国际收支对汇率的影响

国际收支对汇率的影响

汇率作为货币的一种价格，它的不断波动就应该是极其自然的事。综合分析影响一国汇率变动的经济因素，集中到一点，就是一国的经济实力或综合国力。如果一国国内产业结构合理、科学技术进步、产品质量过硬，经济增长强劲、财政收支良好，物价稳定等，即一国经济形势好，实力强，其商品在国际市场上竞争能力就强，出口增加，其货币汇率必然坚挺。相反，如果一国国内生产停滞或衰退，财政状况恶化，物价上涨，通货膨胀等，即一国的经济实力较弱，其商品在国际市场上竞争能力就弱，出口减少，其货币汇率必然疲软。

众所周知，体现一国经济实力的因素是多方面的，因此，影响汇率的因素是多种多样的，这些因素的关系错综复杂，有时这些因素同时起作用，有时个别因素起作用，有时甚至起相互抵消的作用；有时这个因素起主要作用，另一因素起次要作用。但是从一段长时间来观察，汇率变化的规律是受国际收支的状况和通货膨胀所制约，因而它们是决定汇率变化的基本因素，利率因素和汇率政策只能起从属作用，即助长或削弱基本因素所起的作用。一国的财政货币政策对汇率的变动起着决定性作用。这里仅从国际收支对汇率的影响角度作简要分析。

国际收支是一国居民的一切对外经济、金融关系的总结。一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地位，也影响着该国的宏观与微观经济的运行。国际收支状况的影响归根结底是外汇的供求关系对汇率的影响。由某项经济交易（如出口）或资本交易（如外国人对本国的投资）引起了外汇的收入。由于外汇通常不能自由在本国市场上流通，所以需要把外币兑换成本国货币才能投入国内流通。这就形成了外汇市场上的外汇供给。而由于某项经济交易（如进口）或资本交易（到国外投资）则引起了外汇支出。因要以本国货币兑换成外币方能满足各自的经济需要，在外汇市场上便产生了对外汇的需要。把这些交易综合起来，全部记入国际收支统计表中，便构成了一国的外汇收支状况。如果外汇收入大于支出，则外汇的供应量增大；如果外汇支出大于收入，则对外汇的需求量增大。外汇供应量增大，在需求不变的情况下，直接促使外汇的价格下降，本币的价值就相应的上升；当外汇需求量增大时，在供给不变的情况下，直接促使外汇的价格上涨，本币的价值就相应的下跌。

在外汇市场上，国际收支顺差表现为外汇的供给大于外汇的需求，则外币贬值，本币升值；国际收支逆差变现为外汇的供给小于外汇需求，则外币升值，本币贬值。但国际收支状况是否会影响汇率，要看国际收支的顺差（逆差）的性质。短期、临时和小规模的国际收支差额，可以轻易地被国际资金的流动、相对利率和通货膨胀率、政府在外汇市场的干预和其他因素所抵消。长期巨额的国际收支顺差（或逆差），会导致本币对外币汇率的大幅变动。例如，当前美元贬值，就是美国贸易逆差不断积累，并达到了不可持续状态的结果。

下面以我国国际贸易对汇率影响情况进行分析：从外汇市场供求来看，我国近年来人民币升值的直接原因是外汇市场上外汇供求剩余，直接表现是外汇储备持续快速增长。而外汇储备高速增长的主要原因是持续大量的贸易顺差以及持续大量的外商直接投资。简言之，近年来人民币升值的主要原因是持续的贸易顺差、大量的外商直接投资的推波助澜。

在我国，外资大规模流入，外汇供过于求，给人民币带来了较大的升值压力，

为避免本币升值幅度过大给我国出口带来不利影响，央行入世在外汇市场上大规模收购美元。但这个因素并不能反映真实的资本流动情况，毕竟中国的资本项目尚未对外开放。近年来我国资本项目一直处于净流入的态势, 从1993 年起, 我国一直保持世界第二大外资引进国, 发展中国家第一大外资引进国的地位。1997年, 受亚洲金融危机影响, 我国吸引外资的增幅有所下降, 但外资流入的势头未减，欧盟各国和美国对华投资大幅增加, 在一定程度上弥补了东南亚对华投资的减少, 1998年直接投资项目仍保持顺差。

一国政府持有国际储备的多寡，说明该国政府干预外汇市场、稳定汇率的能力强弱。近几年来，我国连续外贸顺差，外汇储备量持续上升，己经跃居世界的前几位，这对维护人民币汇率的稳定提供了直接保证。但是，随着中国成为世界上外汇储备第一大国。特别是顺差的持续快速增加，人民币升值的呼声越来越高，中国受到的国际压力也越来越大。从05年9月以来人民币已经小幅度升值，这说明面对国际压力和外汇储备情况，中国政府已经有了升值的意愿。在中国高额外汇储备和超稳定的人民币汇率作用下，为避免人民币错置保证较好的外部环境，应该利用外部经济表现良好的机会，调整人民币汇率制度安排和形成机制也是很有必要的。

从中长期看，贸易收支状况在整个国际收支中具有决定的意义。目前，我国外贸面临较大的困难和挑战。虽然1998 年出口仍处于上升趋势, 但增幅比1997年有所回落。1998-2001年期间，中国经历了数年的价格下降，企业出口换汇成本出现下降趋势，有利于出口的增长；而在2002年下半年开始，中国物价水平开始逐步回升，2004 年物价一举上涨4%，使得企业出口换汇成本大幅提高，影响了出口的增长。进口方面, 由于1997 年大幅度下调进口关税, 将在一定程度上刺激进口增长。1998年亚洲金融危机时外界普遍预期人民币有贬值压力，当时人民币汇率开始选择盯住美元的政策，从此一直没有调整过；而如今人民币跟随美元对西方国家货币大幅贬值成了事实。可见只有进一步保持国际收支的平衡，才能真正确保人民币汇率的稳定，从而是我国的经济更加持续健康稳定的发展。

从而也说明，国际收支对汇率起主导作用。