4穆争社-当前宏观经济金融形势分析
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
（2）结构调控：优化结构 结构调控：
A、贷款投向实体经济 B、优化结构目标：增强市场型自主性增长动力 C、优化结构方向：民间投资和国内消费增长 D、具体表现： 扩大消费信贷 扩大对中小企业、 “三农”贷款 限制“两高” 和过剩行业贷款
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
当前宏观经济金融形势分析
穆争社
二oo九年八月
仅代表个人研究观点， 仅代表个人研究观点，不代表供职机构意见
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自我介绍
1967年生，男,汉族，陕西省西安市人,陕西财经学院经济 学博士、博士后、教授。中国人民银行总行研究局应用经 济学博士后,著有《经济政策的理论与实践》、《微观经济 学》、《宏观经济学》等。在金融研究等刊物公开发表论 文30余篇，独立主持完成省部级课题5项。现供职于中国 人民银行货币政策司。曾于2003年6月至2005年6月在中 国人民银行金融研究所博士后科研工作站从事研究工作。 参与了中央银行资金支持方案的制定和实施工作，在此基 础上完成了博士后出站报告《正向激励、可置信威胁与 “花钱买机制”——中央银行资金支持方案的设计理念》。
4、利率政策 （1）保持存贷款名义利率的稳定 （2）引导货币市场利率回升 5、汇率政策 （1）保持汇率基本稳定 （2）发展货币互换、出口信贷等支持扩大出口 6、准备金率政策基本稳定 7、加强窗口指导和再贷款政策引导
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2
提
纲
一、当前世界宏观经济金融形势分析 二、当前中国宏观经济金融形势分析
3Fra Baidu bibliotek
一、当前世界宏观经济金融形势分析
（一）世界经济金融发展态势 （二）发展态势呈现的特点 （三）未来政策走势
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一、当前世界宏观经济金融形势分析
（一）世界经济金融发展态势
1、“自由落体式”态势基本终止：经济下行触底？ 2、主要发达经济体经增长态势 （1）美国经济 （2） 欧元区经济 （3）日本经济 3、新兴经济体 （1） “金砖四国” （2）经济脱钩论
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一、当前世界宏观经济金融形势分析
（二）发展态势呈现的特点
1、主要央行联手行动 （1）日本的数量宽松政策 （2）美国的数量宽松政策 2、凯恩斯的幽灵重现 3、国际贸易保护主义抬头 4、经济结构显现调整迹象
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一、当前世界宏观经济金融形势分析
（三）未来政策走势
1、经济触底后延续时间？ 2、退出策略 （1）财政政策：股权转让 （2）货币政策：多种方式？ 3、近期无加息可能 4、美元走贬或走强？
1、经济发展转向依靠内需 2、当前尚未通货膨胀压力 3、基本目标：保增长、扩内需、调结构 4、在扩内需中调结构以保增长
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
（四）货币政策走势
1、基本趋势：不会“急刹车”、适度微调 2、主要采取市场化方式微调 （1）发挥公开市场操作的主要作用 （2）发挥金融监管的引导作用 3、总量调控与结构调控 （1）总量调控：继续保持银行流动性充裕 平稳适度信贷投放
（二）发展中存在的问题
1、政府投资与民间投资 （1）国进民退 （2）财政金融化 2、信贷“井喷”与信贷风险 （1） “铁公基”的低收益性 （2）楼市泡沫与个人收入
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
3、资金的虚拟化 （1）资金的虚拟化 金融体系内循环与实体经济投资不足 （2）低增长与高通胀 4、经济结构扭曲与产能过剩 （1）重复建设苗头显现 （2）产能过剩问题突出 （3）经济结构尚未有效调整
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
5、宽松政策的可持续性 （1）政策的可持续性与通胀压力 （2）政策的持续性与后续资金供应 6、投资的接力棒？ 投资的接力棒？ 投资的接力棒 （1)基础设施 （2）房地产业 （3）高科技产业 7、消费难以持续快速拉动
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
（三）未来宏观调控方向
7
二、当前我国宏观经济金融形势分析
（一）现状： 经济企稳回升 （二）发展中存在的问题 （三）未来宏观调控方向 （四）货币政策走势
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
（一）现状： 经济企稳回升 现状：
1、经济增长好于预期 2、 扩内需政策效果显著 3、调结构措施初见成效
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
二、当前我国宏观经济金融形势分析
（2）结构调控：优化结构 结构调控：
A、贷款投向实体经济 B、优化结构目标：增强市场型自主性增长动力 C、优化结构方向：民间投资和国内消费增长 D、具体表现： 扩大消费信贷 扩大对中小企业、 “三农”贷款 限制“两高” 和过剩行业贷款
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
当前宏观经济金融形势分析
穆争社
二oo九年八月
仅代表个人研究观点， 仅代表个人研究观点，不代表供职机构意见
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自我介绍
1967年生，男,汉族，陕西省西安市人,陕西财经学院经济 学博士、博士后、教授。中国人民银行总行研究局应用经 济学博士后,著有《经济政策的理论与实践》、《微观经济 学》、《宏观经济学》等。在金融研究等刊物公开发表论 文30余篇，独立主持完成省部级课题5项。现供职于中国 人民银行货币政策司。曾于2003年6月至2005年6月在中 国人民银行金融研究所博士后科研工作站从事研究工作。 参与了中央银行资金支持方案的制定和实施工作，在此基 础上完成了博士后出站报告《正向激励、可置信威胁与 “花钱买机制”——中央银行资金支持方案的设计理念》。
4、利率政策 （1）保持存贷款名义利率的稳定 （2）引导货币市场利率回升 5、汇率政策 （1）保持汇率基本稳定 （2）发展货币互换、出口信贷等支持扩大出口 6、准备金率政策基本稳定 7、加强窗口指导和再贷款政策引导
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纲
一、当前世界宏观经济金融形势分析 二、当前中国宏观经济金融形势分析
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一、当前世界宏观经济金融形势分析
（一）世界经济金融发展态势 （二）发展态势呈现的特点 （三）未来政策走势
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一、当前世界宏观经济金融形势分析
（一）世界经济金融发展态势
1、“自由落体式”态势基本终止：经济下行触底？ 2、主要发达经济体经增长态势 （1）美国经济 （2） 欧元区经济 （3）日本经济 3、新兴经济体 （1） “金砖四国” （2）经济脱钩论
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一、当前世界宏观经济金融形势分析
（二）发展态势呈现的特点
1、主要央行联手行动 （1）日本的数量宽松政策 （2）美国的数量宽松政策 2、凯恩斯的幽灵重现 3、国际贸易保护主义抬头 4、经济结构显现调整迹象
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一、当前世界宏观经济金融形势分析
（三）未来政策走势
1、经济触底后延续时间？ 2、退出策略 （1）财政政策：股权转让 （2）货币政策：多种方式？ 3、近期无加息可能 4、美元走贬或走强？
1、经济发展转向依靠内需 2、当前尚未通货膨胀压力 3、基本目标：保增长、扩内需、调结构 4、在扩内需中调结构以保增长
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
（四）货币政策走势
1、基本趋势：不会“急刹车”、适度微调 2、主要采取市场化方式微调 （1）发挥公开市场操作的主要作用 （2）发挥金融监管的引导作用 3、总量调控与结构调控 （1）总量调控：继续保持银行流动性充裕 平稳适度信贷投放
（二）发展中存在的问题
1、政府投资与民间投资 （1）国进民退 （2）财政金融化 2、信贷“井喷”与信贷风险 （1） “铁公基”的低收益性 （2）楼市泡沫与个人收入
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
3、资金的虚拟化 （1）资金的虚拟化 金融体系内循环与实体经济投资不足 （2）低增长与高通胀 4、经济结构扭曲与产能过剩 （1）重复建设苗头显现 （2）产能过剩问题突出 （3）经济结构尚未有效调整
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
5、宽松政策的可持续性 （1）政策的可持续性与通胀压力 （2）政策的持续性与后续资金供应 6、投资的接力棒？ 投资的接力棒？ 投资的接力棒 （1)基础设施 （2）房地产业 （3）高科技产业 7、消费难以持续快速拉动
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
（三）未来宏观调控方向
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
（一）现状： 经济企稳回升 （二）发展中存在的问题 （三）未来宏观调控方向 （四）货币政策走势
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二、当前我国宏观经济金融形势分析
（一）现状： 经济企稳回升 现状：
1、经济增长好于预期 2、 扩内需政策效果显著 3、调结构措施初见成效
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二、当前我国宏观经济金融形势分析