第三章 外汇市场业务与风险管理.ppt

1美元=（133.10-1.664）日元=131.64日元 （间）
1日元=（1/133.10+1.664）美元
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（直）
即美元利率高，远期贴水，日元利率低，远期升水。
在直接标价法下：远期汇率 = 即期汇率+ 升水 远期汇率 = 即期汇率- 贴水
USD/CHF 1.2486-91 10-15 则3个月远期为1.2496/1.2506
升水：远期汇价高于即期汇价 贴水：远期汇价低于即期汇价 平水：远期汇价等于即期汇价
4、远期汇率的决定因素
（1）两种货币远期外汇市场的供求关系 （2）两种货币利率的差异
两种货币的利差是决定它们远期汇率的基础。※
利率高的货币，其远期汇率会贴水； 利率低的货币，其远期汇率会升水。 如果两种货币的利差为零（即利率相同），那么这两种 货币的远期汇率应与即期汇率相等，即远期汇率为平价。
中央银行与银行间外汇市场。 （3）官方外汇市场与平行外汇市场
外汇市场构成
1、外汇银行 2、外汇经纪人 3、中央银行和其他外汇主管机构 4、非银行金融机构：如投资公司、信托公司、保险公司、
财务公司和证券公司等。 5、客户：一是交易性的外汇买卖者，
如进出口商、国际投资者、国际旅游者等； 二是保值性的外汇买卖者，如套期保值者；
元的利息，若做即期交易，3个月后只能拿到8150美元的利
息，所以做远期交易可以多得12500美元的利息。
对于美方银行：3个月后仍按即期汇率兑换将蒙受利息损失， 因此调整远期汇率，使其贴水，抵补利息损失。
美元贴水 13.3 10(3.% 58.% 5)90-1.66 360
则纽约市场，美元对日元的远期汇率变为：
3、远期汇率的表示方法
（1）直接报价：直接标出远期外汇的买入价和卖出价，
它适用于银行与客户之间的远期外汇买卖。
例如：某日苏黎世外汇市场报价
USD/CHF
即期汇率
1.2484/1.2514
3个月远期汇率
1.2288/1.2303
（2）差额报价：在即期汇率基础上用升、贴水表示，
它适用于银行间的远期外汇买卖。 例如： 即期汇率 3个月远期
第三章 外汇市场业务与风险管理 第一节 外汇交易方式 第二节 外汇风险种类 第三节 外汇风险防范措施 第四节 外汇管制
外汇市场是进行外汇买卖和调剂外汇供求的场所，是国际 金融市场重要的组成部分。
外汇市场根据不同的标准可以有几种划分：
（1）有形市场和无形市场 （2）客户与银行间外汇市场、银行与银行间外汇市场、
（一）即期外汇交易※
又称现汇交易，是指在外汇买卖成交后，在两个 营业日内办理交割的外汇交易。 1、营业日：即两个清算国的银行均开门营业的日子。
目的：保证交易双方同时完成货币的收付，避免任一方
承担信用风险和利息损失。
注意：交割日恰逢某一方所在国节假日，则向后顺延；
标准交割日的计算一般以报价行的交割日为准。
1、远期外汇交易按照交割日是否固定分为：※
定期交割：按合约事先确定的到期日进行交割。
择期交割：交割一方有权从成交后第二个营业日后到合同
到期日前的任何一个营业日要求交易，汇率按 事先约定好的汇率进行交割。
当然，择期交割的价格要比定期交割的价格高。
2、远期外汇交易的作用 （1）套期保值 （2）调整银行的外汇头寸 （3）进行外汇投机
三是投机性的外汇买卖者，如套利者或套汇者等。
第一节 外汇交易方式
一、外汇交易概述 二、传统的外汇交易方式 三、衍生的外汇交易方式
一、外汇交易概述
外汇交易：又称外汇买卖，指人们把不同的货币按一
定的汇率进行兑换的行为。
外汇头寸：是指外汇银行所持有的各种外币帐户的余额
状况。银行买卖的外汇数额经常是不平衡的，即会出现“多
特点：多数经由银行柜台，交易笔数多但每笔交易量较少。
客户：进出口商、国际投资者、旅游者等机构或个人。
银行买卖外汇的作用：客户出口和进口的收付汇、收到或者 向国外汇款、入境来访、出境访问等用途。
2、外汇银行同业间的交易活动
又称外汇银行同业市场、外汇批发市场（批发业务） 特点：买卖汇率差价小且交易量较大。 客户：外汇银行、中央银行
如1美元=1.3857～1.3859瑞士法郎常报成： USD/CHF= 1.3857/59 或者 USD/CHF 57～59
（二）远期外汇交易
也称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订合同，规定 买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的日期，到规定的 交割日期，再按合同办理交割。
远期交易的期限一般按月计算，通常为1个月、2个月、 3个月、6个月、9个月或1年，最多的是3个月远期外汇交易。
升水（或 贴 即水 期 ） 汇 两数 率 种字 货币 月的 数利差 12
例：客户用美元兑换日元，即期汇率为1美元=133.10日元， 远期汇率应为多少？
货币 数额 存期 年利率 利息
美元 100万 90天
8.5% 21250美元
日元 13310万 90天
3.5%
1164625 合8750美元
对于美元持有者：在3个月后兑换成日元，可以拿到21250美
银行买卖外汇的原因：轧平外汇头寸，避免汇率变动风险。
交易原则：抛出长余头寸，补进短缺头寸， 使外汇收支平衡，头寸为零。
3、外汇银行与中央银行的交易活动
中央银行参与外汇交易的目的： （1）增加外汇储备的数量或改变外汇结构； （2）维护外汇市场的秩序。
二、传统的外汇交易方式
（一）即期外汇交易 （二）远期外汇交易 （三）外汇掉期交易 （四）套汇交易 （五）套利交易 （六）外汇投机交易 （七）外汇保值交易
头”与“空头”。※
多头（超买、长余头寸）：与客户交易使某种外汇的
买入多于卖出。
空头（超卖、短缺头寸）：与客户交易使某种外汇的
卖出多于买入。
外汇交易的原因：进行国际贸易结算 国外投资 国际借贷 外汇保值或投机
外汇银行的交易活动 1、外汇银行与客户之间的交易活动
又称外汇银行柜台交易（顾客市场） 外汇零售市场（零售业务）
2、交割日期（起息日）：
买卖双方交收货币并开始计息的日期。 （1）当日交割：港元对美元、美元对加拿大元、
美元对墨西哥比索
（2）次日交割：港元对日元、新加坡元等
（3）标准交割日交割：欧美地区
3、即期交易的报价
在即期外汇交易中，外汇银行在报价同时报出买 价和卖价，且在实际操作中，外汇交易员只报汇价的 最后两位数。