资本市场特征

资本市场特征

资本市场与货币市场的区别

•期限——货币市场所融通资金的期限局限于1年和1年以内；而资本市场则涵盖了期限在1年以上的资金融通活动。•市场参与者的目的——货币市场旨在满足参与者对资金的短期融通需求，即对临时性短缺资金进行补充或对短期盈余资金进行利用；而资本市场旨在满足参与者融通资金进行投资性活动。

•市场工具——货币市场工具基本都为债务资产；而资本市场工具既包括债务资产，也包括权益资产。

资本市场参与者——政府

•政府在资本市场的交易不如在货币市场活跃，主要作为资金需求者出现。

•债券市场是政府最为重要的长期资金融入平台。政府通过发行中长期政府债券来筹措资金，为社会公共事业或特定政府项目提供长期资金支持。

•政府债券可以划分为国债、政府机构债券和市政债券。•政府作为投资者出现在资本市场占比较小，主要表现为通过持有外国政府债券、外国公司股票、外国公司债券等实现外汇储备的多样化。

资本市场参与者——工商企业

•工商企业承担着将储蓄转化为投资的最后一个环节——实体投资。并且随着社会的发展，工商企业不可能仅停留在维持原有规模的简单再生产，势必要扩大规模，降低成本，占领新的市场，因此必须要募集大量的长期资金用于扩大再生产。

•工商企业一般通过发行股票、股份、债券、向商业银行等金融机构申请中长期贷款等方式获得长期资金。

资本市场参与者——工商企业

•工商企业也会常常有大量闲置资金，但由于这些资金的闲置都是暂时的，与生产周期紧密联系，因此工商企业只能将这些资金投资于货币市场以保证其流动性。

•总的来说，工商企业基本以融资者的身份出现在资本市场。

资本市场参与者——金融类企业

•金融类企业，包括存款类金融机构和非存款类金融机构。•存款类金融机构包括商业银行、储蓄银行、储贷协会和信用合作社等。

✓在资本市场中，它们主要通过发行股票、股份、金融债券及吸收定期存款的方式来获得资金，并以发放抵押贷款或有价证券投资的形式将资金投放出去。

•非存款类金融机构包括保险公司、养老基金、投资银行和投资基金等等。

✓在资本市场中，它们主要通过发行股票、股份、债券或契约合同的方式获得资金，同时投资于有价证券。

非存款类金融类企业（例子）

•保险公司可以通过发行股票、债券、保单等多种形式从资本市场融入资金，并根据不同的经营策略将资金按照不同的比例在货币市场和资本市场分配投资。

•养老基金通过发行其基金股份融入长期资金，并投资于长期公司债券、质地较好的股票和发放长期贷款上。•投资基金通过向社会公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合。

•投资银行主要通过发行股票和债券取得资金，一方面为资金需求者提供筹集资金的服务，另一方面以市场经纪人和自营商的身份参与市场交易。

金融类企业作用

•作为信用中介和期限中介，起到了资金的汇集和分配的作用。

✓一方面实现了整个社会对最终资金使用者（工商企业、消费者）高效率的资金支持，另一方面为社会个体投资者提供了多样化的选择。

•实现规模效应，降低交易成本。

✓金融类企业具备更高的专业化水准和更大的交易规模。

金融类企业通过汇集资金供求的信息，提供专业化的金融服务，使资本市场中的资金供给者和需求者的交易成本都得以大大降低。

资本市场参与者——消费者

•消费者在资本市场中同时扮演着资金供给者与需求者的双重角色。

•作为资金需求者，消费者通过向商业银行等金融机构申请住宅抵押贷款、消费品分期付款贷款等途径，从经济体系中获得长期资金支持以购买住房、汽车等大宗消费品。

•作为资金供给者，消费者通过持有养老基金、人寿保险、公司股票、互助基金、定期储蓄等金融资产，为子女的教育、家人的医疗保障、个人退休养老等未来的支出而长期投资。

资本市场工具——长期性

•资本市场工具的期限要大于货币市场工具。

•如债券的存续期限在一年以上，十几年，甚至几十年不等；股票的存续期更是长期的，甚至永久性的。

•这与其融通资金的性质和用途有关。与货币市场提供流动性机制不同，资本市场发挥动员储蓄（即资本聚集）的作用，提供由储蓄到投资的转化平台。

资本市场工具——融资证券化

•资本市场的主要金融工具为长期债券、股票和银行中长期存贷款。但一般将资本市场视同或侧重在前两者，或称有价证券市场，

✓在世界各主要国家的资本市场中，证券市场的占比和重要性都要远大于银行中长期信贷市场。

✓从世界金融市场发展的趋向看，融资证券化特别是长期融资证券化已成为一种潮流，构成了当今融资活动的主要特征。

资本市场工具——异质性

•收益、风险、流动以及税赋方面具有很大差异。

•与货币市场工具的同质性相区别，资本市场工具由于在发行主体、期限、税收待遇、附加条款等等方面的差异性较大，导致在信贷风险、利率风险、可销性、税收等因素上的不同，进而在收益方面表现出较大差别。

资本市场工具——形式多样化

•资本市场工具既包括债务工具，也包括权益工具。

•如国债、市政债券、公司债，都属于债务凭证，股票则属于权益凭证，投资基金、保单等则属于契约类凭证。

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