会保险基金决算情况的汇报。2010年五项基金当年结余3761亿元，历年累计结余21438亿元，是2005年的3.9倍。社会保险基金运行继续保持良好势头。

会议要求进一步加强社会保险基金管理。

一要提高基金预算管理水平。今年将新型农村社会养老保险和城镇居民基本医疗保险基金纳入预算编报范围，明年将新型农村合作医疗和城镇居民社会养老保险基金纳入编报范围。完善预算编报方法，加强预算执行管理。

二要完善基金财务会计制度，将社会保险法规范的所有险种纳入管理范围。

三要加快信息化建设，推进基金的科学化、精细化管理。推进信息公开，提高透明度。

四要进一步提高统筹层次，适当提高保障水平，将基金结余保持在合理规模内。坚持安全第一的审慎原则，在完善法规、严格监管的前提下，适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值。

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养老金入市靠不靠谱？

近日，证监会研究中心的一篇文章引起广大股民的关注。该文以美国的“401K 养老计划”为例，建议我国不断完善税收优惠政策，大力推动企业年金发展。市场猜测，这很可能预示着证监会正在酝酿“中国版401K 计划”——即通过推动养老金和企业年金进入股市，实现养老体系和资本市场的良性互动。

鉴于美国1978 年推出的“401K 计划”给美国股市带来了18年的大牛市，股民同样寄希望于中国版“401K 计划”——为中国股市带来一波长牛行情。然而，这一计划是否可行，又能给资本市场注入多少流动性，尚存疑问。

合则两利？

所谓“401K计划”，是美国从20世纪七八十年代开始发展的一种社会保障和养老金体系，即企业为员工设立专门的“401K 账户”，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入该账户，企业也按一定比例(不能超过员工存入的数额)向账户存入相应资金。

“这些账户资金交由专业机构投资者进行投资，投资品种可以是股票、基金、年金保险、债券、专项定期存款等金融产品。”中国人民大学劳动人事学院副教授向国强向经济导报记者表示，“也就是说，大量资产从散户手中集中到专业化的资产管理公司手上，进而流入股市、债市，对市场的稳定起到了很大的支撑作用。”

向国强告诉导报记者，由于美国允许这部分投资资金在税前扣除，且投资收益也免税，“401K 计划”吸引了众多美国人的参与，而随着越来越多的资金流入股市，美国股市也逐渐告别了熊市，迎来1982年至1999年美国历史上的最长牛市。与此同时，美国人的养老金也找到了保值升值的最佳渠道，两者实现了良性互动。

“养老金已成为美国资本市场稳定的基石。”在证监会研究中心的文章中，对美国的“401K 计划”给予高度评价。市场分析人士认为，现在不论是养老金账户管理还是 A 股市场，都需要中国版的“401K 计划”出台。

“其一，中国养老金账户缺乏有效投资运营渠道，难以保值增值，无法应对漫长年月中通胀等贬值风险，更别说达到‘防老’的保障功能；其二，国内A 股市场目前状态低迷，养老金入市，可以为股市提供长期资金投入，促进资本市场的长期繁荣。”一券商分析师王刚向导报记者表示，这是“合则两利”的举措。

面临“空账”难题

不过，向国强认为，虽然放眼长远前景光明，但就近来看，中国版“401K 计划”出炉无疑要面对诸多挑战。

“首先是养老金账户的‘空账’问题。”向国强说，我国职工基本养老保险制度的基本

模式是社会统筹与个人账户相结合，但长期以来“寅吃卯粮”，个人账户资金被用于当期支付，形成近2万亿元的空账。“如果不做实个人账户，投资者何来选择投资的资金。”

此前，清华大学就业与社会保障研究中心主任杨燕绥接受导报记者采访时也曾表示，“我国现行的养老保险制度构成复杂，保障费用来源不同、保障程度不一，彼此独立，缺乏衔接，管理起来极为不易，个人账户内的资金极易被挪用。”

同时，向国强分析，“中国版401K 计划”可能要面临诸多细节问题，比如“谁来做这个事情，是政府机构还是商业化运作机构？风险如何承担？”

向国强表示，如果是专门商业机构来管理，管理费率会很高，并且风险完全是由个人来承担。而在实际的运作当中，管理人会面临业绩压力和排名等压力，往往追求短期效益，风险较大。而如果是由政府部门管理，则会一味求稳，收益能否达到投资者心中的预期很难说。

据了解，2001年我国已经学习“401K 计划”，针对企业年金推出过类似的管理模式，但是至今已过去10年，这一市场依旧冷淡。

安全性第一

虽然困难重重，但资本市场对中国版“401K 计划”推出的期望颇高，毕竟在持续的新股快速扩容、限售股解禁套现的压力下，低迷的股市急需一剂“强心针”。

中金公司分析员汪超根据2009年以来的社保基金和企业年金的实际情况推测，若按50%的比例入市，“中国版401K 计划”每年至少可为A股市场提供2000亿元-3000亿元的增量资金，约为目前A 股市场可入市资金的1/4—1/3，能有效解决A股市场的资金压力。

不过，虽然资本市场对“401K计划”异常渴求，但如果匆忙推出该计划，其风险也会大增。毕竟作为该计划的“鼻祖”，美国也并非运作得一帆风顺。

2008年的国际金融危机就给美国“401K 计划”的安全性敲响了警钟。在2008年11月国际金融危机最严重时，美国“401K 计划”总亏损额度近2万亿美元。超过50%的“401K 计划”个人养老金账户持有人将资金从股票市场转移到非股票领域，而在国际金融危机的谷底将资金撤离股票市场无异于割肉，许多即将退休的美国老人个人养老金账户因此缩水近半，他们不得不延迟退休或推迟领取养老金时间。

随后不到3年，美债危机导致的股市动荡又让“401K 计划”账户的持有人损失惨重。有数据显示，美债评级下调以来，一个普通的“401K 计划”账户平均浮亏约1.2万美元。

向国强认为，养老基金的投资风险管理至关重要。“美国养老金账户亏损的根本原因，是由于监管放松，投资风险比较高。这给了国内养老金管理者一个重要警示，警示我们要进一步加强风险管理，不断提高专业化管理水平，保证取得长期稳健的回报。”