企业营运资金的基本含义

第八章营运资金

本章属于比较重要的章，除考查客观题外，几乎每年都有主观题，主观题考核点要紧是现金最佳持有量的确定、应收账款信用政策的决策、存货的经济批量和储存期操纵等方面。

第一节营运资金的含义与特点（熟悉）

一、营运资金的含义

营运资金是指流淌资产减去流淌负债后的余额。

二、营运资金的特点

（1）流淌资产的特点：投资回收期短、流淌性强、具有并存性和具有波动性。

（2）流淌负债的特点：速度快、弹性高、成本低和风险大。

第二节现金

现金包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。

一、现金的持有动机

1.交易动机：企业为了保持正常生产经营活动，必须保持一定数额的现金余额，如购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发觉金股利等。一般讲来，企业为满足交易动机所持有的现金余额要紧取决于企业销售水平。

2.预防动机：企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。企业为应付紧急情况所持有的现金余额要紧取决于三方面：一是企业情愿承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。

3.投机动机：企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，猎取较大利益而预备的现金余额。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。

4.其他动机：基于满足今后某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他缘故而持有现金。

企业持有的现金总额并不等于各种动机所需要现金余额的简单相加，前者通常小于后者。

二、现金的成本及其与持有额之间的关系

1.持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的治理费用及丧失的再投资收益（机会成本）。其中：治理费用具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量关系不大，属于决策无关成本，如治理人职员资等；机会成本属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系。

2.转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。那些依据托付成交金额计算的转换成本与证券变现次数关系不大，属于决策无关成本。固定性转换成本与现金持有量成反比例关系。

3.短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。

三、最佳现金持有量的确定方法

1.成本分析模式：依照现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本。

最佳现金持有量确实是持有现金而产生的机会成本与短缺

成本之和最小时的现金持有量。

教材P314例8-1

[例8-1]最佳现金持有量测算--成本分析模式

某企业现有ABCD四种现金持有方案，有关成本资料如表8-1所示。

表8-1 现金持有量备选方案表单位：元

项目A B C D 现金持有量100000200000300000400000

机会成本率10%10%10%10%

短缺成本4800025000100005000【答疑编号0810001：针对该题提问】

依照表8-1，可采纳成本分析模式编制该企业最佳现金持有量测算表，如表8-2所示。

表8-2 最佳现金持有量测算表单位：元

方案及现金持有量机会成本短缺成本相关总成本A（100000）100004800058000

B（200000）200002500045000

该方案的缺点在于：由于所选方案有限，可能将最佳的持有方案遗漏。

2.存货模式：将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。

存货模式也是着眼于持有现金的相关总成本最低，然而这种模式下的相关成本包括机会成本和固定性转换成本，即找到使得现金治理的机会成本和固定性转换成本之和保持最低的现金持有量。

（1）假设条件

①所需的现金能够通过证券变现取得，证券变现的不确定性专门小；

②预算期内现金需要总量能够预测；

③现金支付过程比较稳定，现金余额降至零时能够通过部分证券变现得以补足；

④证券的利率或酬劳率以及每次固定性交易费用已知。

（2）差不多公式

举例：假设企业一年为给职工发放工资需要现金120万元，假如Q=10万元，则年转换次数=120/10=12（次）

【答疑编号0810002：针对该题提问】

每年最佳转换次数=年需要量/Q

最佳交易间隔期=360/年转换次数

[例8-2]最佳现金持的量测算--存货模式

某企业现金收支状况比较稳定，可能全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%，则：

【答疑编号0810003：针对该题提问】

其中：转换成本=（4000000÷200000）×400=8000（元）

持有机会成本=（200000÷2）×8%=8000（元）

有价证券交易次数（T/Q）=4000000÷200000=20（次）

有价证券交易间隔期=360÷20=18（天）

例题：已知：某公司现金收支平衡，可能全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

要求：

（1）计算最佳现金持有量。

【答疑编号0810004：针对该题提问】

答案：

（2）计算最佳现金持有量下的全年现金治理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。

【答疑编号0810005：针对该题提问】

答案：

全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元）

全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

【答疑编号0810006：针对该题提问】

全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）

有价证券交易间隔期=360/5=72（天）

四、现金日常治理的内容与方法

（一）现金回收治理

为了提高现金的使用效率，加速现金周转，企业应尽量加速账款的收回。