家族信托与家族财富传承

中国内地优秀的家族企业
万象集团-鲁冠球 美特斯邦威-周成建 比亚迪股份有限公司-王传福 SOHO中国-潘石屹、张欣 美的集团-何享健 雅居乐地产控股有限公司-陈卓林 西洋集团-周福仁 山西海鑫集团-李兆会 盛大网络-陈天桥
2020/3/4
高净值人群
中国千万财富人群分四种类型：企业主（55万人，占55%），炒房者 （20万人，占20%），职业股民（15万人，占15%），金领者（10万人， 占10%）。
财富的保值与增值
因为累积财富的源头来自企业，因此除了再投资企业来维持高增长率以外， 为了分散风险所作的金融投资，通常以保值为最主要目标，在保值的前提下， 追求稳健增值，不会要求冒额外的风险来提高投资报酬率。
事业的接班人培养或转手计划（40-70岁企业家思考的问题）
中国目前的高净值客户，多半还属于创业的第一代。能够培养自己的子女 接班来继续经营企业，是其首要心愿。如果子女不愿意接班或没有能力接班， 当自己年迈时是否信任专业经理人管理公司，或将企业转手变现，都是要提 前考虑早作规划的问题。
来源：招商银行和贝恩公司《2011中国私人私人财富报告》
（来源：招商银行和贝恩公司《2011中国私人财富报告》）
追求事业的持续增长
80%以上的高净值客户是企业的负责人或高管，其财富的来源多来自于所经 营的企业。因此追求事业的持续增长，加强企业的竞争力，避免落后被淘汰 的风险，是他们的第一要务。在企业发展的过程中，如何筹资或由股票上市， 来扩大企业规模与声誉，都是考虑的重点。
市场环境不断变化，企业要与时俱进，企业需智慧 成长。
家族中每一代人愿景不同，当企业按照每一代的愿 景不断成长时，其中个人价值和家族、领导者的成 就感不会得意实现。
家族企业所有权传承和变更会打乱四个利益阶层 （家族、股东、管理层和个人）的平衡状态，这一 平衡状态随传承而变化。
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财务表现
3.家族企业的优劣势
优势
1.所有权掌握在以 血缘、亲缘为纽 带的家族成员。 即降低员工成本 又保证了工作积 极性，且目标一 致。
2.家族成员所有权 与控制权两权合 一。家族成员既 参与企业经营管 理，又参与剩余 索取权的分配， 提高企业经营效 率和员工工作动 力。
家族
企业
感性
理性
主观
客观
2013年1月中旬，中国建设银行与波士顿咨询公司联合发布 了《2012年中国财富报告：洞悉客户需求致力科学发展》的 中国财富管理市场报告。报告显示中国的高净值家庭主要分 布在东南沿海经济发达地区。年龄主要分布在40-49岁，男 女性别比例较为均衡1.27:1，大专或本科的教育程度占到六 成以上。
中国亿万财富人群分三种类型：企业主（4.5万人，占75%），炒房者 （9000人，占15%），职业股民（6000人，占10%）。
二十亿万财富人群约有2000人，其中1000人为阳光财富，其余为隐形 财富。其中企业主占95%，企业占其所有资产的75%。
截止2014年，中国高净值人群(资产600万元以上)达290万人,千万富豪 达109万人。 （来自中国新闻网）。
2014年福布斯中国内地富豪榜（前十名）
名称
净资产
（亿美元）
代表公司
王健林
151
马化腾
134
李彦宏
121
宗庆后
116
李河君
103
马云
100
何享健
71
Βιβλιοθήκη Baidu
魏建军
69
杨惠妍
69
陈丽华
60
（来自中国经济网）
2020/3/4
万达集团 腾讯控股
百度 哇哈哈 汉能控股 阿里巴巴 美的集团 长城汽车 碧桂园集团 富华国际集团
外部搜寻
即从企业外部寻找职业经理人,即“空降兵”。DDI的总裁威廉布莱曼曾表示， 很多公司的高级职位不是从内部提拔领导者而从外部招聘的原因是他们认为 自己公司里没有具备他们需要的技巧和经验的人。
内部因素：
家族文化价值（强健的价值观体系） 家族企业治理 家族、家族企业个人关系（“孤岛”现象）
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2.杰出家族企业传承成功的标志条件
家族企业成功运营至少三代。 长期以来经营稳健、业绩稳定、财务表现优良。 企业的产品应当是行业领袖，在行业中声誉卓著。 建立一套较完善的治理体系。 企业国际化（国际化、全球概念，分散政治、政策带来
· 世界著名家族
杜邦家族、罗斯查尔德家族、奥纳西斯家族、高尔文家族、福特家族、迪斯 尼家族、摩根家族、沃森家族等。
· 香港著名家族
李嘉诚、吕志和、李兆基、郭氏家族（郭炳将、郭炳联）、郑裕彤、米高嘉 道理等。
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1.家族企业类型
· 纯粹的家族式企业
这种家族式企业从老板到管理者再到员工，全都是一家人。这种企业是最纯粹的家 族式企业。这种家族式企业一般规模非常小，通常称之为作坊。
2.高净值客户财富管理的潜在需求
中国私人财富迅速积累，传承课题重要而且迫切
中国私人企业中90%是家族企业，资产在10亿元人民币以上的高净值人群平均年龄已达 到50岁，将有300余万家民营企业面临财富和企业传承问题。 中国有“富不过三代”的说法；德国也用“创造，继承，毁灭”代表三代人的命运； 美国家族企业第二代还存在的有30%，第三代还存在的有12%，第四代及之后还存在的 只有3%。
· 传统的家族式企业
传统的家族式企业是由家族族长来控制大权，关键的岗位基本都是由家族成员来担 当的，外来人员只能处于非重要的岗位。
·现代的家族式企业
现代的家族式企业是家族持所有权，而将经营权交给有能力的家族或非家族成员。 也就是说，家族持有所有权、股权，但是经营权不一定是家族成员。如果家族成员 有能力，就由家族成员来担当管理职责；如果家族成员没有这种能力，就把它交给 有能力的非家族成员。这是现代化家族企业的一种趋势，很多大型的国际级的家族 式企业，基本上都在走这样的道路。而走这条路的关键，就是所有权和经营权必须 剥离
财富的传承计划（富过三代）
高净值客户一般来说，身后都会留下一笔可观的遗产。如何提早规划，让财 富按照自己的意愿传承给下一代，避免可能发生的家族争产纷争与规避未来 可能实施的遗产税与赠与税，都是重要的理财目标。理财师必须熟悉遗嘱的 效力、遗产信托与高额保单等遗产规划工具才能在这方面帮客户量身定做适 当的方案。
期
现金流 短期的投资和盈利预
期
控制权，流动性和增 长的取舍，大股东与 小股东的委托-代理问
题
没有这种取舍， 股东和经理的委托-代
理问题
在回报周期长的项目 减少成本以最大化短 上投资两类股票结构 期利润反收购条款
更少 分红更少 杠杆更低 控制权>现金流权
更大 分红更多 杠杆更高 控制权=现金流权
家族满意
承担社会责任
积极参与慈善募捐等社会公益事业（洛克菲勒家族、福特家族、比尔盖茨基金 会等）
一、家族企业
家族企业：就是指资本或股份主要控制在一个家族 手中，家族成员出任企业的主要领导职 务的企业。
（罗斯柴尔德家族）
· 现存最古老的家族企业
创立于公元578年，以寺庙建筑为主营业务的金刚组（kongo gumi）。
阶层 家族 股东（股权） 管理层 个人
目标 为所有人提供个人增长的
机会以促进和谐 积累财富，谋求发展
企业成长
通过个人成长获得成就感
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4.家族企业传承面临的挑战
缺乏代际所有权交接的经验 （我型文化→我们型文化）
日益加剧的角色混淆 （家长和子女的角色→所有权管理的问题）
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节税规划
不管是企业所得税或个人所得税，还是投资房产或金融资产的相关税费，只 要详加规划，都有节税的空间。高净值客户的所得税税率高，节税的效果显 著，但是缺乏专业的税务筹划知识，处理不当可能因为偷税漏税而受罚，这 方面是有税务知识与经验的理财师，最容易让客户感受到规划利益的部分。
与身份地位相对称的高标准生活水平
家庭风险保障计划
高净值客户的净资产多半可以覆盖以遗属需要法计算的保额需求，因此家庭风 险主要显示在两个方面：
A）离婚风险：高净值客户一旦与配偶离婚，在目前中国的法定夫妻财产制下， 婚后累计的财产会被分掉一半。维持家庭和谐避免离婚当然是最好的方式，事 先约定夫妻分别财产制，除了万一离婚可减低财产分割损失以外，也可以隔离 无限责任的独资或合伙企业的经营风险。 B）破产风险：经营企业虽然报酬率高，但风险也高。据统计中国民营企业的 平均存活年限是5年7个月，能够经营超过10年的中小企业不到20%。尤其是对一 些独资或合伙的企业主，负担无限责任，企业破产还要拿个人财产来抵债。因 此如何利用信托或保险来保全财产，避免债权人的追索，也是高净值客户，居 安思危时必须考虑的问题。
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2.家族企业与非家族企业的比较
家族企业特征：
关联矛盾：家族系统与企业系统的私密性、公开性。 家族企业占国家经济的重要地位。 家族企业财务绩效优于其他企业组织形式，盈利高于
公众公司。
2020/3/4
股东偏好 股权与治理 管理决策 结构性特征 经营标准
家族企业
非家族企业
控制权 长远的投资和盈利预
家族斗争
2011年的澳门赌王何鸿燊家族争产战， 如同一部丑闻云集的肥皂剧，四个妻室 和至少17名子女，为32亿美元的巨额财 产打得不可开交。同处相似困境的香港 大亨绝非少数。
（来自网易财经网）
二、家族企业的传承
1.影响家族传承的因素
外部因素：
国家制度（私有产权保护） 战争 国家政策（土地改革、计划生育、公私合营）
成员固定 伴随一生
成员临时 面临变动
关键字：爱 关键词：钱
基于回忆 面向未来
“社会主义” “资本主义”
劣势
1.组织机制障碍
2.人力资源的限制
3.不科学的决策程
序导致失误。
4.家族企业传承的重要性
财富的消散
1980～2008年间对250家在中国香港、 新加坡与中国台湾上市企业的追踪研究， 发现这些企业从创始家族老一代退休之 前5年起到他们退休为止，每100元公司 市值平均滑落60元，最后仅余40元， 在下一代接棒后也没有起色
· 法国巴黎不老协会（Henokians）
30余家超过200年历史的家族企业继承。门槛：家族企业必须由创业者的后裔 拥有并管理，企业经营良好。共同特点：家族对自己产业的深厚感情。
· 全球500强企业中175家为家族持股企业，占比35%
沃尔玛、福特、摩托罗拉、微软、丰田、现代等。
· 中国家族企业
万达集团（王健林）、比亚迪股份有限公司（王传福）、哇哈哈（宗庆后）、 龙湖地产（吴亚军）、恒大集团（许家印）、SOHO中国（潘石屹夫妇）等。
家族信托与家族财富传承
目录
前言 快速发展的家族企业和高净值客户 一、 家族企业 二、 家族企业的传承 三、 家族信托 四、 家族信托案例分析 五、 内地金融机构受托案例 六、 影响家族信托的一些因素 七、 家族信托的思路设想
前言 快速发展的家族企业和高净值客户
1.快速发展的高净值客户
改革开放三十多年，我国经济发展呈现难以置信的高速增长， 对私有财富创造的开明与包容，见证了企业家阶层的崛起。
高净值客户是奢侈品消费的主要族群，其收入与资产让他们有能力消费，为 彰显身份与地位也让他们有意愿消费。因此服务于高净值客户的理财师，对 于富人的消费形态以及奢侈品的种类与等级，也都要有一定的认识，以开拓 话题并提供增值服务。
子女留学与移民规划
为培养子女日后接班的能力，高净值客户多半会安排子女到国外接受教育，有 些甚至从中学就开始出国就学。胡润《2011中国私人财富管理白皮书》发布， 中国的千万富豪中已经有约14%的人进行移民，有移民打算的超过了60%。投资 移民是高净值客户主要的移民方式。因此理财师必须了解各个热门移民国家或 地区，如美国加拿大、澳大利亚新西兰、香港、新家玻等地的投资移民规定， 与移民后会遇到的税务问题。
的风险） 企业要将传统与创新有效结合起来。 企业要在所处地区履行社会责任是良好的企业公民。 满足家族、股东、管理层和个人的需求（创立一套平衡
体系来协调家族企业各个阶层之间的复杂关系）
2020/3/4
3.家族企业多代经营面临威胁
家族的不断壮大，成员个体数量增长，家族分红越 来越多，有财富分散的威胁。
5.家族企业继承人产生途径
内部培养
即培养企业内部的有能力、值得信赖的人士接班。2004年4月麦当劳CEO詹姆 斯"坎塔卢普心脏病突发去世，公司迅速安排早在培养之中的查理"贝尔接任。 贝尔上任后不久又被发现患有癌症。然而，这一连串的不幸并没有对麦当劳 的业务造成冲击，良好的内部培养机制使这家快餐连锁巨头在面对领导人危 机时表现出了惊人的平稳。