财务管理第五章：长期投资决策分析
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•停止使用土地的变价收入 终结现金流量=实际固定资产残值收入
+垫支流动资金-(实际残值收入-预计残值)×税率
财务管理第五章：长期投资决策分
13
析
（三）现金流量的计算举例
资料如下：
M公司准备购入一设备以扩充生产能力。现 有甲、乙两个方案可供选择：
甲方案：设备投资10000元，使用寿命5年， 5 年中每年销售收入6000元，每年付现成本2000 元。采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
营业现金净流量 3200 3200 3200 财务管理第五章：长期投资决策分 析
2000 2000 2000 2000 2000 2000 800 800 1200 1200 3200 3200
15
营业现金流量——乙方案
项目
年份 1 2 3 4 5
销售收入
8000 8000 8000 8000 8000
初始现金流量= –投资在各种资产上的资金 +设备变现价值–（设备的变现 财务管价理第值五章–：长折期投余资决价策分值）×税率 11
析
（2）营业现金流量
1）定义——从项目投产开始到寿命期结束这段时
间产生的现金流量。
2）计算公式
年营业现 金净流量
= 营业收入－付现成本－所得税
= 营业收入-（营业成本-折旧）-所得税
投资的方向
对内投资和对外投资
财务管理第五章：长期投资决策分
2
析
三、固定资产投资的特点
（一）占用资金量相对较大且相对稳定 （二）所需收回时间较长 （三）变现能力较差 （四）价值转移分次进行 （五）投资的次数少 （六）投资风险较大
财务管理第五章：长期投资决策分
3
析
四、固定资产投资的分类
划分标准
分类
投资在生产中的作用 新建、简单和扩大生产投资
=利润总额－所得税＋折旧
=净利+折旧
=税前利润×（1–所得税率）+折旧
= 收入×（1–所得税率）– 付现成本
×（1–财务所管理得第五税章析：率长期）投资决+策分折旧×税率
12
（3）终结现金流量
1）定义 ~投资项目寿命期结束时发生的现金流量。
2）构成 •垫支的营运资金的收回
•固定资产的残值收入或变价收入
里的现金流量与会计报表中现金流量在具体构成内
容和计算口径方面都存在较大差异，不应将二者混
为一谈。
财务管理第五章：长期投资决策分
6
析
（二）现金流量的构成
现金流入量 1、按现金流量的方向划分 现金流出量
现金净流量
财务管理第五章：长期投资决策分
7
析
（1）现金流出量 ~使投资方案的现实货币资金减少或需要动用现
财务管理第五章：长期投资决策分
9
析
2、按项目寿命期（计算期）的不同划分
包括
投资期现金流量——初始现金流量 生产经营期现金流量——营业现金流量 终结点现金流量——终结现金流量
财务管理第五章：长期投资决策分
10
析
（1）初始现金流量
1）定义 ~从项目建设开始到建成投产为止的这段时间
所发生的现金流量。 2）构成 • 固定资产投资 • 流动资产投资 • 无形资产投资 • 其它资产投资 • 原有资产的变价收入
5）其他现金支出
财务管理第五章：长期投资决策分
8
析
（2）现金流入量
1）营业现金流入(经营期主要现金流入项目) 2）回收固定资产残值 3）回收流动资金 4）其他现金流入量 （3）现金净流量
~指项目计算期内每年的现金流入量与现金流出 量之间的差额。
三者之间的关系： 年现金净流量=现金流入量–现金流出量
财务管理第五章：长期投资决策分
5
析
第二节 投资现金流量估计
一、现金流量的确定
（一）现金流量的定义
1、定义
~指长期投资决策项目所引起的现金流入和流
出增加的数量。是计算和评价投资方案是否可行的
主要根据和重要信息之一。
2、特别提示
这里的现金不仅包括各种货币资金，还包括与
项目有关的非货币资源的变现价值或重置成本；这
第五章 长期投资管理
本章主要内容 一、固定资产投资概述 二、现金流量及其构成 三、固定资产投资决策的指标及其应用 四、固定资产投资决策风险分析方法
财务管理第五章：长期投资决策分
1
析
第一节 长期投资概述
一、投资的意义（略） 二、投资的种类
划分标准
种类
投资与生产经营关系 直接投资和间接投资
投资收回时间的长短 长期投资和短期投资
14
析
现金流量计算结果如下：
营业现金流量 ——甲方案
项目
年份 1 2 3 4 5
销售收入
6000 6000 6000 6000 6000
付现成本
2000 2000 2000
折旧
2000 2000 2000
税前利润
2000 2000 2000
所得税
800 800 800
税后净利
1200 1200 1200
乙方案：设备投资12000元，使用寿命5年，
5 年中每年销售收入8000元，第一年付现成本 3000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费 400元，另需垫支营运资金3000元。采用直线法 计提折旧，5年后设备残值收入2000元。假设所 得税率为40%。试计算两个方案的现金流量。
财务管理第五章：长期投资决策分
对企业前途的影响 战术性投资和战略性投资
百度文库
投资项目之间的关系 相关性投资和非相关性投资
增加利润的途径
扩大收入投资和降低成本投资
决策分析的思路
采纳与否投资和互斥选择投资
财务管理第五章：长期投资决策分
4
析
五、固定资产投资管理程序
（一）提出备选投资项目 （二）进行现金流量估计 （三）进行项目评价 （四）选择决策项目 （五）项目实施 （六）进行投资项目的再评价
金的项目。 1）固定资产投资
• 工程费用（土建费用、设备购置和安装费用）
• 工程建设费用（勘探设计费、工程监理费）
• 预备费（基本预备费、涨价预备费）
• 建设期借款利息
2）流动资产投资（垫支净额）
3）无形资产投资（土地使用权、专有技术）
其它资产投资（筹建期间咨询费、培训费）
4）付现成本（总成本费用－折旧、摊销）及税金
两方案现金流量计算表如下：
财务管理第五章：长期投资决策分
16
析
初始现金流量 0 1 2 3 4 5
付现成本
3000 3400 3800 4200 4600
折旧
2000 2000 2000 2000 2000
税前利润
3000 2600 2200 1800 1400
所得税
1200 1040 880 720 560
税后净利
1800 1560 1320 1080 840
营业现金净流量 3800 3560 3320 3080 2840
+垫支流动资金-(实际残值收入-预计残值)×税率
财务管理第五章：长期投资决策分
13
析
（三）现金流量的计算举例
资料如下：
M公司准备购入一设备以扩充生产能力。现 有甲、乙两个方案可供选择：
甲方案：设备投资10000元，使用寿命5年， 5 年中每年销售收入6000元，每年付现成本2000 元。采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
营业现金净流量 3200 3200 3200 财务管理第五章：长期投资决策分 析
2000 2000 2000 2000 2000 2000 800 800 1200 1200 3200 3200
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营业现金流量——乙方案
项目
年份 1 2 3 4 5
销售收入
8000 8000 8000 8000 8000
初始现金流量= –投资在各种资产上的资金 +设备变现价值–（设备的变现 财务管价理第值五章–：长折期投余资决价策分值）×税率 11
析
（2）营业现金流量
1）定义——从项目投产开始到寿命期结束这段时
间产生的现金流量。
2）计算公式
年营业现 金净流量
= 营业收入－付现成本－所得税
= 营业收入-（营业成本-折旧）-所得税
投资的方向
对内投资和对外投资
财务管理第五章：长期投资决策分
2
析
三、固定资产投资的特点
（一）占用资金量相对较大且相对稳定 （二）所需收回时间较长 （三）变现能力较差 （四）价值转移分次进行 （五）投资的次数少 （六）投资风险较大
财务管理第五章：长期投资决策分
3
析
四、固定资产投资的分类
划分标准
分类
投资在生产中的作用 新建、简单和扩大生产投资
=利润总额－所得税＋折旧
=净利+折旧
=税前利润×（1–所得税率）+折旧
= 收入×（1–所得税率）– 付现成本
×（1–财务所管理得第五税章析：率长期）投资决+策分折旧×税率
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（3）终结现金流量
1）定义 ~投资项目寿命期结束时发生的现金流量。
2）构成 •垫支的营运资金的收回
•固定资产的残值收入或变价收入
里的现金流量与会计报表中现金流量在具体构成内
容和计算口径方面都存在较大差异，不应将二者混
为一谈。
财务管理第五章：长期投资决策分
6
析
（二）现金流量的构成
现金流入量 1、按现金流量的方向划分 现金流出量
现金净流量
财务管理第五章：长期投资决策分
7
析
（1）现金流出量 ~使投资方案的现实货币资金减少或需要动用现
财务管理第五章：长期投资决策分
9
析
2、按项目寿命期（计算期）的不同划分
包括
投资期现金流量——初始现金流量 生产经营期现金流量——营业现金流量 终结点现金流量——终结现金流量
财务管理第五章：长期投资决策分
10
析
（1）初始现金流量
1）定义 ~从项目建设开始到建成投产为止的这段时间
所发生的现金流量。 2）构成 • 固定资产投资 • 流动资产投资 • 无形资产投资 • 其它资产投资 • 原有资产的变价收入
5）其他现金支出
财务管理第五章：长期投资决策分
8
析
（2）现金流入量
1）营业现金流入(经营期主要现金流入项目) 2）回收固定资产残值 3）回收流动资金 4）其他现金流入量 （3）现金净流量
~指项目计算期内每年的现金流入量与现金流出 量之间的差额。
三者之间的关系： 年现金净流量=现金流入量–现金流出量
财务管理第五章：长期投资决策分
5
析
第二节 投资现金流量估计
一、现金流量的确定
（一）现金流量的定义
1、定义
~指长期投资决策项目所引起的现金流入和流
出增加的数量。是计算和评价投资方案是否可行的
主要根据和重要信息之一。
2、特别提示
这里的现金不仅包括各种货币资金，还包括与
项目有关的非货币资源的变现价值或重置成本；这
第五章 长期投资管理
本章主要内容 一、固定资产投资概述 二、现金流量及其构成 三、固定资产投资决策的指标及其应用 四、固定资产投资决策风险分析方法
财务管理第五章：长期投资决策分
1
析
第一节 长期投资概述
一、投资的意义（略） 二、投资的种类
划分标准
种类
投资与生产经营关系 直接投资和间接投资
投资收回时间的长短 长期投资和短期投资
14
析
现金流量计算结果如下：
营业现金流量 ——甲方案
项目
年份 1 2 3 4 5
销售收入
6000 6000 6000 6000 6000
付现成本
2000 2000 2000
折旧
2000 2000 2000
税前利润
2000 2000 2000
所得税
800 800 800
税后净利
1200 1200 1200
乙方案：设备投资12000元，使用寿命5年，
5 年中每年销售收入8000元，第一年付现成本 3000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费 400元，另需垫支营运资金3000元。采用直线法 计提折旧，5年后设备残值收入2000元。假设所 得税率为40%。试计算两个方案的现金流量。
财务管理第五章：长期投资决策分
对企业前途的影响 战术性投资和战略性投资
百度文库
投资项目之间的关系 相关性投资和非相关性投资
增加利润的途径
扩大收入投资和降低成本投资
决策分析的思路
采纳与否投资和互斥选择投资
财务管理第五章：长期投资决策分
4
析
五、固定资产投资管理程序
（一）提出备选投资项目 （二）进行现金流量估计 （三）进行项目评价 （四）选择决策项目 （五）项目实施 （六）进行投资项目的再评价
金的项目。 1）固定资产投资
• 工程费用（土建费用、设备购置和安装费用）
• 工程建设费用（勘探设计费、工程监理费）
• 预备费（基本预备费、涨价预备费）
• 建设期借款利息
2）流动资产投资（垫支净额）
3）无形资产投资（土地使用权、专有技术）
其它资产投资（筹建期间咨询费、培训费）
4）付现成本（总成本费用－折旧、摊销）及税金
两方案现金流量计算表如下：
财务管理第五章：长期投资决策分
16
析
初始现金流量 0 1 2 3 4 5
付现成本
3000 3400 3800 4200 4600
折旧
2000 2000 2000 2000 2000
税前利润
3000 2600 2200 1800 1400
所得税
1200 1040 880 720 560
税后净利
1800 1560 1320 1080 840
营业现金净流量 3800 3560 3320 3080 2840