第二单元复习题

《财务管理》第二单元复习题
一、单项选择题
1．根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（）。

A.直接筹资和间接筹资
B.内源筹资和外源筹资
C.权益筹资和负债筹资
D.短期筹资和长期筹资
2．下列（）可以为企业筹集短期资金。

A.融资租赁
B.商业信用
C.内部积累
D.发行股票
3．普通股和优先股筹资方式共有的缺点包括（）。

A.财务风险大
B.筹资成本高
C.容易分散控制权
D.筹资限制多
4．某企业向银行借款100万元，企业要求按照借款总额的10%保留补偿性余额，并要求按照贴现法支付利息，借款的利率为6%，则借款实际利率为（）。

5．与其他负债资金筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（）。

A.资金成本较高
B.财务风险大
C.税收负担重
D.筹资速度慢
6. 债券的资本成本一般低于股票的资本成本，其主要原因是（）。

A. 债券的筹资费用较少
B. 债券的发行量少
C. 债券的利息率固定
D. 债券利息在税前支付
7．息税前利润变动率一般比产销量变动率（）。

A．小B．大
C．相等D．不一定
8．当经营杠杆系数是5，财务杠杆系数是，则综合杠杆系数是（）。

A．B．
C．D．
9．下列项目中属于资本成本筹资费用的是：（）。

A．债券利息B．普通股股利
C．优先股股利D．债券发行费
10．某企业长期资本总额为1 000万元，借入资金占总资本的40％，借入资金的利息率为10％。

当企业销售额为1 000万元，息税前利润为240万元时，则财务杠杆系数为（）。

A． B.
C. D.
11.银行向企业发放贷款，若规定了补偿性余额，则企业借款的实际利率（）。

A. 等于零
B. 低于名义利率
C. 高于名义利率
D. 等于名义利率
12.放弃先进折扣的成本大小与（）。

A. 折扣百分比的大小成同方向变化
B.折扣期的长短呈同方向变化
C. 折扣期百分比的大小、信用期的长短均呈方向变化
13．商业信用筹资最大的优点在于（）。

A.期限较短
B.容易取得
C.不负担成本
D.是一种短期融资渠道
14．可转换债券对投资者的吸引力在于：当企业经营好转时，可转换债券可以转换为（）。

A.企业发行的任何一种债券
B.其他债券
C.优先股
D.普通股
15．企业筹资的适度性原则是指（）。

A.筹资的数量应当合理
B.负债的全部成本中的比重应当适度
C.筹资的时间应当及时
D.应当尽可能的降低筹资成本
16．与其他权益资本筹资方式相比，留存收益筹资的优点是（）。

A.不发生筹资费用
B.不发生筹资成本
C.形成权益资本，提高企业信誉
D.有利于提高企业外负债的能力
17．某企业本期财务杠杆系数，本期息税前利润为450万元，在无优先股的情形下，本期实际利息费用为（）。

A. 100万元
B. 675万元
C. 300万元
D. 150万元
18.关于综合杠杆系数，下列说法正确的是（）。

A.等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和
B.该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率
C.该系数反映产销量变动对普通股每股利润的影响
D.综合杠杆系数越大，企业风险越小
19.某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（）。

20．如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于( )。

A.经营杠杆效应
B.财务杠杆效应
C.综合杠杆效应
D.风险杠杆效应
21.相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（）。

A.优先表决权
B.优先购股权
C.优先分配股利权
D.优先查账权
22.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（）。

A.筹资速度较慢
B.融资成本较高
C.到期还本负担重
D.设备淘汰风险大
23.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。

A．公司管理权B．分享盈余权C．优先认股权D．优先分配剩余财产权
24.某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（）。

A．2％B．％C．18％D．36％
25.下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是（）。

A．商业信用B．发行股票C．发行债券D．融资租赁
26.某企业固定成本为20万元，全部资金均为自有资金，其中优先股占15%，则该企业（）。

A. 只存在经营杠杆
B. 只存在财务杠杆
C. 存在经营杠杆和财务杠杆
D. 经营杠杆和财务杠杆可以相互抵销
27．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。

A.产品销售数量
B.产品销售价格
C.固定成本
D.利息费用
28．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（）。

A.增发普通股
B.增发优先股
C.增发公司债券
D.增加银行借款
29．如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。

A.等于0
B.等于1
C.大于1
D.小于1
30．企业在选择筹资渠道时，下列各项中需要优先考虑的因素是( )。

A.资金成本
B.企业类型
C.融资期限
D.偿还方式
二、判断题（共20分，每题2分）
1. 信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。

（）
2．股份有限公司申请上市，如果公司的股本总额是亿元，则向社会公开发行股份达到股份总数的25%才符合条件。

（）
3．可转换债券的转换不增加公司资本总量，不改变公司资本结构。

（）
4．利用商业信用融资的限制较多，而利用银行信用融资的限制较少。

（）
5．企业在利用商业信用筹资时，如果企业不放弃现金折扣，则没有实际成本。

（）
6．当预计的息税前利润大于每股收益无差别的息税前利润时，负债筹资情况下的每股收益大。

（）7．资本成本是指资金使用者向资金所有者支付的费用。

（）
8．如果企业的债务资金为零，则财务杠杆系数必等于l。

（）
9．由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时每股收益下降的更快。

（）
10．企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。

（）
11．赎回条款是指公司有权在某一设定时期内按约定的价格买回尚未转换普通股的可转换债券，赎回条款是对债权人的一项保护措施。

（）
12．某拟上市公司股本总额为5 亿元的，公开发行股份的比例为10%以上。

（）
13．我国法律规定公司发行的债券累计总额不得超过净资产的50%。

( )
14. 融资租赁比先筹集资金再购置设备的时间要短，能很快形成生产力。

（）
15．商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非常正规的安排，商业信用筹资没有成本。

（）
16．如果在折扣期内放弃折扣的成本高于短期投资收益率，应放弃折扣现金折扣。

（）
17．在其他因素一定的条件下，债券发行价格与其资本成本成正比。

（）
18．在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资与发行优先股筹资的财务杠杆作用是相同的。

（）
19．留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。

（）
20．当预计的息税前利润大于每股收益无差别的息税前利润时，负债筹资情况下的每股收益大。

（）
21.当固定成本为零时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。

（）
22.在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用相等（）。

23.企业最优资金结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。

（）
24.留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。

（）
25.最佳资金结构确定的每股利润无差别点法，考虑了资金结构对每股利润的影响，认为每股利润最大，资本结构越好。

（）
26.一旦企业与银行签定信贷额度，则在协定的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。

（）
27.在发行可转换债券时，设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款，是为了保护可转换债券持有人的利益，以吸引更多的债券投资者。

（）
28．权益资本是企业的永久性资本，是一种高成本低风险的资本来源。

（）
29．发行普通股所筹集的资金在公司存续期期间不需要偿还，所以也不需要成本。

（）
30．补偿性余额对借款企业的影响是实际利率高于名义利率。

（）
三、计算题
1. 某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：
(1)立即付款，价格为9630元；
(2)30天内付款，价格为9750元；
(3)31至60天内付款，价格为9870元；
(4)61至90天内付款，价格为10000元。

假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。

要求：计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。

2．某企业拟采用融资租赁方式于2014年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为90000元，租期为5年，到期后设备归承租企业所有。

双方商定，如果采取租金在年末支付，则利率为15%；如果采取租金在年初支付，则利率为12%。

租赁手续费为50000元，在租赁期内平均支付。

要求：
（1）计算年末支付方式下的每年等额租金额。

（2）计算年初支付方式下的每年等额租金额。

3. 计算以下各种情况的个别资本成本
（1）某企业发行面值为50元，年股利率为15％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为4％。

计算优先股的资本成本。

（2）某企业发行普通股股票，每股发行价格为10元，筹资费率为5％，预计第一年末股利为1元，年股利增长为2％。

要求：计算普通股的资本成本。

（3）某企业留用利润500万元，预计普通股下一期股利率为15％，以后每年股利增长率为1％。

该普通股每股面值5元，发行价8元。

计算留存收益的资本成本。

4. 某企业共有资金2 000万元，其中银行借款100万元，长期债券500万元，普通股1 000万元，留存收益400万元；以上四种资金的资本成本率依次为5%、6％、12％、11％。

要求：计算该企业的综合资本成本。

5．已知某公司2002年产销A产品10万件，单价100元，单位变动成本80元，固定成本总额100万元、公司负债总额1 000万元，年利率5％，所得税率为40％。

要求：
（1）计算边际贡献；
（2）计算息税前利润；
（3）计算经营杠杆系数；
（4）计算财务杠杆系数；
（5）计算综合杠杆系数。

6．某企业计划年初的资本结构如下表：
资金来源金额（万元）
长期借款（年利率10％）200
长期债券（年利率12％）300
普通股（5万股，面值100元）500
合计 1 000
本年度该企业拟考虑增资200万元，有两种筹资方案：甲方案：发行普通股2万股，面值100元。

乙方案：发行长期债券200万元，年利率13％。

增资后预计计划年度息税前利润可达到120万元，所得税税率40％，问该企业应采用哪一方案筹资？
要求：采用每股利润无差别点分析法作出决策。

四、案例分析题
1. 某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3X。

假定该企业2013年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2014年A产品的销售数量将增长10%。

要求：（1）计算2013年该企业的边际贡献总额。

（2）计算2013年该企业的息税前利润。

（3）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。

（4）计算2014年息税前利润增长率。

（5）假定企业2013年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算综合杠杆系数。

2. 某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3,000万元债务。

该公司现拟投产甲产品，该项目需要投资4,000万元，预计投产后每年可增加息税前利润400万元。

该项目有三个筹资方案：（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元/股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前利润为1,600万元，所得税率为40%，证券发行费用忽略不计。

要求：
（1）计算按不同方案筹资后的每股收益。

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点，以及增发普通股和优先股的每股利润无差别点。

（3）计算筹资前后的财务杠杆。

（4）根据以上计算结果分析，该公司应选择哪一种筹资方案？为什么？
参考答案
一、单项选择题
1 C
2 B
3 B
4 B
5 A
6 D
7 B
8 B
9 D 10 A
11 C 12 B 13 B 14 D 15 B 16 A 17 D 18 C 19 B 20 C
21 C 22 B 23 D 24 B 25 A 26 C 27 D 28 A 29 B 30 A
二、判断题
1 ×
2 ×
3 ×
4 ×
5 √
6 √
7 ×
8 ×
9 √10 ×
11 ×12 √13 ×14 √15 ×16 ×17 ×18 ×19 ×20 √
21 √22 ×23 ×24 ×25 √26 ×27 ×28 √29 ×30 √
三、计算题
1. (1)立即付款：
折扣率=（10000-9630）／10000=%、
放弃折扣成本=[%／（%）]×[360／（90-0）]=%
(2)30天付款：、
折扣率=（10000-9750）／10000=%
放弃折扣成本=[%／（%）]×[360／（90-30）]=%
(3)60天付款：
折扣率=（10000-9870）／10000=%
放弃折扣成本=[%／（%）]×[360／（90-60）]=%
(4)放弃现金折扣的成本，是利用现金折扣的收益。

应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。

最有利的是第60天付款9870元。

2. （1）年末支付方式下每年等额租金额＝90000/（P/A，15%，5）+50000/5＝36848（元）
（2）年初支付方式下每年等额租金额＝90000/[（P/A，12%，4）＋1] +50000/5＝32292（元）
3. （1）优先股资本成本＝＝％
（2）普通股资本成本＝＋2％＝％
（3）留存收益资本成本＝＋1％＝％
4. 综合资本成本＝＝％
5. （1）边际贡献=10×（100-80）=200（万元）
（2）息税前利润＝200-100=100（万元）
（3）经营杠杆系数＝200/100=2
（4）财务杠杆系数＝100/（100-1000×5%）=2
（5）综合杠杆系数＝2×2=4
6. EPS甲＝
EPS乙＝
令EPS甲= EPS乙解得：EBIT＝147（万元）
这时EPS甲= EPS乙＝（元/股）
结论：因120万元小于147万元，应采用甲方案筹资。

四、案例分析题
1. （1）2013年企业的边际贡献总额
=10000×5-10000×3=20000（元）
（2）2013年企业的息税前利润
=边际贡献总额-固定成本
=20000-10000=10000（元）
（3）销售量为10000件时的经营杠杆系数
=
（4）2014年息税前利润增长率=2×10%=20%
（5）综合杠杆系数
=
2. （1）EPS债=[(400+1,600-3,000×10%-4,000×11%)×（1-40%）]÷800=
EPS优=[(400+1,600-3,000×10%)×(1-40%)-4,000×12%）]÷800=
EPS普=[(400+1,600-3,000×10%)×(1-40%)]÷(800+4,000÷20)= （2）“普”←→“债”
(EBIT-3,000×10%)×(1-40%)÷(800+200)
=[(EBIT-3,000×10%-4,000×11%)×(1-40%)]÷800
EBIT =2500
“普”←→“优”
(EBIT-3,000×10%)×(1-40%)÷(800+200)
=[(EBIT-3,000×10%)×(1-40%)-400×12%]÷800
EBIT =4300
（3）筹资前：DFL=1,600÷(1,600-3,000×10%)=
筹资后：
EFL债=(400+1,600)÷(400+1,600-3,000×10%-4,000×11%)=
DFL优=(400+1,600)÷{400+1,600-3,000×10%-[4,000×12%÷(1-40%)]}=
DFL普=(400+1,600)÷(400+1,600-3,000×10%)=
（4）应选择普通股筹资。

因为其每股收益最高，财务风险最小。