第1章期货交易基础
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第1章期货交易基础
New York mercantile Exchange(Nymex)
第1章期货交易基础
学习目的及内容
❖ 期货究竟是怎么回事？ ❖ 期货是否具有科学性？ ❖ 中国是否适合搞期货？ ❖ 中国期货市场目前究竟是怎样状况？ ❖ 股指期货是什么？ ……
第1章期货交易基础
第一章 期货市场概述
第1章期货交易基础
中航油事件
❖ 2003年下半年：中航油新加坡公司开始交易石油期权oｐｔ 200万桶石油，并且交易获利。
❖ 2004年一季度：油价攀升导致潜亏580万美元，公司决定延 期交割合同，期望油价能回落；并加大了交易量。
❖ 2004年二季度：油价持续升高，公司的账面亏损额增加到 3000万美元左右。公司因而决定再延后到2005年和2006年交 割；再次增加交易量。
（CBOT）
第1章期货交易基础
功能与变迁： ➢ 最初的交易所只是一个商会组织 ➢ 1851年引进远期合同 ➢ 1865年推出了标准化合约，实行保证金交易。 ➢ 1882年引进对冲交易方式 ➢ 1883年成立结算协会 ➢ 1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成
立，现代意义的结算机构出现。
❖ 目的和要求:掌握期货基础知识. ❖ 重点和难点:期货交易与现货交易的异同
❖ 第一节 期货市场的产生 ❖ 第二节 期货市场的发展 ❖ 第三节 我国期货市场的建立与规范
第1章期货交易基础
第一节 期货市场的产生
一、期货交易的起源
期货市场最早萌芽于欧洲。期货交易是货物的 一种买卖方式，在商品交易比较发达的古希腊和古 罗马时期就出现过类似期货的交易。
第1章期货交易基础
巴林银行事件
❖ 1995年，巴林银行新加坡期货公司执行经理 里森，在该行风险控制不严的情况下，大肆 进行高风险的日经指数期货交易，结果造成 巴林银行14亿美元的亏损，是巴林银行全部 资本及储备金的1．2倍，里森因此锒铛入狱。 巴林银行也因此破产。
第1章期货交易基础
株洲锌事件
❖ 1998年株洲冶炼厂在伦敦金属交易所（ＬＭＥ）巨 亏14．6亿元人民币。湖南省株洲冶炼厂原厂长曾维 伦不顾开展国外期货投机业务须报总公司主管部门 审批的规定，未经批准违规从事境外期货交易。而 株冶进出口公司经理徐跃东，则利用曾维伦授予的 权力，超出既定的期货交易方案，大量卖空锌期货 合约，卖空量超过其年产量，最后被迫平仓造成巨 额亏损。从1994年5月17日至1998年12月31日，亏损 额达1．758亿多美元，折合人民币14．591亿多元。
期货交易基础
Fundamentals of Futures
第1章期货交易基础
参考书目
❖ 1、课本 ❖ 2、《期货从业资格考试教材》 ❖ 3《期货与期权市场导论》，约翰赫尔著，北
京大学出版社，2006 ❖ 4《期货与期权教程》，罗孝琳，高等教育大
学出版社 ❖ 5朱国华等：《期货市场学》，上海财经大学
在英国出现了签定远期买卖合同，并以合同为 标的进行交易的现象。
1571年—伦敦皇家交易所创立 荷兰、比利时、法国等纷纷建立交易所。
第1章期货交易基础
（一）1848年芝加哥期货交易所问世
❖ 现代意义期货交易产生的标志 对冲、保证金和结算机构
产生的原因： ➢ 粮食集散地季节性供求的失衡 ➢ 一些商人建立粮仓出现了储运商 ➢ 为求价格安全供求之间开展远期交易 ➢ 1848年82位商人发起组建了芝加哥期货交易所
出版社
第1章期货交易基础
常用网站
❖ (上海期货交易所） ❖ (郑州期货交易所） ❖ (大连商品交易所） ❖ 中国金融期货交易所 ❖ （中国期货业协会）
第1章期货交易基础
为什么要学习期货交易
❖ 回避现货市场的价格风险 ❖ 提供一条通向巨额财富的谋生之路 ❖ 为你提供了多种就业机会 ❖ 期货市场是前导经济指数 ❖ 帮助你提高在其它投资领域的能力
第1章期货交易基础
对于期货的种种误解
❖ 期货交易是一种贸易行为 ❖ 期货纯粹就是投机行为 ❖ 期货交易就是一种赌博 ❖ 期货交易好比是战争
第1章期货交易基础
你所了解的期货知识？
❖ 大赔大挣、买空卖空 ❖ 空手套白狼----以小博大 ❖ 国内：万国证券公司倒闭 ❖ 国外：巴林银行倒闭 ❖ 中航油事件 ❖ 外盘停止 ❖ 期货与股票的区别 ……
❖ 2004年10月：油价再创新高55美元／桶，公司此时的交易盘 口达5200万桶石油；账面亏损达到最大。
第1章期货交易基础
❖ 10月10日：面对资金周转问题的中航油，首次向母公司呈报 交易账面亏损。而为了补加交易商追加的保证金，公司已耗 尽近2600万美元的营运资本、1．2亿美元银团贷款和6800万 元应收账款资金。账面亏损高达1．8亿美元，另已支付8000 万美元额外保证金。
（二）1874年芝加哥商业交易所产生
❖ 自然条件使芝加哥成为美国集中化的大宗肉类、谷 物和其他农产品的交易中心。
机构变迁： ➢ 1874年5月一些供货商建立了一个黄油、鸡蛋等农
产品的交易场所 ➢ 1899年成立芝加哥黄油和鸡蛋委员会 ➢ wk.baidu.com919年9月正式更名为芝加哥商业交易所（CME），
❖ 10月20日：母公司提前配售15％的股票，将所得的1．08亿 美元资金贷款给中航油。10月26日和28日：公司因无法补加 一些合同的保证金而遭逼仓，蒙受1．32亿美元实际亏损。
❖ 11月8日到25日：公司的衍生商品合同继续遭逼仓，截至25 日的实际亏损达3．81亿美元。
❖ 12月1日：在亏损5．5亿美元后，中航油宣布向法庭申请破 产保护令
第1章期货交易基础
年代
❖1848
1851 1865 1877 1936
1973 1975 1977 1984 1997 2004 2004
CBOT历史
事件 芝加哥贸易委员会（CBOT）由82个商人共同创立。 玉米远期合约开始交易。 谷物期货合约制度建立，保证金制度开始实施。 投机者（Speculators）的概念开始出现。 大豆期货开始交易。 芝加哥委员会期权交易所（CBOE）建立。 CBOT开始进行政府抵押债券期货的交易。 国债期货交易开始。 大豆期货期权开始交易。 道琼斯指数期货开始交易。 电子清算和电子交易平台建立。 芝加哥贸易委员会总第交1章易期量货达交易到基6础亿手。
New York mercantile Exchange(Nymex)
第1章期货交易基础
学习目的及内容
❖ 期货究竟是怎么回事？ ❖ 期货是否具有科学性？ ❖ 中国是否适合搞期货？ ❖ 中国期货市场目前究竟是怎样状况？ ❖ 股指期货是什么？ ……
第1章期货交易基础
第一章 期货市场概述
第1章期货交易基础
中航油事件
❖ 2003年下半年：中航油新加坡公司开始交易石油期权oｐｔ 200万桶石油，并且交易获利。
❖ 2004年一季度：油价攀升导致潜亏580万美元，公司决定延 期交割合同，期望油价能回落；并加大了交易量。
❖ 2004年二季度：油价持续升高，公司的账面亏损额增加到 3000万美元左右。公司因而决定再延后到2005年和2006年交 割；再次增加交易量。
（CBOT）
第1章期货交易基础
功能与变迁： ➢ 最初的交易所只是一个商会组织 ➢ 1851年引进远期合同 ➢ 1865年推出了标准化合约，实行保证金交易。 ➢ 1882年引进对冲交易方式 ➢ 1883年成立结算协会 ➢ 1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成
立，现代意义的结算机构出现。
❖ 目的和要求:掌握期货基础知识. ❖ 重点和难点:期货交易与现货交易的异同
❖ 第一节 期货市场的产生 ❖ 第二节 期货市场的发展 ❖ 第三节 我国期货市场的建立与规范
第1章期货交易基础
第一节 期货市场的产生
一、期货交易的起源
期货市场最早萌芽于欧洲。期货交易是货物的 一种买卖方式，在商品交易比较发达的古希腊和古 罗马时期就出现过类似期货的交易。
第1章期货交易基础
巴林银行事件
❖ 1995年，巴林银行新加坡期货公司执行经理 里森，在该行风险控制不严的情况下，大肆 进行高风险的日经指数期货交易，结果造成 巴林银行14亿美元的亏损，是巴林银行全部 资本及储备金的1．2倍，里森因此锒铛入狱。 巴林银行也因此破产。
第1章期货交易基础
株洲锌事件
❖ 1998年株洲冶炼厂在伦敦金属交易所（ＬＭＥ）巨 亏14．6亿元人民币。湖南省株洲冶炼厂原厂长曾维 伦不顾开展国外期货投机业务须报总公司主管部门 审批的规定，未经批准违规从事境外期货交易。而 株冶进出口公司经理徐跃东，则利用曾维伦授予的 权力，超出既定的期货交易方案，大量卖空锌期货 合约，卖空量超过其年产量，最后被迫平仓造成巨 额亏损。从1994年5月17日至1998年12月31日，亏损 额达1．758亿多美元，折合人民币14．591亿多元。
期货交易基础
Fundamentals of Futures
第1章期货交易基础
参考书目
❖ 1、课本 ❖ 2、《期货从业资格考试教材》 ❖ 3《期货与期权市场导论》，约翰赫尔著，北
京大学出版社，2006 ❖ 4《期货与期权教程》，罗孝琳，高等教育大
学出版社 ❖ 5朱国华等：《期货市场学》，上海财经大学
在英国出现了签定远期买卖合同，并以合同为 标的进行交易的现象。
1571年—伦敦皇家交易所创立 荷兰、比利时、法国等纷纷建立交易所。
第1章期货交易基础
（一）1848年芝加哥期货交易所问世
❖ 现代意义期货交易产生的标志 对冲、保证金和结算机构
产生的原因： ➢ 粮食集散地季节性供求的失衡 ➢ 一些商人建立粮仓出现了储运商 ➢ 为求价格安全供求之间开展远期交易 ➢ 1848年82位商人发起组建了芝加哥期货交易所
出版社
第1章期货交易基础
常用网站
❖ (上海期货交易所） ❖ (郑州期货交易所） ❖ (大连商品交易所） ❖ 中国金融期货交易所 ❖ （中国期货业协会）
第1章期货交易基础
为什么要学习期货交易
❖ 回避现货市场的价格风险 ❖ 提供一条通向巨额财富的谋生之路 ❖ 为你提供了多种就业机会 ❖ 期货市场是前导经济指数 ❖ 帮助你提高在其它投资领域的能力
第1章期货交易基础
对于期货的种种误解
❖ 期货交易是一种贸易行为 ❖ 期货纯粹就是投机行为 ❖ 期货交易就是一种赌博 ❖ 期货交易好比是战争
第1章期货交易基础
你所了解的期货知识？
❖ 大赔大挣、买空卖空 ❖ 空手套白狼----以小博大 ❖ 国内：万国证券公司倒闭 ❖ 国外：巴林银行倒闭 ❖ 中航油事件 ❖ 外盘停止 ❖ 期货与股票的区别 ……
❖ 2004年10月：油价再创新高55美元／桶，公司此时的交易盘 口达5200万桶石油；账面亏损达到最大。
第1章期货交易基础
❖ 10月10日：面对资金周转问题的中航油，首次向母公司呈报 交易账面亏损。而为了补加交易商追加的保证金，公司已耗 尽近2600万美元的营运资本、1．2亿美元银团贷款和6800万 元应收账款资金。账面亏损高达1．8亿美元，另已支付8000 万美元额外保证金。
（二）1874年芝加哥商业交易所产生
❖ 自然条件使芝加哥成为美国集中化的大宗肉类、谷 物和其他农产品的交易中心。
机构变迁： ➢ 1874年5月一些供货商建立了一个黄油、鸡蛋等农
产品的交易场所 ➢ 1899年成立芝加哥黄油和鸡蛋委员会 ➢ wk.baidu.com919年9月正式更名为芝加哥商业交易所（CME），
❖ 10月20日：母公司提前配售15％的股票，将所得的1．08亿 美元资金贷款给中航油。10月26日和28日：公司因无法补加 一些合同的保证金而遭逼仓，蒙受1．32亿美元实际亏损。
❖ 11月8日到25日：公司的衍生商品合同继续遭逼仓，截至25 日的实际亏损达3．81亿美元。
❖ 12月1日：在亏损5．5亿美元后，中航油宣布向法庭申请破 产保护令
第1章期货交易基础
年代
❖1848
1851 1865 1877 1936
1973 1975 1977 1984 1997 2004 2004
CBOT历史
事件 芝加哥贸易委员会（CBOT）由82个商人共同创立。 玉米远期合约开始交易。 谷物期货合约制度建立，保证金制度开始实施。 投机者（Speculators）的概念开始出现。 大豆期货开始交易。 芝加哥委员会期权交易所（CBOE）建立。 CBOT开始进行政府抵押债券期货的交易。 国债期货交易开始。 大豆期货期权开始交易。 道琼斯指数期货开始交易。 电子清算和电子交易平台建立。 芝加哥贸易委员会总第交1章易期量货达交易到基6础亿手。