中央银行货币政策工具
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
–自主性操作：中央银行根据经济发展情况，积极采取公开 市场操作影响银行体系的准备金，以使其符合中央银行货 币政策的目标。
16
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖三、公开市场业务 ▪ 公开市场业务的优点
• 利用公开市场业务可以进行微调； • 公开市场业务具有灵活性； • 中央银行具有主动性。
▪ 公开市场业务的局限性
• 业务的开展需要有一个发达的金融市场，特别是发 达的国债市场；
• 需要一个同政府债券市场相连的、全国统一的同业 拆借市场。
17
山西财经大学王永亮制作
第二节 选择性货币政策工 具和其他工具
选择性货币政策工具：也称为货币政策的结构性 调节工具。它是针对商业银行或金融机构特殊的资 金运用而采用的工具，是一般性货币政策工具必要 的补充。
• 具有顺周期特征； • 主动权在商业银行，而不在中央银行； • 宣示作用模糊。
13
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖三、公开市场业务 ▪ 公开市场业务的由来
• 20世纪20年代美国联邦储备体系首先选用公开市场 业务工具。
• 此后，公开市场业务逐渐成为各国中央银行最重要 的货币政策工具。
↓ • 宣布效应 卖出信息→利率预期↑→总需求↓
15
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖三、公开市场业务
▪ 公开市场业务的操作对象和类型
• 多数国家都将公开市场业务操作对象限制在政府债 券，特别是政府的短期债券上。
• 公开市场业务分为两类：
–御防性操作：中央银行利用公开市场操作抵消货币政策以 外的因素对银行体系准备金和基础货币所产生的影响。
• 易于受到商业银行和金融机构的反对；
• 降低容易，提高难。
8
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖一、存款准备金制度 ▪ 存款准备金政策发展趋势 •越来越多的人认为，中
央银行应放弃将存款准备 金制度作为一项常规的货 币政策工具来使用。 •从具体的实际操作来看， 多数国家的法定存款准备 金比率显示出“固定化” 和逐渐“调低”的趋势。
9
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖二、再贴现政策 ▪ 再贴现政策的由来
• 再贴现是随着中央银行的产生而发展起来的。 • 英格兰银行曾在19世纪上半叶利用再贴现业务向票
据经纪人进行短期资金的融通，并利用再贴现业务 逐渐完成了其作为最后贷款人的职能。 • 美联储建立后，会员银行可以利用合格票据直接向 它所属的联邦储备银行借入所需资金。 • 20世纪30年代后，许多国家的中央银行都将再贴现 业务作为其主要的货币政策工具。
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖二、再贴现政策 ▪ 再贴现政策的作用机制
• 基础货币途径 再贴现率↑→贴现贷款↓→基础货币↓→货币数量↓ • 利率途径 再贴现率↑→货币市场需求↑→货币市场利率↑→银行
贷款利率↑资本市场利率↑→总需求↓ • 告示作用 再贴现率↑→利率预期↑→消费需求↓投资需求↓
5
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖一、存款准备金制度 ▪ 存款准备金制度的基本内容
• 确定存款准备金制度的适用对象； • 规定存款准备金比率，即法定存款准备金比率； • 规定存款准备金的构成； • 规定存款准备金的计提基础，即规定哪些存款应该
缴存存款准备金以及计提的基数； • 规定存款准备金的付息标准； • 规定存款准备金持有期的考核办法。
▪ 公开市场业务：中央银行通过在金融市场上公 开买卖有价证券影响货币供应量和市场利率的 行为。
14
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖三、公开市场业务
▪ 公开市场业务的作用机制
• 基础货币途径 卖出国债→基础货币↓→货币供应量↓ • 利率途径 卖出国债→国债收益率↑→资本市场利率↑→投资需求
6
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖一、存款准备金制度 ▪ 存款准备金制度的作用机制
• 货币乘数途径 法定准备率↑→货币乘数↓→货币供应量↓ • 利率途径 法定准备率↑→货币市场利率↑→资本市场利率↑→投资
支出↓ • 宣示效应 法定准备率↑→预期利率↑→消费支出↓、投资支出↓
12
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖二、再贴现政策 ▪ 再贴现政策的优势
• 有利于中央银行发挥最后贷款人作用； • 通过对贴现对象的选择、对贴现票据的规定，可以
起到一定的结构调整作用； • 作用效果缓和，可以配合其他政策工具，避免引起
经济的巨大波动。
▪ 再贴现政策的不足
4
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖一、存款准备金制度 ▪ 存款准备金制度的由来
• 起源于美国的苏弗克制度。 • 早期存款准备金制度的主要目的是维持银行体系的
流动性和清偿能力。 • 20世纪30年代大萧条后，存款准备金制度的目的转
为控制信贷和货币供应量，成为货币政策的一个主 要工具。
9
中央银行货币政策
工具
第三编 中央银行货币政策
第九章 中央银行货币政策工具Fra Baidu bibliotek
中国金融出版社提供
第三节 中国货币政策工具
第二节 选择性货币政策工具和其他工具
第一节 一般性货币政策工具
2
第一节 一般性货币政策工具
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
存款准备金政策 再贴现政策
公开市场业务
货币和信贷总量
10
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖二、再贴现政策 ▪ 再贴现政策：中央银行通过制定调整再贴现利 率和再贴现业务来干预、影响市场利率和货币 供应量的政策措施。 ▪ 主要内容：
• 规定再贴现的对象； • 规定再贴现票据的条件； • 制定再贴现率。
11
山西财经大学王永亮制作
7
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖一、存款准备金制度 ▪ 存款准备金政策工具的优点
• 作用速度快而有力； • 作用呈中性； • 特定条件下可以起到其他工具无法替代的作用； • 可以为其他工具的顺利运行创造有利条件。
▪ 存款准备金政策工具的不足
• 作用效果过于猛烈；
16
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖三、公开市场业务 ▪ 公开市场业务的优点
• 利用公开市场业务可以进行微调； • 公开市场业务具有灵活性； • 中央银行具有主动性。
▪ 公开市场业务的局限性
• 业务的开展需要有一个发达的金融市场，特别是发 达的国债市场；
• 需要一个同政府债券市场相连的、全国统一的同业 拆借市场。
17
山西财经大学王永亮制作
第二节 选择性货币政策工 具和其他工具
选择性货币政策工具：也称为货币政策的结构性 调节工具。它是针对商业银行或金融机构特殊的资 金运用而采用的工具，是一般性货币政策工具必要 的补充。
• 具有顺周期特征； • 主动权在商业银行，而不在中央银行； • 宣示作用模糊。
13
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖三、公开市场业务 ▪ 公开市场业务的由来
• 20世纪20年代美国联邦储备体系首先选用公开市场 业务工具。
• 此后，公开市场业务逐渐成为各国中央银行最重要 的货币政策工具。
↓ • 宣布效应 卖出信息→利率预期↑→总需求↓
15
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖三、公开市场业务
▪ 公开市场业务的操作对象和类型
• 多数国家都将公开市场业务操作对象限制在政府债 券，特别是政府的短期债券上。
• 公开市场业务分为两类：
–御防性操作：中央银行利用公开市场操作抵消货币政策以 外的因素对银行体系准备金和基础货币所产生的影响。
• 易于受到商业银行和金融机构的反对；
• 降低容易，提高难。
8
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖一、存款准备金制度 ▪ 存款准备金政策发展趋势 •越来越多的人认为，中
央银行应放弃将存款准备 金制度作为一项常规的货 币政策工具来使用。 •从具体的实际操作来看， 多数国家的法定存款准备 金比率显示出“固定化” 和逐渐“调低”的趋势。
9
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖二、再贴现政策 ▪ 再贴现政策的由来
• 再贴现是随着中央银行的产生而发展起来的。 • 英格兰银行曾在19世纪上半叶利用再贴现业务向票
据经纪人进行短期资金的融通，并利用再贴现业务 逐渐完成了其作为最后贷款人的职能。 • 美联储建立后，会员银行可以利用合格票据直接向 它所属的联邦储备银行借入所需资金。 • 20世纪30年代后，许多国家的中央银行都将再贴现 业务作为其主要的货币政策工具。
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖二、再贴现政策 ▪ 再贴现政策的作用机制
• 基础货币途径 再贴现率↑→贴现贷款↓→基础货币↓→货币数量↓ • 利率途径 再贴现率↑→货币市场需求↑→货币市场利率↑→银行
贷款利率↑资本市场利率↑→总需求↓ • 告示作用 再贴现率↑→利率预期↑→消费需求↓投资需求↓
5
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖一、存款准备金制度 ▪ 存款准备金制度的基本内容
• 确定存款准备金制度的适用对象； • 规定存款准备金比率，即法定存款准备金比率； • 规定存款准备金的构成； • 规定存款准备金的计提基础，即规定哪些存款应该
缴存存款准备金以及计提的基数； • 规定存款准备金的付息标准； • 规定存款准备金持有期的考核办法。
▪ 公开市场业务：中央银行通过在金融市场上公 开买卖有价证券影响货币供应量和市场利率的 行为。
14
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖三、公开市场业务
▪ 公开市场业务的作用机制
• 基础货币途径 卖出国债→基础货币↓→货币供应量↓ • 利率途径 卖出国债→国债收益率↑→资本市场利率↑→投资需求
6
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖一、存款准备金制度 ▪ 存款准备金制度的作用机制
• 货币乘数途径 法定准备率↑→货币乘数↓→货币供应量↓ • 利率途径 法定准备率↑→货币市场利率↑→资本市场利率↑→投资
支出↓ • 宣示效应 法定准备率↑→预期利率↑→消费支出↓、投资支出↓
12
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖二、再贴现政策 ▪ 再贴现政策的优势
• 有利于中央银行发挥最后贷款人作用； • 通过对贴现对象的选择、对贴现票据的规定，可以
起到一定的结构调整作用； • 作用效果缓和，可以配合其他政策工具，避免引起
经济的巨大波动。
▪ 再贴现政策的不足
4
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖一、存款准备金制度 ▪ 存款准备金制度的由来
• 起源于美国的苏弗克制度。 • 早期存款准备金制度的主要目的是维持银行体系的
流动性和清偿能力。 • 20世纪30年代大萧条后，存款准备金制度的目的转
为控制信贷和货币供应量，成为货币政策的一个主 要工具。
9
中央银行货币政策
工具
第三编 中央银行货币政策
第九章 中央银行货币政策工具Fra Baidu bibliotek
中国金融出版社提供
第三节 中国货币政策工具
第二节 选择性货币政策工具和其他工具
第一节 一般性货币政策工具
2
第一节 一般性货币政策工具
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
存款准备金政策 再贴现政策
公开市场业务
货币和信贷总量
10
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖二、再贴现政策 ▪ 再贴现政策：中央银行通过制定调整再贴现利 率和再贴现业务来干预、影响市场利率和货币 供应量的政策措施。 ▪ 主要内容：
• 规定再贴现的对象； • 规定再贴现票据的条件； • 制定再贴现率。
11
山西财经大学王永亮制作
7
山西财经大学王永亮制作
第一节 一般性货币政策工具
中国金融出版社提供
❖一、存款准备金制度 ▪ 存款准备金政策工具的优点
• 作用速度快而有力； • 作用呈中性； • 特定条件下可以起到其他工具无法替代的作用； • 可以为其他工具的顺利运行创造有利条件。
▪ 存款准备金政策工具的不足
• 作用效果过于猛烈；