大宗商品期货分析的层次性及其方法

大宗商品期货分析的层次性及其方法

马克思在《资本论》中论述商品的价值是相对稳定的，而商品的价格是由商品供求与衡量商品的价值尺度共同决定的，而商品的供求变化与价值尺度的变化都隶属于整个宏观经济运行周期之中，大尤其是全球化的今天，商品的价格通过全球贸易以及期货,期权等等各种金融工具相互传导，产生全球商品的联动局面，无论是08年10月的大部分商品期货跌势，还是今年以来大宗商品价格的回归，都是宏观经济运行周期打下的烙印，所以商品的第一分析层次是宏观经济的运行所处的阶段及其运行方向，可惜大部分评论报告都忽视这一基本层次的分析。

第一层次的分析中，主要关注全球经济的领先指标，比如经济晴雨表各国股指的运行方向，CRB 指数与美元指数所处的位置，PMI 指数，开工率及有关方面公布的数据报道，对于数据可能与真实的的经济状态有一些差距，所以要进行必要的调研，没有调查就没有发言权，并进行合理分析，使我们所分析的资料可能与实际情况接近。

第二层次当然是商品的供求变化与衡量商品的价值尺度变化，可惜很多评论只在讨论预期产量过剩是多少与供求缺口有多少，而在很多都是二手数据，而衡量商品的价值尺度变化深层次分析的很少，现在很多商品在国外是美元计价的，就说说美元吧，美元不再是纸黄金，它也是一张纸，只不过是美国政府发行的而已，有多少人去研究过到底美国政府发行了多少美元，又有多少国家还在储备美元，我国还有过半外汇储备是美元，美元还要跌多远，只有美国政府自己清楚。

第三层次是各商品的产业链条分析以及政策，资金，天气等等有利与不利消息的整合。这个层次主要是对各商品的产业链条的深度剖析，季节性变化，价格在产业链中的传导有一定的周期性，比如大豆对季节性变化，PTA 价格在产业产业链中的传导的一定的代表性，政策，资金，天气等等消息对盘面的影响相对偏短期的，但有时对行情短期内也是重大的，比如9 月份美国的轮胎特保案对我国盘面短期内产生比较大的影响。

大宗商品研究方法有很多，这里主要讨论一下共性与个性，定性与定量的方法。

共性是指所有商品都向一方向运行的特性，个性是单个商品有自己独有的特性，前者是指所有的商品都是服务于国民经济的，所以宏观经济的运行会或多或少地影响商品价格走势，不管是08 年10 月大部分商品期货的急流奔涌，还是今年以来大宗商品价格的缓慢回归都印证了这一点，个性是后者是指各商品有自己独特的产业链条，各个产业有国民经济运行的各个时期所占的地位作用不同，关联性及传导速度也不同，表现出各品种价格的变化大小也不同。

定性与定量分析，定性分析是模糊的，但具有方向指导性作用，定量分析是精确的，但没有方向性，具有验证定性分析结论的作用。比如根据各种报道与消息判断目前实体经济处于企稳回升期，我们可以用各种经济数据变化与调查去验证。