财务管理学课件第七章 营运资金管理

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1.现金管理的目标
7-2
现金管理
目标1—流动性 必须持有足够的现金 以便支付各种业务往 来的需要。
权衡
目标2—收益性 将闲置资金减少到最
低限度。
持有现金过少，流动性的缺 乏不仅不能应付日常的业务 开支，坐失良好的购买机会 还会造成信誉损失和得不到 折扣好处。
持有现金过多，现金是非盈 利性资产，所提供的流动性 的边际效益便会随之下降， 从而最终降低企业的收益水 平。
激进型筹资政策
金额 临时性流动资产
永久性流动资产 固定资产
特点：
a.对于临时性流动资产
及部分永久性流动资产
短期融资用短期负债筹集资金；
b.对于另一部分永久性
流动资产及全部固定资
长期融资
产，用长期负债或权益
时间 资本筹集资金。
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
保守型筹资政策
金额 临时性流动资产
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1.营运资金的含义 7-1
营运资金含义和特点
流动资产--可以在一年或超过一年的一个营业周
期内变现或耗用的资产。 包括现金、应收票据、应收账款、预付账款、存货 等。
流动负债--在一年（含一年）或超过一年的一个
营业周期内必须偿还的债务。 包括银行短期借款、应付账款、应付票据、预收账 款、应付职工薪酬、应交税费等。
7-3
应收账款管理
应收账款—企业因对外赊销产品、材料、供应劳
务等而向购货或接受劳务的单位收取的款项。
应收账款的功能
1.促进销售 2.减少存货
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2.应收账款的成本
7-3
1.机会成本 --指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。
机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率
计算步骤：
应收账款管理
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2.现金的持有动机
7-2
现金管理
交易性需要——为了满足日常业务的需要 预防性需要——为了预防意外紧急事项
投机性需要——为了用于不寻常的投资机会 补偿性需要——为了某种目的保持在银行
账户上的余额
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7-3
应收账款管理
应收账款的功能 应收账款的成本 信用政策 应收账款日常管理
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1.应收账款的功能
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2.应收账款的成本
7-3
（1）计算应收账款平均余额 应收账款平均余额=平均每日赊销额×平均收账天数
=[年赊销额/日历天数（360）]×平均收账天数 平均收账天数，也称为应收账款周转期。 应收账款周转率=日历天数（360）÷应收账款周转期 （2）计算维持赊销业务所需要的资金 维持赊销业务所需要的资金
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
为了更好的理解营运资金筹资政策，将流动资 产分为临时性流动资产和永久性流动资产。 临时性流动资产—随季节性需求或临时性变化而变 化的那部分流动资产； 永久性流动资产—能满足企业长期最低需求的那部 分流动资产。
根据流动资产的占用特点，并充分权衡成本与 风险因素后，营运资金筹资政策可分为以下三种形 式：中庸型筹资政策、激进型筹资政策和保守型筹 资政策。
永久性流动资产 固定资产
特点：
a.只用短期负债筹集部
分临时性流动资产；
短期融资
b.对于另一部分临时性
流动资产及所有的永久
长期融资性资产，用长期负债或
权益资本筹集资金。
时间
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
激进型筹资政策的收益和风险均高 保守型筹资政策的收益和风险均相对较低 中庸型政策的收益和风险介于二者之间。 结论：一般来说，如果企业能够驾驭资金的使用， 采用收益和风险配合得较为适当的中庸型筹 资政策是有利的。
第七章 营运资金管理
1 含义和特点
2
现金管理
3
应收账款管理
4
存货管理
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7-1
营运资金含义与特点
一、营运资金的含义 二、营运资金的特点(自学) 三、营运资金的周转(自学) 四、营运资金的一般政策
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1.营运资金的含义 7-1
营运资金含义与特点
营运资金是指企业生产经营活动中占用在流
动资产上的资金。有广义和狭义之分。 •广义的营运资金:是指在企业生产经营活动中占用 在流动资产上的资金。即一个企业流动资产的总额， 又称毛营运资金。 •狭义的营运资金:是指流动资产减流动负债后的余 额，又称净营运资金。
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
• 营运资金的投资政策
营运资金的投资政策主要解决在既定的总资产 水平下，企业营运资本中流动资产的占有量高低及 其与长期资产占有比例的关系问题。
流动资产作为短期资产具有较高的流动性，较 多的流动资产占有能提高企业的偿债能力，降低财 务风险；但由于流动资产的收益性一般低于固定资 产，所以较高的流动资产比重会降低企业的收益。
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
• 营运资金的筹资政策
企业营运资金可从多种渠道取得，按资金使用 时间长短可分为短期资金来源和长期资金来源。 短期资金来源指流动负债； 长期资金来源指长期负债和所有者权益。
营运资金筹资政策，是指在筹集流动资产的资 金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结 构比例关系。
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7-2 现金管理
一、现金管理的目标 二、现金的持有动机 三、现金的成本（自学）
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1.现金管理的目标
7-2
现金管理
•现金的概念
现金是指企业占用在各种货币形态上的资产， 包括库存现金、银行存款及银行本票、银行汇票。
•现金管理的目标
在现金的流动性与收益性之间做出合理的选择力 求做到既保证企业正常生产经营活动的需要，又不 使企业现金多余闲置，以获取最大的长期利润。
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
中庸型筹资政策
金额 临时性流动资产
永久性流动资产 固定资产
特点：
a.对于临时性流动资产 用短期负债筹集资金； 短期融资b.对于永久性流动资产 和固定资产，用长期负 债或权益资本筹集资金。
长期融资
时间
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
营运资金占有量的确定，就是在收益和风险间 进行权衡。营运资金投资政策有以下三种：
保守型投资政策—较高的营运资金占用； 激进型投资政策—较低的营运资金占用； 中庸型投资政策—处于以上二者之间。
风险、收益对比：
保守型投资政策：收益、风险较低； 激进型投资政策：收益、风险较高； 中庸型投资政策：收益、风险一般。
=应收账款平均余额×