基于关联方交易的盈余管理文献综述商情.doc

基于关联方交易的盈余管理文献综述，商

情，

《商情》

基于关联方交易的盈余管理文献综述

唐翌铭

【摘要】本文通过讨论关联方交易的盈余管理的定义，着重分析了进行关联方交易盈余管理动机以及手段，在对国内外有关研究进行的基础上，提出有效治理的对策，并提出一些未来的研究方向。

【关键词】上市公司，关联方交易，盈余管理，契约理论，隧道挖掘

规范利用关联方交易盈余管理行为不仅可以使资本市场健康的发展，也可以保护利益相关者的利益，最大化社会资源的优化配置，具有很大的理论价值和实践价值。

一、关联方交易概述

关联交易从理论上讲属于中性经济范畴，它既不属于单纯的市场行为，也不属于内幕交易的范畴。在经济学上其意义主要表现在：有利于充分利用集团内部的市场资源，降低交易成本，提高集团公司的资本运营能力和上市公司的营运效率。

下面我们主要基于契约理论以及“隧道挖掘”行为介绍关联方交易理论：有效契约论认为，集团结构体制和关联成员公司之间的关联交易可以帮助他们降低交易成本，克服生产必须的在加强所有权和契约方面的困难。MingJian和T.J.Wong(2003)研究了控股股东可能利用集团结构和关联交易从事机会主义目的，研究结果表明关联交易总体上来说对集团是有利的。Johnson等(2000)首次使用“隧道挖掘”一词来描述控股股东转移公司资源的行为。段亚林（2001）系统地对非公平关联交易下的公司利益转移问题进行研究发现，非公平关联交易是控制方公司掠夺子公司资源与利益的一种重要手段。

由于我国国情的特殊性，绝大部分上市公司是由国有企业改制而来，而且很多是通过剥离优质资产上市，因此母公司与上市公司先天就带有关联性；另外“一股独大”造成我国上市公司法人治理结构形同虚设，因此控股股东利用关联交易进行机会主义盈余管理和“隧道挖掘”现象十分严重，因此我们可以更多的从隧道效应来理解关联方交易。

二、盈余管理概述

对于盈余管理，我们可以从“信息观”和“经济收益观”这两个角度来分析。在信息观下，Schipper（1989）认为，盈余管理是有目的地干预对外财务报告的过程，从而获取某些私有利益的披露管理。HealyandWahlen（1999）则认为，盈余管理发生在管理当局通过规划交易以变更财务报告，旨在误导那些以公司业绩为基础的利益相关者的决策或者影响那些以会计报告数字为基础的契约结果。在经济收益观下，Levitt（1998）指出，管理当局用巨额冲销的方式来调整费用、提前确认收入、不切实际地计提准备、冲销购买中已发生的研发费用，这些方法正在威胁着财

务报告的可靠性。Teoh（1998）认为，盈余管理是用会计选择的方法的选择运用来提前确认收益和推迟确认支出可以调整报告盈余和增加报告盈余。

三、关于关联方交易盈余管理现状的国内外综述

1.通过关联方交易进行盈余管理的动机。在我国，上市公司大部分是从国有企业中剥离出来的，与母公司有着千丝万缕联系，这就为上市公司利用关联方交易进行盈余管理提供了有利条件。因此，我国资本市场上利用关联交易进行盈余管理的现象十分普遍。

公司通过关联方交易进行盈余管理的动机主要有：为取得上市资格并获得较高的股票定价进行盈余管理；为达到配股及格线进行盈余管理；为了在关联方之间转移利益而进行盈余管理等。

陈共荣和李琳（2006）研究了我国证券市场上2000年-2004年IPO前的盈余管理对首次公开发行股票的首日价格变化的影响，研究发现IPO过程中普遍存在盈余管理的行为，首日价格变化与IPO前企业进行盈余管理水平之间有显著正相关关系。

孙志国（2006）利用我国沪深两市上市公司2004年A股样本数据，发现了上市公司利用关联交易进行盈余管理的证据，并进一步发现避免亏损是大多数上市公司利用关联交易进行盈余管理的主要动机。

2.关联方交易进行盈余管理的手段

上市公司在利用关联交易进行盈余管理时，经常用到的手法是“线下项目”的交易安排，包括利用关联购销进行盈余管理，通过收取资金占用费进行关联交易盈余管理，通过转嫁费用负担进行关联交易盈余管理，通过资产重组进行关联交易盈余管理，

通过委托经营进行关联交易盈余管理等途径。比较有代表性的有：陈晓等（2004）通过分析1998-2000年A股上市亏损公司的扭亏行为，研究发现关联交易和资产重组活动是该类公司扭亏为盈的主要手段。陈晓、戴翠玉(2005)发现:关联交易活动和重组活动是我国亏损上市公司扭亏的主要手段，而西方企业盈余管理的主要手段“操纵性应计利润”对我国亏损公司的作用很不明显，这种方法主要被未扭亏公司用来做大亏损。

3.关联方交易盈余管理的后果

学术界普遍认为关联方交易盈余管理存在着两面性，有些学者认为盈余管理在一定的成都上可以降低成本，提高效率，优化资源配置，然而，学术界更多的学者通过研究认为内部交易会损害中小股东的利益，其中代表性的研究有：

Coase(1973)、Fan和Goya（2002)等所做的研究表明，企业集团内发生的关联交易行为可以帮助降低交易成本，提高经营效率。

杜滨等(2003)研究发现，从1997起，连续三年关联交易成为亏损公司扭亏的主要手段，并且关联交易与其它盈余管理手段之间存在替代效应。La一Portaet(1999)的研究结果表明，控制权股东会通过形成家族企业或控制管理层办法侵占中小股东的利益。

从投资者保护的角度来看，我们认为运用关联方进行盈余管理是不当行为，应该立法对其进行引导和规范，在这方面，学者们通过研究认为，应该完善公司治理结构和治理机制，同时严格规范会计信息披露制度，以此来防止关联方之间利用不正当的关联交易来达到操纵利润的目的，但是其某些建议存在一定的局限性。

四、总结

基于关联方交易的盈余管理是一个重要而且较新的研究领域，目前国内外在这方面的研究都还不是很完善。面对我国资本市场的特殊国情，要立足于上市公司转型中的治理结构，加强对我国上市公司的研究，同时也要对管理实践加以观察和总结，提出具有建设性意义的意见，促进我国资本市场的健康发展。